Введение к работе
Актуальность выбранной темы
В связи с глобальным расширением рынков и ростом конкуренции многие предприятия предпринимают попытку анализа факторов, лежащих в основе эффективности их деятельности Известно, что конкурентоспособность любого предприятия зависит от совокупности большого количества факторов, таких, как характеристики внешней среды, техночогического процесса, качество производимых товаров и оказываемых услуг, квалификация менеджмента и занятого персонала, адекватная маркетинговая программа, доступность ресурсов и другие Для оценки эффективности влияния этих факторов на конечные результаты деятельности предприятий все чаще используют рост их рыночной стоимости
В современных условиях хозяйствования важнейшей целью управления предприятием является завоевание, развитие и поддержание конкурентных преимуществ Для ее достижения требуется принципиально новый инструментарий управления В последнее время мировая и отечественная практика управления промышленными предприятиями все больше ориентируется на такую экономическую категорию, как «стоимость предприятия» Концепция управления предприятием, основанная на максимизации его стоимости (Value-based management - VBM), считается сегодня одной из наиболее эффективных Это объясняется тем, что стоимость предприятия является критериальным показателем, наиболее полно отражающим результаты его деятельности, поскольку в отличие от традиционно используемых методов он учитывает совокупность таких факторов, как прогнозируемые коммерческие и финансовые риски, уровень конкуренции, рыночную конъюнктуру, положение предприятия на рынке, изменение стоимости денег во времени, нематериальные активы
Опыт развитых стран подтверждает высокую эффективность
управления стоимостью компании Применение управления стоимостью
на российских промышленных предприятиях может стать средством
повышения их инвестиционной привлекательности, эффективности и
стоимости С его помощью российские предприятия смогут повысить
конкурентоспособность, обеспечить наиболее эффективное
использование всех факторов производства, достичь лидирующих позиций в экономике Управление стоимостью предприятия позволяет
создать новую систему корпоративного управления и механизм вознаграждения сотрудников в зависимости о г их вклада в создание стоимости Внедрение управления стоимостью предприятия, его принципов, подходов и методических рекомендаций может содействовать повышению эффективности как экономики в целом, так и отдельных ее отраслей, а также росту благосостояния собственников и общества в целом
Таким образом, все вышеизложенное предопределило актуальность темы диссертационного исследования
Степень изученности проблемы
В работах российских авторов управление стоимостью компании пока не получило комплексного отражения Существующие публикации затрагивают, как правило, лишь отдельные практические, а не теоретические аспекты управления стоимостью компании
Теория управления фундаментально раскрывается в работах Р А Белоусова, А Л Гапоненко, Н П Иващенко, Б 3 Мильнера, В М Мишина, В И Мухина, Т М Орловой, А П Панкрухина, С Н Сильвестрова, В Ф Уколова
Вопросы страгеї ического управления исследуются в работах О С Виханского В С Ефремова, Д С Львова, А Н Люкшинова, В Д Марковой, С В Іишкина
Проблемы функционального менеджмента анализируются в работах А Я Кибанова, А Г Поршнева, 3 П Румянцевой, Р А Фатхутдинова
В работах Н И Архиповой, С 3 Базоева, М И Баканова, И А Бланка, С В Валдайцева, П А Виленскою, Н М Грицыной, А Г Грязновой, И А Егерева, В Е Есипова, И В Ивашковской, В В Ковалева, М А Лимитовского, Е Н Лобановой, Г И Микерина, И А Никоновой, М А Федотовой, В Е Хруцкого, А Д Шеремета, К В Щиборща рассматриваются преимущественно финансовые аспекты управления стоимостью компании, в том числе оценка стоимости, показатели и факторы стоимости
Исследования зарубежных авторов посвящены различным вопросам } правления стоимостью компании Попытки формирования комплексного подхода к управлению стоимостью компании предпринимаются в работах П Дойля, Т Коупленда, Дж Д Мартина, А Раппапорта, М К Скотта, Г Б Стюарта, С Д Янга Вопросы методологии определения стоимости разрабатываются в работах Р Брейли, Дж К Ван Хорна, С Майерса, М Миллера, Ф Модильяни, К Уолша, У Шарпа
Концепции систем ориентированных на стоимостные показатели излагаются в работах К Баушка, Р С Каштана, Д П Нортона, Д М Филлипса, Р Дж Экклза
