Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. Управление стоимостью и его значение для целей стратегического управления
промышленным предприятием 8
Экономическая сущность и классификация стоимости 8
Эволюция подходов к управлению стоимостью 27
Стратегическое мышление, ориентированное на стоимость 39
Подход к стратегическому планированию на основе стоимости 47
Выводы по первой главе 54
Глава 2. Управление процессом стратегического планирования на базе стоимости 56
Процесс стратегического планирования на базе стоимости 56
Методы и процедуры оценки н управления стоимостью для целен стратегического планирования ._ 67
Выбор используемых подходов и методов оценки стоимости для целей стратегического планирования іш - 75
Определение ставки дисконтирования 84
Определение и управление факторами стоимости для целей стратегического планирования 90
Определение стандартов финансовых форм и методика калькуляции денежных потоков: постановка проблемы ^_ 98
Выводы по второй главе 104
Глава 3. Методика оценки и управления стоимостью металлургического предприятия
для целей стратегического планирования 107
Общие положения 108
Стандарты финансовых форм 115
Выводы по третьей главе 145
Заключение . 148
Литература 154
Приложения 165
Введение к работе
Обзор современной теории в таких областях знаний, как финансовый и стоимостной менеджмент, позволяет сделать вывод о том, что максимизация акционерной стоимости должна являться главной стратегической целью для любой коммерческой организации. Реальная практика ведения бизнеса показывает, что не только в России, но и за рубежом менеджеры компаний зачастую придерживаются иных, не только оперативных и тактических, но и стратегических целей. Таким образом, существующие теоретические подходы к управлению стоимостью промышленного предприятия не находят своего применения в практике ведения бизнеса. Основные причины этого: преобладание интуитивного подхода в процессе принятия управленческих решений, неопределенность места системы управления стоимостью в системе управления предприятием, высокий уровень неопределенности, затрудняющий процесс планирования, а также неразвитые методики оценки и управления стоимостью. В данной диссертации предлагается методика оценки и управления стоимостью компании для целей стратегического планирования, на основе которой, применительно к российскому металлургическому предприятию, вырабатываются качественно новые стратегические решения.
Актуальность темы исследования. Стоимостной менеджмент обязан своим развитием драматичным изменениям в подходах к управлению предприятием, имевшим место в последние два десятилетия двадцатого века. Сущность этих изменений заключается в укреплении власти акционеров и последующей смене приоритетов управления в сторону ориентации на создание акционерной стоимости.
Очевидно, стоимостной менеджмент представляет собой относительно новое направление в экономической науке. Следовательно, разрыв между теорией и практикой ведения бизнеса касательно данного направления все еще достаточно велик, что оставляет большое поле деятельности для менеджеров и
4 ученых. Анализ работ в области стоимостного менеджмента позволяет сделать вывод о том, что даже основные подходы и методы оценки и управления стоимостью во многом конфликтуют между собой и содержат много неизученных аспектов.
Как бы то ни было, корни проблем стоимостного менеджмента следует искать в большом разрыве между теорией и практикой управления.
Справедливо утверждать, что ни одна из теорий финансов и стоимости сегодня не носит универсального характера. Большая часть таких теорий носит нормативный характер, в том смысле, что они диктуют менеджерам, как им следует поступать. Однако большое значение имеют и позитивистские, или описательные исследования, к которым относятся как эмпирические исследования, так и изучение практической деятельности менеджеров. Реальная практика ведения бизнеса показывает, что не только в России, но и за рубежом менеджеры компаний зачастую не ставят своей целью максимизацию акционерной стоимости.
В таких случаях возникает дилемма: является ли теория неверной, или же менеджеры действуют неправильно? Вопрос имеет огромное концептуальное значение, и ответ на него должен быть найден в каждом конкретном случае.
В контексте ориентации на увеличение стоимости на первый план выходит проблематика рациональности внутрифирменных решений, которой в последнее время уделяется пристальное внимание в теории экономики предприятия. Поэтому важно проследить связь методов планирования на базе стоимостной ориентации с понятием рациональности действий лиц, - принимающих решения на уровне предприятия. В центре анализа стоит вопрос, может ли такое планирование способствовать повышению рациональности управления предприятием и какие последствия это может иметь для самой плановой деятельности.
