Содержание к диссертации
Введение 3
Глава 1. Теоретические вопросы оценки предприятий 8
1.1 Предприятие как экономический объект и проблемы его оценки 9
1.2 Универсальные факторы, влияющие на оценку предприятия 20
Выводы первой главы 64
Глава 2. Методологические подходы к оценке предприятия 66
2.1 Доходный подход к оценке предприятия 66
2.2 Сравнительный подход к оценке предприятия 75
2.3 Имущественный подход к оценке предприятия 87
Выводы второй главы 90
Глава 3. Оценка отечественных полиграфических предприятий 92
3.1 Оценка на основе дисконтированного денежного потока 92
3.2 Сравнительная оценка полиграфических предприятий 115
3.3 Имущественная оценка полиграфических предприятий 126
Выводы третьей главы 128
Заключение 134
Список используемой литературы 140
Приложения 146
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Процесс разгосударствления российской экономики вывел в число наиболее актуальных проблему оценки предприятий, долей предприятий, их имущества в целом, в т.ч. поступающего в виде вкладов в капитал других предприятий. К настоящему моменту в отечественной практике еще не до конца выработаны подходы к решению этой проблемы, однако, в мировой практике давно разработаны и применяются определенные методы решения подобных задач. В России они пока только используются инвестиционными компаниями и банками для оценки эффективности своих инвестиций в различные отрасли промышленности.
С аналогичными проблемами сталкиваются издательства и полиграфические предприятия, требующие существенных капитальных вложений в свое дальнейшее развитие. Предприятия и организации в издательском деле и полиграфическом производстве, переживая наравне с предприятиями других отраслей снижение конкурентоспособности, по сравнению с зарубежными компаниями, работающими на российский рынок, они тем не менее демонстрируют свою жизнеспособность. Более того, постоянно растет количество издательств и издающих организаций, типографий: только за последние два года их число возросло более чем на 40% [49]. Кроме того в ближайшее время у ряда крупных типографий заканчивается срок, в течение которого их приватизация была запрещена, в связи с чем встанет вопрос о продаже долей этих предприятий в частные руки. Эта тенденция предопределяет актуальность разработки новых или адаптации существующих методов оценки предприятий в полиграфической промышленности, а также детальной проработки практического применения такой оценки издательствами и типографиями при изменении форм собственности.
В России уже накоплен определенный опыт оценки предприятий как объектов недвижимости. Этой проблеме посвящены работы отечественных экономистов: Балабанова И.Г., Волочкова Н.Г., Григорьева В.В., Коростелева СП., Морозова Г.В., Тарасевича Е.И., Черняка А.В. и др. Среди зарубежных авторов, рассматривающих эту проблему с точки зрения недвижимости и с позиций бизнеса, можно выделить Брейли А., Дюкенуа Р., Копеланда Т., Майерса Б., Фридмана С, Харрисона Г. Эккерта К., и др.
Применительно к издательствам и типографиям проблематику оценки недвижимости в части основных фондов исследовали Богомолова В.А., Кондрашова В.Н., Марголин Е.М., Никольская Э.В., Перлов ВИ., Чванов Р.А., и др.
Выход страны из экономического кризиса, приверженность правительства курсу дальнейшего разгосударствления определенных отраслей промышленности, объективная необходимость значительного обновления производственного потенциала всех отраслей экономики, в том числе и в сфере печати, выход отечественных предприятий на международные финансовые рынки, и, как следствие, необходимость определения стоимости предприятий предопределили потребность в научном обосновании методов ее оценки. К этому добавляется многообразие отраслевых особенностей, сопутствующих оценке предприятий. Подготовка высококвалифицированных экономистов, разбирающихся во всех сферах управления предприятием, также требует знания ими наравне с управленческим учетом, анализом их деятельности, основами фондового рынка и оценки недвижимости основных методов оценки предприятий как экономического объекта. Поэтому поле наших исследований данного вопроса представляется весьма широким. В настоящей работе исследуются возможности применения методов оценки предприятий в издательском деле и полиграфическом производстве, ориентированной на привлечение средств в развитие объектов сферы печати. До настоящего времени специального исследования на эту тему не проводилось.
Можно описать такие случаи, в которых в нашей стране уже так или иначе проводится оценка, как:
• приватизация объектов государственной собственности;
• купля, продажа, обмен, аренда, страхование имущества и т.д.;
• установление цены различных пакетов акций (контрольных и неконтрольных);
• реорганизация предприятия (слияние, поглощение, разделение, ликвидация);
• ипотечное кредитование (определение стоимости залога);
• расчет инвестиционных проектов;
• переоценка основных фондов;
• определение базы налога на имущество.
