Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. Концептуальные основы валютных отношений субъектов современного мирового финансового рынка 9
1.1. Мировой финансовый рынок как экономический феномен 9
1.2. Новые черты современной мировой валютной системы 21
1.3. Иерархия валют по уровню интернационализации в условиях глобализации экономики 47
1.4. Изменение международной роли российского рубля под воздействием глобализации и ее последствий 63
Глава 2. Институциональная среда валютных отношений в условиях глобализации экономики 82
2.1. Институты и инструменты государственной валютной политики 83
2.2. Институциональные механизмы межгосударственной региональной валютной интеграции 111
2.3. Регулирование валютного взаимодействия международными публичными финансовыми институтами 129
Заключение 152
Библиографический список использованной литературы 158
Приложения 180
- Мировой финансовый рынок как экономический феномен
- Новые черты современной мировой валютной системы
- Институты и инструменты государственной валютной политики
- Институциональные механизмы межгосударственной региональной валютной интеграции
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Концептуальное видение путей развития России включает обоснование системных предпосылок для реализации ее геоэкономического потенциала, который закладывается и на валютном сегменте мирового финансового рынка. Оценка его состояния и определение перспектив актуализируются набирающими силу процессами глобализации, охватывающими различные сферы экономики и все ее уровни. Обеспечение конкурентоспособности народного хозяйства в глобальном пространстве предполагает решение комплекса взаимосвязанных проблем распространения механизмов роста на нссырьевые секторы российской экономики. К доступным факторам ее устойчивого роста и, соответственно, укрепления геоэкономических позиций уже в настоящее время (а не в отдаленном будущем) присоединяется повышение востребованности, а также расширение использования национальной валюты в международных экономических отношениях. Приоритетом России становится укрепление рубля как валюты, адекватно и с минимальными издержками средств и времени выполняющей все функции денег на своей территории, а частично и за рубежом.
Предпосылки международного признания национальной валюты создаются как целевыми действиями органов государственной власти (что достаточно подробно изучено экономической теорией и использовано хозяйственной практикой, однако меняющаяся действительность формирует пока не исследованные грани этой проблемы), так и множеством независимых действий различных акторов мировой экономики (что менее известно в научном контексте и слабо востребовано в прикладном аспекте). Поэтому принципиальную важность приобретает анализ влияния глобализации и ее последствий на институциональную среду валютных отношений.
Следовательно, актуальность диссертационной темы определяется, во-первых, в теоретическом плане: новациями функционирования мирового финансового рынка - и в целом, и отдельных его сегментов; во-вторых, в практическом плане: новациями применения валютных инструментов оперирования в глобализирующемся мире. В этой связи теоретико-методологическое обобщение их эволюции под воздействием глобализации выходит на уровень научного направления, требующего разработки соответствующих современным реалиям концепций и ориентированного на повышение эффективности экономики в ее и национальных, и региональных, и глобальных границах.
Степень научной разработанности проблемы. Теоретическая база функционирования мирового финансового рынка разрабатывалась представителями всех крупных направлений экономической мысли. Для каждого из них и для разных исторических условий характерны свои акценты и приоритеты. Начиная с 1990-х годов, когда интенсивно развернулись процессы межгосударственной интеграции (и дезинтеграции), в научных публикациях выделилась тема валютного взаимодействия (и противодействия) субъектов международных экономических отношений. В ее исследование внесли вклад Гилберт М., Кассель Г., Кейнс Дж., Колб Р., Кругман П., Линдерт П., Лис Ф., Маджпони Дж., Маккиннон Р., Манделл Р., Мауэр Л., Мид Дж., Обстфельд М, Пебро М., Родригес Дж., Фридман М, Хайек Ф., Хансон Дж., Харрис Л., Хартманн Ф., Хонохан П., Хэррис Дж., Энг М. и другие зарубежные авторы. Эта тематика заняла видное место и в отечественной экономической литературе, о чем свидетельствуют работы Борисова С, Буториной О., Грязновой А., Емелина А., Ершова М., Константинова Ю., Красавиной Л., Мовсесяиа А., Моисеева С, Навоя А., Огнивцева С, Олеинова А., Рубцова Б., Смыслова Д., Суэтина А., а также публикации нижегородских ученых Даниловой Т.Н., Кокина
A.C., Новожиловой Т.Н. и других авторов. Оценка отдельных аспектов рассматриваемой проблемы отражена в документах международных публичных финансовых институтов.
