Содержание к диссертации
ГЛАВА I ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВАНИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ ПРОЦЕССОВ СЛИЯНИЯ И
ПОГЛАЩЕНИЯ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ 9
}'. I'.Концепцияразвития протесов слияния и поглощения, и приращение \наиий 9
1.2 Особенности процессов слияний и поглощений в периоО трансформации рыночных отношении ,,. 27
і 3 f'/робчемьі if напровдениярационализации процессов слиянш и поглощении хозяйсщуюц^их субъектов 40
Основные ныаоды по глаае I 56
ГЛАВА 1 РАЗРАБОТКА КОНЦЕПТУАЛЬНЫХ И ЭКОНОМИКО-МАТЕМАТИЧЕСКИХ ОСНОВ
РАЗВИТИЯ ТЕОРИИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИ ВНЕ ОСТИ ПРОЦЕССОВ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ
ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ SS
2.1 Концептуальное развитие теории опенки эффективности езмяпцяи поглощения хозяйствующих
субъектов 58
2.2. Модель оценки ^'фективиости слияния и поглощения хозяйствующих суОъектои 70
2.2.3, Оценка эффективности логлошения хозяйствующих субъектов 72
Оценки эффективности слияния хозяйствующих субъектов .74
Оценки эффективности продажи хозяйствующим субъектом своей части 76
2.3. Расчетно-аналитический подход к опенке зМективности гфоиессоа слияния и поглощения
хозяйствующих субъектов 80
Основные выводы по главе 2.... Q2
ГЛАВА 3 ПРИМЕНЕНИЕ РАСЧЕТНО-АНАЛИТИЧРСКОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНТЕГРАЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ 96
3.J Разработки методических рекомендаций для повышения эффективности выбора хозяйствующим
tyfihermou объектов поглощения и слияния - - 96
3.2_. Информационное обеспечение применения подхода к оценке эффективности процессов слияний и
поглощений хозяйствующих субъектов 102
3 J Пример оценки эффективности процесса поглощения для приборостроительного ппедпоиятш ИЗ
Основные выводы поглаве.3 ...~ 128
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 129
ЛИТЕРАТУРА
J 36
Введение к работе
Построение основ рыночной экономики в России даст принципиальную возможность эффективного повышения национального потенциала, в первую очередь экономического, интеллектуального и организационного на основе широкого использования рыночных механизмов, их интеїрации с государственным регулированием, а также получения эффекта от мирохозяйственных связей весьма существенных для России в силу ее геостратегических, природных и иных особенностей.
В слияниях и поглощениях проявляется основной рыночный механизм: конкуренция на рынке корпоративного контроля приводит к переходу хозяйствующего субъекта к более эффективному собственнику.
Слияния и поглощения стали существенной частью современной Российской экономики и важным фактором роста, который является неотъемлемой частью жизненного цикла компании и значимой составляющей успеха ее развития.
При принятии стратегических решений по планируемым слияниям и поглощениям руководство компании сталкивается с необходимостью оценки эффективности выбора поглощаемого (интегрируемого) субъекта хозяйствования, что нередко является сложной задачей. При этом под оценкой эффективности выбора понимается оценка экономического эффекта от данного выбора.
Диссертационная работа направлена на совершенствование процессов оценки промышленными предприятиями планируемых решений по поглощениям и слияниям на основе анализа проблем оценки интеграции, известных подходов к их решению, развития концептуальных основ оценки и разработки более совершенного подхода к оценке эффективности процессов слияний и поглощений.
В качестве критерия оценки эффективности процессов слияний и
поглощений предлагается рассматривать приращение (изменение)
потенциала хозяйствующего суоъскта -инициатора интеграции в результате слияния или поглощения.
Рационализация оценки эффективности процессов слияний и поглощений субъектов хозяйствования, позволит, в общем случае, собственникам и менеджменту повысить доходность и снизить риски.
Актуальность диссертации определяется стратегическим характером, высокой значимостью решений по слияниям и поглощениям хозяйствующих субъектов и широкими масштабами интеграционных процессов в современной Российской Федерации,
В диссертации проводится анализ основных современных научных подходов к проблемам процессов слияний и поглощений, мотивов поглощающих (сливающихся) хозяйствующих субъектов и методик оценки эффективности процессов слияний и поглощений.
Объектом исследования являются промышленные предприятия, отрасли, комплексы, инициирующие процессы интеграции.
Предметом исследования являются процессы и механизмы оценки эффективности выбора наиболее предпочтительных субъектов хозяйствования для интеграции в условиях рыночной экономики.
Теоретической и методологической базой исследования являются работы отечественных и зарубежных ученых в области стратегического менеджмента, оценки потенциала хозяйствующих субъектов, оценки эффективности интеграционных решений.
