Содержание к диссертации
Введение 3
Глава 1. Теоретические основы формирования инвестиционных процессов компа
нии 9
Управление инвестиционной деятельностью компании и структура кредитно-заимовых операций компании 9
Мониторинг кредитно-заимовых операций как основа инвестиционной деятельности компании 31
Организация и учет кредитно-заимовых операций при инвестировании в инструменты фондового рынка 49
2. Анализ методов управления кредитно-займовыми операциями и приоритеты
инвестиционной деятельности компании 71
Оценка методов переуступки долгов и ее влияние на развитие инвестиционной деятельности комшінии 71
Анализ факторов эффективного управления кредитно-займовыми операциями
при организации инвестиционной деятельности компании 89
2.3. Способы управления кредитно-займовыми операциями при организации инве
стиционной деятельности компании и бюджетирование расходов на погашение за
долженностей 105
3. Развитие системы управления инвестиционной деятельностью компании 128
ЗЛ. Формирование механизмов безопасного управления инвестиционными
процессами компании при реализации кредитно-заимовых операций в форме
Перспективы выпуска и стандарты эмиссии корпоративных облигаций как ос- 128 нова развития инвестиционной деятельности компании 150
Построение инвестиционного меморандума и определение параметров эффективности выпуска корпоративных облигаций 174 Заключение 190 Список литературы 201 Приложение 213
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Изучение инвестиционной деятельности всегда относилось к ряду наиболее популярных областей исследования российской экономики. И это объясняется, в первую очередь, ролью инвестиционной деятельности для отечественных компаний, ее влиянием на весь процесс управления финансовыми ресурсами и развития текущей деятельности предприятий национальной экономики. Поэтому изучением способов управления инвестиционной деятельностью занималось много ведущих отечественных и зарубежных ученых и практиков. В тоже время, развитие национальной и мировой экономики, изменение народнохозяйственных связей и взаимоотношений между компаниями, влияет на развитие инвестиционной деятельности и формирует новые механизмы управления инвестиционными процессами, что не может остаться незамеченным в научных кругах - интерес к исследованию инвестиций не угасает.
Изменился традиционный состав факторов производства, в число которых вошла информация как могущественное и во многих случаях ключевое условие решения экономических, социальных и политических проблем, что сказаюсь на инвестиционной деятельности компаний, ее структуре и методах. Отток капитала, привлечение в Россию огромных потоков наличной иностранной валюты, питающей через эмиссионный эффект страны и ряд иных факторов развития мировых экономических отношений, также оказал влияние на развитие инвестиционных процессов в отраслях народного хозяйства России, Все эти и прочие (более мелкие) изменения привели руководство отечественных компаний к необходимости формирования внутренних систем управления инвестиционной деятельностью, способных быстро реагировать на всевозможные изменения на рынках национальной экономики.
В современных высоко конкурентных условиях развития экономики возникает множество моделей и систем управления инвестиционной деятельностью компании. Однако выжить может лишь та модель (система) управления инвестиционной деятельностью компании, которая отвечает основному требованию - эффективному и комплексному развитию всех подразделений компании с минимальными инвестиционными затратами. Возникает множество способов организации системы управления инвестиционной деятельностью компании, ставящих в основание данной системы те или иные приоритеты развития инвестиционных процессов.
Так, в ряде случаев, основой управления инвестиционной деятельностью авторы видят индивидуальные инвестиции, инвестиции в развитие реального сектора экономики. Безусловно, все предлагаемые системы интересны и зависят лишь от специализации развития компании на рынке, однако лишь в редком случае они комплексно охватывают ин-
вестиционную деятельность всех подразделений компании. Поэтому автор в проведенном исследовании рассматривает вопросы формирования системы управления инвестиционной деятельностью компании на основе организации кредитно-займовых операций.
Поскольку долговые обязательства присутствуют как между хозяйствующими субъектами в экономике, так и внутри отдельно взятой компании (между ее подразделениями), данный подход позволяет комплексно раскрыть специфику и определить механизмы безопасного управления инвестиционной деятельностью компании. Автор считает теоретически интересным и практически целесообразным изучение системы управления инвестиционной деятельностью компании на основе организации ее кредитно-займовых операций в форме корпоративных облигационных займов.
