Содержание к диссертации
Введение 4
Глава 1. Анализ современных подходов к оценке финансового
риска и страхованию от него предпринимательской структуры 13
Существующие представления о финансовом риске, его понятие и определение 13
Современные подходы и методы оценки
финансового риска 23
1.3. Тенденции развития современного
риск-менеджмента 35
Выводы по первой главе 48
Глава 2. Методические подходы к оценке финансового риска
хозяйственной операции 49
2.1. Общая характеристика подходов к оценке
финансового риска 49
Методика оценки финансового риска на основе имитационной модели 55
Методика оценки финансового риска на основе эконометрической модели 68
Практический пример оценки финансового риска
хозяйственной операции 77
Выводы по второй главе 96
Глава 3. Методические подходы к самострахованию
предпринимательской структуры от финансового риска
хозяйственной операции 98
Общая характеристика подходов к страхованию деятельности предпринимательских структур от финансового риска 98
Методика самострахования от финансового риска на основе оптимизационной модели 106
Методика самострахования от финансового риска на основе финансовой модели 112
Практический пример самострахования предприятия
в рыночных условиях 117
Выводы по третьей главе 131
Заключение 134
Литература 140
Введение к работе
Среди хозяйственных рисков важное место отводится финансовым рискам, связанным с различными видами потерь. В связи с этим понятие "финансовый риск" всё больше привлекает внимание научных специалистов и бизнесменов. Фактор финансового риска затрагивает коренные интересы всех участников деловых отношений. От степени его проявления зависит принципиальная возможность осуществления сделок, развитие бизнеса, сохранение и приумножение капитала.
Система управления рисками проявляется в реализации рядя функций, таких как анализ, учет, контроль, планирование и пр. Для риск-менеджмента интерес представляет реализация этих функций в направлениях оценки риска и защиты от него предпринимательской структуры. Однако проблема оценки финансового риска и эффективного страхования от него остается открытой. Отсутствует однозначность в системе понятий и определений финансового риска, что приводит к неопределенности в выборе и реализации подходов и методических инструментов его оценки, к недостоверности полученных результатов и нанесению ущерба предпринимателям. Все сказанное указывает на то, что существует необходимость в тщательном исследовании проблемы управления финансовым риском, в разработке подходов и методик для его достоверной оценки и страхования от него.
Степень научной разработанности проблемы. Современное состояние разработанности проблемы управления рисками финансовых потерь в направлении их оценки и защиты от них предпринимательских структур малого и среднего бизнеса слабо отражает теоретические и методологические возможности современных исследований. Теоретические концепции оценки и страхования различных видов риска нашли отражение в научных исследованиях ведущих отечественных и зарубежных ученых-экономистов.
Вопросы исследования и оценки рисков получили широкое распространение в работах таких отечественных авторов как Балабанов И.Т., Бланк И.А., Ващёнко Т.П., Дубров A.M., Лагоша Б.Д„ Хрусталев Е.Ю., Клейнер Г.Б., Комарова Н.В., Ковалев В.В., Гаврилова Л.В., Мелкумов Я.С., Стоянова Е.С., Никитина Т.В., Сокольская Н.Э. и др.
Большой вклад в решение проблемы оценки и страхования финансового риска внесли зарубежные ученые, такие как Альтман Е., Рэдхед К., Хьюз С, Диксон Р., Энтховен А., Фостер Г., Хирш М., Хорриган Дж., Джо-унс Чарльз П., Самуэльс Дж., Вилкес Ф., Брэйшау Р., Брэйл Р., Майерс С. и
др.
Теоретической основой построения математических моделей оценки и самострахования рисков послужили работы таких авторов как Вентцель Е.С., Овчаров Л.А., Гмурман В.Е., Голынтейн Е.Г., Юдин Д.Б., Елисеева И.И., Юзбашев М.М., Крыньский Х.Э., Шишкин Е.В., Чхартищвили А.Г. и
Др.