Инструментарием исследования служат методы экономического анализа, системный подход, методы экспертных оценок.
Целью диссертационного исследования является создание механизма достоверной оценки решений по слияниям и поглощениям предприятий в условиях рыночной экономики.
Для достижения данной цели была поставлена задача разработать адекватный условиям выбора решений по слиянию и поглощению
организационно-экономический механизм и создать на его основе расчетно-аналитический подход (методику) к оценке интеграционных решений. Для решения задачи были поставлены следующие вопросы:
Провести анализ процессов и механизмов поглощений и слияний субъектов хозяйствования, а также анализ проблем и направлений рационализации процессов поглощений и слияний субъектов хозяйствования;
Разработать принципы построения организационно-экономического механизма в виде экономико-математической модели оценки эффективности интеграционных (дезинтеграционных) процессов;
Разработать и практически апробировать на примере высокотехнологичной компании расчетыо-аналитический подход (методику) к оценке эффективности процессов слияни й и поглощений субъектов хозяйствования по критерию приращения потенциала в результате интеграции;
Совершенствовать количественные характеристики интеллектуального капитала хозяйствующего субъекта.
На защиту выносятся следующие основные положения диссертации:
Результаты анализа проблем процессов интеграции, который показал, что значительная часть интеграционных решений не оправдали ожидания или были признаны неудачными. При этом наряду с ошибочным формированием вариантов интеграции частой причиной неудачных слияний и поглощений является несовершенство инструментов оценки эффективности планируемой интеграции;
В качестве основного критерия эффективности планируемых слияний или поглощений в диссертации предлагается оценивать приращение потенциала хозяйствующих субъектов -инициаторов интеграции в результате данных решений;
Для достаточно адекватной оценки эффективности интеграционных решений предлагается организационно-экономический механизм в виде экономико-математической модели, основанной на предложенной модификации доходного подхода к оценке бизнеса, отличительными преимуществами которой являются учет интеллектуального капитала объектов интеграции, учет изменения интеллектуального капитала, дифференцированный учет рисков;
На основе предложенной экономико-математической модели предлагается подход к оценке эффективности решений по интеграции и реформированию промышленных предприятий;
Предлагается метод оценки количественной характеристики интеллектуального капитала -коэффициента интеллектуальности.
Научные результаты и их научная новизна заключаются в следующем:
I - Уточнены концептуальные положения рационализации интеграционных процессов, сущность которых состоит з оценке приращения потенциала хозяйствующего субъекта для обоснованного выбора объекта интеграции и оценки эффективности планируемой интеграции;
Разработан организационно-экономический механизм, представленный в виде экономико-математической модели оценки эффективности интеі рационных процессов, отличающийся возможностью аналитически оценивать потенциал хозяйствующего субъекта и априорно оценинать приращение потенциала в результате интеграции;
На основе аналитической оценки потенциала хозяйствующего субъекта введена дополнительная количественная характеристика интеллектуального капитала, позволяющая судить об инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта -
7 коэффициент интеллектуальности, а также предложен метод расчета данного коэффициента;
4. Разработан и практически применен на примере высокотехнологичной холдинговой структуры расчетно-аналитический подход (методика) к оценке эффективности интеграционных (дезинтеграционных) решений, основанный на использовании разработанной экономико-математической модели, включающий совокупность этапов оценки и методические рекомендации по их проведению для решения задач оценки эффективности процессов слияния, поглощения и оценки эффективности продажи субъектом своих активов.
Практическая ценность:
Предложен расчетно-аналитический подход к оценке эффективности интеграционных (дезинтеграционных) решений, включая информационное обеспечение;
Предложенный подход и его отдельные элементы были применены для ряда хозяйствующих субъектов (в частности, для ОАО «Механический завод»);
Результаты диссертации использовались при подготовке учебных курсов в СПбГПУ (курсы «стратегический менеджмент», «управление ресурсным потенциалом»).
Материалы диссертационного исследования:
Опубликованы в 12 печатных работах общим объемом 1,6 л л. в том числе- в журнале «Научно-технические ведомости СПбГПУ» (журнал рекомендован ВАК для публикации аспирантами научных работ);
Изложены во время выступлений на трех научно-практических конференциях, проводившихся в СПбГПУ в 2002-2005г;
Использовались при выполнении научного отчета победителя конкурса персональных грантов (стипендий), проведенного в
рамках ФЦП «Государственная поддержка интеграции высшего образования и фундаментальной науки» Администрацией Санкт-Петербурга в 2002г. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы из 130 наименований. Работа содержит 148 стр., включая 30 табл.
Похожие диссертации на Оценка промышленными предприятиями решений по слияниям и поглощениям