Многоплановость и актуальность особенностей формирования системы управления инвестиционной деятельностью компании раскрыта в ряде работ зарубежных и отечественных исследователей (ученых и практиков). Этому вопросу п освящены труды известных российских ученых и руководителей инвестиционной сферы: ЛИ. Абалкина, А.И. Анчишкина, СЮ. Глазьева, А.Ю. Егорова, В.М. Иванченко, Н.Д. Кондратьеза, Н.И. Лапина, Д.С. Львова, Б.З. Мильнера, Е.А. Олей-никова, А.И. Пригожина, В.К. Сенчагова и др. Кроме того, при написании диссертационной работы использовались научные труды ведущих экономистов различных областей экономики, финансов и инвестиций. В их числе работы Я.М. Миркина, А.Н. Колмогорова, В.М. Усоскина, П.Л. Чебышева и др. Значительный вклад в разработку теоретических подходов к решению данных проблем внесли_Л. Бернстайн, Ф. Блэк, С. Майерс, Р. Мак Найт, Г. Марковий, Р. Мертон, М. Миллер, С. Шварц и др. Отдельные аспекты выбранной темы достаточно широко освещены в академических учебниках и периодических изданиях.
Несмотря на достаточное количество работ, в экономической литературе недостаточно разработаны вопросы формирования системы управления инвестиционной деятельностью компании на основе организации ее кредитно-займовых операций и параметров эффективного развития компании на основе внедрения безопасного управления долговыми обязательствами в форме корпоративных облигационных займов. Между тем, формирование и развитие системы управления инвестиционной деятельностью компании на основе организации ее кредитно-займовых операций важно для построения эффективных моделей развития хозяйственной деятельности отечественных компаний. Данная область исследования не получила достойного освящения в отечественной экономической литературе и обладает необходимой новизной.
Цель и задачи исследования. Основная цель диссертационной работы заключается в исследовании системы управления инвестиционной деятельностью компании при регла-
менгировании уровня использования долговых инструментов и организации кредитио-займовых операций отдельно взятой компании, а также в обосновании факторов эффективного управления обязательствами компании, оптимизации ее финансовых ресурсов на основе корпоративных облигационных займов. Достижение поставленной цели осуществлялось путем рассмотрения ряда логически взаимосвязанных задач, последовательно раскрывающих тему данной работы:
провести анализ концептуальных основ формирования системы управления инвестиционной деятельностью компании на основе организации ее кредитно-займовых операций, а также возможностей построения и развития ее инфраструктуры при выпуске корпоративных облигационных займов;
оценить роль и значение мониторинга кредитно-займовых операций при управлении инвестиционной деятельностью компании в современных рыночных условиях хозяйствования;
раскрыть особенности организации учетной политики компании при формировании системы управления ее инвестиционной деятельностью и инвестировании в инструменты фондового рынка;
осуществить комплексный анализ методов управления кредитно-займовыми операциями и определить ключевые приоритеты развития инвестиционной деятельности компании;
обобщить практический опыт и проблемы переуступки долгов и оценить возможность проявления факторов эффективного управления кредитно-займовыми операциями при организации инвестиционной деятельности компании;
разработать механизм безопасного управления инвестиционной деятельностью компании, позволяющий комплексно управлять инвестиционной деятельностью компании на основе организации ее кредитно-займовых операций в форме корпоративных облигационных займов;
определить и обосновать параметры эффективного управления инвестиционной деятельностью компании на основе формирования бюджета ее кредитно-займовых операций и финансового планирования долговых обязательств;
-рассчитать параметры эффективного выпуска корпоративных облигационных займов и предложить направления развития инвестиционной деятельности компании при выпуске облигаций;
- обосновать структуру инвестиционного меморандума при выпуске корпоративных облигационных займов, являющихся основой развития кредитно-займовых операций при управлении инвестиционной деятельностью компании.
Предмет исследования — совокупность кредитно-займовых операций в форме корпоративных облигационных займов, осуществляемых при реализации финансово-инвестиционных взаимоотношений между хозяйствующими субъектами на отечественном рынке и направленная на получение прибыли от размещения имеющихся ресурсов.
Объект исследования - система управления инвестиционной деятельностью компании, состоящая из комплекса отношений, возникающих между заемщиков и инвестором в процессе оценки и управления корпоративных облигационных займов на основе стандартов эмиссии ценных бумаг, и способствующая оптимальному размещению имеющихся инвестиционных ресурсов, аккумулируемых при текущей деятельности компании на фондовом рынке.