В настоящее время сформированы основные методологические положения в области оценки рисков крупных предприятий, крупных инвестиционных проектов, биржевых структур. Разрабатываются и реализуются на практике проекты больших корпоративных организационных, функциональных и информационных структур в системах риск-менеджмента. Однако, в сфере риск-менеджмента малого и среднего предпринимательства проблемы реализуемых функций управления риском, используемых средств оценки риска и защиты от него остаются открытыми. Практически отсутствуют ра-
боты по исследованиям в этой области экономики.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка методического обеспечения реализации функций риск-менеджмента предпринимательской структуры для оценки риска финансовых потерь и самострахования от него внутренними средствами предприятия в процессе осуществления хозяйственных операций.
Для достижения данной цели в диссертации решены следующие задачи:
Проведен анализ существующих систем риск-менеджмента и существующих средств оценки финансового риска, построена новая функциональная структура риск-менеджмента;
Исследованы возможности оценки финансового риска по доходным признакам (по величине возможной прибыли от хозяйственной операции) с помощью имитационной модели;
Исследованы возможности оценки финансового риска по доходным признакам (по величине возможной прибыли от хозяйственной операции) с помощью эконометрической модели.
Исследованы возможности самострахования предприятия от финансового риска путем выбора оптимальной стратегии поведения в рыночных условиях с помощью оптимизационной модели;
Исследованы возможности самострахования предприятия от финансового риска путем формирования на предприятии резервного фонда (страхового денежного запаса) с помощью финансовой модели;
Разработаны практические рекомендации по реализации системы оценки финансового риска и самострахования от него.
Объект исследования. Объектом исследования является хозяйственная деятельность предпринимательских структур малого и среднего бизнеса в условиях неопределенности.
Предмет исследования. Предметом исследования являются современные подходы к оценке рисков предпринимательских структур малого и
' среднего бизнеса как составной части риск-менеджмента.
Теоретическая, методологическая и информационная основы исследования. В процессе исследования автором использованы: системный подход к изучению экономической действительности, общенаучные методы исследования (наблюдение, сравнение, анализ и синтез, аналогия); экономет-рические методы и регрессионный анализ; методы теории вероятностей (метод Монте-Карло), теории игр и минимаксной оптимизации; векторно-матричный анализ. Это позволило обеспечить необходимую глубину, понятность и достоверность результатов исследования, обоснованность выводов.
Информационной основой послужили рыночные исследования цен на работы, товары, услуги по различным сегментам, финансовые инструменты, теоретические литературные источники по исследуемой проблеме, источники статистической информации (данные статистической отчетности, СМИ).
Для обработки исходных данных, проведения вычислительного эксперимента и оптимизационных расчетов, вывода результатов и оформления отчетов использованы средства Microsoft Excel, разработана и реализована специализированная программа для рисковых и страховых расчетов на языке программирования VBA Excel.
Основные научные результаты диссертационного исследования состоят в следующем:
Выявлены современные тенденции развития риск-менеджмента и определена его функциональная структура.
Сделано теоретическое обобщение существующих методических подходов к оценке и страхованию хозяйственных рисков.
Разработаны методические подходы к реализации аналитической и прогнозной функций риск-менеджмента для оценки риска финансовых потерь (финансового риска) с помощью имитационной и эконометрической моделей.
Разработаны методические подходы к реализации плановой функции риск-менеджмента для самострахования предпринимательской структу-
ры от финансового риска с помощью оптимизационной и финансовой моделей.
Произведены расчеты по оценке финансового риска и самострахо
ванию от него предпринимательской структуры на основе вычислительного
эксперимента, подтверждающие высокую эффективность разработанных ме
тодических подходов.
