Содержание к диссертации
Глава 1. Теоретические аспекты управленческой деятельности органов государственной власти субъектов Федерации на фондовом рынке
Экономическая сущность и направления управленческой деятельности органов государственной власти субъектов Федерации на рынке ценных бумаг 14
Ценные бумаги региональных властей как составная часть государственного долга субъекта Федерации 36
1.3. Необходимость и возможности разграничения полномочий
между уровнями государственной власти в управлении рынком
ценных бумаг 54
Глава 2. Методические основы использования ценных бумаг органами государственной власти субъектов Федерации в качестве регуляторов экономики региона
Методический аппарат анализа собственных ценных бумаг органами государственной власти региона 68
Методический инструментарий управления государственным долгом субъекта Федерации 94
Глава 3. Направления совершенствования управленческой
деятельности региональных органов государственной власти на рынке ценных бумаг Свердловской области
3.1. Основные направления использования ценных бумаг для
решения социально-экономических проблем Свердловской
области >- 121
3.2. Совершенствование методов регулирования фондового
рынка органами государственной власти 160
Заключение... „„.,„.„ .,.,..,.....,.,.... .......„.,„„., .„...„ 171
Список литературы 178
Приложения 190
Введение к работе
Актуальность темы исследования.
В Российской Федерации идет сложный процесс формирования рыночной экономики. Одной из важнейших сторон этого процесса является развитие фондового рынка, опосредующего движение капитала и, таким образом, создающего основу для экономического роста.
Вследствие огромного влияния рынка ценных бумаг на процесс экономического кругооборота особую значимость приобретает механизм государственного управления фондовыми процессами. А, в условиях необходимости делегирования значительной доли ответственности за положение дел в производстве и уровень жизни населения в России с федерального уровня на региональный и местный, актуальными становятся проблемы анализа управленческой деятельности органов государственной власти субъектов Федерации на рынке ценных бумаг. Более того, в настоящее время разработка стратегии деятельности региональных органов власти на фондовом рынке может рассматриваться в качестве одной из составляющих частей дальнейшего развития экономического федерализма.
В условиях реформируемой экономики перед органами
государственной власти субъектов Федерации открываются новые
возможности деятельности на фондовом рынке. Это выработка
идеологической концепции развития рынка и создание
законодательной базы его функционирования, обеспечение контроля за безопасностью рынка и корректировка движения инвестиционных ресурсов в соответствии с приоритетами социально-экономического развития. С 1992 года региональные органы власти стали выступать активными участниками рынка ценных бумаг, осуществляя выпуск собственных долговых обязательств.
Отсутствие традиций в данной области в современной России делает особенно важным исследование опыта, накопленного за рубежом, и изучение возможностей его практического применения в нашей стране с учетом ее национальных и исторических специфических черт. Интерес представляет и разработка методических основ анализа, и обоснование программы использования собственных ценных бумаг органами государственной власти субъектов Российской Федерации. Актуальность изучения этой проблемы объясняется нижеследующими обстоятельствами.
Формирование рыночной экономики в России преследует в
качестве стратегической цели повышение благосостояния населения
Российской Федерации. Использование региональными органами
власти привлекаемых посредством заимствований средств
способствует росту общественного благосостояния в отдельно взятом
регионе и совершенствованию социального развития территории. В
условиях переходной экономики положительное влияние
использования органами государственной власти субъектов Российской Федерации фондовых инструментов можно рассматривать и несколько шире, как обеспечение становления новой институциональной структуры рыночной экономики.
Изученность проблемы . Проблемы государственной деятельности на фондовом рынке и практики выпуска региональными органами власти ценных бумаг довольно подробно исследованы в российской и зарубежной литературе.
Вопросы государственной управленческой деятельности на рынке исследуются Алексеевым В.В., Алексеевым М.Ю., Бочаровым В.В., Миркиным Я.М., Ойкен В., Швырковым Ю., Францем А.Б., Энтиным Л.М., Энтовым P.M., Четверниным В.А. и некоторыми другими.
В настоящее время современные российские ученые-экономисты
уделяют все большее внимание различным аспектам территориально
определенной экономики. В том числе разрабатываются
методологические основы анализа регионального рынка кредитно-финансовых ресурсов, органически включающего в себя рынок ценных бумаг. В региональном разрезе данные проблемы освещались в трудах Аряпина А.Н., Бухвальда Е.М., Ковалевой Г.А., Лексина В., Павлова И.Т., Пчелинцева О.С., Солянниковой СП., Широкова А., Шнипера Р.И., Чичканова В.П., Юрковой С. и некоторых других.