Необходимо констатировать, что многие содержательные характеристики мирового финансового рынка, несомненно, изучены: раскрыта сущность понятия; рассмотрены уровневые особенности; определены состав и участники; охарактеризованы механизмы формирования ресурсов; сформулированы законы саморегуляции; реализованы на практике монетарные, кеинсианские и сметанные программы стабилизации. Вместе с тем присутствует элемент неопределенности - общепризнанного теоретического обоснования, устоявшихся категорий изучения и универсальных правил его регулирования пока не сложилось.
С развитием общественного воспроизводства одни тенденции мирового финансового рынка сохраняют свое значение, закрепляясь в экономических закономерностях; другие, напротив, исчезают, уступая место иным явлениям и процессам. Ныне их привычную систему меняет глобализация. Важный вклад в научное понимание этой новой тенденции мирового развития внесли и зарубежные (Алле М., Аморозо Б., Бек У., Валлерстайн И., Даннинг Дж., Сироеи Ж.-М., Стиглиц Дж., Туроу Л., Фукуяма Ф., Хантингтон С. и др.), и отечественные (Богомолов О., Делягин М, Колтунов В., Косолапов Н., Кочетов Э., Медведев В., Неклесса А., Осадчая И., Шишков Ю. и др.) ученые.
Однако исследование специфики включения российской экономики в целом и ее отдельных звеньев в глобализируемую систему мирового хозяйства далеко от завершения. Об этом свидетельствует ряд работ выше перечисленных авторов, а также общетеоретические труды других ученых, в их числе Абалкин Л., Гайдар Е., Иноземцев В., Некипелов А., Пороховский А., Сенчагов В., Смитиенко Б., Фаминский
И. Новизна ситуации вокруг России и в ней самой предопределяет необходимость продолжения изучения закономерностей развития мирового финансового рынка, выявления его современных особенностей, определения причинно-следственных и динамических взаимозависимостей участников, разработки эффективных механизмов регулирования на различных уровнях хозяйствования.
Таким образом, усиливающиеся валютные взаимосвязи и взаимозависимости в трансформирующейся под влиянием глобализации финансовой сфере (в перспективе эти тенденции, видимо, будут нарастать) представляют обширное исследовательское поле для экономической теории. Их институциональная среда представляется наименее изученной как с теоретической, так и с эмпирической точек зрения. Научная значимость изучения и практическая важность решения валютных проблем международных отношений для национального и мирового развития обусловили выбор темы диссертации.
Цель и задачи исследования. Основной целью диссертационной работы является теоретический анализ экономических отношений на мировом валютном рынке, рассматриваемом как один из сегментов мирового финансового рынка в условиях глобализации.
Сформулированная цель конкретизируется в задачах, решаемых в ходе исследования:
раскрыть характерные черты современного мирового валютного рынка как феномена глобальной экономики;
рассмотреть современную иерархию валют по уровню их интернационализации;
определить возможности международного использования российского рубля;
выявить трансформацию институциональной среды валютных отношений под воздействием глобализации на национальном, региональном и мировом уровнях экономики;
обосновать изменение роли международных публичных институтов в межгосударственной валютной интеграции в условиях глобализации экономики;
предложить направления валютной интеграции России в глобальную финансовую систему на долгосрочном, среднесрочном и краткосрочном временном интервале экономического развития.
Постановка цели и определение взаимосвязанных задач объединены ведущей исследовательской гипотезой, обеспечивающей внутреннее единство работы: результаты функционирования современной экономики связаны как с усилением валютного сегмента ее финансового сектора, так и с получением доступа к международным валютно-финансовым ресурсам.
Объект исследования. Объектом диссертационного исследования является валютный сегмент мирового финансового рынка.
