Содержание к диссертации
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ СТОИМОСТНОГО ПОДХОДА К
УПРАВЛЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ ..Л О
1Л. Стоимость компании как характеристика эффективности её
деятельности 10
Необходимость использования стоимостных методов в управленческих технологиях 27
Проблема выбора подхода и методов оценки стоимости компании для целей управления эффективностью её деятельности 40
ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ
ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ НА ОСНОВЕ
СТОИМОСТНОГО ПОДХОДА 58
2Л. Задачи методического обеспечения стоимостного подхода к
управлению 58
Методические аспекты формирования механизма управления эффективностью деятельности компании 67
Методика выбора и обоснования стоимостных критериев управления эффективностью деятельности компании 80
ГЛАВА 3. РЕАЛИЗАЦИЯ СТОИМОСТНОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ И УПРАВЛЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ .109
Оценка эффективности деятельности группы компаний «Global Be» на основе стоимостного подхода 109
Апробация методики выбора и обоснования стоимостных критериев управления эффективностью деятельности компании 126
Обоснование управленческих решений по повышению стоимости компании 146
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 163
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 168
ПРИЛОЖЕНИЕ А. ПРОГНОЗНАЯ ОЦЕНКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ДЕЛОВЫХ
ЕДИНИЦ 177
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Традиционная оценка эффективности деятельности компании основана на использовании показателей прибыли и рентабельности. На этапе, когда собственник сам управляет компанией, традиционного подхода достаточно, поскольку его интересы связаны с максимизацией текущей прибыли. На эти же цели ориентировано управление. Задача оценки стоимости компании возникает лишь в ситуации купли-продажи компании, для чего существующих методов вполне достаточно.
В России процесс отделения собственности от менеджмента в крупном и среднем бизнесе обозначился в конце 2004 г. и в настоящее время приобретает устойчивую тенденцию. Собственник, отходя от оперативного управления, вынужден решать новые для себя проблемы: как развивать бизнес и достичь успешных результатов деятельности компании в долгосрочной перспективе; на что и как ориентировать менеджмент; как привлекать инвестиции под новые проекты и решения; как разрабатывать и оценивать альтернативные стратегии деятельности компании; как повышать эффективность бизнес-единиц, образующих портфель многопрофильной компании и др. Иными словами, собственник сталкивается с необходимостью комплексно решать проблемы оценки и управления эффективностью деятельности компании и ориентировать на это наемных менеджеров, для чего использования показателей прибыли и рентабельности недостаточно. Становится необходимым стоимостной подход, в котором данные показатели рассматриваются в составе факторов, формирующих стоимость компании.
За рубежом стоимостной подход достаточно известен. В рыночных условиях показателем эффективности деятельности компании является прирост её стоимости, он же определяет направления усилий собственников и менеджеров. Но для целей управления стоимостной подход даже в зарубежной практике применяется сравнительно недавно - после нашумевшего кризиса корпорации ENRON. Однако до сих пор в зарубежной литературе его характеристика ограничивается описанием показателей стоимости и методов их расчета, чего недостаточно для использования стоимостного подхода в целях управления. Отечественные исследования имеют те же ограничения.
Управление эффективностью деятельности на основе стоимостного подхода актуально для всех крупных и средних российских компаний, но особо зна-
чимо для тех, которые не имеют рыночных котировок акций. Для них отсутствие оценки стоимости компании значительно сужает возможности повышения эффективности деятельности. Поскольку данных компаний большинство на российском рынке, для них, в первую очередь, необходима разработка методических положений, раскрывающих выбор показателей стоимости компании и методов их расчета, способы включения приемов и методов работы с системой факторов стоимости в технологии управления, обоснование управленческих решений по повышению стоимости компании.
Степень научной разработанности проблемы. Исследование и систематизация концепций понятия «стоимость компании» основано на научных трудах зарубежных и российских экономистов: А. 3. Бобылевой, Р. Брейли, СВ. Валдайцева, В. В. Григорьева, М. Ю. Зажаровой, А. П. Ковалева, Т. Коупленда, Ф. Модильяни, М. Миллера, Ф. Ж. Гуияра и Д. Н. Келли, М. Скотта, М.А. Федотовой, У.Ф. Шарпа, Ф. Ч. Эванса, Д. Хана, У. Бернстайна, Ю. Бригхэма, Р. Каплана и других. Теоретические основы диссертационного исследования базируются на их трудах, а также на результатах исследования подходов и методов оценки стоимости компании А. Н. Рассказовой, С. В. Балабанова, Г. В. Булычевой, В. Е. Есипова, Г. А. Маховиковой, Л. Д. Ревуцкого, Т. Э. Нуфферовой, А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой.