Практика выпуска фондовых инструментов региональными властями и их деятельность в сфере государственного регулирования фондового рынка региона стала объектом пристального внимания в последние годы. Опыт мировой практики анализируется в работах Алехина Б.И., Мусатова В.Т., Энтова P.M. и ряда других. Проблемы деятельности региональных органов власти субъектов Российской Федерации на фондовом рынке рассматриваются Быковой Е., Каратуевым А.Г., Кравченко В., Кутаевой И., Магомедовым М., Милевским Е., Натуриной М., Новиковым Е., Осадчим М., Тарачевым В., Шилиной Г., Яндиевым М.
Высоко оценивая полученные в вышеназванных работах результаты необходимо отметить, что несмотря на множество публикаций до сих пор не выработана комплексная стратегия управленческой деятельности: региональных органов власти на фондовом рынке. Опубликованные работы, как правило ограничиваются анализом лишь теоретических или частных практических проблем и не создают единой картины возможностей использования фондовых инструментов субъектом Федерации в качестве экономических регуляторов территории. Недостаточная разработанность названной проблемы обусловливает и практические
трудности в экономической политике государства в этом направлении. В диссертационной работе предпринята попытка восполнить некоторые методические пробелы и разработать практические рекомендации.
Актуальность и практическая значимость анализа деятельности региональных органов государственной власти на фондовом рынке предопределили выбор цели, предмета и объекта исследования.
Целью диссертационной работы является обоснование методических основ деятельности органов государственной власти субъектов Российской Федерации на фондовом рынке и выработка основных принципов использования ценных бумаг в бюджетном процессе региона в условиях реформируемой экономики. На этой основе производится анализ существующей практики работы региональных властей на фондовом рынке и обосновываются практические рекомендации по совершенствованию этой деятельности.
Предметом исследования является государственное регулирование фондового рынка органами государственной власти субъектов Федерации и использование ценных бумаг региональных властей как регуляторов экономической политики территории.
Объект диссертационного исследования — органы государственной власти Свердловской области, действующие на фондовом рынке в 1994 — 1996 гг.
Поставленная в работе цель исследования предопределила необходимость решения следующих основных задач:
уточнить экономическую сущность и основные направления управленческой деятельности региональных органов государственной власти на фондовом рынке;
уточнить понятие государственного внутреннего долга субъекта Федерации и основных видов составляющих его ценных бумаг;
обосновать необходимость разграничения полномочий между уровнями -государственной власти в деятельности^ по управлению фондовым рынком;
разработать обобщенную модель анализа собственных ценных бумаг органами государственной власти субъектов Федерации;
разработать методический аппарат управления государственным долгом субъекта Федерации, основную часть которого составляют ценные бумаги;
- разработать практические рекомендации по совершенствованию
деятельности органов государственной власти Свердловской
области на фондовом рынке, в том числе в качестве выпускающих
ценные бумаги для решения социально-экономических задач
эмитентов.
Теоретической и методологический основой для проведения
научных исследований являются общая теория экономических учений,
теории управления, современная финансовая теория, учение о
региональной экономике, формирующаяся методология
экономических исследований в переходном периоде. В работе учтены требования действующего в России законодательства, регулирующего фондовый рынок и деятельность субъекта Федерации (в частности, Свердловской области).
Информационную базу исследования составили материалы законодательных и исполнительных органов власти Свердловской области, литературные источники, характеризующие рассматриваемую проблему в зарубежной практике и современной российской действительности.
По результатам исследования в диссертации выдвигаются следующие положения:
1. Определены направления управленческой деятельности на
фондовом рынке в разрезе двух уровней государственной власти
(федерального и уровня субъекта Федерации), рассмотрены
возможности управленческой деятельности муниципальных органов
власти.
2. Разработана обобщенная модель анализа региональными
органами власти собственных ценных бумаг, учитывающая, с одной
стороны, выполняемую фондовыми инструментами на финансовом
рынке роль альтернативного направления инвестированияvh^ с другой
стороны, их значение как источника, заимствований для. решения
социально-экономических задач региона.
3. Методический инструментарий управления субъектом
Федерации заимствованиями на фондовом рынке в соответствии со
следующими основными этапами — планирование выпуска фондовых
инструментов и принятие программы выпуска ценных бумаг на
очередной финансовый год, определение характеристик конкретных
видов заимствований^ регулярная оценка альтернативных вариантов
привлечения средств и обслуживание обращающихся инструментов.
4. Предложения по совершенствованию управленческой
деятельности органов государственной власти Свердловской области
по регулированию фондового рынка за счет создания четкой
структуры государственных органов его регулирующих,
совершенствования законодательной базы, определения процедур
выпуска собственных фондовых инструментов, разработки методик
использования в бюджетном процессе ценных бумаг.
