Содержание к диссертации
Введение 3
Глава 1. Методические основы инвестиционной политики промышленных предприятий в условиях современного
рынка 10
1.1. Особенности инвестиционной политики промышленных
предприятий в современных условиях 10
1.2. Состояние инвестиционной политики предприятий 16
1.3.0сновные направления совершенствования инвестиционной
политики промышленных предприятий 26
Глава 2. Совершенствование инвестиционной политики
промышленных предприятий 32
2.1. Выбор приоритетных показателей оценки эффективности
инвестиционных проектов 32
2.2. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях не
определенности 38
2.3. Формирование внутрифирменного портфеля инвестиционных
проектов 52
Глава 3. Оценка эффективности совершенствования инвестиционной
политики промышленных предприятий 69
3.1. Механизм управления инвестиционным процессом 69
3.2. Оценка эффективности совершенствования инвестиционной
политики промышленных предприятий 95
Заключение 110
Список используемой литературы 116
Приложения 134
Введение к работе
В современных условиях эффективное развитие промышленных предприятий осложнено низким организационно-техническим уровнем производства, высокими издержками и недостаточностью финансовых ресурсов, что вызывает необходимость привлечения инвестиционных средств. Несмотря на некоторые положительные тенденции в инвестиционной деятельности промышленных предприятий в последние годы, эффективность инвестиций остается невысокой. Это выдвигает особые требования к формированию инвестиционной политики предприятий, выбору инвестиционных проектов и организации инвестиционных процессов. От того, насколько рационально сформирована инвестиционная политика,' зависят устойчивость и эффективность деятельности промышленных предприятий. Это побуждает рассматривать совершенствование инвестиционной политики как одну из важных задач, стоящих перед экономической наукой и практикой.
Острая необходимость в совершенствовании инвестиционной политики и отсутствие необходимого для этого научно-методического обеспечения, свидетельствуют об актуальности темы диссертационного исследования.
Состояние изученности проблемы, В научных публикациях последних лет рассматриваются различные аспекты влияния инвестиций на развитие предприятий. Разработка теории и методологии управления инвестиционной деятельностью на предприятиях нашли отражение в трудах таких отечественных и зарубежных ученых, как Балабанов И.Т., Бард B.C., Беренс В., Бланк И.А., Бирман Г.М., Бромвич М.А., Виленский П.Л., Воропаев В.И., Градов А.И., Ефимов Б.И., Идрисов А.Б., Керн В., Ковалев В.В., Коссов В.Н., Крушвица Л., Лившиц В.Н., Львов Д.С., Мухетдинова Н.И., Норткотт Д., Фролов А.В., Хавранек П.М., Шарп У.Ф., Шумилин С. И, Яковец В.. и многих других.
Разработке теории управления инвестиционной деятельностью и методологии оценки эффективности инвестиционных проектов посвящены труды Воронцовского А.В., Лимитовского М.А., Липсиц И.В., Стояновой Е.С., Шапиро В.Д. Щелкова B.C., Холта Р.Н. и других.
Вопросы инвестиционной политики предприятий в условиях риска и неопределенности рассмотрены в работах Валдайцева СВ., Гитмана Л., Ендовицкого Д.А., Клейнера Г.Б., Лапусты М.Г., Чернова В.А. и других.
Существенный вклад в изучение вопросов, связанных с инвестиционной деятельностью промышленных предприятий, внесли ученые уральской школы: Баев И.А., Баев Л.А., Блюденов А.Ф., Голиков А.А., Корнев Н.И., Мохов В.Г. Семенов В.М., Смагин В.Н., Татаркин А.И., Тащев А.К., Шепелев И.Г. и другие.
Однако задача совершенствования инвестиционной политики промышленных предприятий продолжает оставаться недостаточно исследованной. Требует дополнительных исследований выбор приоритетных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов, оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности, формирование портфеля инвестиционных проектов и разработка механизма управления инвестиционным процессом.
Актуальность и практическая значимость совершенствования инвестиционной политики определили выбор темы диссертационного исследования, постановку его цели, задач и содержание.
Цель исследования состоит в разработке теоретических положений и практических рекомендаций по совершенствованию инвестиционной политики и повышению ее роли в эффективности инвестиционных процессов на промышленных предприятиях.
Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач, определивших логику диссертационного исследования и его структуру:
Выявить особенности инвестиционной политики предприятия в современных условиях;
Изучить состояние и определить основные направления совершенствования инвестиционной политики промышленных предприятий;
Разработать рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики;
Оценить эффективность разработанных рекомендаций по совершенствованию инвестиционной политики.
Область исследования - 15.21 - состояние и основные направления инвестиционной политики на промышленных предприятиях, 4.15 - развитие методологии, анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах.
Предмет исследования — механизм формирования инвестиционной политики на предприятиях промышленности.
Объект исследования - промышленные предприятия, осуществляющие инвестиционную деятельность.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили экономическая теория, методы системного, сравнительного и инвестиционного анализа, экономико-математического моделирования в условиях неопределенности, труды отечественных и зарубежных ученых по экономике, инвестиционному и финансовому менеджменту, проектному финансированию, организации и управлению на промышленном предприятии, и также законодательные акты, регулирующие инвестиционную деятельность в Российской Федерации.
При разработке теоретической части исследования были использованы методические рекомендации отечественных институтов и международных организаций (ЮНИДО) по экономическому обоснованию инвестиционных проектов и их отбору для финансирования.
