Введение к работе
Актуальность темы
В условиях рыночной экономики промышленные предприятия находятся на самоокупаемости, самофинансировании и самоуправлении, т е в своей хозяйственной и производственной деятельности, практически, не зависят от государства, которое является также субъектом рыночных отношений
Как правило, промышленные предприятия для своего развития, повышения своей конкурентоспособности постоянно испытывают недостаток в финансовых ресурсах, который погашают за счет банковских кредитов или выпуска ценных бумаг (ЦБ)
Следовательно, базовые основы работы промышленных предприятий с ЦБ и функционирования рынка ценных бумаг (РЦБ) - это неотъемлемая часть хозяйственного механизма деятельности промышленных предприятий в условиях рыночных отношений
Промышленные предприятия при помощи эмиссии ценных бумаг могут получить необходимые финансовые ресурсы, это с одной стороны, с другой стороны, они могут вкладывать свои свободные денежные средства в ценные бумаги и получать определенный доход на них
Особенно данная проблема (получение дополнительных инвестиций) важна для предприятий1 промышленности, где основные фонды на 2005г. изношены на 75%, срок службы большинства основного оборудования составляет Ї7-20 лет Например, средний срок службы іехнилоіическоіи оборудования на предприятиях пищевой промышленности более чем в два раза превышает соответствующие сроки службы пищевых предприятий развитых стран, износ основных фондов - свыше 35% Следовательно,
Здесь и далее везде под предприятием имеется в виду промышленное предприятие
действующее технологическое оборудование нуждается в замене, что сложно осуществить из-за нехватки финансовых средств у предприятий Инвестиционные ресурсы можно получить в виде кредитор. R коммерческих банках, которые с неохотой дают ^длинные» деньги, считая, что здесь присутствуют большие риски невозврата кредитов, да и процентная ставка колеблется около 20%, что очень дорого
В этой связи, предприятия могут получить инвестиционные ресурсы путем выхода на РЦБ со своими ЦБ (акциями, облигациями и т д)
В этой связи и возникает необходимость создания организационно -экономического механизма работы промышленных предприятий с ЦБ, который сводил бы спекуляцию и риски инвесторов на РЦБ к минимуму, необходимость знания организационно - экономических основ функционирования самого РЦБ, а также организационные основы его государственного регулирования
Исходя из вышеизложенного и была выбрана тема настоящей диссертационной работы, которая, по нашему мнению, является актуальной, имеет определенный теоретический и практический интерес для предприятий, которые с ЦБ выходят на фондовый рынок
Степень разработки проблемы
Теоретические и методические основы организационно экономического механизма функционирования предприятий на РЦБ и самого РЦБ рассмотрены в трудах отечественных ученых и практиков Агаркова В П , Алексеева М Ю , Астахова В П , Басова А И , Бердниковой Т Б , Буренина А Н , Вьюгина О В , Галанова В А , Жукова Е Ф , Костикова И В , Маренкова Н Л , Павловой Л Н, Рубцова Б В , Семенковой Е Ф., Тарачева В А и др, а также в соответствующих федеральных законодательных и нормативных актах
Из зарубежных ученых следует выделить Батлера У Е, К Рей, К Рэдхэд, Стивена Росса, С Хьюза, ЭВ и Боди и др
Исследования отечественных специалистов в области организационно - экономического механизма функционирования промышленных предприятий на РЦБ проводились в 90-ые годы XX века в условиях нестабильного развития экономики Российской Федерации, а главное, в отсутствии отечественной практики в области работы предприятий с ЦБ В этой связи, они, в основном, опирались на практику работы предприятий развитых зарубежных стран, в частности США, Японии, Франции, Швеции, Германии и других, что привело, практически, к прямому копированию организационно - экономического механизма функционирования предприятий на РЦБ развитых стран без учета особенностей промышленных предприятий РФ и экономики в целом
Цель її задачи диссертационного исследования
Целью диссертационного исследования является дальнейшее совершенствование организационно - экономического механизма работы предприятий с ЦБ и их функционирование на РЦБ РФ, главным образом, разработка такого механизма, который сводил бы спекуляцию и риски инвесторов на РЦБ к минимуму