Методологические и теоретические основы исследования.
Методологической основой исследования послужили законы диалектической логики, единство логического, эволюционного и исторического. В процессе работы применялись общенаучные методы: научная абстракция, классификация, сравнения, а также системный подход, анализ и синтез, индукция и дедукция, функциональный анализ и аналогии. Совокупность используемой методологической базы позволила обеспечить в конечном итоге достоверность и обоснованность выводов и практических решений.
Теоретической основой работы являются труды отечественных и зарубежных ученых в области инвестиционной деятельности. В ходе диссертационного исследования изучена общая и специализированная литература. Использованы законодательные и нормативно-правовые документы, годовые отчеты и официальные публикации по проблемам формирования системы управления инвестиционной деятельностью компании и роли кре-дитно-займовых операций в ее текущей деятельности, материалы научных конференций., симпозиумов и семинаров, а также федеральные, региональные и корпоративные статистические и аналитические материалы. Кроме того, применялись фундаментальные разработки крупнейших консалтинговых компаний и положения нормативно-правовых и регулирующих документов.
Ряд методологических положений и выводов, содержащихся в диссертации, иллюстрирован расчетными таблицами и графическими схемами, подготовленными автором на основе статистических данных Министерства экономического развития и торговли РФ и Министерства финансов РФ.
Основные принципы, которые использовались при написании этой работы:
-охват как можно большего круга вопросов, касающихся изучения структуры и методов развития системы управления инвестиционной деятельностью компании;
анализ исследуемых вопросов с максимально возможного числа сторон;
изучение наиболее важных проблем теории и методологии построения кредитно-займовых операций и реструктуризации долговых обязательств;
анализ российского и зарубежного опыта, характеристика существующих организационных решений, технических и технологических процедур.
Научная новизна работы обусловлена наличием актуальных проблем в инвестиционной сфере деятельности компаний и необходимости формирования способов и методов управления ее инвестиционной деятельностью, стимулирующих формирование системы регулирования кредитио-займовых операций. Автор видит новизну полученных результатов в том, что на основании проведенного исследования разработаны и предложены подходы к использованию кредитно-займовых операций при развитии инвестиционной деятельности компании, позволяющие увеличить эффективность и безопасность управления как проектами размещения корпоративных облигационных займов, так и инвестиционной сферой России.
Научные результаты, полученные лично автором:
- сформулированы основные методы формирования системы управления инвести
ционной деятельностью компании на основе организации ее кредитно-займовых опера
ций, позволяющие использовать мониторинг долговых обязательств в качестве инстру
мента развития инвестиционных текущей деятельности в современных рыночных услови
ях хозяйствования;
-определена роль и особенности организации учетной политики компании при формировании системы управления ее инвестиционной деятельностью и инвестировании в инструменты фондового рынка и предложены механизмы развития долговых инструментов в инвестиционной сфере России;
проведен комплексный анализ методов управления кредитно-займовыми операциями и определены ключевые приоритеты развития инвестиционной деятельности компании, основанные на использовании практического опыта переуступки долговых обязательств, а также бюджетирования расходов на погашение задолженностей и финансового планирования долговых обязательств;
-разработан механизм безопасного управления инвестиционной деятельностью компании, позволяющий моделировать и системно управлять инвестиционной деятельно-
стью компании на основе организации ее кредитно-займовых операций в форме корпоративных облигационных займов;
- обоснованы параметры эффективного управления инвестиционной деятельностью компании на основе формирования корпоративных облигационных займов и портфеля кредитно-займовых операций, позволяющие рассчитать эффективность выпуска и предложить структуру инвестиционного меморандума корпоративных облигационных займов.
Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что основные теоретические положения и выводы, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы для дальнейшего изучения вопросов, связанных с развитием инвестиционной деятельности компаний и эффективным расходованием имеющихся ресурсов. Практическая значимость проведенной работы состоит в целесообразности применения ее положений и выводов в деятельности рядовых компаний при организации инвестиционной сферы России.
Результаты диссертационного исследования могут также быть использованы при написании учебных и практических пособий и чтении общих лекционных и специальных курсов в высших экономических учебных заведениях, а также на курсах повышения квалификации работников, занятых в деятельности инвестиционных институтов России.