Научная новизна работы заключается в том, что:
предложена функциональная структура риск-менеджмента, отражающая аналитический подход к процессу управления финансовым риском и принятию рисковых решений;
разработана совокупность взаимосвязанных методик оценки риска финансовых потерь, использующих имитационную и эконометрическую модели, как средство реализации аналитической и прогнозной функций риск-менеджмента;
обоснованы методические рекомендации по самострахованию предпринимательской структуры на основе использования оптимизационной и финансовой моделей, как средств реализации плановой функции риск-менеджмента.
Теоретическая значимость работы состоит в разработке научно обоснованных подходов к процессам риск-менеджмента с целью оценки и самострахования рисков финансовых потерь при подготовке к проведению хозяйственных операций предпринимательских структур малого и среднего бизнеса. Основные положения работы могут быть рекомендованы для использования в учебном процессе при чтении курсов «Финансовый менеджмент», «Оценка бизнеса» и в дальнейших перспективных исследованиях проблемы оценки финансового и других видов риска.
Практическая значимость работы. Заключается в возможности использования предложенных автором моделей и практических рекомендаций по оценке финансового риска и самострахования от него на предприятиях малого и среднего бизнеса в процессе осуществления реальных хозяйствен-
ных операций. Содержащиеся в работе теоретические положения доведены до конкретных практических методик, рекомендаций и предложений.
Апробация результатов. Исследования, послужившие основой настоящей диссертационной работы, выполнялись по плану госбюджетных НИР кафедры Информационных систем в экономике ДВГТУ, а также на базе опыта многолетней финансово-хозяйственной деятельности автора на предприятиях малого и среднего бизнеса. Диссертация представляет собой обобщение результатов многолетних научных изысканий автора. Результаты работы обсуждались на международном научном семинаре World information distributed-university, Москва, 11.09.01 г., на научно-техническом семинаре НТК «Вологдинские чтения», 26-29.11.02 г., ежегодных НТК ДВГТУ, в выступлениях и докладах на регулярных научных семинарах. Выполненная работа включает все элементы исследований: от концептуально-теоретического анализа до методических предложений и практических рекомендаций, и в этом отношении представляет завершенное научное исследование проблемы, имеющей важное научное и практическое значение. Результаты исследований внедрены в учебный процесс кафедры Информационных систем в экономике института Экономики и управления ДВГТУ.
Публикации. Результаты диссертации опубликованы в восемнадцати публикациях общим объемом 3,6 п.л., в т.ч. авторских 2,8 п.л., включая публикацию в рецензируемом издании - журнал «Управление риском» - включенном в реестр ВАК, и предлагаемом ВАК для рецензируемых публикаций.
Объем и структура работы. Диссертация изложена на 153 страницах машинописного текста, включает 33 таблицы, 6 рисунков. Состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы (из 154 наименований).
Содержание работы. Работа состоит из введения, трех глав и заключения.
В первой главе проведен анализ теоретических основ существующих систем «риск-менеджмента». Основными направлениями этого менеджмента являются оценка и страхование рисков.
В первом параграфе этой главы проведен анализ существующей системы изучения рисков с позиций выявления их видов, классификации по определенным классификационным признакам и их определений. Важным аспектом исследования является выявление влияния того или иного толкования понятия «финансовый риск» на выбор методических подходов к оценке финансового риска.
Во втором параграфе этой главы проведен обзор существующих методических подходов исследования и оценки рисков. Все инструменты рискового анализа группируются в рамках трех больших основных подходов: экономико-статистического, экспертного и аналогового. Основное внимание здесь уделено объективности и субъективности оценок, которые обеспечиваются применением того или иного метода, достоинствам и недостаткам подходов и целесообразности их применения в различных случаях.
В третьем параграфе производится обзор систем современного риск-менеджмента и тенденций его развития. Основное значение в процессе управления рисками имеют реализуемые функции, т.е. функциональная структура риск-менеджмента. Здесь рассмотрен опыт организации служб управления рисками на предприятиях различных отраслей и предложена новая аналитическая функциональная структура риск-менеджмента для предприятий малого и среднего бизнеса.