Рассмотрение специфики стоимостного подхода к управлению эффективностью деятельности компании основано на научных работах Т. Коупленда, Т. Колера, Д. Мурина, Д. Ф. Модильяни, М. Миллера, Ю. Еленевой, И. Ивашков-ской, К. Уолша, О. Черемных, М. Скотта, Д. М. Бишопа, О. Н. Щербаковой, С. Кузнецова, С. Брега, Ю. Бригхэма, С. Финкельштейна и других.
При разработке методики выбора и обоснования стоимостных критериев управления эффективностью деятельности компании использованы экономико-математические и статистические методы, обоснование применимости которых базируется на научных исследованиях М. И. Баканова, А. Д. Шеремета, И. И. Баранова, Л. Е. Басовского, А. Я. Ванинского, Б. Т. Грязнова, К. Доугерти, М. С. Красса, А. И. Муравьева, В. С. Анфилатова, Л. Д. Ревуцкого, В. А. Прокофьева и других авторов.
Однако разработанных методов и приемов не хватает для практической реализации стоимостного подхода именно к управлению эффективностью деятельности компании. Отсутствуют методики и алгоритмы работы с факторами стоимости, выявления математических и логических взаимосвязей между ними
с целью определения ключевых факторов. Поэтому задача разработки комплексной методики управления эффективностью деятельности компании на основе факторов стоимости является актуальной.
Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования заключается в развитии теоретических основ и разработке методических положений управления эффективностью деятельности компании на основе стоимостного подхода.
Для реализации поставленной цели определены следующие задачи:
уточнить понятие «стоимость компании» и выделить его основополагающие элементы для целей оценки и управления эффективностью деятельности компании;
показать, что стоимостные методы являются основой современных управленческих технологий для управления эффективностью деятельности компании;
обосновать выбор методов оценки стоимости компании, позволяющих осуществлять оценку эффективности деятельности действующей компании как системы, нацеленной на свое сохранение и дальнейшее развитие;
разработать алгоритм управления эффективностью деятельности компании на основе стоимостного подхода;
разработать комплексную методику выбора и обоснования стоимостных критериев управления эффективностью деятельности компании;
апробировать разработанную методику в рамках предложенного механизма управления эффективностью деятельности компании на примере действующей компании.
Объект исследования - эффективность деятельности компании.
Предмет исследования - совокупность научно-методических и теоретических аспектов управления эффективностью деятельности компании на основе стоимостного подхода.
Теоретической базой исследования послужили труды зарубежных и отечественных ученых, посвященных проблеме стоимости компании, процессу управления эффективностью деятельности компании на основе стоимостного подхода; материалы научных конференций в области реализации стоимостного подхода к управлению компанией. Теоретическую основу диссертации соста-
вили положения экономической теории, экономики предприятия, теории организации, стратегического управления, финансового менеджмента.
Методологической основой исследования являются такие методы научного исследования как, методы системного и сравнительного анализа, экономико-математического моделирования в области управления компанией и оценки эффективности её деятельности, методы статистического анализа, методы оценки и управления стоимостью компании.
Информационной основой исследования является статистическая база отечественных и зарубежных информационных агентств, информация, содержащаяся в отечественной и зарубежной литературе, периодических изданиях, данные отчетности промышленной компании, данные ресурсов глобальной информационной сети Интернет, материалов обследований независимых аналитических организаций.
Основные результаты, полученные в процессе исследования:
Показана необходимость оценки стоимости компании для всех лиц, заинтересованных в её эффективной деятельности. Определено, что стоимостной подход к управлению эффективностью деятельности компании заключается в выборе и расчете показателей ее стоимости, формировании на их основе управленческих технологий, позволяющих обеспечить устойчивый рост эффективности деятельности в долгосрочной перспективе. Существующие исследования не акцентируют внимания на управленческих технологиях.
Уточнено понятие «управленческая технология» и выявлены основные элементы современных управленческих технологий, которые могут быть сформированы на основе стоимостного подхода. Показано, что управленческие технологии на основе традиционных показателей ориентированы на оценку эффективности отдельных элементов деятельности компании.
