Содержание к диссертации
Введение 3
Глава I. Теоретико-методологические основы инвестиционного пла
нирования на предприятии 9
Роль инвестиций в развитии предприятия и необходимость инвестиционного планирования 9
Проблемы инвестиционного планирования и возможности стимулирования инвестиционной активности предприятия на основе управления его стоимостью 27
Целесообразность использования методов управления стоимостью при организации инвестиционного планирования на современном предприятии 44
Глава 2, Методы инвестиционного планирования и использование
технологий управления стоимостью предприятия 61
Обзор методов инвестиционного планирования 61
Анализ технологий управления стоимостью предприятия, используемых при инвестиционном планировании 78
Оценка взаимовлияния влияния технологий управления стоимостью предприятия и системы инвестиционного планирования 99
Глава 3. Направления совершенствования инвестиционного планиро
вания предприятия 115
Принципы стратегического планирования инвестиций и эффективного управления стоимостью современного предприятия 115
Разработка методики управления стоимостью предприятия, используемой для инвестиционного планирования 128
Организационно-экономический механизм инвестиционного планирования и оценка его параметров 147
Заключение 159
Список литературы 174
Приложения 188
Введение к работе
Актуальность исследования. В современной экономике России часто создается ситуация, когда промышленные предприятия, стремясь перейти к рыночным отношениям, забывают про необходимость планирования, контроля и учета инвестиционных потоков. В данной связи возникает насущная необходимость разработки стратегии инвестиционного планирования, позволяющей эффективно регулировать инвестиционные потоки и проекты современного предприятия за счет комплексного учета как внутренних, так и внешних факторов его перспективного развития.
Интенсивность развития современной российской экономики заставляет отечественные предприятия искать пути оптимального использования инвестиционных ресурсов. О том, что эта задача обладает высокой народнохозяйственной значимостью, говорят утвержденные Министерством экономики РФ в марте 1994 года «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования». Данные положения выдвигают «на первое место» необходимость моделирования денежных потоков, которые определят процесс реализации проекта с точки зрения затрат на его осуществление и притока выручки, обеспечивающего его окупаемость.
Новые представления об эффективности использования инвестиционных ресурсов требуют изменения сложившихся стереотипов инвестиционного планирования, расширения горизонта развития предприятия за счет управления его рыночной стоимостью и незамедлительного реагирования на позитивные или негативные изменения во внешней среде.
Сегодня существуют концепции, в которых процесс инвестиционного планирования охватывает, наряду с комплексами формулирования и реализации стратегии, отдельно комплекс анализа и прогнозирования внешней среды и предприятия. В качестве самостоятельного также может выделяться комплекс контроля над инвестиционным развитием и управления стоимостью предприятия. К такого рода концепциям относится концепция Вилена-Хангера. В данной концепции анализ и прогнозирование внешней среды и предприятия является самостоятельным этапом в процессе инвестиционного планирования, в результате которого выявляются шансы и риски, предоставляемые внешний средой предприятия и обозначаются его собственные сильные и слабые стороны.
Европейские, прежде всего германская, швейцарская и австрийская школы концентрируются в своих исследованиях на рассмотрении предприятия как единого целого
и его взаимосвязях с внешней средой. К наиболее крупным исследователям проблем инвестиционного планирования при управлении стоимостью предприятия этого направления относятся Д. Хан, X. Хинтерхубер, К. Дунет. Так, Д. Хан в своих работах определяет место инвестиционного планирования в общей системе планирования па предприятии, а также формулирует его основные понятия применительно к управлению стоимостью предприятия.
Активный интерес к инвестиционному планированию со стороны отечественных и зарубежных ученых позволяет предположить, что ключевым направлением совершенствования российской экономики является формирование стратегии инвестиционного планирования на основе управления стоимостью отечественных предприятий, способствующей рациональному распределению их инвестиционных ресурсов и повышению общей конкурентоспособности исследуемых предприятий. Изучение данных вопросов обладает необходимой актуальностью.
