Введение к работе
Актуальность темы исследования.
Эффективная инвестиционная деятельность является главным условием экономического роста и повышения конкурентоспособности предприятий.
В настоящее время развитие экономики характеризуется быстрой сменой
технологий производства и сокращением сроков жизненных циклов продукции.
Современный срок жизненного цикла продукта составляет 3-5 лет. В условиях
быстро меняющейся конъюнктуры рынка, для поддержания
конкурентоспособности, предприятиям необходимо постоянно реализовывать инвестиционные проекты. Ограниченность финансовых ресурсов, короткий жизненный цикл продуктов и быстро меняющиеся условия реализации инвестиционных проектов под воздействием рыночных факторов, обуславливают необходимость оптимизировать управление инвестиционным процессом. Поэтому актуальной является задача распределения инвестиций во времени (по периодам) так, чтобы максимизировать накопленный экономический эффект за весь срок жизненного цикла продукта, т.е. задача об определении оптимального графика инвестиций. При наличии нескольких направлений развития бизнеса (инвестиционных проектов) возникает необходимость оптимального распределения финансовых ресурсов, как между временными периодами, так и между проектами.
Таким образом, актуальной задачей является разработка математических моделей, позволяющих определять оптимальный график инвестиций проекта и инвестиционной программы с учётом оптимизации графиков инвестиций по каждому проекту.
Степень научной разработанности темы исследования. Проблемы принятия оптимальных инвестиционных решений всегда находились в центре внимания экономической науки. Большой вклад в разработку этой проблемы внесли зарубежные исследователи: Г.Дж. Александер, В.Дж. Бейли, Г. Бирман, Р. Брейли, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, М.Д. Гордон, А. Дамодаран, Г. Марковиц, М. Миллер, С. Майерс, Ф. Модильяни, Р. Солоу, Дж.Б. Уильяме, Э. Хелферт, У. Шарп, С. Шмидт.
Вопросы оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях рыночной экономики России рассмотрены в работах И.А. Бланка, П.Л. Виленского, В.В. Ковалёва, В.Н. Лившица, С.А. Смоляка.
Большое количество зарубежных и российских исследователей занимались решением статических задач оптимизации параметров инвестиционных проектов и программ. Значительное меньшее количество работ посвящено решению динамических оптимизационных задач при реализации инвестиционных проектов, которые учитывают временную связь между периодами проекта. Вопросы оптимального управления инвестициями в динамической постановке рассматривались в трудах СМ. Асеева, В.А. Горелика, А.А. Иващенко, А.Ф. Кононенко, Ю.В. Косачёва, А.А. Красовского, А.В. Кряжимского, А.В. Медведева, Д.А. Новикова, О.В. Павлова, П.Н. Победаш, A.M. Тарасьева.
Однако, проблема определения оптимального графика инвестиций проекта с учетом ограниченного срока жизни не получила должного решения. Также, в настоящее время не решена задача определения инвестиционной программы, в которой инвестиционные проекты выбираются с учетом оптимального графика инвестиций по каждому из них. Вышесказанное определило научную и практическую необходимость проведения настоящего диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является повышение эффективности реализации инвестиционных проектов за счет разработки и внедрения дискретных моделей и алгоритмов оптимального управления инвестициями.
В соответствии с поставленной целью исследования в работе решаются следующие задачи:
1.Анализ состояния основных фондов и инвестиционной активности организаций Российской Федерации.
2.Анализ существующих методов экономической оценки эффективности инвестиционных проектов.
3.Разработка математической модели денежных потоков инвестиционных проектов промышленных предприятий.
4.Формулировка проблемы выбора оптимального графика инвестиций проекта, как задачи оптимального управления дискретной системой и разработка численного алгоритма её решения.
5.Аналитическое решение дискретной задачи выбора оптимального графика инвестиций проекта с постоянной рентабельностью.
6. Опре деление критических значений параметров проекта в каждом периоде, при которых инвестирование уменьшает чистый приведенный доход проекта.
7.Формулировка проблемы определения оптимальной инвестиционной программы как задачи оптимального управления дискретной системой и разработка численного алгоритма её решения.
8.Аналитическое решение дискретной задачи определения оптимальной инвестиционной программы для проектов с постоянной рентабельностью.