В то же время, предлагаемые российскими учеными решения не охватывают все возникающие в рассматриваемой области проблемы Например, остается неисследованным вопрос механизма определения факторов стоимости Мало изучены в условиях изменяющейся экономической среды методы оценки стоимости компании, применяемые российскими специалистами, а также взаимосвязь различных методов между собой В отличие от работ российских и зарубежных авторов в настоящем исследовании осуществлена попытка всестороннего, комплексного рассмотрения вопросов разработки стратегии повышения стоимости промышленного предприятия
Цель и задачи исследования
Целью диссертации является решение научной задачи по разработке теоретических положений для обоснования использования стратегии повышения стоимости промышленного предприятия как одной из базовых стратегий стратегического управления В соответствии с поставленной целью в диссертационной работе поставлены следующие задачи
1 Исследовать экономическую сущность и теоретические основы
оценки стоимости промышленного предприятия
2 Определить основные цели оценки и виды стоимости
промышленного предприятия
3 Провести исследование современных концепций управления
стоимостью промышленного предприятия
4 Проанализировать основные методы оценки стоимости
промышленного предприятия и факторы, влияющие на стоимости
промышленного предприятия
5 Определить основные принципы построения системы управления
стоимостью промышленного предприятия
6 Разработать методику проведения оценки стоимости
промышленного предприятия на основе стоимостного бенчмаркинга
7 Апробировать разработанную методику оценки стоимости
промышленного предприятия на примере ОАО «Нижнеднепровский
трубопрокатный завод»
Объект и предмет исследования
Объектом исследований является промышленное предприятие, реализующее стратегию повышения стоимости
Предметом исследования является стратегия повышения стоимости промышленнот о предприятия, как комплекс мер, обеспечивающих достижение стратегических целей, выраженных стоимостью предприятия
Теоретическая основа исследования
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили груды отечественных и зарубежных ученых по экономике, теории организации, теории управления, инвестиционной теории, теории временной стоимости денег, а также теории стоимости капитала, которые отраженны в материалах научно-практических конференций, методических разработках, периодической литературе, нормативно-правовых н законодательных документах РФ Информационной базой исследования послужили статистические и аналитические материалы Госкомстата Российской Федерации
Достоверность результатов проведенного исследования обеспечивается использованием данных о финансово-хозяйственной и производственной деятельности промышленных предприятий (статистическая и бухгалтерская отчетность, планы внешнего управления, данные управленческого учета и анализа и т д)
В процессе исследования использованы методы экономико-математического моделирования, корреляционно-регрессионного анализа Для решения сформулированных задач в работе использованы различные экономико-математические и статистические методы, а также методы теории управления средние величины, графики, табличный метод, методы прогнозирования, моделирование экономических процессов, факторный и индексный анализ Практической основой диссертационных исследований стали положения системного анализа, использующего функционально-стоимостный и экономико-статистический методы, а также метод экспертных оценок, сравнительный и социометрический методы
Научная новизна и положения, выносимые на защиту
Научная новизна диссертационного исследования заключается в том, что в ней сформулирован механизм разработки стратегии повышения стоимости промышленного предприятия на основании выявления
последовательного отбора факторов, определяющих стоимость промышленного предприятия и проведения стоимостного бенчмаркинга Научная новизна содержится в следующих положениях, выносимых на защиту
1 Обоснован выбор объекта управления стоимостью
промышленного предприятия В диссертации показано, что под объектом
управления стоимостью промышленного предприятия понимается
совокупность факторов, подконтрольных менеджменту предприятия, и
имеющих высокий уровень взаимосвязи с рыночный стоимостью
промышленного предприятия В диссертации на примере анализа
факторов стоимости предприятий различных отраслей промышленности
сделан вывод о том, что каждое предприятие или их группа может иметь
уникальные факторы стоимости, оказывающие непосредственное влияние
на методы и результаты оценки стоимости конкретного промышленного
предприятия
2 В диссертации разработан алгоритм выбора ключевых факторов
стоимости промышленного предприятия Показано, что данный алгоритм
представляеі собой последоваїельность следующих шагов
1) отбор ключевых факторов стоимости промышленного
предприятия из основного массива факторов с помощью лексико
графической задачи оптимизации
2) на основе экспертной оценке из широкой группы факторов,
