Содержание к диссертации
Введение 4
Глава 1 Анализ проблемы определения эффективности инвестицион
ных проектов на современном этапе развития экономики. 10
Проблемы инвестирования в Российской Федерации 10
Сущность инвестиционного процесса и элементы теории денежных потоков. 20
Критерии эффективности инвестиционных проектов. 33
Анализ основных подходов к оценке эффективности инвестиционных проектов, имеющих разную длительность. 42 Глава 2 Методы выбора эффективных инвестиционных проектов, имеющих разную длительность. 50
Обоснование необходимости развития теории и практики определения эффективности инвестиционных проектов разной длительности. 50
Обеспечение сопоставимости проектов, имеющих разную длительность. 55
Метод определения эффективных инвестиционных проектов, путем варьирования внутренних параметров. 61
Методы реинвестирования как средство сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов. 64
Метод определения ущерба как средство сравнительной оценки эффективности проектов с разными сроками действия. 70 Глава 3 Применение полученных в диссертации научных результатов
при оценке эффективности инвестиционных проектов. 78
Инвестиционная деятельность в Нижегородской области. 78
Выбор объектов исследования. 88
Принципы оценки инвестиционных проектов. 100
3.4 Сравнительная оценка эффективности инвестиционных проектов
без учета различий их длительности. 109
Методика выбора эффективных инвестиционных проектов, имеющих разную длительность жизненного цикла. 114
Выбор эффективных инвестиционных проектов с учетом разных жизненных циклов. 120 Заключение. 129 Список литературы. 131 Приложения. 138
Введение к работе
Актуальность темы исследования.
Проблема оценки эффективности инвестиционных проектов и выбора эффективных решений всегда имела большое значение.
До 90-х годов XX века в России данная проблема рассматривалась на основе принципа тождества полезного результата, введенного Новожиловым В.В.. При этом в качестве основного критерия эффективности принимаемых решений использовался критерий минимума совокупных общественных затрат. При использовании на практике данного подхода к выбору эффективных решений возникали существенные трудности, связанные с необходимостью обеспечения сопоставимости альтернатив.
В условиях перехода от чрезмерно централизованных методов хозяйствования к методам, сочетающим государственное управление и рыночную экономику, важность рассматриваемой проблемы возрастает.
В отличие от централизованной экономики, где основные решения принимаются на государственном уровне, при рыночных методах хозяйствования, решения принимаются самими хозяйствующими субъектами.
В данных условиях по-новому определяется и решается проблема определения эффективности инвестиционных проектов. Возникает необходимость применения иных принципов, критериев и методов выбора эффективных проектов, которые существенно отличаются от тех, которые используются при централизованных методах управления. Они должны быть адекватны новым условиям хозяйствования, и учитывать зарубежный опыт.
Отметим наиболее характерные проблемы, которые имеют место при оценке эффективности инвестиционных проектов различного содержания. К ним можно отнести: определение эффективности инвестиционных проектов, имеющих общественную значимость, многокритериальный выбор инвестиционных решений, учет факторов риска и неопределенности при проектировании систем различного назначения. Кроме указанных проблем, важной
проблемой остается разработка принципов и методов оценки эффективности проектов, имеющих различные длительности жизненного цикла. Недостаточная разработанность указанной проблемы обусловила выбор и актуальность темы диссертационного исследования. В настоящей диссертационной работе указанная проблема решается как в теоретическом, так и в прикладном аспекте, применительно к инвестиционным проектам, разрабатываемым на предприятиях Нижегородской области.
Степень изученности проблемы.
Разработкой проблем, связанных с определением эффективности инвестиционных проектов в последние годы активно занимаются ученые экономисты в нашей стране и за рубежом. Вопросы выбора эффективных инвестиционных проектов рассматривались в работах таких зарубежных авторов как Бирман Г, Шмидт С, Коласс Б., Хелферт Э., Крушевиц Л. и др.
К отечественным авторам, анализирующим указанную проблему, можно отнести: Львова Д.С., Аныпина В.М., Ковалева В.В., Шахназарова А.Г., Лившица В.Н., Липсица И.В., Бочарова В.В., Юрлова Ф.Ф, Плеханову А.Ф.
Решению указанной проблемы посвящены «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» (вторая редакция, М. Экономика, 2000). Данные методические рекомендации могут являться базой для выбора эффективных инвестиционных проектов.
Несмотря на наличие научных работ, посвященных оценке эффективности инвестиционных проектов, как у зарубежных, так и у отечественных ученых экономистов, требуется развитие теории и практики решения рассматриваемой проблемы. При решении реальных экономических задач, связанных с инвестиционными решениями требуется анализ и учет факторов, которые недостаточно или совсем не рассмотрены в указанных выше работах.
Современные подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов базируются на теории денежных потоков. В качестве основных критериев выбора эффективных решений находят применение критерии: чистой
текущей стоимости, индекса доходности, срока окупаемости инвестиций, внутренней нормы доходности.
