Содержание к диссертации
Введение 4
Глава I. Портфельные инвестиции в деятельности предприятия 11
1. Сущность портфельных инвестиций, их место и роль в управлении
капиталом предприятия 11
-
Понятие портфельных инвестиций... 11
-
Место и роль портфельных инвестиций в управлении капиталом предприятия 15
-
Оценка портфельных инвестиций российских
предприятий 24
2. Цели и задачи управления портфельным инвестированием средств
предприятия 28
3. Возможные подходы к организации управления портфельным
инвестированием средств предприятия 43
Выводы по главе 1 49
Глава II. Методические основы проектного управления портфельным
инвестированием средств предприятия 52
1. Понятие инвестиционно-финансового проекта (ИФ-проекта) 52
2. Особенности и задачи управления ИФ-проектом 59
3. Взаимодействие предприятия с участниками ИФ-проекта 73
4. Выбор управляющей компании 83
5. Команда ИФ-проекта и ее функции на различных стадиях ИФ-
проекта. ..93
-
Жизненный цикл ИФ-проекта 93
-
Функции команды ИФ-проекта на различных его стадиях 98
Выводы по главе!! 102
Глава III. Разработка ИФ-проекта 106
1. Цель и задачи разработки ИФ-проекта 106
2. Планирование предметной области ИФ-проекта
(на примере ЗАО "ИД "Экономическая Газета") 109
3. Технология контроля ИФ-проекта 136
4. Информационно-коммуникационное обеспечение и организационный
инструментарий планирования и контроля ИФ-проекта 147
Выводы по главе III , 157
Заключение 161
Библиографический список использованной литературы 165
Приложение 1 177
Приложение 2 180
Приложение 3 187
Приложение 4 193
Приложение 5 194
Приложение 6 195
Приложение 7 199
Приложение 8 201
Приложение 9 202
Приложение 10 203
Приложение 11 204
Приложение 12 205
Приложение 13 206
Приложение 14 207
Приложение 15. 213
Введение к работе
Одним из многообещающих направлений развития теории и практики управления проектом является расширение сфер применения методологии, средств и методов управления проектом в различных функциональных областях деятельности предприятия, таких как производство, маркетинг, инновации и др. Темой настоящего исследования выбрано применение проектного подхода в сфере управления финансами предприятия, а именно проектное управление портфельным инвестированием средств предприятия. Уточним, что в настоящей работе под предприятиями подразумеваются коммерческие организации любых организационно-правовых форм, принадлежащие к нефинансовому сектору экономики. Мы не используем термин "организация", поскольку им обозначают не только хозяйствующего субъекта, но и процесс "организовывания", что создает определенную путаницу. К тому же термин "предприятие" наряду с "компанией" и "фирмой" более широко используется в хозяйственной практике, деловой прессе и в обиходной речи, чем "коммерческая организация".
Портфельные инвестирование - это совершение сделок с ценными бумагами, как правило, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг (фондовом рынке), с единственной и непосредственной целью -извлечения выгоды за счет изменения их рыночной стоимости.
Портфельные инвестиции предприятия являются разновидностью его финансовых вложений, к каковым относятся также размещение денежных средств на банковских депозитах, предоставление кредитов и займов другим организациям, прямые инвестиции. Финансовые вложения служат внешней альтернативой внутренним инвестициям предприятия, то есть вложением капитала в бизнес самого предприятия. Как и открытие срочного банковского депозита (либо покупка депозитного сертификата), портфельные инвестиции обычно используются для выгодного кратко- и среднесрочного размещения временно свободных средств предприятия с целью их накопления для финансирования будущих проектов и программ предприятия. При этом портфельные инвестиции более привлекательны, чем депозиты.
Вряд ли будет преувеличенным утверждение, что фондовый рынок является одним из наиболее развитых в технологическом и правовом отношении секторов российской экономики. Сегодня он представляет пусть пока и ограниченные в сравнении с аналогами в развитых странах, но все же удобные возможности размещения свободных денежных средств предприятия. Особенно в этой связи следует выделить бурно разввающийся сектор услуг по индивидуальному доверительному управлению активами, оказываемых профессиональными участниками фондового рынка.
