Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. Теоретические аспекты и отраслевые особенности финансового анализа на промышленных предприятиях 6
1.1. Цели и методы финансового анализа 6
1.2. Анализ финансового состояния предприятия 11
1.3. Сущность и классификация источников финансирования инвестиций 23
Глава 2. Методологическое обоснование финансового анализа на основе международных стандартов бухгалтерского учета (GAAP - Общепринятые принципы бухгалтерского учета)... 26
2.1. Состав и содержание международных стандартов финансовой отчетности 26
2.2. Типы счетов в системе «Общепринятых принципов бухгалтерского учета» - GAAP 31
2.3. Методология финансового анализа на основе стандартов GAAP 37
Глава 3. Оценка кредитоспособности и платежеспособности промышленных предприятий при их инвестировании и кредитовании 80
Заключение 97
Приложения 101
Литература 107
- Цели и методы финансового анализа
- Анализ финансового состояния предприятия
- Состав и содержание международных стандартов финансовой отчетности
- Типы счетов в системе «Общепринятых принципов бухгалтерского учета» - GAAP
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Переход к рынку и корректировка бухгалтерского учета в нашей стране вновь возвращают к жизни такой важнейший элемент аналитической работы, как финансовый анализ.
Основу финансового анализа составляет анализ финансовой отчетности предприятия. Финансовая отчетность важный источник информации для принятия хозяйственных решений. В условиях рыночной экономики существенно возрос интерес разных участников экономического процесса к объективной и достоверной информации о состоянии и динамике экономических систем. Пользователи информации различны, цели их - конкурентны, а нередко и противоположны Это -владельцы предприятий (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал), которые предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; кредиторы (поставщики сырья, материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью
Сторонами, заинтересованными в достоверной информации об экономической системе выступают: руководство предприятия, нуждающееся в достоверной информации о финансово-экономическом положении для его оценки и выработки стратегии и тактики управления предприятием; инвесторы, желающие выгодно вложить свой капитал, которые хотят знать, насколько безопасными будут инвестиции в то или иное предприятие, государственные финансовые органы, проверяющие правильность уплаты налогов; банки, предоставляющие кредиты, которые должны быть уверены, что предприятие сможет выплатить свои долги, что определяет сумму и условия, предоставляемого кредита; владельцы долговых обязательств, заинтересованные в регулярной выплате процентов по своим вкладам, другие субъекты рыночной экономики.
В российской экономической науке вопросы финансового анализа хозяйственной деятельности предприятий занимают видное место в трудах многих ученых - экономистов В их числе Абалкин Л.П., Баканов МИ., Березина МП., Богатин Ю.В., Валенцева НИ, Качалин В.В , Ковалев В.В , Лаврушенкова ИВ, Лаврушин О.И., Негашев ЕВ , Панова Г.С., Петраков Н.Я., Погостинская Н.Н., Репина О.В., Швандар В А, Шеремет АД, Шмелев НА Проблемы совершенствования управленческих и финансовых решений в области производства, сбыта, финансов и инвестиций в оборонно-промышленном комплексе отражены в работах Артюхова В.И., Воронина Г.П., Завьялова А.Б., Калачанова В.Д., Котова А.П., Крышталева В.К., Куличкова Е.Н., Лазинцева ЮМ, Леоновой Л.А., Чиликиной З.Н., Шатракова ЮГ Из зарубежных ученых-экономистов особенно следует выделить таких, как А. Арене, Т. Карлин, А. Макмин, Дж. фон Нейман, П. Самуэльсон, Э. Хелферт, Дж. Ван Хорн, Л. Эрхард
Актуальность и необходимость дальнейшего совершенствования методики финансового анализа с учетом систематизированного анализа финансовой отчетности на основе GAAP определили предмет, цель и задачи исследования
Объектом исследования являются результаты финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий.
Предметом исследования являются методы финансового анализа и способы оценки финансового состояния предприятий при их инвестировании и кредитовании, где в качестве базы предлагается использовать финансовые отчеты, составленные по стандартам «Общепринятых принципов бухгалтерского учета»(ОААР).
