Введение к работе
Актуальность темы исследования. Повышение инвестиционной активности предприятий во многом определяет сегодня будущее национальной экономики России, становится залогом успеха рыночных реформ. Острота проблемы объясняется назревшей необходимостью модернизации экономики страны для сохранения ее статуса как промышленной державы. При сложившемся уровне износа основного капитала, дальнейшее затягивание процессов обновления производства грозит не только потерями темпов развития экономики, но и самому существованию многих предприятий реального сектора.
Для модернизации производства на новой технологической базе необходимо ускоренное и массированное внедрение технических и технологических инноваций, масштабное обновление предприятий. Этот процесс может повлечь за собой серьезные потери капитала, поскольку инвестиции в инновационные проекты отличаются высоким риском. Для снижения риска капитальных вложений в инновационные программы и в проекты создания новых производств требуется повышение точности аналитического обоснования в управлении проектами.
Сложные задачи, стоящие перед российскими предприятиями, необходимость сохранения конкурентоспособности на рынке продукции и технологий, требуют высокой эффективности управления. Решение этих задач усложняется происходящими изменениями экономического и правового окружения, процессами адаптации к новым формам и методам хозяйствования. Развитие методологии анализа проектов становится важным условием оптимизации управления и повышения жизнеспособности предприятий в рыночной среде.
В условиях роста предпринимательских рисков увеличивается зависимость предприятий от внешних источников финансирования. Эта проблема обостряется с развитием процессов глобализации и ростом конкуренции на инвестиционных рынках. Сегодня недостаточно успешно позиционировать предприятие на рынках сбыта, необходимо обеспечить уровень эффективности, требуемый для сохранения инвестиционной привлекательности на рынках капитала. Повышение эффективности управления инвестициями, способствуя обеспечению необходимых гарантий инвесторам, открывает для предприятий возможности привлечения инвестиционных ресурсов.
Нарастающие инвестиционные возможности государства и рост инвестиционного рейтинга России на международных рынках открывают новые перспективы повышения инвестиционной активности предприятий. Совершенствование принципов и методов эффективного управления инвестиционной деятельностью позволяет снизить риск программ государственной поддержки инвестиционных проектов и проектов привлечения иностранных инвестиций.
Необходимость развития и совершенствования методологии анализа в управлении бизнес-проектами определяет актуальность темы диссертационного исследования.
Степень научной разработанности темы исследования. Проблемы анализа и управления бизнес-проектами являются предметом активных исследований экономической науки. Бизнес сегодня тесно интегрирован в отношения современного общества, что обеспечивает новый уровень организации инвестиционной деятельности и ее роль в процессах экономического роста. Основой формирования современной бизнес-среды выступает предпринимательское движение, истоки формирования которого и роль в развитии экономики представлены в работах сторонников различных экономических концепций (Р. Кантильон, Ж. Сей, В. Зомбарт, И. Тгоней, Дж. Шекл, Л. Мизес, А. Маршалл, Дж. Кларк, Й. Шумпетер). Предпринимательская трактовка сущности бизнеса позволяет изначально понять природу и механизм развития современных бизнес-проектов.
Современные подходы к трактовке сущности понятия «бизнес» нашли отражение в исследованиях А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой, В.И. Кошкина, СВ. Валдайцева, Э.А. Уткина. Управление развитием бизнеса эволюционирует от стратегически несвязанных управляющих воздействий, к целенаправленному управлению на основе разработки и реализации долгосрочных бизнес-проектов. Значительный вклад в изучение проблем управления бизнес-проектами внесли работы И.И. Мазур, В.Д. Шапиро.
Методологической основой исследования экономических процессов, явлений и объектов бизнеса является системный подход. Важнейшие направления системных исследований в контексте социально-экономической проблематики получили развитие в работах А.Г. Аганбегяна, М.Я. Боброва, К. Гейн, Р. Джонсона, Ф. Коста, Д. Розенцвейга, Т. Сарсона, С. Янг, Э.Г. Юдина.