Предмет исследования, Предметом диссертационного исследования является институциональная среда экономических отношений субъектов современного мирового валютного рынка.
Методологическая и теоретическая основы исследования. Для достижения намеченной цели и решения поставленных задач использованы общенаучные методы познания: абстракция, диалектика, дедукция и индукция; историко-генетический, компаративистский, системный, уровневый и функциональный анализ; логическое моделирование; группировки, сравнения и обобщения. Применен геоэкономический подход как разновидность структурного метода анализа экономических отношений, позволивший полнее отразить принцип восхождения от абстрактного к конкретному, от частного к
общему, а также шире привлечь институциональный инструментарий. Теоретической основой работы стали концепции ведущих экономических школ по научным проблемам валютного взаимодействия участников мирового финансового рынка,
Эмпирическая база исследования. Использованы материалы,
позволившие определить характерные для современной ситуации
тенденции развития мирового финансового рынка в целом и его
отдельных сегментов - сущностные (на примере мирового валютного
рынка) и территориальные (на примере национального валютного
рынка). Эмпирической базой явились статистические данные
международных экономических организаций, сведения
институциональных органов государственного управления Российской Федерации, информация, опубликованная в тематических сборниках и размещаемая в сети Интернет, экспертные оценки специалистов. Информационно-правовая база представлена законами и иными нормативными актами (как федеральными, так и субъектов Российской Федерации), а также нормами и правилами международных публичных институтов, устанавливающих принципы и валютные условия осуществления внешнеэкономической деятельности.
Мировой финансовый рынок как экономический феномен
Существует множество подходов к определению глобализации, интерпретации ее сути, конкретизации временных границ и оценке последствий [9, 10, 13, 14, 16, 27, 29, 31, 60, 79, 80, 102, 103, 112, ИЗ, 144, 196 и др.]. В общей дискуссии по этой проблеме выделилось несколько принципиальных для данной диссертационной работы моментов. (1) Факт глобализации как явления у большинства экспертов не вызывает сомнения. (2) Глобализация охватила все сферы современной общественной жизни - экономическую (в первую очередь ее финансовую составляющую), политическую, социальную, культурную. (3) Глобализация, превратившаяся в ведущую закономерность мирового развития, не отменяет другие закономерности, а вступает с ними в противоречивое взаимодействие. (4) Установилось понимание различий между глобализацией как явлением и глобализмом как политикой. (5) Складывается новое самостоятельное направление в исследованиях общества - глобалистика.
Глобализация экономики, развернувшаяся в последнее десятилетие истекшего столетия, к началу XXI века стала доминантой мирового развития. Основываясь на предлагаемых в научной литературе дефинициях и подходах, это явление можно определить как политико-экономическое оформление формирования целостной системы мировой экономики с ее собственными закономерностями и механизмом регулирования.
Мировой финансовый рынок как экономический феномен В экономической литературе нет единства в определении ряда используемых в дальнейшем понятий [12, 20, 25, 49, 58, 63, 76, 83, 90, 94, 97, 98 и др.]. Определения мирового финансового рынка можно обобщить с точки зрения «узкого» и «широкого» подходов: суженная трактовка - это фондовый рынок, включающий операции с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами; расширенная трактовка - это сфера рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между странами, представленная совокупностью специализирующихся на определенных операциях сегментов. Один из вариантов представлен в таблице 1.1. Ее содержание не бесспорно, но мы обращаем на нее внимание для подтверждения тезиса о наличии «широкого» подхода, поскольку распространена «узкая» трактовка, ограничивающая сферу анализа.
Источник: Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. Л.Н. Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 2005. С. 290.
В.А. Щегорцов и В.А. Таран характеризуют международные финансовые потоки, движение которых проходит через следующие основные рынки: валютные, кредитные, а также рынки золота, и рынок финансовых ресурсов как общее обозначение тех рынков, где проявляются спрос и предложение на различные платежные средства [95, с. 194-196]. Основной недостаток предложенной ими схемы нам видится в изолированности валютного рынка от остальных сегментов рассматриваемого рынка (см. рис. 1.1).
