Содержание к диссертации
Введение 4
Глава 1. Теоретическая основа инвестиций в разви
тие предприятия и особенности управления ими 9
1.1. Определение инвестиций и их классификация как необхо
димый элемент управления инвестиционной деятельно
стью 10
1.2.Анализ нормативно-правовой базы инвестиций в развитии 23 предприятия
Источники инвестиций для промышленного предприятия.. 36
Управление инвестициями как составная часть процесса 38 управления предприятием
Особенности принятия инвестиционных решений в верти- 41 кально-интегрированных структурах
Глава 2. Разработка прикладных аспектов управле
ния реальными инвестициями 54
2.1. Разработка инвестиционной стратегии как составная часть
стратегии управления предприятием 54
Разработка системы целей при создании инвестиционной стратегии 66
Методики выбора объектов прямых инвестиций, форми- 71
рование инвестиционного портфеля и управление им
2.4.0ценка существующих подходов к выбору инвестицион
ных проектов как единого портфеля 77
Глава 3. Практическое применение разработанной
стратегии управления реальными инвестициями на
примере ОАО СУАЛ-Холдинг 102
3.1. Моделирование экономической ситуации в алюминиевой
отрасли на примере ОАО СУАЛ-Холдинг 102
3.2. Разработка принципов организации инвестиционного
процесса и порядка формирования инвестиционного бюджета
ОАО СУАЛ-Холдинг 117
Совершенствование существовавшей методики формирования инвестиционного портфеля в ОАО СУАЛ-Холдинг 120
Разработка и внедрение системы мониторинга инвестиционных проектов 129
Заключение 133
Библиографический список 138
Приложение 1 151
Приложение II 174
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Деятельность любого успешного предприятия требует соответствующих финансовых вложений в программы развития. Так как величина требуемых инвестиций зачастую достаточно велика и возможны материальные потери при реализации инвестиционных программ, то принятие решений относится к наиболее сложной функции управленческой деятельности. Сложность принятия инвестиционных решений обусловлена не только новизной и неопределенностью объектов (новой продукции или технологии, реконструкции и других нововведений), но также многообразием возможных источников финансирования.
Особенно актуальна эта тема для вертикально-интегрированных структур, когда от нижнего уровня поступает множество предложений, требующих вложения средств, и управляющему органу нужно в условиях ограниченности ресурсов выбрать из них либо наиболее выгодные, либо наиболее необходимые для развития.
Однако методические основы анализа реализации стратегических решений в области инвестирования не в полной мере соответствуют потребностям предприятий вследствие их недостаточной методологической обоснованности.
Инвестиционная стратегия - это часть общей финансовой и экономической стратегии предприятия. В связи с этим следует отметить отечественные и зарубежные труды по общей теории управления предприятием, в частности, работы И.А. Бланка, В. Бобылева, В.В. Бочарова, И.Р. Бугаяна, А.Г. Грязновой, С. Мительмана, А. Печчеи, З.П. Румянцевой, Э.А. Уткина и других.
Многие ученые-экономисты акцентируют особое внимание на вопросах организации и управления инвестиционными процессами в российской экономике, а именно: Г.Гудков, В.П. Жданов, В.Г. Золотогоров, Г.И.Иванов,
Т.К. Кальянов, Ю.Н. Новикова, А. Ованесов, О. Синицын, А. Скачков, В.В. Шеремет, У. Шарп, М.И. Щадов, Ф. Фабоцци и др.
Разработка проблемы управления инвестициями в рамках стратегического управления предприятием является относительно новым научным направлением, ей посвящены работы Д. Норкотта,Т. Питере, В.И. Скорнякова, А.Р. Стерлина, В.Ф. Троянского, В.А. Чернова.
Кроме того, ряд аспектов управления инвестициями отражен в российском законодательстве, нормативно-правовых и справочных материалах.
Однако научные работы, посвященные методике формирования и управления инвестиционным портфелем, крайне немногочисленны. Причем, если в современной западной литературе все-таки поднимаются вопросы инвестирования в рамках единой стратегии управления предприятием для крупных структур, то в российской науке этой теме не уделяется достойного внимания. Указанные особенности послужили основанием для выполнения данного исследования.
