Введение к работе
Актуальность темы исследования. В настоящее время различные секторы экономики, как во всем мире, так и в Российской Федерации, претерпевают значительные изменения Объективный процесс глобализации современной мировой экономики требует нового уровня развития банковского бизнеса Национальные финансовые рынки во всем мире становятся более интегрированными Как следствие, меняется характер конкуренции и структура банковского сектора Общая тенденция состоит в повышении степени открытости финансовой системы для международной конкуренции
Необходимость формирования надежной и устойчивой банковской системы в России, совершенствования деятельности отечественных кредитных организаций в условиях усиления влияния интеграционных процессов в мировой Экономикс, глобализации финансовых рынков, наряду с активным использованием национального потенциала банковского дела, объективно требует изучения современных тенденций в области слияний, присоединений и поглощений кредитных организаций. В частности, требуется тщательный анализ современных процессов консолидации банковского бизнеса, его теоретических основ (правовых категорий) и функциональных особенностей
Разразившийся мировой кризис остро обозначил проблемы, связанные с потерей доверия акционеров, выявил сомнительные операции с капиталом, при которых некоторые отдельные кредитные организации вынуждены были пережить падение курсов с января 2007 года от 55% до 95%
В настоящее время консолидация в банковском секторе развивается через призму банковских слияний, присоединений и поглощений, количество которых в условиях современного российского финансового рынка увеличивается с каждым годом Консолидация в банковском секторе обусловлена общим ростом экономики страны, продолжающейся глобализацией финансовых рынков и дальнейшей интернационализацией бизнеса.
В Российской Федерации рынок слияний, присоединений и поглощений кредитных организаций (в отличие от стран Европейского Союза и США) на-
4 чал свое развитие относительно недавно, однако развивается достаточно стремительно Довольно быстрое становление данного рынка предопределило специфику интеграционных процессов кредитных организаций в РФ
В связи с этим, интеграционные процессы, проводимые в банковском секторе, приобретают все большее теоретическое и практическое значение для комплексного развития экономики Российской Федерации Как следствие, актуальным представляется всестороннее исследование особенностей и тенденций развития процессов слияний, присоединений и поглощений кредитных организаций на корпоративном рынке Российской Федерации, а также выработка теоретически обоснованных выводов, которые могут лечь в основу совершенствования соответствующих норм гражданского права
Степень разработанности темы и теоретическая основа исследования. Тематика диссертационного исследования имеет комплексный характер и содержание, представляя собой единое целое с точки зрения объекта и предмета Исследование предполагает изучение процесса консолидации кредитных организаций как единого целого. В связи с этим заявленная проблематика имеет различную степень научной проработки
Научный анализ интеграционных процессов в банковской сфере проводился практически с момента их возникновения в зарубежных странах1
В последние годы довольно часто издаются теоретические работы, посвященные непосредственно слияниям и поглощениям кредитных организаций, а также публикуются результаты эмпирических исследований по данной тематике В данных исследованиях рассматриваются факторы, оказывающие определенное влияние на принятие кредитными организациями решений, связанных с осуществлением консолидации, делаются попытки оценить эффективность подобных сделок Однако необходимо обратить внимание на то, что большинство исследований проводится иностранными авторами и в разрезе экономической науки Изучению различных аспектов консолидации бизнеса посвящены научные труды таких современных ученых и специалистов, как Тимоти Дж Гал-
См В И Ленин Импсриалюм, как высшая стадия капитализма// Поліі. Собр Соч, Т 27, С 299426
5 пин, Марк Хэндон, Патрик А Гохан, Ф Шсрср, У Сгеджер, Д Нортон, Дж Сток, Дэвид М Бишоп, Петер Ф Друкер и др
В связи с бурным ростом слияний и поглощений в Российской Федерации среди российских ученых также ведется исследование данной темы Ее изучению посвящены исследования ученых Л Молотникова, М Г Ионцева, Н Рудык, Е Ссмснкова, Н Шмелева, Р Энтова, И С Шиткиной, Л А Данельян, А П Колесова, Д Н Рудова, А О Самсоненко, А М. Тавасиева2
В рамках теории монополии, исследованиями крупных компаний, образованных в результате слияний и поі лощений, занимались представители различных экономических школ В И. Ленин, К Маркс, Дж Робинсон, Э Чемберлен, А Курно и др
Работы таких авторов, как И С Шиткина и К. Портной внесли существенный вклад в развитие исследований, связанных со спецификой образования и функционирования холдингов вообще и банковских холдингов в частности
Однако анализ правовой литературы показывает, что до настоящего времени многие актуальные вопросы, посвященные исследованию рынка слияний и поглощений компаний, остаются недостаточно изученными, в частности, вопросы, касающиеся интеграционных процессов в банковской сфере, их особенностей, а также правовой регламентации интеграционных процессов, с точки зрения гражданско-правового регулирования
Предметом исследования является реорганизация кредитных организаций в форме слияния и присоединения.