Реализация проектов бизнеса связана с долгосрочным вложением капитала. Сущность и содержание понятия «инвестиции» рассматривается в работах зарубежных авторов, таких как 3. Боди, А. Кейн, А.Дж. Маркус, Ж. Ришар. Вопросы инвестиционного анализа получили всестороннее развитие в работах В. Беренс, П.М. Хавранек, Л. Дж. Гитман, М. Джонк, А. Джозеф, Дж. М. Кейнс, Л. Крувшиц, Б.Дж. Хейзелгрен, Ф. Модильяни, М.Х. Миллер, Г. Марковиц. Значительный вклад в изучение вопросов экономического анализа инвестиций внесли такие отечественные ученые, как В.М. Аньшин, И.А. Бланк, И.М. Волков, П.Л. Виленский, Л.Т. Гиляровская, М.В. Грачева, Д.А. Ендовицкий, И.В. Журавкова, А.Б. Идрисов, В.В. Ковалев, Э.И. Крылов, В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, И.В. Липсиц, Е.Р. Орлова, В.М. Попов, Е.Е. Румянцева, С.А. Смоляк, А.Г. Шахназаров, А.Д. Шеремет, В.В. Шеремет, СИ. Шумилин и другие. Проблемы оценки эффективности долгосрочных инвестиций исследовали в своих работах В. Ковалев, Р. Брейли, С. Майерс, Т. Коупленд, Т. Коллер, Д. Муррин, В. Галасюк.
Проблемы анализа ^управления факторами безубыточной деятельности предприятия представлены в работах Е.С. Стояновой, В.В. Ковалева, G.A. Жданова:
В настоящее время в зарубежной и отечественной науке идет активный поиск оптимальных методов и процедур финансово-экономической диагностики проектов. В последние годы проблемы анализа хозяйственной деятельности наэтапах развития и реализации проектов активно исследуются в работах отечественных экономистов (И.Т. Балабанова, Л.П. Белых. И.А; Бланка, В.В. Бочарова, Е.А. Выборновой, А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфу-лина, Е.В. Негашева, Т.Р. Карлина, А.Р. Макмина, в работах коллектива авторов под руководством Л.Т. Гиляровской, в работах О.В. Ефимовой, В.В. Ковалева, Н.С. Любушина).
В отечественной экономической науке активно выполняются исследования по разработке методик инвестиционно-финансовой диагностики и прогноза банкротства для управления развитием, либо своевременного закрытия и ликвидации проекта (Н.Ф. Щербакова, Л.А. Подъяблонская, К.А. Поздняков). Значительный вклад в изучение данного направления внесли работы коллектива авторов под руководством А.П. Градова, Б.И. Кузина, работы Л.С. Бляхман, В.А. Баринова, работа коллектива авторов под руководством Г.А. Александрова, и другие.
Вопросы анализа факторов экономической устойчивости реализуемых проектов получили развитие в работах А.Д. Шеремета, О.В Ефимовой, Е.Н. Выборновой, А.Ю. Юдакова, Н.Ю. Псаревой, А.П. Зудилина, Н.В. Осо-киной, В.А. Логачева, А.Г. Корякова, Е.Г. Казанцевой.
Вместе с тем, отдельные стороны инвестиционно-финансового анализа имеют разную степень разработанности. Несмотря на актуальность проблем инвестиционной диагностики, отсутствует завершенная концепция системного видения сущности, содержания и методологических принципов экономического анализа проектов, охватывающая стадии от предварительного обоснования и до оценки результатов реализации проекта. Отсутствует единство подходов в представлении ряда вопросов рейтинговой оценки проектов.