В соответствии с заданной целью в диссертации исследованы и решены следующие задачи
рассмотрены и проанализированы экономическая сущность, виды и классификация ЦБ в РФ и их роль в инвестиционном процессе промышленных предприятий,
рассмотрен фондовый рынок его элементы, структура и виды, его роль в организации формирования финансовых потоков предприятия,
проблемы развития РЦБ на период до 2010 года,
проанализировано государственное регулирование РЦБ, исходя из мипового опыта ч на основе анализа определены направления совершенствования государственного регулирования PLIB в РФ как составной части организационно-правового механизма его функционирования,
проанализированы и уточнены методические положения по инвестиционному анализу портфеля ЦБ предприятий и его доходности,
проанализированы и уточнены общие положения по оценке стоимости корпоративных акций и облигаций на РЦБ,
проведен анализ организационно - экономического механизма функционирования промышленных предприятий на РЦБ РФ и разработан новый экономически правовой механизм работы предприятий с ЦБ, который сводит спекуляцию и риски инвесторов на РЦБ к минимуму,
разработаны этапы эмиссии ЦБ на предприятиях-эмитентах и механизм предварительного анализа РЦБ перед их выходом на фондовый рынок
Предмет исследования Предметом диссертационного исследования явились федеральные законодательные и нормативные акты, а также труды отечественных и зарубежных ученых в области организационно - экономического механизма работы предприятий с ЦБ и функционирования предприятий на РЦБ РФ, а также опыт работы предприятий ЗАО «Микояновский мясокомбинат», ОАО «Красный октябрь», АО Сибнефть, ОАО Газпром, ОАО «Лукойл», а также ряда инвестиционных компаний, фондовых бирж
и коммерческих банков в части операций с ценными бумагами Тройка Диалог, ОАО «НИК Никойл», ОАО «Альфа банк», ОАО «Бин АКБ» и др
Теоретическая и методическая основа диссертационного исследования
Теоретической и методической основой диссертационного исследования явились экономическая теория функционирования РЦБ, труды отечественных и зарубежных ученых по исследуемой проблеме, а также федеральные законодательные и нормативные акты по организации работы предприятий с ЦБ и по их выходу на РЦБ и функционирование самого РЦБ
Диссертационное исследование выполнялось на статистических материалах, опубликованных в открытой печати, Федеральной службой статистики РФ, а также на базе интернет данных Федеральной службы по финансовым рынкам, Московского фондового центра, Информационно-аналитического агентства «Финмаркет», агентства «АКгеМ», Российской торговой системы, а также на базе квартальных отчетов эмитента эмиссионных ценных бумаг - ЗАО «Микояновский мясокомбинат» и ОАО «Красный октябрь»
Для обоснования результатов диссертационного исследования использовались экономико-математические методы и модели в части определения стоимости и доходности корпоративных акций и облигаций, системный и логический анализы исследуемых проблем по совершенствованию организационно-экономического механизма работы предприятий с ЦБ
Научная новизна
Научная новизна выполненного исследования заключается в следующем
впервые разработан и теоретически обоснован новый организационно - правовой и экономический механизм работы предприятий с ЦБ, который сводит спекуляцию и риски инвесторов РЦБ к минимуму,
разработан механизм формирования финансовых потоков предприятий от эмиссии ЦБ, а также показана негативная роль спекуляции на РЦБ,
разработаны методические предложения по содержанию разделов работы, связанной с предварительной проработкой целесообразности эмиссии ЦБ предприятиями и их выхода на РЦБ,
разработаны и обоснованы предложения по дальнейшему совершенствованию законодательства РФ по государственному регулированию РЦБ, исходя из мирового опыта,
уточнены методические положения по оценке стоимости корпоративных акций и облигаций,
разработаны основные направления и предложения по дальнейшему развитию РЦБ в РФ до 20 Юг,
уточнена действующая классификация ЦБ
Практическая значимость результатов исследования
Практическая значимость результатов диссертационного исследования состоит в том, что разработанные научно-теоретические положения позволяют
свести риски инвесторов и спекулятивные операции с ЦБ на РЦБ к минимуму,
