Введение к работе
Актуальность темы исследования. Проведённая реформа в российской электроэнергетике привела к формированию рыночных отношений, созданию конкурентного рынка электроэнергии (мощности) и разделению на естественно-монопольные и конкурентные виды деятельности. В результате были созданы условия для развития электроэнергетического бизнеса, возникла конкуренция в сфере производства электроэнергии, сбыта и оказания услуг, появилось місого акционерных компаний, собственников в лице генерирующих (ОГК, ТГК), сетевых (ФСК, МРСК) и ряда других компаний. В этих условиях для глобальных энергетических компаний электроэнергетический бизнес становится привлекательным в части приобретения и дальнейшего управления активами вновь сформировавшихся электроэнергетических предприятий, функционирующих на конкурентном рынке электроэнергии (мощности).
Однако реформирование электроэнергетики в России поставило ряд принципиально новых вопросов и задач, требующих анализа и проведения дополнительных исследований. Так при решении стратегических задач в электроэнергетическом бизнесе возникает проблема эффективного управления активами в диверсифицированных промышленных компаниях и, особенно, в глобальных энергетических компаниях, которые уже сформировали крупные портфели этих активов или ставят перед собой такую стратегическую цель. Важным направлением решения данной, актуальной в настоящее время проблемы является разработка методического подхода к управлению активами электроэнергетических предприятий применительно к глобальным энергетическим компаниям, учитывающего специфику активов в электроэнергетике. Такой методический подход позволит глобальным энергетическим компаниям наиболее эффективно управлять активами и использовать свой инвестиционный потенциал и конкурентные преимущества в электроэнергетическом секторе бизнеса.
Проблемы управления активами компаний рассматривались во многих фундаментальных изданиях и широко обсуждались как российскими, так и зарубежными экономистами. Данным проблемам посвящены труды Бланка И.А., Гончаренко Л.П., Кузнецовой О.А., Лившица В.Н., Олейникова Е.А., Смоляка С.А., Стояновой Е.С., Шеремета А.Д. и зарубежных учёных: Брейли Р., Бригхема Ю., Коласса Б., Майерса С, Росса С, Фостера Г., Шарпа У. и др. Однако работы, посвященные рассмотрению методических подходов и методов управления активами применительно к глобальным энергетическим компаниям, в том числе на основе определения и прогнозирования справедливой цены компании и её активов в электроэнергетике, практически отсутствуют или не дают целостного представления об инструментарии, который способствует практической реализации подобных задач.
Решение проблемы эффективного управления активами электроэнергетических предприятий в формируемых в мировой энергетике глобальных энергетических компаниях имеет существенное значение для развития экономики страны, что позволяет сделать вывод об актуальности выбранной темы диссертационной работы.
Цели и задачи исследования. Цель диссертационного исследования состоит в разработке методического подхода к совершенствованию управления активами электроэнергетического бизнеса глобальных энергетических компаний (ГЭК).
Для достижения поставленной цели необходимо было решить следующие задачи:
Выявить конкурентные преимущества электроэнергетических компаний, сформировавшихся на конкурентном рынке электроэнергии (мощности).
Проанализировать процесс становления ГЭК и определить особенности стратегий развития данных компаний.
Выявить основные схемы и особенности управления активами в электроэнергетике.
Выполнить анализ основных мотивов приобретения активов электроэнергетических предприятий глобальными корпорациями, в том числе ГЭК.
Оценить возможности использования существующих методов управления финансовыми активами на рынке, в том числе методов прогнозирования цены компании.
Предложить методический подход к совершенствованию управления активами, который учитывает как специфику активов в электроэнергетике, так и особенности ГЭК.
Провести апробацию предлагаемого методического подхода к управлению активами на примере российской электроэнергетической компании.
Объектом исследования являются электроэнергетические компании и их активы в составе глобальной энергетической компании.
Предметом исследования являются методы управления активами электроэнергетических предприятий применительно к глобальным энергетическим компаниям, а также методы прогнозирования цены компании.
Методологической и теоретической основой исследования являются современные теории, концепции и стратегии управления, а также труды зарубежных и отечественных учёных, посвященные: проблемам управления активами компаний; развитию теории и практики управления энергетическими компаниями и их стратегического развития; вопросам оценки стоимости и организации инвестиционной деятельности компаний. При решении поставленных задач в процессе работы использовались общенаучные диалектические методы познания и исследования: методы сравнения, анализа и синтеза, системный подход, методы эмпирического и теоретического исследования, методы логического и финансово-экономического анализа; теоретические основы финансового менеджмента и инвестиционной оценки; методы и методические подходы к управлению активами, а также методы определения и прогнозирования цены компании.
Информационной базой диссертационного исследования являются данные публичной экономической и финансовой отчётности российских электроэнергетических и глобальных энергетических компаний, на примере которых иллюстрируется практическое применение предлагаемого методического подхода.
В диссертационной работе также использовались законодательные и нормативно-правовые документы РФ, материалы экономической и финансовой литературы, публикации в научных изданиях и тематических сборниках, материалы диссертационных исследований, а также данные финансовых отчётов аналитических и информационных агентств.