Обоснована целесообразность применения методов доходного подхода к оценке стоимости компании с целью управления эффективностью деятельности компании, нацеленной на свое сохранение и дальнейшее развитие. В рамках доходного подхода выбран метод экономической добавленной стоимости (Economic Value Added) как наиболее применимый для управления эффективность деятельности развивающихся компаний, акции которых не имеют рыночных котировок.
Определены задачи методического обеспечения стоимостного подхода к управлению, на основе которых сформирован механизм управления эффек-
тивностью деятельности компании и методики выбора стоимостных критериев управления.
Осуществлена апробация разработанной методики выбора и обоснования стоимостных критериев управления эффективностью деятельности компании в промышленной компании.
Обоснованы управленческие решения по реализации проектов и отдельных действий, повышающих стоимость компании. Оценена сравнительная эффективность деятельности деловых единиц в общем бизнес-портфеле многопрофильной компании.
Обоснованность и достоверность полученных выводов и результатов основывается на использовании значительного числа исследований отечественных и зарубежных авторов, занимающихся теорией и практикой управления предприятием на основе стоимостного подхода, данных финансовой отчетности промышленного предприятия, увеличивающихся исследований в области поставленной проблемы и подтверждается их внедрением в практику деятельности компаний и учебный процесс.
Элементы научной новизны заключаются в следующем:
- Уточнено понятие «стоимость компании» для целей оценки и управления
эффективностью её деятельности. Предложена следующая трактовка: стои
мость компании - это её денежная оценка как системы (связанной с внешней
средой и направляемой заинтересованными в ней группами лиц), нацеленной
на свое сохранение и развитие, характеризующая эффективность деятельно
сти с позиции роста ценности её капитала.
Развиты положения стоимостного подхода за счет разработки методических вопросов его применения в управлении эффективностью деятельности компании - выбора показателей стоимости с учетом специфики компании и методов их расчета; разработки алгоритма управления на основе факторов стоимости - конкретных экономических индикаторов деятельности компании на всех её уровнях. Существующие исследования в области стоимостного подхода преимущественно ограничиваются описанием стоимостных показателей и методов их расчета.
Разработана комплексная методика выбора и обоснования стоимостных критериев управления эффективностью деятельности компании взамен разрозненных методов и приемов оценки отдельных факторов стоимости компании.
Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в развитии теоретических положений стоимостного подхода, которые могут быть использованы в качестве научной основы для управления эффективностью деятельности российских компаний, реализующими свою стратегию по критерию максимизации стоимости.
Практическая значимость исследования заключается в возможности применения полученных результатов для совершенствования управления в развивающихся компаниях и их бизнес-единицах и принятия управленческих решений, обеспечивающих рост стоимости.
Апробация результатов работы. Работа выполнена в рамках госбюджетной темы «Адаптация систем управления предприятий к условиям внешней среды», выполняемой в Байкальском государственном университете экономики и права. Тема является составной частью целевой комплексной программы научных исследований Байкальского государственного университета экономики и права на 2000 - 2008 гг., раздел 2. Экономический механизм реформ, ч. 2.1. Комплексные проблемы реализации реформ в регионе. Управление научно-техническим прогрессом в регионе (справка о внедрении).
Практические результаты исследования использованы при разработке и внедрении программы повышения эффективности деятельности группы компаний «Global Be» - многопрофильной развивающейся промышленной компании (справка о внедрении).
Основные положения и выводы диссертационного исследования использованы при совершенствовании курсов «Экономика предприятия» и «Менеджмент» в Программе подготовки управленческих кадров для организаций народного хозяйства РФ, осуществляемой Межотраслевым Центром повышения квалификации и профессиональной переподготовки государственных, муниципальных служащих и работников народного хозяйства РФ при Байкальском государственном университете экономики и права (справка о внедрении).
Основные выводы и практические результаты диссертационного исследования обсуждались на ежегодных международных научно-практических конференциях «Механизм деятельности хозяйствующих организаций в рыночных условиях» (г. Иркутск, 20 мая 2005 г., 17 мая 2006 г., 18 мая 2007 г.), «Управление развитием предприятия: стратегический менеджмент, инновации, инвестиции, цены» (г. Иркутск, 2007 г.).
Результаты научного исследования отражены в 7 публикациях общим объемом 2,13 печатных листа (из них авторских 2,13).
Структура и содержание работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 119 источников, и 1 приложения. Общий объем работы составляет 182 страницы, из них основного текста- 161 страница, 51 рисунок, 25 таблиц.