Региональный уровень исследований методологии управления бизнес-проектами представлен в работах В.И. Беляева, посвященных изучению подходов к нормированию труда, проблем оценки эффективности производства; в исследованиях проблем корпоративного управления в работах М.П. Гриценко, В.Г. Горшкова, М.В. Лычагина, О.П. Мамченко, В.В. Титова; в работах В.А. Кундиус по изучению проблем ценообразования. Значительный вклад в изучение проблем экономики региона и региональных проектов внесли работы В.В. Мищенко, В.А. Кундиус, Е.И. Роговского. Проблемы организационного проектирования производственных систем получили развитие в работах И.С Межова. Исследование проблем производственного менеджмента представлено в работах В.В. Мищенко, С.А. Локтева. Проблемы методологии математических методов в управлении системами нашли всестороннее обоснование в работах Н.М. Оскорбила. Широкое
развитие в последние годы получили вопросы становления лизинговых отношений, исследование этого направления представлено в работах ИМ Ро-говского, Н.М. Оскорбина. Современные подходы к исследованию проблем инвестиционного проектирования рассматривали в своих работах, С Ю Вайнштейн, Ю.И. Растова. Проблемы инвестиционной политики и финансовые аспекты управления региональными проектами получили развитие в работах С.Г. Золотаренко, Н.А. Кравченко, Л.А. Мочаловой, Л В Новикова. Ґ.М. Тарасовой, Н.В. Фадейкиной, Н.А. Чертова, А.И Шмыревой
ЖеСТКИе Требования КОНКуреНТНОЙ СреДЫ, ИЗМеНеНИЯ экономического и
правового окружения, необходимость адаптации к условиям новых форм и методов хозяйствования требуют поиска новых подходов к анализу и управлению проектами.
Цель исследования состоит в разработке теоретических и методологических основ концепции анализа бизнес-проектов, раскрытии практических проблем реализации методов и подходов аналитического обоснования проектных решений на этапах их разработки и реализации
Для реализации намеченной цели в работе поставлены следующие задачи:
1. Обосновать закономерности развития аналитических методов
управления проектами:
уточнить понятие бизнес-проекта, его роли в системе жоночичесиих отношений современного общества;
исследовать влияние факторов современной бизнес-среды, определяющих тенденции и динамику развития методологии аналитического обоснования проектных решений;
2. Разработать теоретические и методологические основы концепции
жономического анализа в управлении устойчивым развитием биикх-
проектов:
уточнить понятие и критерии оценки устойчивою раши іия проема.
обосновать содержание и основные принципы комплексного жономического анализа проектов;
раскрыть сущность и тенденции развития методо іонні аналінл и управления денежными потоками проекта;
исследовать современные подходы к анализу эффективноет проектов и оценке стоимости бизнеса.
-
Исследовать методологические основы анализа и разрабоїмі сіра-тегий финансирования проекта.
-
Обосновать методологические положения оценки стратеї ической эффективности проектов.
-
Уточнить понятие и критерии оценки инвестиционной привлекательности проекта. Уточнить методологию анализа факторов уровня іаіраї
-
Предложить подходы к совершенствованию управления уыойчи-вым развитием проекта. Обосновать методику анализа денежных потков
для оценки стадии жизненного цикла реализуемого проекта, стратегических перспектив его устойчивого развития.
Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются экономические системы бизнес-проектов предприятий Алтайского края, взаимодействующие с субъектами инвестиционного рынка. Предметом исследования являются управленческие отношения^ возникающие в процессе экономического анализа бизнес-проектов на стадиях разработки, развития и стабилизации.
Теоретической, методологической и информационной основой исследования стали научные труды и разработки отечественных и зарубежных специалистов по проблемам экономического анализа и управления проектами, смежных областей научного знания, результаты прикладных исследований по диагностике проектов.