Формальное применение указанных критериев в ряде случаев может привести к неверным выводам относительно эффективности инвестиционных проектов. В частности, это относится к выбору предпочтительных решений в ситуациях, когда анализируемые проекты имеют различную длительность жизненного цикла. В существующей экономической литературе данный вопрос рассмотрен явно недостаточно. В указанных «Методических рекомендациях» он практически не рассматривается.
С учетом изложенного можно сделать вывод о необходимости разработки методологических аспектов и инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом неодинаковой длительности их реализации. Этим вопросам и посвящена настоящая диссертационная работа.
Основной целью диссертационной работы является разработка научных и практических подходов к выбору эффективных инвестиционных проектов, имеющих различную длительность жизненного цикла.
Поставленная цель реализуется путем решения следующих задач:
- анализа проблемы определения эффективности инвестиционных
проектов на современном этапе развития экономики;
- определение основных подходов к выбору эффективных
инвестиционных решений с учетом различной длительности проектов;
обоснования необходимости развития теории и практики оценки эффективности проектов, имеющих разную длительность жизненного цикла;
обеспечение сопоставимости альтернатив по срокам реализации проектов;
- разработки методов выбора эффективных проектов, разной
длительности;
- применение полученных научных результатов при оценке эффек
тивности инвестиционных проектов, имеющих разную длительность.
Объектом исследования являются инвестиционные проекты, разрабатываемые на промышленных предприятиях Нижегородской области.
Предметом исследования являются процессы, связанные с оценкой эффективности инвестиционных проектов, имеющих разную длительность жизненного цикла.
Информационную базу исследования составили: законодательные, нормативные и программные документы Российской Федерации, различного рода справочные источники, материалы научно-практических конференций и сайтов Интернета, бизнес-планы инвестиционных проектов, статистические данные о деятельности предприятий Нижегородской области, работы зарубежных и отечественных авторов по теме исследования.
Научная новизна работы заключается в том, что автором развиты научные и методические подходы к выбору эффективных инвестиционных проектов и разработаны методы, позволяющие осуществлять инвестиционные решения при разных длительностях жизненного цикла.
Основные результаты, определяющие научную новизну и ценность работы, состоят в следующем.
Определены основные проблемы оценки эффективности инвестиционных проектов, дан анализ характерных подходов к выбору эффективных решений, позволяющих осуществлять этот выбор при разных длительностях их жизненного цикла, обоснована необходимость развития теории и практики определения наиболее предпочтительных инвестиционных решений, приведена сравнительная характеристика методов оценки эффективности проектов, дающая возможность выбора адекватного метода;
Показана необходимость обеспечения сопоставимости инвестиционных проектов, имеющих разную длительность, и предложена процедура удовлетворения потребностей потребителя, позволяющая решать задачи, связанные с оценкой проектов с разными жизненными циклами;
Предложен метод выбора предпочтительных инвестиционных проектов путем варьирования внутренних параметров и порядок определения эффективности сравниваемых альтернатив;
Предложен метод реинвестирования как средство сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов, позволяющий повысить объективность принимаемых решений;
Разработана методика выбора эффективных проектов, которая может быть использована при сравнительной оценке альтернатив, имеющих разный жизненный цикл;
Предложен метод определения ущерба как средство сравнительной оценки инвестиционных проектов при невозможности их приведения к сопоставимому виду.
Практическая значимость работы заключается в том, что разработанные в ней научно-методические подходы могут быть использованы при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов. Предлагаемые в работе методы и методики позволяют осуществить выбор наиболее предпочтительного решения в ситуациях, когда сравниваемые альтернативы имеют различные длительности жизненного цикла.
Результаты научных исследований могут быть применены в преподавании экономических дисциплин в ВУЗах и при переподготовке кадров, а также могут быть применены при определении предпочтительных инвестиционных решений хозяйствующими субъектами различных отраслей экономики, административными органами различных уровней управления.
Апробация работы и реализация результатов исследований.
Разработанные в диссертации основные теоретические и практические положения докладывались на III Молодежной научно-технической конференции «Будущее технической науки» (г.Н.Новгород), всероссийских и международных научно-практических конференциях проводимых в городах: Н.Новгород, Пенза, Арзамас; использовались в учебном процессе Нижегородского государственного технического университета на кафедрах соци-
ально-экономического факультета. Материалы работы докладывались и обсуждались на заседаниях кафедры «Экономика и предпринимательство» НГТУ. Некоторые научные результаты, полученные в диссертации, были применены при проектировании инвестиционных проектов на одном из пищевых предприятий Нижегородской области - АО «Вермани».
По теме диссертации опубликовано 8 работ.
Структура и объем диссертации.
Диссертация изложена на 144 страницах машинописного текста, состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений, содержит 23 таблицы, и 13 рисунков.