5. На основе разработанных основополагающих принципов
долгосрочной долговой политики Свердловской области на фондовом
рынке представлены практические рекомендации по оптимизации
использования областными органами государственной власти
собственных ценных бумаг в целях решения социально-экономических проблем региона.
Научная новизна исследования определяется следующими основными положениями:
на основе анализа экономической сущности управленческой деятельности органов государственной власти субъектов Федерации на фондовом рынке получили углубленную трактовку основные направления государственного регулирования фондового рынка в разрезе двух уровней государственной власти, существующих в Российском федеративном государстве;
предложен принцип выделения трех основных разновидностей облигаций по направлениям использования полученных средств (облигации как таковые, казначейские обязательства и долговые обязательства). Основой для выделения выступили обоснование бюджетной, социальной, инвестиционной и блока общих задач в качестве групп задач, решаемых региональными органами власти при выпуске ценных бумаг, и изучение различных подходов к определению термина "облигация органа государственности власти";
обосновав необходимость использования двух альтернативных методических подходов к оценке ценных бумаг субъекта Федерации, как абстрагированного финансового инструмента и источника заимствований для_ решения: социально-экономических задач региона, предложена обобщенная модель анализа собственных ценных бумаг региональными органами власти;
в рамках обобщенного методического инструментария управления государственным долгом субъекта Федерации разработаны методика эффективности использования ценных бумаг в бюджетном процессе региона на основе рейтинговой
оценки участия займа в реализации определенных при его выпуске
задач, методические рекомендации определения объема
возможного выпуска фондовых инструментов в течение финансового года, методика безрискового впуска в бюджетный процесс долговых обязательств. В работе обосновано использование механизма самовозрастания средств для финансирования региональных программ в более полном объеме; - с целью повышения эффективности принятия решений в области экономической политики региона разработана система форм обобщения информации о государственного долге субъекта Федерации в виде ценных бумаг.
Практическая значимость диссертационной работы заключается в обосновании и разработке обобщенных методических моделей анализа собственных ценных бумаг и управления государственном долгом (в составе ценных бумаг) субъектом Федерации. Реализация нового инструментария позволит повысить степень обоснованности управленческой деятельности, направленной на решение органами государственной власти субъектов Федерации основных социально-экономических проблем региона за счет привлечения займов но фондовом рынке. Результаты исследования могут быть использованы не только в Свердловской области, для которой приведены конкретные рекомендации, но и в других регионах России.
Практическое значение имеет обоснование автором направлений совершенствования управленческой деятельности на фондовом рынке Свердловской области, а также возможности и необходимости разграничения полномочий регулирования рынка ценных бумаг между двумя уровнями государственной власти. Реальность рекомендаций подтверждена их практическим использованием в деятельности органов государственной власти Свердловской области.
Данная работа также может служить пособием при подготовке специалистов с высшим образованием по экономическим специальностям. Теоретический и фактический материалы могут использоваться в процессе преподавания курсов повышения квалификации работникам экономических подразделений органов государственной власти субъектов Федерации.
Реализация результатов исследования
Результаты исследования и практические рекомендации, содержащиеся в диссертационной работе, нашли применение при экономическом обосновании и разработке ежегодных программ использования областных ценных бумаг Правительством Свердловской области, при принятии стратегических и оперативных решений по управлению государственным долгом Свердловской области в 1996 — 1997 гг., а также при разработке методики приема векселей в качестве налоговых платежей в областной бюджет Свердловской области. Методические разработки по теме диссертации использовались при подготовке областного закона "О государственном внутреннем долге Свердловской области", при экономическом обосновании создания государственного учреждения Свердловской области "Фонд развития Свердловской области", при разработке Концепции развития рынка ценных бумаг Уральского региона.
Апробация работы
Основные результаты исследования докладывались и обсуждались на всероссийских и региональных научных, и научно-практических конференциях в 1995 — 1996 гг. Методические разработки по теме исследования использовались при выполнении хоздоговорных работ и грантов в Институте философии и права УрО РАН, вошли в тематический план Научно-исследовательского центра "Центр
проблем федерализма", созданного при Институте философии и права УрО РАН по проблеме "Государственное регулирование фондового рынка в уральском регионе. Использование субъектами Федерации фондовых инструментов".
Основные положения диссертационной работы нашли отражение в 26 публикациях общим объемом 38.6 п.л. (авторские — 1.8 п.л., в соавторстве -36.8 п.л.), из них тезисов докладов общим объемом - 0.18 п.л.
Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, содержащих основные результаты исследования, заключения, списка литературы и приложений.
Основное содержание работы изложено на 177 страницах. Работа включает 10 схем, 25 таблиц, 1 диаграмму, список литературы из 169 наименований, а также 5 приложений.