Однако, большинству российских предприятий, время от времени испытывающих потребность в эффективном размещении свободных средств, фондовый рынок представляется чем-то вроде "закрытого клуба", доступного лишь элите делового сообщества. Менеджеры предприятий опасаются, что их недостаточный уровень знаний и опыт инвестирования на рынке ценных бумаг неизбежно обернется для них потерями. Проявляя огромный интерес к работе на фондовом рынке, руководители таких предприятий испытывают острую нехватку инструментов, позволяющих эффективно управлять портфельным инвестированием денежных средств.
На сегодняшний день набор таких инструментов проработан слабо, что, по-видимому, связано с формирующимся характером инвестиционной культуры предприятий, который отражается в соответствующих - тоже формирующихся - дискуссиях в научных кругах. Возможное практическое решение управленческих проблем портфельного инвестирования средств предприятия опирается на пока еще разрозненный теоретический фундамент. Он состоит из трех "камней": теории управления финансами предприятия [6, 7, 13, 28, 40, 70, 99, 117]; теории портфельного инвестирования и биржевых операций [24, 78, 79, 97, 131, 136]; теории инвестиционного проектирования [10, 19, 35, 60, 72]. Ни одна из этих теорий в отдельности не позволяет сформировать целостный, логически законченный инструментарий управления
6 портфельным инвестированием средств предприятия, поскольку не рассматривают его как сложную, самостоятельную задачу.
Но именно такое рассмотрение необходимо, и именно в нем обнаруживаются указания на возможные области управленческой науки, содержащие идеи решения обозначенной задачи. По мнению автора диссертации, методология управления проектом способна с ней справиться, поскольку по сути своей предназначена для решения сложных уникальных задач, требующих привлечения профессионалов извне.
Методологическая и методическая база управления проектом уже довольно хорошо проработана отечественными и зарубежными учеными, среди которых можно выделить М. Л. Разу, Э. М. Короткова, В. М. Серова, 3. М. Гальперину, В. И. Воропаева, Ансоффа И., Питера Друкера, В. Д. Шапиро, Мередита Дж., Тернера Дж., Фрейма Дж. и других ученых.
В сфере финансового менеджмента, к которой относится портфельное инвестирование средств предприятия, управление проектом пока еще не нашло активного применения. Между тем, комплексная задача портфельного инвестирования как раз и является той областью, где прожект-менеджмент эффективен более других управленческих концепций. Более того, методология управления проектом должна стать цементирующим элементом, связывающим передовые наработки упомянутых выше теорий в области управления портфельным инвестированием средств предприятия. Этим и определяется актуальность темы, выбранной автором диссертации.
Целью настоящего диссертационного исследования является разработка методических основ проектного управления портфельным инвестированием средств предприятия и соответствующих им практических рекомендаций.
Для достижения указанной цели в работе поставлены и решены следующие задачи:
Определена сущность портфельных инвестиций, исследованы их место и роль в управлении капиталом предприятия.
Оценены масштабы и перспективы использования портфельных инвестиций российскими предприятиями.
Определены основные цели и задачи управления портфельным инвестированием и рассмотрены различные подходы к организации управления портфельным инвестирования средств предприятия.
Определена сущность и обосновано применение проектного подхода к управлению портфельным инвестированием средств предприятия. Рассмотрены базовые принципы применения такого подхода.
Предложена идея инвестиционно-финансового проекта (ИФ-проекта), определена его специфика как объекта управления, выявлены цели и задачи управления ИФ-проектом и главные факторы его успеха.
Разработана структура жизненного цикла ИФ-проекта, рассмотрено содержание управленческих задач и интенсивность затрат организационных ресурсов на различных стадиях жизненного цикла.
Исследованы содержание и выдвинуты принципы взаимодействия предприятия-инвестора с управляющей компанией (главным партнером предприятия по ИФ-проекту).
Исследованы вопросы распределения функциональных обязанностей между членами команды проекта - группы портфельного инвестирования - на различных стадиях ИФ-проекта.
Определены цели и разработаны средства разработки предметной области ИФ-проекта.
Рассмотрены актуальные вопросы информационно-коммуникационного обеспечения планирования и контроля ИФ-проекта.
Продемонстрировано применение организационного инструментария управления проектом для стадии разработки ИФ-проекта.
Объектом исследования в настоящей работе являются процессы инвестирования и управления инвестированием средств предприятий нефинансового сектора экономики.
Предметом исследования являются методология, методы, модели и инструменты проектного управления портфельным инвестированием средств s предприятия.