Научная новизна диссертационной работы состоит в разработке методического подхода к совершенствованию управления активами электроэнергетического бизнеса глобальных энергетических компаний на основе моделей определения и прогнозирования справедливой цены акции компании и её потенциала роста; обоснования целесообразности приобретения активов электроэнергетических предприятий, а также выделения ключевых факторов периода конкурентных преимуществ компании, включая текущий доход на вложенный капитал, степень изменений в отрасли, барьеры входа в отрасль и темпы внедрения инноваций в отрасли.
Наиболее существенные научные и практические результаты, полученные автором:
предложен метод управления активами электроэнергетических предприятий
применительно к глобальным энергетическим компаниям с помощью моделирования па
раметров компании, отражающих эффективность управления активами.
разработана модель управления активами, позволяющая принимать инвестиционные решения: покупать, держать или продавать активы в электроэнергетике.
сформулирована комплексная многовекторная стратегия развития глобальной энергетической компании, обеспечивающая высокую конкурентоспособность и устойчивость на мировых энергетических рынках.
представлена система мотивации приобретения активов электроэнергетических предприятий глобальными корпорациям, в том числе ГЭК, позволяющая рационализировать процесс приобретения активов.
Достоверность н обоснованность научных положений н результатов, содержащихся в диссертации, подтверждаются соответствием методологии исследования основным положениям теории производственного, финансового и инвестиционного менеджмента, обоснованным применением системных методов исследования и научных принципов, обобщением теоретических, методологических положений и практики управления активами в электроэнергетике, проведением экономических исследований деятельности энергетических компаний на основе финансовых документов, использованием аналитических материалов из официальных источников, публикациями основного содержания работы в научных изданиях, апробацией ряда теоретических положений и результатов диссертации на научно-практических конференциях.
Теоретическая значимость проведённого исследования. Полученные автором научные результаты развивают теоретико-методические подходы к управлению активами электроэнергетических предприятий. Материалы исследования могут быть использованы при подготовке учебных курсов, методических материалов и учебных пособий по дисциплинам, затрагивающим проблемы управления электроэнергетической отрасли.
Значение полученных результатов для практики. Практическая значимость работы состоит в том, что предложенная модель управления активами обеспечит эффективность использования средств, инвестированных в активы электроэнергетических предприятий.
Методический подход к управлению активами электроэнергетического бизнеса для глобальных энергетических компаний позволяет повысить эффективность управления активами в ГЭК; наиболее полным образом использовать ГЭК свой потенциал (в том числе инвестиционный) и конкурентные преимущества в электроэнергетическом секторе бизнеса; рассчитывать потенциалы роста компаний и их акций, ранжирование компаний по максимальному потенциалу роста даёт возможность глобальным энергетическим компаниям сформировать портфель инвестиционно-привлекательных активов электроэнергетических предприятий; эффективным образом принимать инвестиционные решения: покупать, держать или продавать активы в электроэнергетике.
Апробация и использование результатов исследований. Основные положения диссертации и отдельные результаты исследований были представлены автором на 14-й Всероссийской научно-практической конференции молодых учёных и студентов «Актуальные проблемы управления - 2009» (ГУУ, Москва, 2009 г.), международной специализированной конференции «Электрические сети России - 2009» (ОАО «ФСК ЕЭС», Москва, 2009 г.), 25-ой Всероссийской научной конференции молодых учёных «Реформы в России и проблемы управления» (ГУУ, Москва, 2010 г.) и научных семинарах ГУУ.
Внедрение результатов исследования. Результаты диссертационного исследования использовались при разработке методических рекомендаций по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике, утверждённых Приказом ОАО «РАО ЕЭС России» от 31.03.2008 г., а также в ОАО «НЦПИ» при оценке эффективности перевода на уголь газовых электростанций.
Публикации. По теме диссертационного исследования автор опубликовал 3 научные статьи и является соавтором 3 монографий. Общий объём публикаций составляет 3,4 печатных листа.
Структура и объём диссертации. Диссертация состоит из введения (6 стр.), трёх глав (9 параграфов 135 стр.), заключения (3 стр.) и списка литературы, который содержит 169 наименований (13 стр.). Общий объём диссертационной работы составляет 159 страниц и включает 19 таблиц и 12 рисунков.
Во введении обосновывается актуальность темы исследования, анализируется степень научной разработанности проблемы, сформулированы цели, объект, предмет и основные задачи исследования, раскрывается научная новизна и практическое значение основных выводов, вытекающих из содержания диссертации.
В первой главе даётся характеристика реформирования электроэнергетики и её активов, анализируются основные конкурентные преимущества компаний, сформировавшихся на рынке электроэнергии (мощности). Исследуется процесс становления и стратегии развития глобальных энергетических компаний. Выявляются особенности управления активами электроэнергетических предприятий.
Во второй главе анализируются методы управления активами, в том числе методы прогнозирования цены компании. Определяются основные мотивы приобретения активов электроэнергетических предприятий глобальными энергетическими компаниями. Разрабатывается методический подход к управлению активами электроэнергетического бизнеса ГЭК, включая модель обоснования целесообразности приобретения активов электроэнергетических предприятий.
В третьей главе проводится апробация предлагаемого методического подхода к управлению активами на примере российской электроэнергетической компании. Прогнозируется справедливая цена компании и выявляется перечень факторов, к которым наиболее чувствительна такая цена. Предлагаются мероприятия, реализация которых увеличивает справедливую цену компании.
В заключении приводятся результаты и выводы исследований диссертационной работы.