Актуальность инвестиционного планирования на основе управления стоимостью предприятий раскрыта в ряде работ зарубежных и отечественных ученых и практиков. Исследованию данного вопроса посвящены труды известных российских ученых и руководителей, среди которых: Аньшин В.М,, Бирман Г., Булгаков С.Н., Валдайцев СВ., Виленский П.Л., Виханский О.С., Градов А.П., Гукова А.В., Дамодаран А.А., Еге-рев И.А., Есипов В.Е., Идрисов А.Б., Лившиц В.Н., Павловец В.В., Петров А.Н., Четыр-кин Е.М., Шапиро В.Н., Швандар В., Шмидт С, Шумилин СИ. и другие.
Кроме того, при написании диссертационной работы использовались научные труды ведущих экономистов различных областей экономики и инвестиций. Значительный вклад в разработку теоретических подходов к решению исследуемых проблем внесли такие зарубежные исследователи как: Акофф Р., Ансофф И., Бауэр Р.А., БреЙли Р., Ван ХорнДж., Вилеп Т., Зви Б., Дунет К., Книг У,, Клиланд Д., Майерс Б., Стерли А.Р., Фарбоцци Ф., Хан Д., Хангер Дж., Хинтерхубер X., Шарп У. и другие.
Отдельные аспекты выбранной темы достаточно широко освещены в академических учебниках и периодических изданиях, посвященных процессам организации и управления инвестициями предприятия.
Несмотря на достаточное количество работ, в экономической литературе слабо изучены особенности формирования стратегии инвестиционного планирования в основе которой лежат методика управления стоимостью отечественных предприятий и организационно-экономический механизм его стратегического развития. Данная область
не получила достойного освещения в отечественной экономической литературе и обладает необходимой новизной.
Целью диссертационной работы заключается в разработке и обосновании методических подходов к формированию стратегии инвестиционного планирования на основе управления стоимостью отечественных предприятий в современных условиях развития российской экономики.
Для достижения цели диссертационного исследования ставились следующие основные задачи:
-раскрыть роль инвестиций в развитии предприятия и необходимость инвестиционного планирования;
с позиций системного подхода осуществить всестороннее исследование проблем инвестиционного планирования и возможностей стимулирования инвестиционной активности предприятия;
определить целесообразность использования методов управления стоимостью при организации инвестиционного планирования на современном предприятии;
-изучить существующие в современной экономике методы инвестиционного планирования, используемые при управлении стоимостью предприятия;
структурировать технологии управления стоимостью и мероприятий инвестиционного планирования, используемые на современных предприятиях;
изучить возможности и предложить принципы стратегического планирования инвестиций;
-сформировать организационно-экономический механизм инвестиционного планирования, способствующий росту рыночной стоимости предприятия.
Предметом исследования являются организационно-экономические отношения, возникающие между предприятием и иными хозяйствующими субъектами при формировании стратегии инвестиционного планирования на основе управления стоимостью отечественных предприятий.
Объектом исследования является формирование стратегии инвестиционного планирования на основе управления стоимостью отечественных предприятий.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили законодательные акты РФ, научные труды отечественных и зарубежных исследователей, посвященных вопросам теории и практики инвестиционного планирования на предприятиях современной экономики.
В качестве методологической базы применялись общенаучные методы: абстракция, классификация, типовые сравнения и аналогии, системный подход, экспертная оценка данных, сравнительный анализ, математический анализ, моделирование данных и прочие. Исследования проводились на основе комплексного подхода с использованием логико-аналитических, экономике - статистических, графических, специальных и специфических методов управления.
При подготовке диссертационного исследования проделана работа по изучению общей и специализированной литературы по вопросам стратегического управления инвестиционной деятельностью отечественных и зарубежных предприятий, а также систематизации методов и технологий управления стоимостью и реализации мероприятий инвестиционного планирования в современных условиях хозяйствования. Совокупность используемых методов позволила обеспечить достоверность и обоснованность выводов и практических решений.
