Содержание к диссертации
Введение 3
Глава 1. Сущность, задачи и зарубежный опыт использования
связей с инвесторами 9
Связи с инвесторами: сущность, функции 9
Содержание деятельности по управлению отношениями с инвесторами: зарубежный опыт 27
Уровни внедрения методов управления отношениями с
инвесторами в компании 37
Выводы по главе 50
Глава 2. Организационные механизмы реализации управления
отношениями с инвестиционным сообществом 51
Исследование организационных форм реализации связей с инвесторами 51
Подход к количественной оценке эффективности управления
отношениями с инвесторами 68
Выводы по главе 85
Глава 3. Развитие практик использования методов управления
отношениями с инвесторами в Российских компаниях 89
Использование методов управления отношениями с инвесторами в России 89
Обследование деятельности подразделения по связям с инвесторами и ее организация в условиях дефицита экспертно-аналитических функций в компании 98
Разработка рекомендаций по совершенствованию функции связей с инвесторами в ОАО «МДМ-Банк» 107
Характеристика организации 107
Обследование состояния функции связей с инвесторами в МДМ-Банке ПО
Рекомендации по совершенствованию организации и
функционирования подразделения по связям с инвесторами 112
Выводы по главе 118
Заключение 119
Литература 125
Введение к работе
Актуальность темы исследования: В настоящее время в отечественной экономике наблюдаются положительные тенденции, что выражается^ как в общем росте инвестиций и ВВП, так и в изменениях качественного характера, таких как изменение характера экономического роста, развитие обрабатывающих производств. Повышается- прозрачность крупных российских компаний, растет их активность как эмитентов долевых и долговых ценных бумаг на российском и зарубежных рынках.
Однако в условиях все более ожесточающейся глобальной, конкуренции для развития отечественных компаний становится актуальной задача не только привлечения капитала; но и оптимизации стоимости привлекаемых средств.
Современные подходы к менеджменту, применяемые в, передовых компаниях, предполагают стремление, к активному- управлению всеми, аспектами деятельности, в том числе и взаимоотношениями со всеми заинтересованными группами (стейкхолдерами). Традиционно' выделяются такие заинтересованные группы, как потребители, сотрудники, менеджеры' общество И' т.д., в том числе — акционеры^ и< кредиторы. Потребность активного управления взаимодействием с последними двумя заинтересованными группами привела к формированию практики и комплекса, методов управления, известных под общим названием «связи с инвесторами» (investor relations, СИ). Систему СИ следует рассматривать как совокупность методических подходов, механизмов и мероприятий, используемых организацией, для управления отношениями с инвесторами, (с инвестиционным сообществом).
Активное использование системы СИ! компанией позволяет ей добиться ряда преимуществ, среди которых - более справедливая оценка^ акций и рост котировок ценных бумаг, снижение стоимости капитала;, улучшение доступа инвесторов к информации, повышение их информированности при принятии решений;, улучшение управления-репутацией компании среди представителей инвестиционного сообщества; повышение ликвидности ценных бумаг компании и т.д.
4 Для отечественных компаний практика СИ относительно нова, что, наряду с низкой степенью развития фондового рынка, обусловило практически полное отсутствие научного интереса в России к СИ в предыдущие годы. За рубежом интерес к сфере СИ несоизмеримо выше. Из-за недостаточного уровня развития фондовых рынков внутри страны и высоких процентных ставок российским компаниям приходится активно присутствовать на зарубежных рынках капитала, на которых уже действует множество эмитентов, имеющих значительный опыт управления отношениями с инвестиционным сообществом. Чтобы не уступать им в конкуренции за финансовые ресурсы, отечественные компании таюке должны активнее использовать методы СИ. В этой связи владение компанией российской методологией управления отношениями с инвестиционным сообществом можно рассматривать как условие успешного присутствия российской компании на мировых рынках капитала. Это обусловливает актуальность и практическую значимость темы исследования.
Степень разработанности проблемы. Основополагающие теоретико-методологические принципы исследования СИ были изложены в трудах следующих авторов: Р. Хиггинс, Д.В. Чернов, Б.М. Коул, M.J. Brennan, С. Tamarowski, В. Bushee, G. Miller, К. Coyne, J. Witter, E. Froidevaux, M. Fuchs, A. Furu, A. Hakansson, P. Jankevics, J. Hawker, K. Hockerts, L. Moir, P. Kotler, H. Kartajaya, D. Young,, K. Newman, M. Noldeke-Wilde, B. Petersen.
Однако в области СИ остаются неисследованными ряд вопросов. В частности, требуется осуществить синтез имеющихся представлений о механизме реализации СИ с учетом межфункционального характера процессов управления отношениями с инвесторами. Представленные в литературе подходы к количественной оценке эффективности СИ требуют обобщения и структурирования, группировки показателей и уточнения их состава. Несколько прикладной характер работ многих - особенно зарубежных - авторов привел к тому, что требуется- уточнение ряда методологических аспектов СИ*. Таким образом, в разрезе указанной темы автор видит существенный резерв для исследований.
Объектом исследования является деятельность коммерческих организаций по управлению отношениями с инвесторами.
Предметом исследования является совершенствование механизмов управления системой связей компании со своими инвесторами.
Цель исследования заключается в развитии теоретических и методических аспектов управления отношениями с инвестиционным сообществом.
