Введение к работе
Актуальность темы исследования. Наиболее острой проблемой в современной России является достижение стабильного экономического роста. В числе факторов, оказывающих непосредственное воздействие на динамику экономического развития, решающая роль, несомненно, принадлежит инвестиционной сфере. Инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В сложившейся ситуации инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода России из состояния хронического экономического кризиса, осуществления структурных сдвигов в народном хозяйстве, внедрения современных достижений технического прогресса, повышения качественных показателей на микро - и макроуровнях.
При анализе рассматриваемой проблемы необходимо рассмотреть особенности определения эффективности инвестиционных проектов в централизованной и рыночной экономиках. Это обусловлено принципиальными отличиями указанных типов экономик. В централизованной экономике превалирует государственное плановое управление и преимущественно детерминированный подход к выбору эффективных решений. Основные плановые решения (в том числе и инвестиционные проекты) принимаются на государственном уровне. При этом роль хозяйствующих субъектов (предприятий, объединений, производственных комплексов, территорий и т.п.) является незначительной и сводится в основном к выполнению запланированных сверху заданий. В виду монополии государственной собственности на средства производства считается, что эффективность принимаемых решений определяется исходя из интересов общества. Понятие народно-хозяйственной эффективности распространяется на все сферы жизни общества и на все уровни управления экономикой (федеральный, региональный, областной, городской и т.д.). При этом явно недостаточно внимания уделяется оценке эффективности инвестиционных проектов самими хозяйствующими субъектами исходя из их интересов.
В качестве основного критерия эффективности принимаемых решений в централизованной экономике выступает критерий минимума общественно-необходимых затрат, развиваемый в работах ученого экономиста Новожилова В.В. и других авторов. При этом сравниваемые варианты проектов должны быть сопоставимыми на основе принципа тождества полезного результата.
В новых экономических условиях по-новому определяется и решается рассматриваемая проблема оценки эффективности инвестиционных проектов. Находят применение новые теории, принципы, методы и критерии эффективности инвестиций, которые существенно отличаются от используемых в централизованной экономике. Они должны быть адекватны новым условиям хозяйствования и учитывать положительный зарубежный опыт определения эффективных решений при анализе различных социально-экономических задач. Однако механический перенос зарубежного опыта на отечественную почву может быть не только полезным, но и иметь негативные последствия. Поэтому возникает необходимость развития теории и практики оценки эффективности инвестиций при переходе к рыночным методам хозяйствования.
В качестве базовой теории оценки эффективности инвестиций в рыночных условиях выступает теория денежных потоков. Одной из особенностей данной теории является то, что при ее использовании находят применение иные критерии выбора эффективных решений, базирующиеся на соизмерении полезного результата и затрат. В качестве основных критериев эффективности выступают критерии: чистой текущей стоимости, индекса доходности, внутренней нормы доходности, срока окупаемости инвестиций. При использовании данных критериев реализуется требование учета фактора времени путем дисконтирования денежных потоков. В качестве нормативного документа, служащего для оценки эффективности инвестиционных проектов, находят применение «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» (М.Экономика,2000). Анализ указанных Методических рекомендаций показывает, что их применение для выбора эффективных проектов является недостаточным.
При развитии рыночных отношений произошло смещение акцента на выявление коммерческой эффективности хозяйствующих субъектов. Роль учета общественных интересов значительно снизилась. Особенно это относится к 90-м годам, относящимся к начальным этапам проведения экономических реформ в нашей стране. Явно недостаточный учет общественного фактора нанес существенный ущерб развитию социально-экономических процессов, и в том числе развитию теории и практики определения эффективности инвестиций. Особенно это относится к объектам, имеющим народнохозяйственное значение, применительно к которым использование системного подхода является необходимым. Это относится, например, к решению следующих проблем: экологии, конверсии оборонных предприятий, топливно-энергетической политики государства, здравоохранению, демографической ситуации, инновационной политики и др. Игнорирование данного положения может привести к значительным негативным последствиям, имеющим экономическое, социальное, экологическое и иное содержание.