Решение подобных задач, а также понимание роли оценки в современных условиях, ставит перед собой задачи разработки методов оценки, приемлемых для использования в народном хозяйстве, в частности в полиграфической промышленности и издательской деятельности.
Цель и задачи исследования, Целью исследования является разработка методов оценки российских полиграфических предприятий с учетом их специфики в рыночных условиях. Методы оценки предприятий предназначаются для самих предприятий и потенциальных инвесторов. С их помощью оцениваются максимальные, минимальные и оправданные величины инвестиционных ресурсов, привлекаемых в случае приватизации предприятий, выпуске дополнительных эмиссий акций акционерных обществ, оценки паев в других предприятиях, оценки контрольных и неконтрольных пакетов акций предприятий, определении ликвидационной их стоимости и пр. В качестве задачи исследования также выступает разработка методов оценки предприятий для ее изучения в учебном процессе.
Для достижения поставленной цели в диссертации решаются следующие задачи:
• исследование теоретических основ оценки предприятий;
• изучение зарубежного опыта оценки промышленных предприятий;
• изучение основных отличий в постановке вопроса оценки предприятий и ее методов в различных странах;
• изучение отечественного опыта оценки полиграфических предприятий;
• формирование комплекса исходных данных для оценки предприятий полиграфии;
• разработка методов оценки российских полиграфических предприятий;
• апробация методов оценки на примере нескольких типографий. Теоретическую и методологическую основу исследования составили
положения современной экономической науки, работы отечественных и зарубежных ученых, специалистов в сфере инвестиций, оценки объектов недвижимости, а также работы ученых по вопросам развития отрасли печати, результаты различного рода экономических и социальных исследований по изучавшейся проблеме, материалы научных конференций, статистические материалы, нормативно-правовые акты законодательной и исполнительной властей Российской Федерации, публикации в периодической печати. Методологическую основу исследования составили также положения инвестиционного менеджмента, нашедшие признание в мировой практике и отечественных разработках.
Объектами исследования в настоящей работе служат различные методы оценки предприятий, выступающие в современных условиях как инструменты управленческого процесса, обеспечивающие обоснованность принимаемых их
руководством или инвесторами решений по развитию или инвестированию в предприятие.
Предметом исследования выступают структурные составляющие методологии определения стоимости предприятия: методы оценки, комплекс показателей оценки предприятия, факторы, влияющие на результаты ее проведения, процедуры выполнения оценки и интерпретации полученных результатов, информационное обеспечение разработки и оценки предприятий.
Научная новизна исследования состоит в следующем:
• обоснована объективная необходимость оценки предприятий в отрасли печати;
• выполнен анализ мирового опыта оценки предприятий;
• осуществлена адаптация зарубежного опыта в области оценки предприятий к российским условиях хозяйствования;
• научно обоснованы современные методы оценки предприятий полиграфической промышленности;
• сформирован комплекс показателей оценки российских полиграфических предприятий и формализован механизм определения их значений;
• даны рекомендации по использованию методов оценки в полиграфии. Базой исследования выступили полиграфические предприятия, являющиеся
государственными и акционерными обществами: ГП "Детская Книга", ОАО "Иван Федоров", Типография "Известия", ИПК "Московская Правда", ОАО "Полиграфоформление", ОАО Типография "Новости", АООТ "Тверской полиграфический комбинат".
Практическая значимость работы заключается в том, что предложенные в диссертационном исследовании методы оценки предприятий могут быть использованы в практической деятельности управленческого звена типографий и издательств, а также предприятий, относящихся к другим отраслям народного хозяйства, при оценке стоимости инвестиционных ресурсов, отвечающих ожиданиям инвесторов, и в известной степени должны способствовать развитию отрасли печати, благодаря привлечению инвестиционных ресурсов. Область практической значимости работы расширяется также за счет возможности использования результатов диссертации в учебном процессе, т.е. прочтение курсов по самой оценке предприятий, микроэкономики, стратегическому менеджменту и др.
По теме диссертации опубликовано несколько работ, в том числе тезисы доклада на научной конференции МГУП, статьи в сборнике научных трудов МГУП.
В диссертационном исследовании приведены результаты применения различных методов оценки на примере нескольких типографий и сделана попытка определить наиболее эффективные и жизнеспособные из них для использования в России.
Похожие диссертации на Методы оценки полиграфических предприятий в современных условиях