Информационную базу исследования составили материалы Госкомстата РФ, Центрального банка РФ, Министерства экономического разви-
тия и торговли РФ, отдела инвестиционных проектов Комитета экономики администрации Челябинской области, опубликованные результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятий промышленности, материалы Интернет, периодических изданий.
Основные результаты, полученные автором входе исследования и их научная новизна:
1. Выявлены особенности инвестиционной политики предприятий в
современных условиях.
В диссертационной работе под «инвестиционной политикой промышленных предприятий» понимается «инвестиционная деятельность по осуществлению целей и задач развития предприятий, а также методы и средства решения задач и достижения целей».
Предложенное понятие основывается на общепринятом понятии «политика» и вместе с тем отражает условия функционирования и развития предприятий в современных условиях.
В соответствии с принятым понятием «инвестиционная политика промышленных предприятий», выделены ее особенности. Изменившиеся условия изменили и систему формирования инвестиционной политики. Ныне предприятия самостоятельно:
осуществляют выбор стратегий и направлений развития,
учитывают влияние рисков на эффективность инвестиций,
выбирают инвестиционные программы,
формируют инвестиционный портфель,
проводят оценку результатов инвестиционной деятельности.
Выделенные особенности расширили научное представление о современной инвестиционной политике предприятий и способствовали выявлению эффективных направлений ее совершенствования.
2. Изучено состояние и определены основные направления совершен
ствования инвестиционной политики промышленных предприятий. Изуче
ние состояния инвестиционной политики предприятий позволило предло-
жить следующие направления ее совершенствования:
выбор приоритетных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов;
учет условий неопределенности (инфляции и фактора риска);
сегментирование инвестиционной деятельности предприятий и формирование на этой основе внутрифирменного портфеля инвестиционных проектов;
уточнение механизма управления инвестиционным процессом.
Использование разработок по этим направлениям совершенствования
позволит повысить обоснованность формирования инвестиционной политики, так как они полнее учитывают современное состояние промышленных предприятий и условия, в которых они функционируют.
3. Разработаны рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики.
При выборе приоритетных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов в экономической литературе предлагается использовать комплексный показатель оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, включающий как показатели NPV, IRR, PI, так и весовые коэффициенты. Мы согласны с этим предложением и считаем, что его применение позволит избежать противоречивости показателей, используемых в официальной методике, и даст возможность более качественно обосновать эффективность инвестиционных проектов.
Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности предполагает выявление зоны неэффективных решений и оценку ее размеров. Это позволит разрабатывать инвестиционные проекты со сведением риска попадания в зону неэффективных решений к минимуму.
С целью формирования внутрифирменного портфеля инвестиционных проектов предлагается проводить сегментирование инвестиционной деятельности промышленного предприятия. Оно связано преимуществен-
но с оценкой инвестиционной привлекательности и экономической эффективности инвестиционных проектов, адаптированных к внутренней и внешней среде промышленного предприятия. Сегментирование повышает обоснованность формирования инвестиционного портфеля .
Уточнен механизм управления инвестиционным процессом, который увязывает между собой отдельные этапы инвестиционного процесса в единое целое и включает рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики, предложенные в диссертационном исследовании. Обязательным условием является проведение проект-аудита инвестиционных проектов и системы мониторинга инвестиционной политики. Это даст возможность вести постоянный контроль важнейших текущих результатов всех инвестиционных проектов, своевременно корректировать инвестиционные процессы в соответствии с направлениями развития предприятия.
4. Оценена эффективность совершенствования инвестиционной политики на промышленных предприятиях Челябинской области. Оценка дает основание утверждать, что применение предлагаемых рекомендаций по совершенствованию инвестиционной политики обеспечивает существенную экономию денежных средств. Экономия только бюджетных средств, выделенных в качестве поддержки осуществления инвестиционных проектов, может составить 7,4 млн.рублей.
Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что его теоретические положения, выводы и предложения могут быть использованы руководителями предприятий при формировании инвестиционной политики. Результаты исследования используются в учебном процессе факультета «Экономика и финансы» Челябинского института (филиала) Российского государственного торгово-экономического университета.
Апробация результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования докладывались на международных и региональных конференциях, посвященных вопросам повышения эффективности
инвестиционных процессов на промышленных предприятиях (Челябинск, 2001г., 2002г.,2004г.; Уфа, 2003г.), опубликованы в журналах «Современные аспекты экономики» (Санкт-Петербург, 2002г.), «Научный вестник» (Челябинск, 2002г., 2004г.).
Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 8 работ общим объемом 3,1 п.л.
Структура диссертационной работы обусловлена поставленной целью и задачами исследования и состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 230 наименования и двух приложений.
Во Введении обоснована актуальность темы исследования, определены цель, задачи, объект и предмет исследования, раскрыты наиболее существенные результаты, полученные автором, и их научная новизна, практическая значимость, формы апробации результатов исследования.
В первой главе «Методические основы инвестиционной политики промышленных предприятий в условиях современного рынка» выявлены особенности, рассмотрено состояние и определены основные направления совершенствования инвестиционной политики промышленных предприятий.
Во второй главе «Совершенствование инвестиционной политики промышленных предприятий» предложен выбор приоритетных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов, оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности, формирование портфеля инвестиционных проектов.
В третьей главе «Оценка эффективности совершенствования инвестиционной политики» уточнен механизм управления инвестиционным процессом, дана оценка эффективности совершенствования инвестиционной политики на примере промышленных предприятий Челябинской области.
В Заключении изложены результаты исследования, сформулированы основные выводы и рекомендации, полученные в ходе исследования.