Щегорцов В.А., Таран В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. С. 195.
На наш взгляд, мировой финансовый рынок может быть представлен двояко: (1) как система определенных отношений - от денежных, отражающих стоимостную сторону воспроизводственного процесса, до финансовых, характеризующих самостоятельный характер движения денег как таковых, не связанных непосредственно с производством и продажей товаров; (2) с точки зрения его структуры как совокупность национальных и международных рынков в их взаимодействии и взаимозависимости, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение финансовых ресурсов между хозяйствующими субъектами для достижения ими определенных целей. Он, как и любой другой рынок, характеризуется спросом, предложением и уравновешивающей их ценой.
Мировой финансовый рынок состоит из тесно связанных между собой через систему международных расчетов специализированных сегментов (мы их представили на рис. 1.2), объединенных общими принципами функционирования и регулирования. На каждом из них осуществляется специфическая финансово-экономическая деятельность при взаимозаменяемости и взаимодополняемости ее различных видов. и основных инструментов для проведения валютных операций Финансовые ресурсы имеют способность «перетекать» из сфер их концентрации туда, где в них ощущается потребность, но необходимые средства невелики или отсутствуют. Так, часть капитала, задействованного в валютном бизнесе, выводится на другие его элементы (акции, облигации и др.). При таком подходе и кредитная система как совокупность кредитных отношений и кредитных институтов, организующих эти отношения, и рынок ценных бумаг, где осуществляется обращение различных финансовых активов, и валютный рынок, на котором проводятся операции по купле-продаже иностранной валюты и платежных документов, выраженных в иностранных валютах, выступают как составные части финансового рынка. Между ними нет жесткой грани: во-первых, одни и те же объекты купли-продажи могут быть представлены на разных его сегментах; во-вторых, одни и те же институциональные формы (организации) могут функционировать на нескольких его сегментах.
Экономическая конвергенция сегментов мирового финансового рынка не только усложнила связи между нами, по и укрепила их единство и расширила возможности использования их ресурсов. Указанные процессы усиливаются глобализацией, под влиянием которой экономические отношения претерпевают ряд количественных и качественных перемен долговременного значения.
Идея глобализации - одна из самых новейших социально-экономических концепций международных экономических отношений [97, с. 615]. Рассматривая современные явления в экономических отношениях, В.М. Колтунов и К.В. Мальцев отмечают: «Подход к экономической глобализации как к качественно новому этапу в развитии производительных сил и мировой экономики подразумевает необходимость определить то принципиально новое, что она вносит в содержание экономических процессов, экономических законов и категорий» [48, с. 59].
Новые черты современной мировой валютной системы
Мировая валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная межгосударственным соглашением [84, с. 543]. Она представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется взаимный платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства (см. приложение № 2). Данный сегмент рыночной экономики обычно характеризуется с функциональной, институциональной и организационной точек зрения. Значим и политэкономический подход: являясь составной частью более обширной финансовой системы, он опосредует экономические отношения, возникающие в международном обмене, и служит инструментом оперирования хозяйствующих субъектов на мировой арене.
Развитие мировой валютной системы определяется воспроизводственным критерием, отражая основные этапы развития мировой и национальных экономик. В целом оно обусловлено переменами расстановки сил акторов международных отношений, эволюцией мирового финансового рынка, потребностями интернационализации хозяйственной жизни. В течение XX в. она неоднократно качественным образом изменялась (см. приложение № 3).
Теоретической основой валютных реформ прошлого века служили и неоклассические, и неокейнсианские концепции (в разное время и с переменным успехом), «На рубеже 1960-1970-х гг. проявился кризис кейнсианства, на котором было основано валютное регулирование в рамках Бреттонвудской системы. В этой связи активизировались неоклассики... Сторонники монетаризма выступали за рыночное регулирование против государственного вмешательства, воскрешали идеи автоматического саморегулирования платежного баланса, предлагали ввести режим плавающих валютных курсов (М. Фридмен, Ф. Махлуп и др.). Неокейнсианцы сделали поворот к отвергнутой ранее идее Дж.М. Кейнса о создании интернациональной валюты типа «банкор» (Р. Триффин, У. Мартин, А. Дей, Ф. Перу, Ж. Денизе)» [62, с. 79]. Добавим, что следует отметить также возрождение и прикладное значение институционального подхода к анализу экономических отношений вообще и валютных - в частности.