формируется совокупность факторов стоимости промышленного
предприятия
-
на основе методики корреляционного анализа динамики факторов рыночной стоимости промышленного предприятия проводится выделение приоритетных групп ключевых факторов стоимости промышленного предприятия
-
проводится разделение приоритетной группы ключевых факторов стоимости промышленного предприятия на подконтрольные менеджменту и неподконтрольные менеджменту промышленного предприят ия
3 Обосновано положение о том, что при формировании системы
повышения стоимости промышленного предприятия необходимо
учитывать эффект конвергенции стадии жизненного цикла
промышленного предприятия и стадии жизненного цикла фактора
стоимости данного предприятия В диссертации показано, что для
эффективной реализации стратегии повышения стоимости
промышленного предприятия необходимо учитывать риск несовпадения
стадий жизненного цикла Для учета данных рисков целесообразно использовать два подхода оперативный и стратегический подходы учета рисков несовпадения жизненный рисков
4 Автором предложена 2-х ступенчатая стратегически-
ориентированная система управления стоимостью промышленного
предприятия На первом этапе данной системы определяются основные
ключевые факторы стоимости промышленного предприятия, на втором
этапе происходит определение целевых значений указанных ключевых
факторов стоимости промышленного предприятия Автором для
определения целевых значений указанных ключевых факторов стоимости
промышленного предприятия предложено использовать метод
стоимостного бенчмаркипга
5 Автором разработана система оценки эффективности стратегии
повышения стоимости промышленного предприятия Как доказано в
диссертации, рост стоимости промышленного предприятия не являются
единственным индикатором эффективности внедрения стратегии
повышения стоимости предприятия Исходя из этого, целесообразно
оценивать эффективное!ь внедрения данной системы через динамику
консолидированных коэффициентов и также показателей,
харакіернзующих уровень затрат на внедрение данной системы Также в
диссертации предложен интегральный индекс эффективности системы
повышения стоимости В диссертации показано, чго в результате
использования предложенных показателей промышленные предприятия и
регулирующие организации получают возможность оценивать не только
необходимость внедрения системы повышения стоимости, но и ее
возможные экономические последствия
6 Автором проведена апробация разработанной методики
разработки системы повышения стоимости промышленного предприятия
на основе проведения стоимостного бенчмаркипга В диссертации в
качестве эталонного предпприятия для, выбранного для апробации
предприятия, ОАО "Нижнеднепровского трубопрокатного завода"
целесообразно выбрать Магнитогорский металлургический комбинат В
диссертации показано, что основными факторами стоимости
Магнитогорского металлургического комбината являются уровень
операционного денежного потока, уровень чистого дохода, уровень
продаж, уровень модернизированкости оборудования, уровень качества
производимой продукции, переход в более высокомаржинальные сектора
рынка, уровня производительности производственного персонала Таким
образом, для ОАО "Нижнеднепровский трубопрокатный завод" стратегия
повышения стоимости должна быть направлена на повышение эффективности финансовой системы
Практическая значимость результатов исследования
Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что его основные результаты и вытекающие из него выводы могут быть использованы при оценке стоимости бизнеса, анализе стратегических альтернатив, а также при решении других задач операционной, инвестиционной и финансовой деятельности с позиции повышения стоимости промышленного предприятия Помимо этого, методики проведения оценки стоимости с использованием метода стоимостного бенчмаркинга, могут быть в полной мере востребованы практикующими оценщиками и профессиональными управленцами
Апробация результатов
Научные результаты и основные выводы диссертационного исследования апробированы на промышленных предприятиях России и Украины
методика определения ключевых факторов стоимости использовалась при разработке стратегических карт ОАО "Нижнеднепровский трубопрокатный завод" (г Днепропетровск),
программа стоимостного бенчмаркинга использовалась для оценки стратегических перспектив ОАО "Никопольский завод бесшовных труб" (г Никополь)
Структура диссертации и публикации
Автором по теме диссертации опубликовано 8 научных работ, общим объемом 3,15 печатных листа Диссертация состоит из введения, 3 глав, заключения и приложения, содержит 167 страниц текста, 12 рисунков, 8 таблиц Список использованных источников включает 140 наименований