Цель диссертационной работы - дальнейшее совершенствование методики экономического анализа финансовой отчетности на основе международных стандартов для оценки финансового состояния промышленных предприятий и применение данной методики для принятия решений при инвестировании и кредитовании промышленных предприятий.
В соответствии с общей целью в работе автором поставлены и решены следующие задачи: исследованы содержательные аспекты анализа финансового состояния промышленных предприятий; определен состав экономических показателей на основе международных стандартов для оценки финансового состояния промышленных предприятий при их инвестировании и кредитовании, проведен анализ относительных показателей кредитоспособности и платежеспособности промышленных предприятий; разработаны рекомендации по совершенствованию методики экономического анализа финансовой отчетности на основе международных стандартов для оценки финансового состояния промышленных предприятий при их инвестировании и кредитовании.
На защиту выносятся следующие основные положения диссертации, составляющие научную новизну работы: комплексный методический подход к оценке финансового состояния промышленных предприятий при их инвестировании и кредитовании, обоснование критериев оценки финансового состояния промышленных предприятий, на основе использования коэффициентов кредитоспособности и платежеспособности, при инвестировании и кредитовании,, совершенствование методики экономического анализа финансовой отчетности на основе международных стандартов GAAP для оценки финансового состояния промышленных предприятий; результаты апробации методики экономического анализа финансовой отчетности промышленных предприятий на основе международных стандартов «Общепринятых принципов бухгалтерского учета»(СААР).
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются современные методы системного финансово-экономического анализа, в том числе системный анализ финансовой отчетности.
Практическая значимость проведенного диссертационного исследования заключается в том, что основные рекомендации автора могут быть использованы при проведении финансового анализа платежеспособности предприятия, его финансовой устойчивости для привлечения инвестиций в экономику промышленных предприятий
Апробация результатов исследования. Апробация осуществлялась на ОАО «Компонент», ЗАО «Сатурн» (оборонный комплекс), Голицинский автобусный завод. Основное содержание диссертации докладывалось на заседании технико-экономических советов финансово-промышленных компаний.
Основные положения диссертации использованы при разработке курса лекций по курсу «Финансы и кредит» на кафедре «Финансов, аудита и права» Академии оборонных отраслей промышленности, а также разработке учебного пособия «Финансовая отчетность предприятий (на основе стандартов GAAP)».
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложений.
Цели и методы финансового анализа
В условиях командно-административной системы финансовый анализ по существу был заменен контролем выполнения планов, который в большинстве своем не предусматривал изучения объективных экономических связей между многочисленными показателями. Напротив, в странах с ориентацией на рыночную экономику по мере становления рынка коммерческая арифметика трансформировалась в самостоятельное направление, известное как финансовое управление или финансовый менеджмент.
Переход к рынку и корректировка бухгалтерского учета в нашей с і ране вновь возвращают к жизни такой важнейший элемент аналитической работы, как финансовый анализ.
Основные направления финансового анализа - те же. что и экономического анализа в целом, применительно к финансовому аспекту деятельности предприятия: оценка финансовых результатов и финансового состояния предприятия и вы телепне изменений в них: выявление основных факторов, вызвавших изменения в финансовых результатах и финансовом состоянии, и оценка степени их влияния: выявление резервов повышения результативности финансовой деятельности предприятия. Предмет финансового анализа - это: рентабельность и деловая активность предприятия: ликвидность или платежеспособность - способность предприятия расплачиваться по своим долгам; структура капитала предприятия; кредитоспособность предприятия; возможность банкротства предприятия; положение на рынке инвестиций и т.п. [55] Практически все пользователи финансовых отчетов предприятия применяют методы финансового анализа для принятия решений.
Собственники анализируют финансовые отчеты с целью повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Качество принимаемых решений в значительной степени зависит от качества их аналитического обоснования.
Отчетность предприятия в условиях рыночной экономики базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном. связывающим предприятие с обществом и деловыми паргнерами - пользователями информации о его деятельности.
Субъектами анализа выступают,как непосредственно, так и опосредованно,, заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия, банки, поставщики, клиенты (покупатели), налоговые органы, персонал предприятия и руководство.
Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Гак. собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам - целесообразность продления кредита, условия кредитования. гарантии возврата кредита: потенциальным собственникам и кредиторам - выгодность помещения в предприятие своих капиталов.
Вторая группа пользователей финансовой информации - это субъекты анализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деягельности предприятия, но должны по договору защищать интересы первой группы пользователей. Это -аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы.
В определенных случаях для реализации целей финансового анализа бывает недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность. Отдельные группы пользователей, например руководство и аудиторы, имеют возможносіь привлекать дополнительные источники (данные производственного и финансового учета). Тем не менее, чаще всего годовая и квартальная отчетность являются единственным источником внешнего финансового анализа.
Методика финансового анализа включает три взаимосвязанных блока: 1) анализ финансовых результатов деятельности предприятия: 2) анализ финансового состояния предприятия: 3) анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.[76]
Основная цель финансового анализа- получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменения в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом инвесторов и кредиторов может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, гак и прогноз на ближайшую или отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.
Анализ финансового состояния предприятия
Любая компания нуждается в источниках средств, чтобы финансировать свою деятельность, как с позиции перспективы, так и в плане текущих операций. В зависимости от длительности существования в конкретной форме активы компании, равно как и источники средств, можно подразделить на кратко- и долгосрочные. Привлечение того или иного источника финансирования связано для компании с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам -проценты за предоставленные ими ссуды, инвесторам - проценты за сделанные ими инвестиции и др. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью капитала (cost of capital). Предполагается, что. как правило, текущие активы финансируются за счет краткосрочных, а средства длительного пользования - за счет долгосрочных источников средств. Благодаря этому оптимизируется общая сумма расходов по привлечению средств.
Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории капитала. Она не сводится только к исчислению относительной величины денежных выплат. которые нужно перечислить владельцам, предоставившим финансовые ресурсы, но также характеризует тот уровень рентабельности инвестированного капитала, который должно обеспечивать предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. [36]
Анализ структуры пассива баланса, характеризующего источники средств, показывает, что основными их видами являются: внутренние источники (средства собственников или участников в виде уставного капитала, нераспределенной прибыли и фондов собственных средств), заемные средства (ссуды и займы банков и прочих инвесторов), временно привлеченные средства (кредиторы). Причины их образования, а также величина и доля в общей сумме источников средств могут быть изначально различными.
Система финансирования обеспечения инвестиционного процесса складывается из органического единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов инвестирования. К последним относятся: бюджетный, кредитный, самофинансирования, а также комбинированный. За названиями этих методов в реальной жизни стоят различные фондовые биржи, коммерческие банки, бюджеты всех уровней, предприятия. Все они могут выступать инвесторами. Капитальные вложения могут финансироваться за счет: собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизационных отчислений, денежных накоплений и сбережений граждан и юридических лиц. средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и других средств): заемных финансовых средств инвесторов или переданных им средств (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства): привлеченных финансовых средств инвестора (средств, получаемых от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц); финансовых средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке; средств внебюджетных фондов; средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, средств бюджетов субъектов Российской Федерации; средств иностранных инвесторов. Финансирование капитальных вложений по объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников. В целом все источники финансирования принято подразделять на: централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относятся средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов. Все остальные относятся к децентрализованным.[62]
К внебюджетным средствам относятся собственные средства предприятии и организаций, заемные. Привлеченные средства, средства внебюджетных фондов, индивидуальных застройщиков, иностранные инвестиции.
К собственным источникам финансирования, как было уже сказано, относятся прибыль, амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие средства.
Состав и содержание международных стандартов финансовой отчетности
Все международные стандарты финансовой отчетности разработаны для условий развитой рыночной экономики, поэтому большая их часть в полном объеме пока неприемлема для российской экономики.