Основы современной мировой валютной системы были определены в 1976 г. в Кингстоне (Ямайка) на совещании стран - членов Международного валютного фонда (МВФ). Ее основными принципами являются: 1. Исключение золота из международных валютных расчетов. 2. Предоставление странам нрава выбора любого режима валютного курса. 3. Создание международной валютной единицы «специальные права заимствования» - СДР (Special Drawing Rights, SDR) как мирового резервного актива, введение стандарта СДР вместо золотодевизного стандарта. 4. Наделение МВФ усиленными полномочиями по надзору за развитием мировой валютной системы.
Правовые положения, принятые при формировании действующей по настоящее время Ямайской валютной системы, уже существенно отстали от реального положения дел в мировой экономике и международных отношениях. Последние возникают, когда взаимодействия между внутренне структурированными социумами становятся регулярными и получают свои «правила игры», в чем бы они ни состояли [153, с. 9].
Хотя имеющиеся статистические данные достаточно разрозненны, их база постоянно совершенствуется, и вся совокупность информации подтверждает растущее значение мирового валютного рынка. Согласно публикуемым раз в три года данным Банка международных расчетов, активность на нем за 1998-2001 гг. несколько снизилась, однако в 2001-2004 гг. здесь наблюдался существенный рост объемов операций (см. таблицу 1.2).
Институты и инструменты государственной валютной политики
Принципиальную важность имеет институциональный аспект глобализации. Вряд ли кто отважится оспаривать утверждение, что рыночные институты остаются адекватными международным экономическим отношениям и в эпоху глобализации - так считает В.А. Медведев [167, с. 7-8], точку зрения которого по этому вопросу мы поддерживаем. Глобальное направление общественного развития, расширяя сферу национальных финансовых интересов и возможностей работы в многовалютной сфере, определяет генезис институциональной среды его реализации. В свою очередь, постановка масштабных общенациональных задач предполагает активное участие органов государственной власти в их решении, но здесь вероятен конфликт традиционной роли государства с формирующимся между народным экономическим порядком. Кроме того, издержки или выгоды глобализации по-разному отражаются на состоянии экономики различных стран, в результате чего некоторые из них, более адаптированные к ее последствиям, получают значительную долю выгоды, остальные - нет. Все это сказывается на их взаимоотношениях друг с другом и с внешним миром, затрагивая институты и инструменты экономической политики. Поскольку финансовые институты (их структура обобщена в таблице 2.1) используют в первую очередь чужие деньги, международная финансовая система является наиболее регулируемым сектором экономики. Публичные (от англ. public - публичный, официальный) финансовые институты подразделяются на национальные и наднациональные; региональные и международные (общемировые) организации, Источник: Котелкин СВ. Международная финансовая система. -М: Экономиста, 2004. С. 522. Приобретение определенных финансовых преимуществ за счет институциональных изменений достигается путем совершенствования системы институтов и использования инструментов государственной валютной политики, позволяющих ограничивать негативное влияние внешних явлений и одновременно усиливать положительный эффект от них. Этот процесс можно ускорить, выявляя группы экономических агентов, которые предъявляют спрос на новые институты, поддерживая кооперацию таких агентов, создавая условия для их взаимного обучения и распространения лучшей практики [157, с. 27]. Заслуживает внимания подход Т.Н. Новожиловой, применяющей различные критерии для характеристики национального финансового рынка как совокупности экономических отношений, связанных с процессом мобилизации финансовых средств и их эффективного размещения [66, с. 16-18]. Его структура, представленная по объектному признаку, зависит от того, какие инструменты используются для мобилизации, размещения и перераспределения финансовых средств (см. рве. 2.1). Рис. 2.1. Структура финансового рынка но объектному признаку Составлено по: Новожилова Т.Н. Рынок ценных бумаг. - Н.Новгород: ВВАГС, 2004. С. 17.
