Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ 4
1 АНАЛИЗ СТРАТЕГИЧЕСКИХ НАПРАВЛЕНИЙ РАЗВИТИЯ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ 10
1.1 Значение инвестиционной деятельности в стратегии развития промышленных предприятий для экономики страны 10
1.2 Взаимосвязь стратегии предприятия и стратегии НИОКР 23
1.3 Анализ состояния инновационной деятельности предприятий и организаций Пензенской области 35
1.4 Основные результаты и выводы 49
2 МЕХАНИЗМ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТЇЩИОННОГО ПОРТФЕЛЯ В СТРАТЕГИИ РАЗВИТИЯ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ 51
2.1 Механизм управления инвестиционным процессом в стратегии развития предприятия 51
2.2 Базовые критерии формирования инвестиционного портфеля 66
2.2.1 Финансовый анализ инвестиционных проектов 66
2.2.2 Проектные риски и чувствительность критериев к изменению параметров 74
2.3 Методы оптимизации формирования инвестиционного портфеля 81
2.4 Основные результаты и выводы 92
3 МЕТОДЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МЕХАНИЗМА ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ 94
3.1 Повышение достоверности факторов, оказывающих влияние на формирование инвестиционного портфеля 94
3.2 Совершенствование отбора инвестиционных проектов 101
3.3 Совершенствование механизма формирования инвестиционного портфеля в целом 116
3.4 Основные результаты и выводы 124
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 126
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 131
ПРИЛОЖЕНИЕ А Направленные графы Мейсона и их применение в экономике 145
ПРИЛОЖЕНИЕ Б Анализ и оценка инвестиционного портфеля предприятия ФГУП "Пензенский завод "Автомедтехника" 149
ПРИЛОЖЕНИЕ В Справки о внедрении результатов кандидатской диссертационной работы 163
Введение к работе
Переход России к рыночной экономике поставил предприятия в условия, требующие разработки взвешенной экономической стратегии. Важнейшей составной частью стратегии предприятия является инвестиционная политика, основная форма осуществления которой - инвестирование необходимого объема средств в разработанные проекты. Инвестиционная политика исходит не только из текущих, но и стратегических, долговременных интересов предприятий и наиболее ярко прослеживается на фоне инновационной деятельности.
Инновационная деятельность является важнейшей составляющей стратегии развития каждого промышленного предприятия и связана с трансформацией идей в технологически новые или усовершенствованные продукты (услуги), внедренные на рынке, а также технологические процессы или способы производства. В этой деятельности находят отражение макроэкономические и микроэкономические аспекты, так как инвестиционные возможности промышленных предприятий связаны с поддержкой соответствующих государственных структур.
В 1999-2001 гг. в российской экономике стал видимым процесс формирования нового экономического механизма, обеспечивающего ускоренный рост высокотехнологических, наукоемких рынков по сравнению с рынками традиционной продукции. Но его формирование тормозится сложившейся на предприятиях системой стратегического планирования инновационной деятельности, либо вообще ее отсутствием, а также недостаточной инвестиционной поддержкой со стороны государства.
В современных условиях промышленным предприятиям приходится самостоятельно решать вопросы финансирования инновационной деятельности. Одним из важнейших аспектов инвестиционной политики на предприятии является выделение приоритетных направлений вложения средств. Поэтому в направленной на повышение инновационной активности, стратегии развития промышленных предприятий, обеспечивающей их конкурентоспособность на рынке, необходимо уделять существенное внимание оптимизации инвестиционного портфеля.
В инвестиционный портфель промышленных предприятий должны входить тщательно отобранные инновационные проекты, не противоречащие стратегии развития. При отборе и реализации инновационных проектов возникают значительные трудности. Поэтому актуальной является проблема совершенствования механизма формирования инвестиционного портфеля в стратегии развития промышленных предприятий.
Механизм формирования инвестиционного портфеля, оказывающего влияние на реализацию стратегию развития предприятий, связан с анализом и достоверной оценкой альтернативных проектов при недостатке имеющейся информации и неопределенности исходных данных. Указанные элементы инвестиционной политики базируются на использовании традиционных критериев эффективности, что часто приводит к противоречиям при формировании инвестиционного портфеля. Следовательно, в сложившихся условиях требуется встраивание НИОКР в стратегию предприятия и корректировка традиционных подходов к анализу и оценке инвестиционных проектов. Актуальность данных проблем предопределила выбор темы диссертационного исследования.
Различные аспекты инвестиционной деятельности рассматривались в работах российских экономистов: Андрианова В. Д., Астахова А. С, Ба-ринова А., Виленского П. Л., Глазьева С. Ю, Грачевой М. В., Идрисо-ва А. Б., Ковалева В. В., Ковалишина Е. А., Кокурина Д. И., Косаче-ва Ю. В., Лившица В. Н., Львова Д. С, Поманского А. Б., Смоляка С. А., Терехова А. И., Четыркина Е. М. и др., а также зарубежных экономистов: БарнесаС. Б., БригхемаЮ., ГапенскиЛ., ДорнбушаР., Фишера С, Сакса Дж. Д., Ларрена Ф. Б., Твисса Б., Холта Р. Н. и др.