Требуется разработка новых подходов к оценке рассматриваемых проектов, определение возможностей использования принципов и методов, которые находят применение в новых условиях хозяйствования. Таким образом, актуальность темы исследования обусловлена следующими факторами:
1. Недостаточной разработкой теории и практики оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом экологических факторов.
2. Требованием системного многоуровневого подхода к выбору эффективных инвестиционных решений с учетом социальных, экологических и иных последствий.
3. Недостатком исследований, посвященных учету интересов различных участников инвестиционных проектов с учетом экологической составляющей при определении их эффективности.
Работа выполнена в соответствии с Паспортом ВАК Экономические науки специальностей: 08.00.05. — Экономика и управление народным хозяйством (п. 4.21 Критерии и показатели эффективности инвестирования новых инвестиционных проектов и программ).
Степень изученности и научной разработанности проблемы. Проблема выбора эффективных инвестиционных решений анализировалась в работах зарубежных авторов: Бирмана Г., Коласса Б., Хелферта Э.Крушевица Л., Дж. К. Ван Хорна, Раджива Кохли и др. К отечественным авторам, которые анализировали рассматриваемую проблему, можно отнести: Львова Д.С, Шахназарова А.Г., Лифшица В.Н., Ковалева В.В., Аньшина В.М., Бочарова В.В., Липсица И.В., Юрлова Ф.Ф. и других авторов.
Решению рассматриваемой проблемы посвящены «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» (М.Экономика ,2000).
Несмотря на наличие указанных работ в настоящее время имеется необходимость дальнейшего развития Методологии, принципов и методов определения эффективности инвестиций. В качестве наиболее характерных проблем, которые недостаточно рассмотрены в отечественной и зарубежной литературе, можно отнести следующие проблемы:
формирование принципов оценки эффективности народно-хозяйственных инвестиционных проектов;
разработка методологии системного многоуровневого подхода к выбору эффективных инвестиционных проектов с учетом общественных интересов;
разработка методов приведения альтернативных инвестиционных решений к сопоставимому виду по совокупности экономических, социальных, экологических и иных показателей;
разработка теории и инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников.
При анализе научных работ, посвященных определению эффективности инвестиций, следует выделить работы, относящиеся к централизованной экономике; отечественные работы, относящихся к «рыночному периоду» (включая 1991-2006 годы); зарубежные исследования.
В отечественных исследованиях, относящихся к централизованным методам управления, явно недостаточно рассматривались рыночные подходы к выбору эффективных инвестиционных решений. Однако при этом в качестве главного принципа оценки эффективности инвестиционных проектов выступал принцип народно-хозяйственного подхода к рассматриваемой проблеме. Поэтому при переходе к рыночным методам хозяйствования возникает необходимость определения возможностей применения данного принципа при оценке проектов, имеющих общественную значимость.
Недостаточно рассматривается проблема обеспечения сопоставимости альтернатив при использовании рыночных критериев с учетом экологического фактора: чистой текущей стоимости, индекса доходности, внутренней нормы доходности и срока окупаемости. Это относится как к указанным выше Методическим рекомендациям, так и к другой научной литературе, посвященной оценке эффективности инвестиций. Особенно это относится к проектам, имеющим государственное значение и затрагивающим интересы общества.
Применение зарубежной литературы не избавляет от необходимости развития теории и практики выбора эффективных инвестиционных решений, учитывающих экологический ущерб. Это обусловлено особенностями социально-экономического развития нашей страны, ее законодательством, традициями и т.п. Следует отметить, что в зарубежных исследованиях, также как и в отечественных, недостаточно рассмотрены указанные выше проблемы. В первую очередь это относится к проблеме многокритериального выбора инвестиционных проектов. Явно недостаточно рассмотрен вопрос оценки инвестиций с учетом интересов различных участников. Требует развития теория определения эколого-экономической эффективности инвестиционных проектов в рыночных условиях хозяйствования.