На основании исследований, проведенных в первой главе, намечены направления дальнейших исследований, выбраны подходы и методы для оценки финансового риска и самострахования от него.
Во второй главе исследуются средства реализации функций риск-менеджмента по оценке финансового риска реальной хозяйственной операции. Основными функциями управления, реализуемыми в этом направлении являются анализ и прогнозирование. Средствами их реализации являются два методических подхода к оценке финансового риска хозяйственной операции фирмы при производстве продукции (закупке товара) на основе имитационной и эконометрической моделей.
В первом параграфе второй главы рассматривается хозяйственная операция как действие фирмы в условиях рыночной неопределенности от момента вложения денежных средств до момента получения некоторого финансового результата. В процессе осуществления хозяйственной операции происходит столкновение двух сторон: фирмы и рынка. Это взаимодействие рассматривается с позиций теории игр, т.е. как статистическая игра
Во втором параграфе этой главы производится разработка методики оценки риска на основе имитационной модели. Модель является базой для проведения вычислительного эксперимента. В ходе эксперимента методом Монте-Карло разыгрываются различные варианты ответных реакций рынка, и рассчитываются возможные значения прибыли, на основе которых производится оценка риска хозяйственной операции.
В третьем параграфе этой главы разрабатывается методика оценки риска на основе эконометрической модели, которая позволяет оценивать риск хозяйственной операции по исследуемой товарной группе в дальнейшем без проведения вычислительного эксперимента с помощью регрессии.
В завершении второй главы, в четвертом её параграфе, приведен практический пример использования обеих методик с вычислительным экспериментом, построением регрессии и анализом результатов. Главным итогом второй главы является получение оценки финансового риска и создание предпосылок для разработки и осуществления мероприятий по самострахованию предприятия от его негативных последствий.
В третьей главе исследуются средства реализации функций риск-менеджмента по самострахованию предприятия от финансового риска реальной хозяйственной операции. Основной функцией управления, реализуемой в этом направлении, является планирование. Эта функция разделена на две подфункции: планирование оптимальных действий и планирование возможных финансовых потерь. Средствами их реализации являются два методических подхода к самострахованию фирмы от финансового риска хозяйственной операции на основе оптимизационной и финансовой моделей.
В первом параграфе этой главы проводится анализ существующих средств внешнего и внутреннего страхования, и объектов страхования. Эта система определяется как пассивная и дорогостоящая, и не способна заранее (до начала сделки) оказывать снижающее воздействие на уровень возможных финансовых потерь. Как альтернатива существующей системе в данной работе рассматривается возможность создания активной страховой системы на базе предпринимательской структуры, основанной на двух направлениях самострахования: первое - за счет выбора оптимальной стратегии производственно-коммерческого поведения предприятия на рынке, второе - за счет формирования суммы страхового запаса на самом предприятии. Активность проявляется в возможности принимать априорные решения до вложения денег в хозяйственную операцию.
Во втором параграфе этой главы произведено теоретическое обоснование и разработка методики на основе оптимизационной модели. Эта модель позволяет на основе методов максиминной и минимаксной оптимизации трех платежных матриц выбрать оптимальные стратегии производственно-коммерческого поведения предприятия в рыночных условиях.
В третьем параграфе этой главы разработана методика на основе финансовой модели самострахования. Эта модель позволяет по выбранной оптимальной стратегии с помощью доверительного интервала на заданном уровне надежности оценить величину возможного убытка (возможной рисковой потери), на основе которого формируется сумма необходимого страхового запаса.
В четвертом параграфе этой главы приведен практический пример использования методик на основе оптимизационной и финансовой моделей самострахования предприятия от возможных негативных последствий финансового риска при проведении хозяйственной операции. Этот пример является естественным следствием и итогом общего вычислительного эксперимента. Задача решена полностью, и её результаты показывают эффективность разработанных методических подходов и моделей.