В основе исследования лежит системный принцип анализа процессов создания и реализации проектов бизнеса, который опирается на совокупность взаимосвязанных качественных и количественных методов научного познания. Формирование методологии исследования основано на научных трудах Р.Л. Акофф, И.В. Блауберга, М.Я. Боброва, А.А. Богданова, Д.М. Гвишиани, В.П. Кузьмина, М.К. Мессаровича, И.Р. Пригожина, А.А. Раппопорта, В.Н. Садовского, А.И. Уемова, Г. Хакена, У.Р. Эшби. В процессе подготовки диссертационной работы автор опирался на результаты исследований зарубежных и отечественных специалистов по проблемам управления инвестициями и бизнес-планирования, таких как В. Беренс, П.М. Хавранек, Л. Дж. Гитман, М. Джонк, А. Джозеф, Дж. М. Кейнс, Л.Крувшиц, Б.Дж. Хейзелгрен, Ф. Модильяни, М.Х. Миллер, Г. Марковиц, В.М. Аныпин, И.А.Бланк, И.М. Волков, П.Л. Виленский, Л.Т. Гиляровская, М.В. Грачева, Д.А. Ендо-вицкий, И.В. Журавкова, А.Б. Идрисов, В.В. Ковалев, Э.И. Крылов, В.В. Кос-сов, В.Н. Лившиц, И.В. Липсиц, Е.Р. Орлова, В.М. Попов, Е.Е. Румянцева, С.А. Смоляк, А.Г. Шахназаров, В.В. Шеремет, СИ. Шумилин и др.
При подготовке работы применялись приемы монографического исследования, метод имитационного моделирования. В работе использовались методы экономико-статистического анализа, классификации и ранжирования, методы и подходы сравнительного и факторного анализа, углубленной бизнес-диагностики, финансового и инвестиционного анализа проектов.
В качестве информационной и нормативной базы исследования использовались данные официальной статистики, законодательные и нормативные акты, методические и инструктивные материалы. Эмпирическая и информационная база диссертационной работы формировалась на протяжении ряда лет в процессе научных исследований и практических разработок автора в области экономического анализа и бизнес планирования.региональных проектов.
Основные научные результаты и их научная новизна. Проведенное исследование позволило выявить новые тенденции в развитии методологии анализа проектов, предложить направления совершенствования теоретиче-
ских и методологических основ концепции экономического анализа системной устойчивости проектов, что является актуальной научной и практической проблемой, имеющей важное значение для повышения конкурентоспособности российских предприятий. Научная новизна полученных и представленных к защите результатов состоит в следующем.
По специальности 08 00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью»
1. Разработана научная концепция экономического анализа в управлении
устойчивым развитием проектов, которая включает:
- Обоснование концептуального определения системной эффективности
проекта. Бизнес-проект отвечает критериям системной эффективности, если
он обеспечивает опережающий рост капитала по сравнению со средними
показателями в экономике. С учетом уточнения критериев эффективности, к
стратегически устойчивым предлагается относить проекты, способные
посредством совершенствования организации и управления, сохранять и
восстанавливать системную эффективность в течение рассматриваемых
периодов.
Разработку концептуальной модели экономического анализа устойчивого развития бизнес проекта. Современный экономический анализ бизнес-проекта рассматривается как системное комплексное исследование эффективности инвестиций в проект и их влияния на финансово-экономическое состояние предприятия с целью оценки его финансовой устойчивости и эффективности бизнеса по критериям роста стоимости авансируемого капитала.
- Обоснование проектного метода анализа денежных потоков. Оценка
эффективности развития системы бизнеса с позиций критерия денежного
потока позволяет в отличие от критериев прибыли учитывать последствия
финансовых операций, распределенных во времени и образующих вследствие
этого положительный или отрицательный временной эффект. Предложенный
метод анализа денежных потоков позволяет определить потенциал
жизненного цикла проекта, дает возможность интегральной оценки
эффективности его инвестиционной стратегии.
2. Разработана методика рейтинговой оценки проектов по критериям
системной эффективности и стратегической устойчивости проектов Для
оценки стратегической эффективности предложен показатель рентабельности
инвестированного капитала (RPC). Показатель системной эффективности
проекта, основанный на сопоставлении значения рентабельности
инвестированного капитала со ставкой дохода по альтернативным проектам
позволяет дать оценку возможности расширенного воспроизводства капитала
проекта.
