Содержание к диссертации
Введение 3
1 .Теоретические и методологические основы создания и оценки стоимости предприятия
Стоимость предприятия как единого бизнеса: ис- 10 тория вопроса и современная трактовка проблемы
Управление стоимостью предприятия и ее эффек- 18 тивность с позиции акционеров
Современная методология и методики оценки 23 стоимости предприятия
Сравнительный анализ методов оценки стоимо- 60 сти предприятия
2. Управление созданием и приростом стоимости
предприятия
Системный подход к управлению стоимостью 67 предприятия
Стратегическое финансовое управление, наце- 94 ленное на стоимость
2.3 Ассортиментная политика как основа роста стой- 117
мости нефтеперерабатывающего предприятия
3. Исследование российского рынка смазочных масел 132
4.Система управления стоимостью нефтеперераба- 145
тывающих предприятий
Заключение 193
Список литературы 198
Приложение 211
Введение к работе
Актуальность темы исследования.
Переход России к рыночной экономике кардинально изменил отношения собственности, структуру и механизм работы хозяйствующих субъектов, формы взаимоотношений между ними. Это привело к возникновению нового направления - оценки стоимости предприятия.
Оценка стоимости любого объекта представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости данного объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в конкретных рыночных условиях. Основной задачей, которая стоит перед оценкой, как инструментом рынка, является установление обоснованного и независимого от заинтересованных сторон расчета и анализа стоимости той или иной собственности (объекта оценки).
Предприятие (бизнес) в рыночных условиях является наиболее сложным объектом оценки, требующим от оценщика помимо владения всеми методами оценки, еще и определенного знания основ инвестиционного и макроэкономического анализа, знакомства с разными методиками исследования рынков.
В настоящее время для менеджеров компании в процессе финансового управления все более актуальными становятся вопросы оценки предприятия. Прирост стоимости предприятия - лучшая мера результатов деятельности, потому что одним из необходимых условий успешного бизнеса является полная информированность владельца о реальной стоимости тех активов (материальных и нематериальных), которыми он располагает. При решении вопросов об инвестициях, продаже или реформировании предприятия вопрос оценки стоимости предприятия становится вопросом первостепенной важности. Правильная оценка позволяет точно спрогнозировать налогообложение, рассчитать соотношение долей акционеров либо компенсационные выплаты при выходе собственника из состава соучредителей.
Чтобы понять, как создается стоимость, необходимо мыслить долгосрочными категориями; управлять всеми денежными потоками, относящимися и к счету прибылей и убытков, и к балансу; уметь сравнивать между собой денежные потоки за различные периоды времени с поправкой на соответствующий риск.
Управление стоимостью - это не просто методология, а философия деятельности предприятия; целостная система планирования и оценки результатов, интегрирующий процесс, направленный на качественное улучшение стратегических и оперативных решений на всех уровнях организации за счет концентрации общих усилий на ключевых факторах стоимости.
Менеджера, ориентированного на стоимость, отличает способность оценивать свое предприятие глазами стороннего наблюдателя и готовность использовать любые возможности для создания дополнительной стоимости.
Одна из особенностей современной российской экономики - наличие большого количества неэффективных предприятий, зачастую с большими материальными активами. Реструктуризация таких предприятий - достаточно сложный процесс, на начальном этапе которого необходима оценка бизнеса для выбора обоснованного направления его реструктуризации. В процессе оценки выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономике.
Независимая оценка различных видов стоимости предприятий (рыночной, восстановительной, ликвидационной) играет значительную роль и в процессе функционирования финансовых институтов рынка - банков, страховых компаний, фондовых бирж. Банки заинтересованы в оценке рыночной стоимости предмета залога или в определении ликвидационной стоимости предприятия -заемщика; страховые компании при заключении договоров страхования и выплате возмещения определяют восстановительную стоимость объектов; фондо-
вые биржи и другие участники фондового рынка опираются на данные независимой оценки предприятия при определении курсовых цен на его акции.
Возрастающий поток иностранных инвестиций в российскую экономику также способствует увеличению спроса на услуги независимых оценочных организаций.
Но, несмотря на формирование условий, способствующих повышению роли независимой оценки предприятий среди других механизмов рыночной экономики, на пути развития оценки бизнеса существует немало и препятствий. Основными трудностями являются недоступность необходимой информации по параметрам сделок купли-продажи предприятий в различных отраслях (а часто и отсутствие самих сделок) и непрозрачность системы ведения финансовой документации на предприятиях. Кроме того, общая нестабильность экономики и недостаток ретроспективной информации по оцениваемому бизнесу часто делают ненадежными любые прогнозы по поводу возможных результатов хозяйственной деятельности того или иного предприятия. Все это накладывает серьезные ограничения на применимость современных подходов к оценке предприятия, например, таких как сравнительный и доходный подход.
Таким образом, управление стоимостью - важнейший элемент деловой корпоративной стратегии, которая создает стоимость для акционеров и поддерживает преимущества данного предприятия на рынке. И качество оценки предприятия в России будет зависеть от дальнейшего совершенствования всех механизмов фондового рынка, повышения его активности, формирования рынка слияний и поглощений, появления доступных потоков необходимой рыночной информации и общей стабилизации экономической ситуации в стране.
Необходимость разработки теоретических и методических основ для обоснования направлений повышения стоимости предприятия определило актуальность темы диссертационного исследования и сформировало его цель.
Цель и задачи исследования. Цель данной работы - разработка организационно - экономического механизма управления ростом стоимости предприятия на основе совершенствования ассортиментной политики.