Особую озабоченность участников мирового рынка товаров и ценных бумаї вызывали несопоставимость отчетных данных, недостаточная прозрачное і ь отчетов. которые не позволяли выявить подлинное финансовое положение партнеров по бизнесу в различных странах, что приводило к крупным потерям и в нескольких случаях к краху промышленных предприятий и финансовых учреждений. доверившихся ненадежным и даже ложным сведениям о своих контрагентах. Такое положение не позволяло получать достоверные обобщающие данные о состоянии мирового рынка финансовых капиталов, тенденциях его развития и сферах наиболее прибыльного вложения свободных денежных средств.
Поэтому основные цели Комитета по международным стандартам финансовой отчетности (International Accounting Standards Committee) (основан к 1973 т.) определены следующим образом: - формировать и публиковать в общественных интересах учетные стандарты. которые должны приниматься во внимание при представлении финансово!! отчетности, и тем самым способствовать их принятию и соблюдению во всем мире: международный учетный стандарт представляет собой краткое и по возможное ш простое изложение какого-либо аспекта финансовой отчетное і и с пояснением. каким образом должны оцениваться отдельные статьи финансовой ОЇЧЄТНОСЇИ. и какая информация, как минимум, должна быть раскрыта. [88] "Generally Accepted Accounting Principles (GAAP)" переводится на русский язык как «общепринятые принципы учета». Впервые это понятие появилось в Соединенных Штатах Америки сразу после мирового экономического кризиса («великой депрессии») 1929-1933 гг. Банкротство многих тысяч компаний привлекло внимание к достоверности их отчетности, качеству применяемых методов бухгалтерского учета, который должен обеспечить обоснованность и правдивості, отчетных показателей. В ходе громких судебных процессов выяснилось, что имела место массовая фальсификация отчетности, вводящая в заблуждение акционеров компаний и связанные с этими компаниями банки, страховые организации, поставщиков, покупателей, которые, в свою очередь, испытывали серьезные финансовые потрясения. Выявлялись также случаи уклонения от уплаты налогов или занижения сумм налогов, причитающихся к уплате.[65]
Наряду с прямой фальсификацией отчетных данных причинами ненадежное і и отчетности явились: разнобой в применении правил учета, отсутствие единообразия в используемых методах оценки хозяйственных средств, начисления амортизации основного капитала, вследствие чего состав и содержание отчетных показателей отдельных компаний оказались несопоставимыми и не поддавались требуемому анализу.
Поскольку во всех странах с рыночной экономикой действует закон об охране коммерческой тайны, правительственным органам США пришлось искать «золото середин}»: не требуя от компаний разглашения засекреченных данных, способною подорвать их конкурентоспособность, в отношении данных внешней оічешоеїн решили ввести определенную регламентацию. Отчетность должна была формироваться по единым правилам, причем согласно этим правилам наряд) с бухгалтерским балансом следовало составлять отчет о прибылях и убытках, показатели которого не должны противоречить данным бухгалтерского баланса, т.е. при исчислении отчетных показателей нужно применять одни и те же способы опенки материально-производственных запасов, начисления амортизации и износа основного капитала, нематериальных активов. Единые правила, используемые на протяжении ряда лет. обеспечивают преемственность в исчислении отчетных показателей, а также их сопоставимость с показателями других компаний.
Следует подчеркнуть, что GAAP складывались не на пустом месте. Общепринятые принципы бухгалтерского учета формировались на протяжении многих веков: использование двойной записи с отражением хозяйственных операций на дебете и кредите счетов; периодическое составление бухгалтерского батанса; введение наряду с синтетическими обобщающими счетами аналитических: увязка аналитического учета с синтетическим: использование денежной оценки для измерения хозяйственных средств и явлений; проведение инвентаризаций с целью проверки наличия и состояния имущества; начисление амортизации и износа основного капитала и т.д. Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. заставил обратить внимание и на такие стороны ведения коммерческих дел, как стабильность и долговременность. Компания должна строить свою работу и свой учет исходя из предположения долговечности, а не временной деятельности.[65]
Типы счетов в системе «Общепринятых принципов бухгалтерского учета» - GAAP
При ведении бухгалтерского учета в соответствии с GAAP используют семь основных типов счетов, подразделяющихся на две категории: постоянные счета: активы, пассивы и капитал акционеров; временные счета: доходы, расходы, прибыли и убытки.[33] Постоянные счета не закрываются и переходят от одного отчетного периода к другому. Их данные отражаются в балансовом отчете. Эти счета связаны между собой основным бухгалтерским уравнением, согласно которому активы компании равны ее пассивам (обязательствам) плюс собственный капитан ее владельцев, т.е. указывающим стоимость активов и источники их формирования.