Традиционные подходы к формированию инвестиционного портфеля промышленных предприятий в виду сложности рассматриваемых проблем часто приводят к существенным просчетам, что сказывается на практической реализации стратегии развития предприятий. Поэтому необходимы дальнейшие исследования, позволяющие оптимизировать инвестиционную политику предприятий.
Цель диссертационного исследования состоит в том, чтобы на основе изучения теоретических и практических положений отечественного и зарубежного опыта проанализировать имеющиеся результаты и на их основе выработать подходы, позволяющие повысить достоверность анализа и оценки инвестиционных проектов, что дает возможность качественного формирования инвестиционного портфеля, играющего важную роль в стратегии развития промышленных предприятий.
Достижение отмеченной цели потребовало постановки и решения следующих задач:
- анализ значения инвестиционной деятельности в стратегии развития промышленных предприятий для экономики страны;
- анализ состояния инновационной деятельности предприятий и организаций Пензенской области;
- рассмотрение взаимосвязи стратегии предприятия и стратегии инновационной деятельности;
- исследование механизма управления инвестиционным процессом в стратегии развития предприятий;
- анализ критериев эффективности формирования инвестиционного портфеля промышленных предприятий при недостатке имеющейся информации и неопределенности исходных данных;
- анализ существующих методов оптимизации формирования инвестиционного портфеля;
исследование и анализ основных путей повышения достоверности факторов, оказывающих влияние на формирование инвестиционного портфеля;
- разработка методов ранжирования и отбора инвестиционных проектов на основе применения комплексных критериев оценки их эффективности для формирования инвестиционного портфеля.
Объектом исследования являются промышленные предприятия Пензенской области, осуществляющие активную инвестиционную деятельность в соответствии со стратегией их развития.
Предметом исследования в диссертации выступают процессы фор-мирования инвестиционного портфеля с учетом особенностей экономической и информационной среды.
Теоретическую и методологическую базу исследования составляют труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области инвестиций, законодательные акты, методические и нормативные материалы теоретического и практического характера.
Информационную основу исследования составляют статистические данные государственного комитета Российской Федерации по статистике, Центра исследований и статистики науки, Пензенского областного комитета государственной статистики и практические материалы по промышленным предприятиям.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в обосновании комплексного подхода к формированию оптимального инвестиционного портфеля промышленных предприятий при недостаточности и неопределенности исходной информации.
Элементы научной новизны состоят в следующем:
- разработана классификация инновационных стратегий по принципу проведению НИОКР и выделены типы стратегий выполнения НИОКР и
предложена согласованная модель принятия решений по проектам, входящим в инвестиционный портфель;
-получены соотношения для оценки чувствительности критериев эффективности инвестиционного проекта к изменению различных факторов и разработан критерий, отражающий запас прочности проекта;
- показана необходимость ранжирования альтернативных проектов при их отборе для формирования инвестиционного портфеля с использованием совокупности интегральных критериев;
- для ранжирования альтернативных инвестиционных проектов разработаны комплексные критерии и алгоритмы, позволяющие проводить отбор инновационных проектов для включения их в инвестиционный портфель;
-построен линейный направленный граф Мейсона, упрощающий процедуру применения имитационного моделирования для различных сценариев инвестиционного проекта;
-введены показатели эффективности инвестиционного портфеля, применяемые для оптимизации динамики инвестиций промышленных предприятий и построения сбалансированной инвестиционной политики;
- предложено применять оптимизационные алгоритмы типа метода ветвей и границ, использующие построенный линейный направленный граф Мейсона, для компьютерного моделирования динамики инвестиционного портфеля.
Практическая значимость диссертационной работы состоит в том, что результаты исследования доведены до уровня конкретных рекомендаций по формированию инвестиционного портфеля, играющего существенную роль в реализации стратегии развития промышленных предприятий.
Материалы диссертационного исследования применены в практической деятельности предприятий ФГУП "Пензенский завод "Автомедтехника" и ОАО "Пензкомпрессормаш".
Результаты исследований докладывались автором на Международной научно-технической конференции "Математические методы и информационные технологии в экономике, социологии и образовании" (г. Пенза, 2001 г.). Всероссийской научно-практической конференции "Актуальные проблемы реструктуризации российских предприятий" (г. Пенза, 2002 г.), Международной научно-технической конференции "Математические методы в экономике" (г. Пенза, 2002 г.).
Основные положения диссертационной работы отражены в 7 опубликованных научных работах.
Результаты диссертационного исследования используются в учебно-методической работе и учебных курсах "Стратегический менеджмент", "Финансовый менеджмент", "Экономическая оценка инвестиций" на факультете экономики и управления Пензенского государственного университета.