Настоящее диссертационное исследование опирается на общие методы научного познания, такие как: систематичное целенаправленное наблюдение; объяснение (рассуждение); анализ и синтез; абстрагирование; восхождение от абстрактного к конкретному и др. Диалектические методы познания, примененные в исследовании, обеспечили комплексный и объективный характер его результатов.
В диссертационном исследовании использована богатая информационная база. Теоретический материал почерпнут из работ отечественных и зарубежных ученых, посвященных вопросам портфельного инвестирования, управления проектом, принятия решений, оценки эффективности инвестиций и др. Помимо специальной научной литературы, автором в процессе исследования были изучены публикации периодических изданий и материалы научных и научно-практических конференций по теме настоящего исследования. Был изучен и проанализирован опыт ряда предприятий. Использовался автором и личный опыт в области управления портфельными инвестициями.
Научная новизна настоящего диссертационного исследования состоит в том, что в нем, по сути, впервые предложено применение методологии и методов управления проектом в управлении портфельным инвестировании средств предприятия. При этом и сама задача управления портфельным инвестированием средств предприятия, если не озвучена, то комплексно рассмотрена впервые, поскольку до сих пор в научных работах по этой теме исследовались в основном лишь вопросы управления инвестиционным портфелем (управления активами) предприятия.
Научной новизной характеризуются следующие наиболее значимые результаты проделанной работы:
Определены роль портфельного инвестирования как способа оптимизации активов предприятия и его преимущества по сравнению с другими способами решения указанной задачи.
Выявлены и систематизированы экономические предпосылки размещения денежных средств предприятия на рынке ценных бумаг.
Сформулированы и классифицированы цели инвестиционного [с помощью осуществления портфельных инвестиций] накопления денежных средств; определено соответствие различных видов инвестиционных стратегий различным целям такого накопления.
Определена сущность проектного управления портфельным инвестированием средств предприятия.
Выдвинута идея инвестиционно-финансового проекта (ИФ-проекта) как комплексной задачи размещения денежных средств предприятия на фондовом рынке при посредничестве профессиональной управляющей компании. Определены цели и процесс управления ИФ-проектом. Исследованы главные факторы успеха ИФ-проекта, задачи управления ИФ-проектом и предложены средства их решения.
Предложены принципы взаимодействия предприятия с управляющей компанией (доверительным управляющим финансовыми активами предприятия), критерии и процедура выбора управляющей компании.
Разработана структура жизненного цикла ИФ-проекта, определено распределение организационных усилий на различных этапах проекта.
Определены состав команды ИФ-проекта и функции ее членов на различных стадиях проекта.
Предложены методические рекомендации по разработке ИФ-проекта, а именно, по планированию и контролю предметной области ИФ-проекта, учитывающие особенности портфельного инвестирования средств предприятия, главными из которых являются интеграция портфельных инвестиций в финансовую систему предприятия и вовлечение в процесс инвестирования профессионального посредника.
Разработаны рекомендации по организационному и информационно-коммуникационному обеспечению планирования и контроля ИФ-проекта.
Практическая значимость настоящего исследования состоит в возможности применения разработанных методических основ и рекомендаций при организации портфельного инвестирования средств предприятия. Разработанные методические основы планирования и контроля инвестиций в ИФ-проекте проверены автором на практике - при осуществлении портфельных инвестиций ЗАО "Издательский Дом "Экономическая Газета", где автор диссертации организовал портфельное инвестирование крупных денежных сумм. Кроме того, отдельные научные разработки предложены и приняты к использованию в ЗАО "МОФ "Парижская Коммуна", где автор консультировал руководство предприятия по вопросам размещения временно свободных средств.
Основные результаты настоящего исследования обсуждены на ряде научно-практических конференций и семинаров. По теме диссертации автором опубликовано 3 научные статьи в изданиях, включенных в список ВАК, общим объемом около 2 п. л., а также 4 статьи в газете "Экономика й Жизнь", непосредственно связанные с темой портфельного инвестирования средств предприятия.
Общий объем диссертации составляет 213 листов. Диссертация включает в себя: введение, три главы с выводами к каждой из глав, заключение, 15 приложений и библиографический список использованной литературы. Иллюстративный материал основной части диссертации представлен 29 рисунками, 1 диаграммой и 9 таблицами.