Для реализации поставленной цели в работе решались следующие задачи:
изучение теоретических и методологических основ оценки стоимости предприятия, уточнение сущностного содержания величины стоимости предприятия;
исследование специфических особенностей и выбор метода оценки российских предприятий;
разработка классификации субъектов оценочной деятельности и целей ее проведения;
анализ методов оценки стоимости предприятия, с целью обоснования приоритетности и целесообразности их применения для нефтеперерабатывающего предприятия;
изучение методологических подходов (концепций) по формированию ассортиментной политики;
проведение маркетингового исследования рынка смазочных масел;
анализ ассортимента нефтеперерабатывающих предприятий;
разработка и обоснование организационно - экономического механизма совершенствования ассортиментной политики предприятия с целью повышения стоимости предприятия и апробация их на ОАО «Новокуйбышевский нефтеперерабатывающий завод», ООО «Новокуйбышевский завод масел и присадок», ОАО «Куйбышевский нефтеперерабатывающий завод».
Область исследования. Исследование проведено в рамках пункта 15.19 «Методологические и методические подходы к решению проблем в области экономики, организации управления отраслями и предприятиями топливно-энергетического комплекса» специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями,
отраслями, комплексами промышленности Паспортов специальностей ВАК (экономические науки).
Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе управления стоимостью - выбор приоритетных направлений и алгоритм их реализации.
Объектом исследования является предприятия нефтеперерабатывающей отрасли.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды российских и зарубежных ученых и специалистов в области теории оценки предприятия, анализа хозяйственной деятельности, ассортиментной и инвестиционной политики предприятия, финансового менеджмента.
В процессе исследования были изучены труды российских ученых и специалистов, занимающиеся вопросами, связанными с оценкой стоимости предприятия: Шеремета А. Д., Липсица И. В., Коссова В. В. Григорьева В. В., Гряз-новой А. Г., Ковалева А. Г., Федотовой М. А., Ковалева А.И, Войленко В.В., Козырь Ю. В., Валдайцева С. В., Зубаревой В. Д., Репина В. В., Елиферова В. Г., Школьникова Ю. В., Русак Н.А, Стражева В.И., Мигун О.Ф. и многих других.
Проанализированы также работы и зарубежных исследователей данной области. Это: Т. Коупленд, Т. Колер, М. Миллер, Дж. Фридман, Дж. Мурин, Ф. Модильяни, Марка К. Скота, Р Брейли, С. Майерс, Ш Пратт, Экклз Роберт Дж., Роберт X. Герц, Э. Мэри Киган, Филлипс Дейвид М. X., Сенге П., Клейнер А., Роберте Ш., Росс Р., Рот Дж., Смит Бр., Келлер К. Л., Траут Дж., Шим Джей К.,Сигел Джоэл Г. и другие.
Научная новизна исследований заключается в следующем: 1. уточнено сущностное содержание величины стоимости предприятия с учетом обобщения существующих подходов к ее определению (рыночный, доходный, на основе активов) и разработана авторская классификация целей оценки предприятия по видам субъектов, которая позволяет сделать рациональный вы-
бор метода при расчете стоимости предприятия и разработать пути ее увеличения;
выявлены и классифицированы специфические особенности оценки стоимости российских предприятий, в том числе нефтяной отрасли, которые влияют на методические основы оценки;
разработана методика определения спроса потребителей смазочных масел, что является необходимым основанием при формировании ассортиментной политики предприятия, путем проведения маркетингового исследования российского рынка смазочных масел (и регионального в частности, по авторской анкете);
выявлены основные направления оптимизации ассортиментной политики и тенденции изменения качества смазочных масел на основе анализа ассортимента предприятия;
разработан алгоритм повышения стоимости предприятия, основанный на производственных показателях и рыночной информации, которые позволяют осуществлять оптимальную, с точки зрения увеличения стоимости, ассортиментную политику;
разработан и обоснован организационно - экономический механизм, включающий в себя рекомендации по формированию инвестиционного портфеля предприятия с позиции максимального роста стоимости (с подробным описанием технологических процессов и указанием названий фирм, производящих необходимое оборудование), реализация которого позволит изменить ассортимент смазочных масел с учетом потребностей рынка и произвести модернизацию производства.
Практическая значимость диссертационного исследования. Разработанные теоретические основы и методические положения, а также практические рекомендации, являются основой для решения таких актуальных проблем нефтеперерабатывающей отрасли, как повышение стоимости предприятия путем
создания организационно - экономического механизма управления ассортиментной политикой предприятия.
Отдельные положения диссертации используются в учебном процессе Самарского государственного технического университета по дисциплинам «Экономика предприятия», «Стратегический менеджмент».
Апробация и внедрение результатов. Результаты и основные положения работы отражены в материалах всероссийских научно-практических конференций «Нефтегазовые и химические технологии» (Самара 2001 г.), «Высшее образование, бизнес, предпринимательство» (Самара 2001, 2002 г.), «Наука, бизнес, образование» (2001, 2006 г.), «Экономика Поволжья» (Самара 2002, 2004 г.) и сборниках научных трудов.
Теоретические основы, методические положения и практические рекомендации нашли отражение в производственной деятельности ряда нефтеперерабатывающих предприятий: ООО «Новокуйбышевский завод масел и присадок», ОАО «Новокуйбышевский НПЗ», ОАО «Куйбышевский НПЗ». Были проанализированы технологические возможности и ассортимент производства на заводе масел, рассчитаны инвестиционные проекты по максимизации рентабельности. Даны рекомендации по изменению ассортиментной политики с целью повышения стоимости предприятия, которые доложены на научно - техническом совете завода и приняты к реализации.