9.Реализация предложенных моделей, алгоритмов и аналитических формул в практической деятельности Самарского филиала акционерного коммерческого банка "Транскапиталбанк" (Закрытое акционерное общество).
Область исследования соответствует пункту 1.4. «Разработка и исследование моделей и математических методов анализа микроэкономических процессов и систем: отраслей народного хозяйства, фирм и предприятий, домашних хозяйств, рынков, механизмов формирования спроса и потребления, способов количественной оценки предпринимательских рисков и обоснования инвестиционных решений» по паспорту специальности 08.00.13 Математические и инструментальные методы экономики.
Объектом исследования являются инвестиционные проекты промышленных предприятий.
Предметом исследования являются динамические модели и алгоритмы оптимального управления инвестициями в проекты промышленных предприятий.
Теоретическая и методологическая база исследования. В работе использованы труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов -практиков, посвященных следующим вопросам: оценке эффективности и оптимизации параметров инвестиционных проектов, оптимальному управлению инвестициями.
При проведении исследования в работе использованы общенаучные методы: анализ, синтез, моделирование; методы финансового менеджмента: метод дисконтированного денежного потока, методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, а так же методы теории оптимального управления дискретными системами и экономико-математического моделирования.
Научная новизна диссертации. Новые научные результаты, полученные автором в процессе исследования, состоят в следующем:
1 .Разработана дискретная динамическая модель и численный алгоритм определения оптимального графика инвестиций проекта.
2. Сформулированы аналитические условия, позволяющие выбирать оптимальный график инвестиций проекта с постоянной рентабельностью и оценивать критические значения параметров для каждого периода проекта, при которых инвестирование становится экономически не эффективным.
3 .Разработана динамическая модель определения оптимальной инвестиционной программы с учетом ограничений по финансовым ресурсам и численный алгоритм решения, обеспечивающий отбор наиболее эффективных проектов с учетом оптимального графика инвестиций по каждому из них.
4.Получен критерий отбора наиболее эффективных проектов с постоянной рентабельностью в результате аналитического решения динамической задачи определения инвестиционной программы.
Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования. Теоретические результаты диссертации заключаются в развитии теории принятия оптимальных инвестиционных решений за счёт решения задач: выбора оптимального графика инвестиций проекта и определения инвестиционной программы с учетом оптимизации графика инвестиций по каждому проекту.
Применение разработанных в диссертации динамических моделей и алгоритмов обеспечивает увеличение накопленного экономического эффекта, как отдельного проекта, так и инвестиционной программы. Найденные аналитические формулы для критических значений параметров проекта позволяют определить устойчивость (надежность) принимаемых инвестиционных решений. Полученные результаты исследования могут быть использованы при отборе наиболее эффективных инвестиционных проектов в различные программы развития и финансирования.
Апробация и внедрение результатов исследования.
Основные теоретические и практические положения работы докладывались и обсуждались на всероссийских и международных научно-практических конференциях и семинарах:
«Актуальные проблемы и перспективы менеджмента организаций в России», СГАУ, Самара, 2006 г.
«Проблемы экономики современных промышленных комплексов», СГАУ, Самара, 2006 г.
«II Международная научная конференция», Самарский муниципальный университет Наяновой, Самара, 2006 г.
«Теория активных систем», ИПУ РАН, Москва, 2007 г.
«Наука Бизнес Образование», СГТУ, Самара, 2007 г.
«Наука Бизнес Образование», СГТУ, Самара, 2009 г.
Разработанные автором математические модели, алгоритмы и формулы внедрены в практическую деятельность Самарского филиала акционерного коммерческого банка "Транскапиталбанк" (закрытое акционерное общество).
Результаты исследования используются в учебном процессе факультета экономики и управления Самарского государственного аэрокосмического университета имени академика СП. Королева при преподавании дисциплины «Математические методы финансового анализа».
Публикации. Основные положения и результаты исследования опубликованы в 12 работах, в том числе 4 статьи в ведущих рецензируемых изданиях, определенных Высшей аттестационной комиссией.
Структура диссертации.
Цель исследования и поставленные задачи определили структуру работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка из 163 наименований. Работа содержит 131 страницу, 16 таблиц и 35 рисунков.