Временные счета отражают изменения в постоянных счетах в ходе коммерческих операций компании. По окончании отчетного периода временные счета закрываются посредством переноса их остатков на постоянные счета.
При ведении учета в соответствии с GAAP используется система двойной записи. Каждая проводка отражается как минимум в ДВУХ счетах, т.е. изменение актива или обязательства сопровождается указанием источника средств, за счет которого оно происходит. Счета имеют Т-образную форму, их левая часті, называется дебетом, а правая - кредитом. Эти названия служат исключительно для обозначения правой и левой частей счетов и более никакой смысловой нагрузки не несут. Для соблюдения основного бухгалтерского уравнения и поддержания суммарного равенства дебетов и кредитов в США принята следующая условная система увеличения/уменьшения остатков по счетам.
Счета содержатся в главной бухгалтерской книге, где они упорядочены в соответствии с планом счетов. Последний представляет собой пронумерованный список статей, для которых ведутся счета. Конкретный состав плана счеюв компании варьируется в зависимости от ее размеров и характера деятельное і и. В отличие от российских стандартов учета GAAP не предписывает соблюдения некоего плана счетов в директивном порядке. Компании пользуются достаточно значительной свооодои построения плана счетов.
Тем не менее, существует общепринятый порядок построения плана счетов, укрупненные рубрики которого в целом соответствуют укрупненным рубрикам балансового и других важнейших счетов. Рубрики плана счетов имеют цифровое кодовое обозначение. Первая цифра кода соответствует порядковому номер} раздела плана счетов: 1- активы; 2- пассивы; 3- собственный капитал (капитал владельцев компании); 4- доходы; 5- затраты; 6- налоги. Вторая цифра - номер рубрики в составе раздела. Все рубрики, кодовые номера которых начинаются с единицы, относятся к активам: 11- денежные средства: 12- краткосрочные ценные бумаги, находящиеся в руках компании: 13- дебиторская задолженность; 14- товарно-материальные запасы; 15- прочие оборотные средства; 16- собственность, здания и оборудование; 17- долгосрочная дебиторская задолженность: 18- инвестиции; 19- прочие внеоборотные средства.
В рамках этих рубрик существуют субрубрики, например: 1 1 1 - наличные средства (остатки на счетах в банке) или 131 - дебиторская задолженность по торговым операциям.
Деление может идти и далее, например: 1310- дебиторская задолженность по подразделениям компании (ассоциированных предприятий) или 1317 -дебиторская задолженность по роялти, гонорарам, комиссионным.
При дроблении рубрик на более мелкие разнообразие между планами счетов различных компаний усиливается, так как по мере углубления детализации в большей мере проявляется специфика их деятельности. Как правило, в зависимости от размеров компании степень дробления достигает уровня, характеризующегося наличием трех-четырех знаков в кодовом номере. Однако при необходимости компании могут использовать и большую степень детализации своих счетов. [96]
Финансовая отчетность американской компании включает три основных отчета: отчет о прибылях и убытках (Income Statement), балансовый отчет (Balance Sheet) и отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement). Кроме того, часто также представляется отчет о нераспределенной прибыли (Retained Earnings Statement) и отчет об акционерном капитале (Statement of Stockholders Equity). Финансовая отчетность показывает остатки по счетам и их изменения, а также агрегированные показатели по нескольким счетам, такие как чистая прибыль.
Отчет о прибылях и убытках отражает изменение чистого остатка активов (капитала владельцев компании) в результате коммерческих операций компании. Остаток нераспределенной прибыли на конец периода входит составной частью в капитал владельцев фирмы. Балансовый же отчет основывается на основном уравнении бухгалтерского учета. Отчет о движении денежных средств оіражаеі оборот денег или их эквивалентов.