Институциональные механизмы межгосударственной региональной валютной интеграции
Интеграция (от лал. integratio - восполнение, воссоединение; integer - целый) нами рассматривается как институционально подготовленный системный процесс объединения субъектов международных отношений на мега- и макроуровнях экономики. Она выражается в увеличении объемов и разнообразия международных связей, распространении их на новые сферы деятельности (см. рис. 2.5). Главный ее качественный признак заключается в возникновении и развитии самостоятельного, устойчивого сотрудничества государств. Наиболее общим понятием нарастающего хозяйственного взаимодействия между ними на разных исторических стадиях (от первых проявлений международного разделения труда до возникающей в условиях глобализации сетевой организации производства) и в разных его пространственных масштабах (от двустороннего до регионального и глобального уровней) является интернационализация. Современная экономическая наука располагает такими категориями, как интернационализация, глобализация, интеграция; описываемые ими процессы взаимозависимы и тесно переплетены, но все же имеют свою специфику. «Интеграция является качественно новым этапом (как и глобализация) в интернационализации производства и капитала, в международном экономическом сотрудничестве. Это этап глубоких и устойчивых связей национальных экономик на основе международного разделения труда, специализации и кооперирования, связей, превращающих национальное воспроизводство в интернациональное. Отличие же от глобализации в том, что интеграция - явление по преимуществу региональное» [47, с. 105]. Установление управляемых взаимосвязей между государствами предполагает некоторый отказ от экономического суверенитета в обмен на участие в наднациональных органах власти. А это, в свою очередь, в условиях рыночной экономики усиливает необходимость распространения ими коллективного регулирования в масштабах складывающегося на базе их территорий единого экономического пространства. (Последнее может быть и шире, и уже суммы первых. Так, вовлеченность де-факто в валютную политику, в шенгенский визовый режим охватила ряд стран за пределами Европейского союза; но при этом Англия, Дания и Швеция не вошли в еврозону, а Англия и Ирландия не участвуют и в шенгеиских соглашениях.) Протекая одновременно на рыночном и регулируемом уровнях, интеграция приводит к созданию межгосударственных группировок. Неотъемлемой составной частью региональной интеграции стала валютная интеграция - процесс координации валютной политики, формирования наднационального механизма валютного регулирования, создания межгосударственных валютно-кредитных и финансовых организаций [84, с. 161]. Она осуществляется путем функционирования определенной системы институтов. Взаимоотношения между альтернативными институциональными средами могут быть различными: в определенных ситуациях они взаимно дополняют друг друга, обеспечивая межгосударственным альянсам сравнительные институциональные преимущества; в других случаях между ними возникает, развивается и модифицируется конкуренция. Представления о ней меняет глобализация. Так, мы являемся свидетелями перехода от торговых и валютных войн к геоэкономическому противостоянию. «Иными словами, мирохозяйственная арена не оставляет безнаказанной ни одну национальную экономику, которая "не догадывается" о приемах геоэкономической борьбы, где любой шаг возвращается в форме экономического бумеранга, соответствующего положительного или отрицательного знака» [51, с. 117]. Конкуренция способствует трансформации межгосударственных и надгосударственных институтов интеграционного характера, перераспределению благ и усилению властных позиций одних игроков за счет других. Интенсивность и направленность регионального объединительного движения в значительной мере обусловлены обострением глобальной конкуренции. Так, страны Европы прошли длинный путь интеграции в первую очередь для того, чтобы обеспечить себе конкурентоспособность, сравнимую с американской экономикой (см. таблицу 2.3). В свою очередь, европейское взаимодействие дало столь мощный толчок интеграционным процессам в различных регионах мира, что образование конкурирующих региональных объединений начало угрожать позициям Европы в мировой экономике, вынудив Европейский союз расширить свое влияние на другие территории. Его участники сосредоточили усилия на устранении барьеров по пути движения экономических благ и факторов производства, а также по гармонизации законодательства, то есть по формированию общей институциональной среды, продвигаясь ко все более комплексной интеграции стран-членов.