Особое значение данный вопрос приобретает для компаний, действующих на рынках развивающихся стран. Трансформация экономики в странах, где долго превалировали идеи централизованного управления и
5 планирования, обусловила резкое возрастание значения стратегического планирования для руководства промышленных предприятий. В России, с ее недавними радикальными экономическими и политическими изменениями, теория стоимостного менеджмента еще не получила должного признания. Ситуация осложняется тем, что западные инструменты стоимостного менеджмента не могут быть использованы в условиях российского рынка без предварительной адаптации по причине специфических характеристик рынка и его основных игроков.
Наконец, ключевое значение вопрос приобретает для крупных корпораций с их разнообразной и комплексной структурой активов и источников финансирования, а особенно для больших холдингов и финансово-промышленных групп, реализующих активную политику слияний и приобретений. Металлургическая промышленность является базисной отраслью, предоставляющей рабочие места для сотен тысяч человек. Это одна из немногих отраслей современной России, конечная продукция которой конкурентоспособна на мировом рынке. Сегодня многие российские металлургические предприятия являются ядром холдинга и формируют вокруг себя группу компаний.
Вот почему разработка методики оценки и управления стоимостью металлургического предприятия для целей стратегического планирования должна стать первостепенной задачей, как с точки зрения теории управления предприятием, так и с точки зрения стратегических менеджеров для целей преодоления разрыва между экономической теорией и практикой ведения _- бизнеса.
Цель диссертационного исследования заключается в разработке методики оценки и управления стоимостью современного металлургического предприятия для целей стратегического планирования.
Выбранная цель исследования определила постановку и решение следующих задач:
Анализ современных подходов к определению, оценке и управлению стоимостью компаний,
Анализ проблематики рациональности внутрифирменных решений применительно к планированию на базе стоимостной ориентации.
Определение места стоимостного менеджмента в системе управления металлургического предприятия.
Классификация видов стоимости и стратегических разрывов для целей стратегического планирования металлургического предприятия.
Формирование процесса стратегического планирования на базе стоимости,
Разработка методики оценки и управления стоимостью металлургического предприятия для целей стратегического планирования.
Разработка экономико-математической модели оценки стоимости.
Разработка механизма реализации предложенной методики оценки и управления стоимостью для целей стратегического планирования российских металлургических предприятий.
Объектом исследования являются ведущие предприятия черной металлургии России.
Предметом исследования является деятельность отечественных металлургических предприятий в области стратегического планирования, оценки и управления стоимостью.
Теоретической и методологической основой исследования являются современные разработки российских и зарубежных ученых, ведущих университетов и бизнес-школ (Государственный Университет Управления, Университет Нортумбрии в Великобритании) в области стратегического планирования, оценки и управления стоимостью, управления финансами. Значительный вклад в изучение проблем оценки и управления стоимостью внесли отечественные ученые: Бусов В.И., Валдайцев СВ., Григорьев В.В., Островкин И.Н., Федотова М.А., Грязнова А.Г., Ивашковская И.Н., Козырь
7 Ю.В., Лимитовский М.А., Павловец В.В. и др. Исследование основывается на методах научной абстракции, системного анализа и синтеза, современных математических, статистических, экспертных и других методах.
Научная новизна исследования заключается в разработанной методике оценки и управления стоимостью металлургического предприятия для целей стратегического планирования, базирующейся на предложенной классификации видов стоимости и стратегических разрывов, а также на разработанных стандартах финансовых и управленческих форм.
Теоретическая и практическая ценность диссертации заключается в том, что в диссертации разработаны подходы и актуализированы отдельные положения теории оценки и управления стоимостью компаний. Разработанный процесс стратегического планирования на базе стоимости и предложенная методика оценки и управления стоимостью для целей стратегического планирования дают возможность повысить рациональность принимаемых управленческих решений, и, как следствие, повысить долгосрочную конкурентноспособность российских металлургических предприятий.
Апробация результатов исследования. Результаты диссертационного исследования докладывались на российских научно-практических конференциях, посвященных проблемам оценки и управления стоимостью и создания систем стратегического планирования и контроллинга. Разработанная в диссертации методика внедрена и успешно функционирует на предприятиях, входящих в холдинг на базе ЗАО «Северсталь-групп», включая крупнейшие предприятия черной металлургии и метизной подотрасли черной металлургии: -. .= ОАО «Северсталь» и ОАО «Череповецкий сталепрокатный завод».
Публикации. Основные положения диссертации изложены в четырех опубликованных работах общим объемом 2,2 п.л.
Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы и приложений. Работа изложена на 160 страницах машинописного текста, включая 13 рисунков и 3 таблицы.