Объектом исследования являются гражданско-правовые основы общественных отношений в сфере интеграционных процессов, проводимых при реорганизации кредитных организаций
2 См Данельян А.А. Корпорация и корпоративные конфликты Автореферат дисс к.ю н. - М, 2006 - 26 с, Колесов А.П Корпоративные конфликты и самозащита как средство их разрешения - Ж. Закон и право, 2007 - № 4 - С 89-93, Рудов Д Н Роль Банка России в механизме зашиты вкладов граждан. - Ж. Закон и право, 2007 - № 4 - С 40-42 , Самсоненко А О О позиции и действиях Банка России по защите вкладов граждан в банках. — Ж. Экономика Право Менеджмент, 1999 - Яэ 19 - С 3-9, Тавасиеа А М Банковское дело Управление и технотогии. - М Юнити-Дана, 2005
Цель диссертационного исследования состоит в получении концептуально-теоретических положений, совокупность которых позволит сформулировать качественно новые подходы и предложения, направленные на совершенствование процесса укрупнения кредитных организаций при проведении реорганизации в форме слияния и присоединения, а также проанализировать перспективы развития процессов слияний и поглощений в Российской Федерации
Достижение поставленной цели предполагает постановку и решение следующих научно-практических задач
-
предложить научное разъяснение положений о роли и месте правовых категорий «слияние» и «присоединение» кредитных организаций в российской правовой действительности и предпосылки их возникновения,
-
провести содержательно-понятийный анализ правовой категории «реорганизация кредитной организации» в законодательстве Российской Федерации,
-
определить причины мультисмысловой нагрузки в содержании юридических терминов «присоединение» и «поглощение»,
-
провести сравнительно-правовую характеристику законодательства зарубежных стран, регулирующих слияние и поглощение кредитных организаций, с действующим законодательством Российской Федерации,
-
провести анализ современного процесса образования банковского холдинга и банковской группы,
6. обобщить и проанализировать основные этапы присоединения
кредитной организации,
-
провести сравнительную характеристику категорий «присоединение» и «поглощение» кредитных организаций, для установления более предпочтительной формы консолидации бизнеса в банковском секторе,
-
расширить методологические подходы к понятию «недружественное поглощение»,
9 изучить и структурировать способы защиты прав и интересов
участников и кредиторов кредитных организаций при ее реорганизации в форме слияния и присоединения
Методологическая основа диссертационного исследования. Являясь комплексной проблемой, тема диссертационного исследования определила многообразие и системно-комплексный подход в избрании и использовании методов настоящего исследования Основу составили научные методы познания, связанные с получением новых и корректировкой существующих знаний Широкое применение в работе нашли научные методы сравнения и описания Диссертантом были использованы логико-философский и системно-структурные подходы, что позволило выявить универсальные тенденции при проведении интеграционных процессов в банковском секторе
Для выявления динамики и перспективы развития правового института реорганизации кредитных организаций в форме слияния и присоединения использован историко-правовои метод, который дал возможность сопоставить различные этапы формирования интеграционных процессов в банковском секторе
Исстедование правоотношений, возникающих в процессе реорганизации кредитных организаций, обусловило необходимость применения комплексного междисциплинарного подхода, в рамках которого осуществляется интегрирование специальных методов теоретической и отраслевой юриспруденции
Теоретической основой работы являются концептуальные положения, монополии и корпоративного рынка, сформулированные в трудах отечественных и зарубежных ученых, посвященных научным и прикладным проблемам развития процессов консолидации компаний.