Цель и задачи исследования. Основной целью диссертационного исследования является формирование методики эффективного управления инвестициями в рамках вертикально-интегрированной структуры промышленных компаний.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие основные задачи:
проанализировать существующий опыт формирования и управления инвестициями в вертикально-интегрированных структурах на территории России и выявить проблемные вопросы в процедуре такого управления;
рассмотреть классификационные признаки формирования инвестиционного портфеля предприятия и дополнить их в соответствии со спецификой управления в вертикально-интегрированных структурах;
выявить особенности системы управления инвестициями в вертикально-интегрированных структурах и предложить методику формирования инвестиционного портфеля предприятия с учетом этих особенностей;
разработать методику формирования инвестиционной стратегии предприятия и механизм распределения инвестиций в условиях вертикально-интегрированных структур.
Объектом исследования являются вертикально-интегрированные структуры промышленных компаний.
Предметом исследования является инвестиционная деятельность в рамках вертикально-интегрированной структуры в алюминиевой промышленности.
Методологический и теоретической основой исследования послужили концепции, изложенные в трудах отечественных и зарубежных ученых в области управления инвестиционным процессом, а также статистическая и финансовая отчетность, законодательные и нормативно-правовые документы, регулирующие отраслевую деятельность промышленных компаний.
В процессе исследования использовались системный анализ, методы экономического и ситуационного анализа, финансового анализа, математического моделирования.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в теоретическом обосновании необходимости эффективного управления инвестиционным портфелем для вертикально-интегрированных структур в промышленных компаниях и разработке метода управления инвестиционным портфелем в рыночных условиях.
В процессе исследования получены следующие наиболее существенные научные результаты:
1) предложен подход к формированию и оценке инвестиционного портфеля, учитывающий специфику управления в вертикально-интегрированных структурах;
2) определены основные направления повышения качества системы
управления инвестициями в вертикально-интегрированных структурах на
основе анализа характерных особенностей инвестиционного процесса на оте
чественных предприятиях; предложена методика формирования инвестици
онного портфеля на уровне структурного подразделения холдинга;
3) разработана методика формирования инвестиционной стратегии вер
тикально-интегрированной структуры промышленного предприятия и меха
низма распределения инвестиций на основе традиционных методов экономи
ческой оценки; обоснована их применимость для решения задач повышения
эффективности системы управления инвестициями в рамках предприятия.
Практическая значимость диссертационной работы заключается в разработке методики и модели для организации управления инвестициями в вертикально-интегрированных компаниях, что позволяет четко сформулировать в понятной для сторонних инвесторов форме инвестиционную стратегию промышленного предприятия, основанную на анализе экономической ситуации, и дает возможность рационально, с точки зрения достижения инвестиционных целей и максимизации капитала распределить инвестиционные ресурсы между программами и проектами.
Предлагаемый механизм перехода к управлению инвестициями с учетом адаптации инвестиционной стратегии к меняющимся экономическим условиям является более действенным инструментом по сравнению с реактивной формой управления, когда управленческие решения являются реакцией на текущие проблемы.
Внедрение схемы, включающей основные этапы разработки инвестиционных стратегий промышленного предприятия, может служить основой для развития комплексной системы стратегического планирования, ориентированной на развитие предприятия.
Разработанная методика направлена на обеспечение успешного функционирования вертикально-интегрированных компаний в условиях риска и
неопределенности для наращивания собственного капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятий.
Апробация результатов исследования. Разработанные практические рекомендации и методические положения имеют прикладное значение для практической деятельности предприятий.
Основные положения диссертации докладывались и обсуждались на трех научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава Байкальского государственного университета экономики и права (2004 - 2005гг.) и Иркутского государственного технического университета (2004 - 2005гг.). Результаты исследования использованы в учебном процессе в ИрГТУ при чтении курсов лекций и проведении практических занятий для студентов специальности «Менеджмент организации» по специализации «Инновационный менеджмент».
Основные научные положения, выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, использованы и внедрены при решении задач организации оперативного управления и оценки инвестиционного портфеля ОАО «Сибир-ско-Уральская алюминиевая компания» (филиал - Иркутский алюминиевый завод) и ОАО «Уральская фольга».
Публикации результатов исследования. Основные результаты диссертации изложены в 6 публикациях (общим объемом 19 стр.), из них 5 авторских и одна статья написана в соавторстве.