В соответствии с целью исследования были поставлены и последовательно решены следующие задачи:
исследовать сущность связей с инвесторами как явления и как управленческой деятельности;
уточнить структуру, содержание задач и функций связей с инвесторами;
изучить зарубежный опыт использования методов связей с инвесторами, содержание этой деятельности;
провести исследование организационных форм реализации связей с инвесторами;
выработать подход к количественной оценке эффективности управления отношениями с инвесторами;
провести анализ использования методов управления отношениями с инвесторами в России;
выработать методические подходы к обследованию деятельности подразделения по управлению взаимоотношениями с инвесторами;
провести оценку и разработать рекомендации по совершенствованию функции связей с инвесторами в ОАО «МДМ-Банк». Методологическая основа исследования и источники информации.
В процессе исследования были использованы труды отечественных и зарубежных ученых в областях связей с инвесторами, теории организации и менеджмента, финансового инвестирования, маркетинга, связей с общественностью и других смежных областей. Были использованы методы анализа и синтеза, обобщения, системный подход.
В работе были использованы различные материалы, известных
организаций, таких как ассоциации по связям с инвесторами; биржа Nasdaq,
консалтинговые компании, оказывающие услуги в области связей с
инвесторами и др.
В практической части исследования были использованы материалы
официального интернет-сайта МДМ-Банка () и
некоторые внутренние данные этой организации.
Научная новизна исследования-заключаются в раскрытии специфики
механизма управления системой связей с инвесторами, количественной
оценки эффективности этой деятельности.
На защиту выносятся следующие наиболее существенные
результаты, полученные лично соискателем и определяющие научную
новизну исследования:
Дана авторская трактовка понятия, связей с инвесторами: впервые проведено четкое разграничение между понятием, «связи:с.инвесторами», рассматриваемым как совокупность управленческих методов и средств, и понятием «отношения с инвесторами», которые рассматриваются как. объективно сложившаяся совокупность отношений* компании, с инвестиционным- сообществом. Обоснованы, структура и содержание функций связей' с инвесторами: исследовательская; стратегическая; тактическая, информационно-аналитическая, СИ-менеджмент. Отличие авторского подхода при. выделении функций- СИ заключается в. синтезе положений, изложенных в> научных работах по СИ и по маркетингу, что позволило предложить более полный состав функций.
- Введено в научный оборот понятие уровня (глубины) использования, методов управления отношениями с инвесторами, позволяющее* классифицировать степень развития связей с инвесторами в компании» по критерию структурированности, и управляемости - по степени контроля (управления) различных аспектов отношений компании с существующими и потенциальными инвесторами и другими членами инвестиционного сообщества. Выделен состав уровней использования» методов управления, отношениями с инвесторами, позволяющий структурировать процесс
7 организации службы связей с инвесторами в части постановки целей ее функционирования.
Впервые построена модель марочного капитала инвестиционного бренда. Входом модели является набор активов бренда: база долгосрочных инвесторов, осведомленность профессиональных участников инвестиционного сообщества и частных инвесторов, репутация компании-инвестиционного бренда, ассоциации, связанные с брендом, тиккер, имя, символ; на выходе модели - качественные и количественные результаты, характеризующие ценности для инвестиционного сообщества и компании-эмитента, такие как упрощение процесса принятия решений, снижение рисков, справедливая' оценка и рост котировок ценных бумаг, снижение стоимости привлекаемого капитала, положительное влияние на общую деловую репутацию компании.
Построена модель организации управления системой связей с инвесторами, основанная на сочетании принципов функциональной и матричной организационных структур. Модель позволяет привлечь широкий перечень специалистов к. управлению отношениями с инвесторами и обеспечить межфункциональный характер этой деятельности за счет использования экспертов из смежных областей, таких, как маркетинг, связи с общественностью и, при необходимости, внешних консультантов.
Разработан подход к количественной оценке эффективности управления отношениями с инвесторами с использованием концепции сбалансированной системы показателей, которая получила развитие за счет ее дополнения новой составляющей - «составляющей отношений с инвестиционным сообществом». Подход охватывает механизм влияния мероприятий по снижению стоимости привлекаемого капитала на финансовые результаты коммерческой организации.
Выявлены особенности использования методов связей с инвесторами при преимущественном размещении компанией долговых инструментов на примере МДМ-Банка. Разработана система показателей оценки деятельности по связям с инвесторами, учитывающая эти особенности.
Результаты исследования соответствуют п.п. 1.15 «Теоретико-методические основы формирования процесса управления организацией» паспорта специальности 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством (теория управления экономическими системами)».
Практическая значимость исследования заключается в том, что предложенные автором методические разработки организационных структур управления функцией связями с инвесторами и количественной оценки эффективности ее функционирования могут быть непосредственно внедрены компаниями в практику своей деятельности.
Апробация и внедрение результатов исследования. Апробация результатов исследования проведена путем публикации наиболее значимых научных результатов - в том числе связанных с организацией управления системой связей с инвесторами и оценкой эффективности этой деятельности - в рецензируемом издании, входящим в список рекомендуемых изданий ВАК.
Результаты исследования были апробированы на международной научной конференции «Стратегия построения информационного общества: проблемы и перспективы», проходившей 23 апреля 2008 года в Московском государственном университете экономики, статистики и информатики.
Основные результаты исследования методического характера (предложенная система показателей оценки деятельности по связям с инвесторами в организациях, эмитирующих преимущественно долговые бумаги; предложенный подход к управлению подразделением' по связям с инвесторами) внедрены в ОАО «МДМ-Банк».
Публикации по теме диссертации. По теме диссертации опубликовано 5 работ общим объемом 1,1 п.л.
Структура диссертации; Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Содержит 134 страницы машинописного текста.