С учетом вышеизложенного можно сделать вывод о необходимости разработки методологических аспектов и инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов.
Основная цель и задачи научной работы.
Основной целью диссертационной работы является разработка методологических аспектов и инструментария выбора эффективных инвестиционных проектов с учетом экологического фактора.
Для достижения поставленной цели в диссертации решены следующие задачи.
-
Проведен обзор инвестиционной политики России на современном этапе.
-
Проведен анализ экологической ситуации и инвестиционной политики в области экологии в России.
-
Проведен анализ влияния Киотского протокола на инвестиционную политику России
-
Определена сущность инвестиционных проектов.
-
Обоснована необходимость применения многокритериального подхода при оценке эффективности инвестиционных проектов.
-
Разработана методика расчета инвестиционных проектов при многокритериальном подходе с учетом экологических факторов.
-
Определены принципы эффективности инвестиционных проектов при наличии экологической составляющей.
-
Полученные в диссертации научные результаты применены при определении эффективности инвестиционного проекта.
Предмет исследования.
Предметом исследования является совокупность теоретических и практических вопросов оценки эффективности инвестиционных решений при наличии экологической составляющей.
Объект исследования.
Объектом исследования является реальный инвестиционный проект реконструкции Завода окиси этилена и гликолей ОАО «Сибур-Нефтехим».
Информационная база исследования.
Информационную базу исследования составили: нормативные, законодательные и программные документы Российской Федерации и Нижегородской области, Методические источники, отечественная и зарубежная литература, посвященная оценке эффективности инвестиций, Киотский протокол.
Научная новизна работы.
Основные результаты, составляющие научную новизну работы, заключаются в следующем.
1. На основе анализа отечественной и зарубежной литературы определена необходимость комплексного подхода к оценке эффективности инвестиционных проектов. Этот подход учитывает экономические и экологические последствия принимаемых инвестиционных решений. Применение данного подхода позволяет повысить объективность выбора эффективных инвестиционных проектов.
2. Выявлены особенности сильных и слабых сторон «Временной типовой методики определения экономической эффективности осуществления природоохранных мероприятий и оценки экономического ущерба, причиняемого народному хозяйству загрязнением окружающей среды». Исходя из указанного анализа, определена необходимость развития данной методики в современных условиях хозяйствования. Это было использовано при разработке новой методики определения эффективности инвестиционных проектов с учетом экологического фактора.
3. Предложена методика определения эффективности инвестиционных проектов, которая дает возможность учитывать экологический фактор в денежном выражении на протяжении всего инвестиционного проекта. В методике сформированы критерии эффективности инвестиционных проектов, которые учитывают экономические и экологические последствия принимаемых решений. Это позволяет усовершенствовать процесс сравнения и отбора проектов для их финансирования.
4. В свете Киотского протокола, для распределения целевых экологических инвестиций, автором обоснована необходимость использования принципа Парето для сравнения инвестиционных проектов по экономическим критериям. Применение принципа Парето заключается в ранжировании инвестиционных проектов с учетом экологической составляющей. Это позволяет осуществить выбор наиболее предпочтительных проектов.
5. Выявлена взаимосвязь эффективных решений при ранжировании по народно-хозяйственной и коммерческой оценкам инвестиционных проектов. Данная взаимосвязь позволяет разделить инвестиционные проекты на проекты, которые отвечают условиям программного подхода (когда инвесторы, заинтересованные в российских квотах на выброс парниковых газов, приобретают их на международном рынке квот), и проекты, которые отвечают условиям проектного подхода (когда инвесторы, заинтересованные в российских квотах на выброс парниковых газов, прямо участвуют в выполнении проекта).
Похожие диссертации на Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом экологических факторов