не позволят иностранным корпорациям захватить отечественные предприятия,
позволят значительно изменить действующий организационно-правовой и экономический механизмы функционирования предприятий (причем не только отечественных) на РЦБ
Результаты диссертационного исследования могут быть использованы промышленными предприятиями при их выходе на РЦБ, также Федеральной службой по финансовым рынкам, Комитетом Государственной Думы РФ по кредитным организациям и финансовым рынкам для дальнейшего совершенствования законодательства в части организации функционирования предприятий на РЦБ, что позволит свести риски как отечественных, так и зарубежных инвесторов к минимуму, а, следовательно, это приведет к увеличению инвестиций в реальный сектор экономики страны и на этой основе поднимет эффективность производства промышленных предприятий различных отраслей народного хозяйства
Апробация результатов исследования
Результаты диссертационного исследования доложены автором на IX международной научно-практической конференции 13-14 мая 2003 г «Стратегия развития пищевой промышленности», на X научно-технической конференции «Наука - Сервису», проведенной Московским государственным университетом сервиса (МГУС) 17-18 марта 2005г используются в учебном процессе в ряде вузов Москвы Академии предпринимательства при правительстве Москвы, в Московском государственном университете экономики торговли, Московском государственном университете технологий и управления (МГУТиУ), МГУС, Всероссийском заочном финансово-экономическом институте (ВЗФЭИ) и др
Публикации
Всего автором опубликовано 16 работ, общим объемом свыше &2 печатных листов, в том числе по теме диссертации сп>бликовано б работ объемом 30,3 печатных листа
Структура диссертации
Структура диссертации исходит из цели и задач работы, предопределена логикой исследования Диссертация состоит из введения, четырех глав и заключения, библиографии, содержащей 76 источников
Диссертационное исследования выполнено на 188 стр компьютерного текста, содержит 6 рисунков, И таблиц, 61 формулу и 12 приложений
Во введении обосновывается актуальность и значимость выбранной темы диссертации, сформулированы цель и задачи исследования, предмет исследования, показаны научная новизна, а также методические основы выполнения работы и практическая значимость ее результатов
В первой главе. «Ценные бумаги и фондовый рынок экономическая сущность, виды и их значение для промышленных предприятий», состоящей из трех параграфов, рассматриваются и анализируются классификация ЦБ, их экономическая сущность, роль в инвестиционном процессе предприятий, фондовый рынок его элементы, структура и виды, его роль в формировании финансовых потоков предприятий, а также проблемы развития российского рынка ЦБ на ближайшую перспективу, до 2010г
Во второй главе: «Государственное регулирование РЦБ мировой и отечественный опыт», состоящей из трех параграфов, рассматриваются и анализируются основные принципы и методы государственного
регулирования РЦБ и организация государственного контроля за соблюдением правил поведения юридических и физических лиц на РЦБ как в зарубежных странах США, Японии, Германии, Швеции, Франции, Польши, так и в Российской Федерации
В третьей главе: «Организационно-экономический механизм работы промышленных предприятий с ЦБ», состоящей из трех параграфов, рассматриваются и анализируются организация эмиссии ЦБ предприятиями, анализируется портфель корпоративных акций и оценка его доходности, а также показывается негативная роль спекуляции на РЦБ, организация функционирования фондовой биржи и методические положения по оценке стоимости корпоративных акций и облигаций
В данной главе разработан и теоретически обоснован новый организационно-экономический механизм работы предприятий с ЦБ, который сводит спекуляцию и риски инвесторов на РЦБ к минимуму
В четвертой главе: «Предприятия пищевой промышленности на РЦБ», состоящей из трех параграфов, на примере ЗАО «Микояновский мясокомбинат» и ОАО кондитерская фабрика «Красный октябрь», с учетом теоретических и методических положений организационно-экономического механизма работы предприятий с ЦБ, рассмотренных в диссертации, анализируются основные организационно-экономические вопросы работы предприятий с ЦБ и их размещение на фондовом рынке, а также отчетность по итогам эмиссии и размещению ценных бумаг