3. Разработана и апробирована методика оценки инвестиционной
привлекательности проектов на основе анализа факторов уровня затрат и
диагностики стадии жизненного цикла. Дается обоснование системы
показателей для рейтинговой оценки проектов. Обоснован подход к
классификации типов денежного потока, разработана модель
закономерного изменения характеристик денежного потока по
стадиям жизненного цикла проекта. Рассмотрен
ные подходы к анализу типа денежных потоков предлагается применять при диагностике стадии жизненного цикла реализуемого проекта, оценке страте-гических.перспектив его устойчивого развития.
По специальности: 08.00.10 — «Финансы, денежное обращение и кредит»:
1. Предложен подход к развитию методов оптимизации структуры ка
питала проекта. Научно обоснован метод оценки устойчивости проекта на
основе анализа стратегии финансирования.
В условиях динамичной экономики необходима комплексная оценка эффективности политики заимствований с учетом распределения во времени денежных потоков от привлечения кредита, и их влияния на денежные потоки от проекта инвестиций. Для обоснования условий инвестиционного кредита предлагается учитывать изменение параметров экономической среды за период проекта, и возможное изменение целевых критериев управления структурой капитала.
2. Предложена методика анализа стратегии формирования основного и
оборотного капитала и управления устойчивым развитием проекта. Рассмат
ривается подход к оценке риска стратегии финансирования проекта и управ
ления его финансовой устойчивостью. Текущая устойчивость предприятия
оценивается по надежности источников формирования основного капитала,
запасов и затрат; Для количественной характеристики уровня риска предло
жено использовать ряд показателей, позволяющих ранжировать хозяйствен
ные ситуации. Модель дает возможность измерить текущий уровень риска
нарушения устойчивости проекта и отслеживать изменение риска в динами
ке. Разработка аналитических таблиц дает возможность проследить тенден
ции нарушения устойчивого развития проекта в динамике. Реализация пред
ложенной методики позволяет организовать контроль и управление финан
совым равновесием проекта.
Основные положения диссертации, выносимые на защиту. По специальности: 08.00.05 — «Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью»:
-
Концепция системной устойчивости бизнес проекта, понимаемой как способность проекта посредством направленного взаимодействия с внешней средой, совершенствования организации и управления, сохранять и восстанавливать, его системную эффективность.
-
Концепция экономического анализа в управлении устойчивым развитием бизнес-проекта как комплексного исследования эффективности инвестиционных вложений в проект и их влияния на финансово-экономическое состояние предприятия с целью оценки устойчивости и эффективности бизнеса по критериям роста стоимости авансируемого капитала.
-
На базе сформированных критериев системной эффективности и устойчивости проектов предложена методика рейтинговой оценки проектов по критерию соответствия рентабельности инвестированного капитала требоват ниям рыночной доходности проектов.
-
Методический подход к диагностике инвестиционной привлекательности реализуемого проекта. Система классификационных признаков ситуаций финансовой устойчивости предприятий по критериям закона убывающей производительности, характеризующим остаточный ресурс жизненного цикла действующих проектов.
-
Методика комплексной оценки эффективности исполнения проектов, обоснование логической схемы расчетно-аналитических процедур и рабочей программы проведения бизнес диагностики реализуемых проектов.
По специальности. 08.00.10 — «Финансы, денежное обращение и кредит»-
-
Методология оценки устойчивости стратегии финансирования проекта в нестабильной среде, за основу которой принят анализ эффективности политики заимствований с учетом распределения денежных потоков от привлечения капитала (проект финансирования) и от его инвестирования в проект (проект инвестиций).
-
Подход к классификации типов денежных потоков, методика анализа перспектив устойчивого развития и стабилизации проектов, основанная на изучении специфики движения денежных средств по стадиям жизненного цикла проектов.
-
Методический подход к оценке риска формирования активов, включает расчетную модель аналитической таблицы и систему показателей риска нарушения финансовой устойчивости проекта. Предложено развитие методов анализа стратегии формирования основного и оборотного капитала в управлении устойчивым развитием проекта.