В ходе исследования были использованы работы таких известных отечественных ученых, как, например, Н Б Рудык, Ю.С Масленченкова, А М. Тава-сиева, А. Молотникова, А М Бабич, Н Л. Павловой, И С Попова, М Г Ионце-ва, Т М Гандилова, И С Шиткиной, К Портной, П В Алексия, Л Н Красавина, IIД Эриашвили, И Г Пашковской, А С Могилевского, С Ю Кашкина и дру-
8 гих авторов, а также работы зарубежных ученых, среди которых, прежде всего, следует отметить таких как Пстср Ф Друкер, Дэвид М Бишоп, Дж Сток, Д Нортон, Ф Шерер, Партик А Гохав, Марк Хэндон, Тимоти Дж Галиин и др
Эмпирической основой исследования стали материалы, апробированные автором в процессе практической и научно-исследовательской деятельности в качестве юридического консультанта в юридическом департаменте акционерного коммерческого банка (отдел правового обеспечения корпоративной деятельности 2008-2009 гг )
Научная новизна диссертационного исследования Предложенный диссертантом подход в исследовании сущности реорганизации кредитных организаций представляет собой самостоятельный комплексный анализ современного процесса консолидации бизнеса в финансовом секторе с участием кредитных организаций, на основе которых автором выявляются особенности слияний и поглощений кредитных организаций в Российской Федерации
В работе также рассматриваются теоретические и конкретные практические аспекты исследования слияний, присоединений и поі лощений кредитных организаций, которые содержат отдельные элементы научной новизны
-
Систематизированы основные теории слияний и поглощений компаний, объясняющие объективные предпосылки и последствия консолидации, основные мотивы покупателей и продавцов бизнеса
-
Раскрыты содержание и формы реорганизации юридического лица
-
Предложены авюрские определения категорий «слияние», «присоединение» и «поглощение» кредитных организаций
-
На основе проведенного сравнительного анализа особенностей слияния и поглощения кредитных организаций в Европейском Союзе оценены перспективы развития подобных процессов с участием российских кредитных организаций
5.Установлсна и эмпирически подтверждена периодизация реорганизации кредитной организации в форме присоединения, и ее сравнительная характеристика с процессом hoi лощения
-
Выявлены факторы, оказывающие влияние на становление и развитие холдингов в Российской Федерации
-
Уточнена характеристика категорий «дружественное поглощение» и «недружественное поглощение» и их отличительные признаки
-
В диссертационном исследовании предчожены пути устранения юридических противоречий, возникающих в данной сфере, на основе действующего гражданского права В этой связи обоснованы предложения о внесении изменений в федеральное законодательство, регулирующее реорганизацию кредитных организаций в форме слияния и присоединения
На защиту выносятся следующие положения и выводы:
-
Обосновывается факт достижения синергетического эффекта и диверсификации бизнеса, как основных причин слияний и присоединений кредитных организаций При реорганизации кредитной организации в форме слияния и присоединения эффект синергии выражается в превышении стоимости объединенной компании по сравнению с суммарной стоимостью компаний — участников объединения до сделки Эффект диверсификации бизнеса достигается добавлением в инвестиционный портфель кредитной организации активов различных классов, отраслей, регионов, таким образом, чтобы падение стоимости одного актива компенсировалось ростом другого.
-
В связи с бурным развитием рынка ценных бумаг в РФ и увеличивающейся ролью на этом рынке кредитных организаций, определяется верным следующее утверждение кредитная организация, которая способна или имеет возможность согласно ст 5 ФЗ «О банках и банковской деятельности» выполнять все банковские операции, обладает «признаком универсальности», но по определению еще не вправе называться «универсальной»
-
С целью конкретизации понятийного аппарата правового института реорганизации юридического лица, а также в связи с отсутствием единого мнения касательно понятия реорганизации юридического лица, и отождествления его с реструктуризацией, а также не согласованностью в ученом мире касатечь-но, организационно-правовых форм реорганизации юридического лица, в диссертационном исследовании предлагается внести изменения, в статью 57 Гра-
10 жданского кодекса РФ («Реорганизация юридического лица»), а также дополнить главу 4 Гражданского кодекса РФ («Юридические лица»)статьей 57 1
4 В связи с отсутствием в ведомственных нормативно-правовых актах
Центрального Банка РФ теоретически обоснованных определений слияния,
присоединения и поглощения кредитных организаций, предложены авторские
определения данных категорий
Слияние кредитных организаций - это процесс возникновения новой кредитной организации путем передачи ей всех прав и обязанностей двух или нескольких кредитных организаций в соответствии с передаточным актом и с прекращением деятельности последних
Присоединение кредитной организации - это процесс передачи, в соответствии с передаточным актом, всех прав и обязанностей одной или нескольких кредитных организаций третьей, с прекращением деятельности первых
Поглощение кредитных организаций - это процесс консолидации бизнеса в банковском секторе путем абсорбции более устойчивой кредитной организацией, одной или нескольких кредитных организаций, с последующим их подчинением и растворением в соответствии с внутренним распорядком подчиняющей организации
5 Согласно теоретическим выводам и правоприменительной практики,