В качестве информационной базы исследования использованы федеральные, региональные и корпоративные статистические и аналитические данные ведущих российских предприятий, исследовательских компаний и специализированных институтов, бухгалтерские и статистические отчеты, материалы научных конференций, симпозиумов и семинаров, а также статистические и аналитические материалы Госкомстата РФ, Министерства экономики и развития РФ и Министерства финансов РФ.
Научная новизна диссертации заключается в разработке методических подходов по совершенствованию инвестиционного планирования на основе управления стоимостью отечественных предприятий в современных условиях развития российской экономики, предусматривающего комплексный учет инвестиционных возможностей предприятия и рисков при разработке инвестиционного плана формирования портфеля инвестиционных проектов данного предприятия.
К основным положениям, которые, по мнению автора, обладают научной новизной и выносятся на защиту, относятся:
1. Обоснована концепция инвестиционного планирования на современном предприятии, суть которой состоит в стимулировании его инвестиционной активности на основе учета инвестиционных возможностей предприятия и рисков при управлении размещением его инвестиционных ресурсов. Обоснована необходимость использования методов управления стоимостью предприятия при планировании его инвестиционной деятельности. (1.1.+L2.)
Предложен механизм инвестиционного планирования предприятия на основе управления его стоимостью, оказывающий существенное влияние на уровень конкурентоспособности данного предприятия. Раскрыты этапы инвестиционного планирования предприятия с использованием методов управления его стоимостью. (1.3.)
Определена взаимосвязь между методами инвестиционного планирования и методами управления стоимостью предприятия, совместная реализация которых позволяет корректировать инвестиционные цели в зависимости от изменения стоимости его проектов, а также осуществлять стратегические изменения в инвестиционной деятельности данного предприятия в сторону повышения его конкурентоспособности и инвестиционной активности. (2.1.)
Структурированы технологии управления стоимостью и реализации мероприятий инвестиционного планирования на предприятии, а также дана оценка их взаимного влияния. В качестве базовых технологий определены: проекции в будущее, разработка сценариев будущего, кривая опыта, кривая жизненного цикла, регулирование затрат, построение профилей и портфельных матриц. Оценка влияния технологий управления стоимостью предприятия на эффективность мероприятий инвестиционного планирования раскрыта на примере их использования при разработке системы сбалансированных показателей, системы финансовой оценки на основе экономической добавленной стоимости и проведении процессно-ориентированного анализа рентабельности предприятия. (2.2.+2.3.)
Предложена методика управления стоимостью, используемая для инвестиционного планирования предприятия, и позволяющая существенно повысить уровень его конкурентоспособности за счет выявления стратегических возможностей данного предприятия и их практической реализации. (3.1 .+3.2.)
Сформирован организационно-экономический механизм перспективного инвестиционного планирования на предприятии, позволяющий организовать эффективное взаимодействие между участниками инвестиционной деятельности с помощью разработки стратегического плана инвестиционной деятельности и управления портфелем его инвестиционных проектов. (3.3.)
Теоретическая и практическая значимость результатов исследования обусловлена необходимостью эффективного управления инвестиционными проектами предприятия и рационального использования его инвестиционных ресурсов в современных условиях развития рыночных отношений, внедрении новых технологий и методов инвестиционного планирования на предприятии, разработки стратегии его перспективного
развития. Основные теоретические положения и выводы, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы для дальнейшего изучения вопросов, связанных с управлением инвестиционной деятельностью отечественных предприятий.
Практическая значимость диссертационной работы состоит в целесообразности применения ее положений и выводов в инвестиционной деятельности отечественных предприятий, стремящихся максимизировать свои конкурентные преимущества, максимизировать рыночную стоимость и сократить управленческие расходы за счет формирования стратегии инвестиционного планирования на основе управления стоимостью данного предприятия.
Изложенные в диссертационной работе теоретические выводы и практические рекомендации по совершенствованию методов и механизмов инвестиционного планирования на основе управления стоимостью отечественных предприятий могут быть использованы при написании учебных и практических пособий и чтении лекционных и специальных курсов в высших экономических учебных заведениях, а также па курсах повышения квалификации работников, занятых в инвестиционной сфере российской экономики.