Теоретическая и практическая значимость результатов исследования. Теоретическое значение диссертационной работы заключается в развитии методологии анализа проектов бизнеса на стадиях подготовки, развития и стабилизации. Разработанная в диссертации концепция системной устойчивости проектов может служить основой формирования стратегий и организации управления предприятиями, их адаптации в условиях рыночных реформ.
Результаты исследования легли в основу учебных материалов, используемых в течении ряда лет в специальных курсах «Инвестиционный анализ», «Оценка эффективности инвестиций», «Оценка бизнеса», «Комплексный экономический анализ», «Анализ финансовой отчетности» при подготовке специалистов по управлению в рамках Президентской программы, на курсах подготовки специалистов по антикризисному управлению, при подготовке к лицензированию специалистов по оценке бизнеса, для подготовки студентов экономических специальностей в Алтайском государственном университете и Алтайском государственном техническом университете.
Отдельные разработки автора нашли практическое применение в серии прикладных работ по обоснованию бизнес-планов региональных проектов и отбору для финансирования и заключения договоров страхования. Выводы и предложения автора использовались в обосновании инвестиционных про-
грамм ряда предприятий Алтайского края, в работе Союза промышленников Алтая. Предлагаемые методики инвестиционно-финансового анализа находят применение в практике аудиторских, консалтинговых и оценочных фирм, кредитных отделов банковских учреждений региона.
Апробация работы. Философские основы разрабатываемой концепции докладывались и обсуждались на XIX Всемирном Философском конгрессе «Человечество на переломном этапе» в Москве (1993). Основные положения и результаты работы были опубликованы в докладах и обсуждались на ряде научных конференций, в том числе на 12 международных (Томск, 1998; Новосибирск, 2001, 2005; Москва, 2004; Санкт-Петербург, 2004, 2006; Тольятти, 2004; Гурзуф, 2004, 2005, 2006; Барнаул, 2004) и 8 всероссийских (Новосибирск, 1992; Рубцовск, 1996; Барнаул, 1996, 1998, 1999, 2000, 2001; Иркутск, 2005). Автор имеет международный сертификат инвестиционного консультанта по программе EU TACIS, принимала участие в прикладных работах по подготовке и экспертизе инвестиционных проектов, в ряде программ по обследованию реализуемых проектов, в том числе, при подготовке реформы ЖКХ, программ по финансовому оздоровлению предприятий.
Публикации результатов исследования. По теме диссертации опубликовано 72. научных работы общим объемом 70 п.л., в том числе три монографии и одно учебное пособие.
Структура диссертации. Структура и объем диссертационной работы определены целью исследования и его задачами. Работа состоит из введения четырех глав, заключения, списка литературы и приложений. Общий объем работы составляет 349 страниц основного текста. Содержание диссертационной работы раскрывается в следующей последовательности:
I. Совершенствование концепции экономического анализа бизнес-проектов.
-
Экономическая сущность и содержание бизнес-проекта.
-
Экономический анализ в системе управления бизнес-проектом.
-
Основы концепции анализа в управлении бизнес-проектом.
II. Теория и методология анализа в управлении бизнес-проектом.
-
Проблемы методологии анализа и управления финансовыми потоками.
-
Теория и методология анализа эффективности инвестиционного проекта и оценки стоимости капитала.
Ш. Совершенствование методологии инвестиционного анализа на стадии разработки проекта
-
Разработка плана денежных потоков проекта.
-
Совершенствование методики анализа факторов безубыточности.
-
Разработка стратегии финансирования проекта.
-
Концепция системной эффективности в рейтинговой оценке проектов.
IV. Разработка комплексного подхода к анализу и диагностике проекта на стадиях развития и стабилизации.
-
Разработка методики оценки состояния реализуемого проекта на основе анализа факторов уровня затрат.
-
Совершенствование методических подходов к анализу денежных потоков в диагностике финансовой устойчивости проекта.
-
Методический подход к оценке риска формирования активов.
4.4 Комплексный экономический анализ и диагностика реализуемого
проекта.