обоснована авторская классификация категории «поглощение»
-
Исходя из теоретических выводов процесса поглощения юридического лица диссертантом сформулировано определение «поглощение» в широком и узком теоретическом значении
-
Согласно общему пониманию процесса консолидации в правоприменительной практики диссертантом сформулировано следующее определение - поі лощение — это приобретение компанией независимого от нее юридического лица и установление над ним корпоративного контроля без инкорпорирования его в свою структуру, через управление контрольного пакета акций и участия в органах управления приобретенной компании
6 Установлено, что процедура реорганизации российских кредитных ор
ганизаций в форме присоединения в большей степени регламентирована граж-
данско-правовыми нормами, чем поглощения, соответственно, риск нарушения законодательства при проведении реорганизации в форме присоединения значительно снижается, однако кредитные организации зачастую используют такой вид консолидации как поглощение, так как при поглощении появляется возможность аккумулирования проблемных активов в поглощаемой кредитной организации и ее ликвидация, что невозможно сделать при реорганизации в форме присоединения
7 Обосновывается необходимость разграничения определений «холдинг» и «холдинговая компания» Автором предлагается определять понятие «холдинг» в широком смысле, как объединение юридических лиц и «холдинговая компания» как юридическое лицо в форме хозяйственного общества, которое контролирует других участников объединения
8. В связи с отсутствием системного законодательного акта, регламентирующего холдинговые отношения, в правоприменительной практике возникают проблемы следующего характера наличие правовых и управленческих проблем организации и деятельности холдинговых компаний, не возможность четкого определения организационной формы бизнеса, что не позволяет максимально извлечь из нее возможные преимущества и избежать ответственности за нарушение требований действующего законодательства, установленных применительно к холдинговым образованиям Наличие данных проблем обосновывает необходимость структурного анализа существующего законопроекта, регламентирующего деятельность холдингов, а также целесообразность принятия ФЗ «О холдингах», в наиболее кратчайшие сроки
9 В ходе анализа корпоративных конфликтов в Российской Федерации установлено, что основными участниками при реорганизации юридических лиц, являются судебные органы и федеральная антимонопольная служба Автор считает целесообразным, указать на увеличение эффективности соблюдения законодательства при слияниях и поглощениях при непосредственном участии таких правоохранительных органов, как органы внутренних дел с возможностью осуществления превентивных мер при слияниях и поглощениях кредитных организаций В связи с тем, что органам внутренних дел запрещено вмешиваться в
12 корпоративные конфликты, представляется целесообразным законодателю разработать ряд нормативно-правовых актов, регламентирующих взаимодействие органов внутренних дел как с потенциальной поглощаемой компанией (компанией-целью), так и с компанией поглощающей
Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что по результатам диссертационного исследования разработан и представлен ряд научных положений, развивающих теоретическую базу науки гражданского права об институте реорганизации как юридических лиц в целом, так и кредитных организаций, в частности, основанных на научном анализе, обобщении и систематизации знаний и представлений о рассматриваемом институте
Сформулированные теоретико-методологические положения и выводы могут служить теоретической базой для дальнейших разработок и внедрения конкретных положений в практику слияний и поглощений
Практическая значимость результатов исследования определяется тем, что теоретические выводы и предложения, сформулированные в диссертации, могут, быть использованы для дальнейших научных исследований как по рассмотренным вопросам, так и в смежных отраслях знаний
Основные положения и рекомендации диссертационного исследования могут быть использованы компаниями для принятия оптимального решения относительно эффективности предстоящих или состоявшихся процессов консолидации бизнеса.
Предложенная периодизация реорганизации в форме присоединения кредитной организации и ее сравнительный анализ с процессом консолидации в форме поглощения, могут быть использованы кредитными организациями для оптимального решения при выборе модели консолидации бизнеса.
Положения, исследованные в работе, могут быть использованы государственными структурами при регулировании процесса реорганизации юридических лиц в форме слияния и присоединения, в частности Федеральной антимонопольной службой России
Материалы исследования могут быть использованы в учебном процессе в высших учебных заведениях при преподавании учебных курсов «Банковское
13 право», «Гражданское право», «Макроэкономика», «Экономика фирмы», а также дтя разработки спецкурсов, организации семинаров и тренингов по проблемам слияния и поглощений компаний
Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения диссертационной работы отраженны в публикациях автора, а также в выступлениях на международных научно-практических конференциях, проводимых в Московском университете МВД России, Институте по профессиональной подготовке, повышению квалификации и кадрам полиции земли Северный Рейн-Вестфалия (LAFP), Германия
По результатам исследования были подготовлены и опубликованы 7 научных статей
