Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. Теоретические основы и проблемы инвестирования на современном этапе развития рыночных отношений. х
1.1. Сущность и содержание категории «экономическая эффективность инвестиций». Я
1.2. Тенденции и проблемы развития инвестиционной деятельности в условиях рыночных отношений. 1 *>
Глава 2. Современные подходы к оценке экономической эффективности инвестиционного проекта. 2Х
2.1. Методы оценки и выбора наиболее эффективного варианта осуществления инвестиционного проекта.
2.2. Учет влияния факторов риска, неопределенности и инфляции как неотемлемой части при оценке эффективности инвестиционного проекта.
Глава 3. Методические подходы к повышению экономической ,эффективности использования инвестиции.
3.1. Повышение эффективности использования инвестиций в ходе реализации выбранного варианта осуществления проекта. 76
3.2. Практическое применение предлагаемого метода повышения эффективности использования инвестиций. 8Q
Заключение. 112
Список литературы.
Введение к работе
Радикальные реформы, интенсивно осуществляемые в России в 90-е годы и ориентированные на построение в стране эффективной рыночной экономики, сопровождаются рядом существенных положительных и отрицательных явлений. К положительным можно отнести демократизацию различных сторон общественной и экономической жизни, ликвидацию товарного деффицита, создание рыночной инфраструктуры; к отрицательным - спад производства, снижение уровня жизни, рост безработицы, политическую и экономическую нестабильность и, как следствие, падение инвестиционной активности. Однако, по мнению специалистов, именно активизация инвестиционной деятельности может вывести страну из глубокого кризиса, поднять промышленность и сельской хозяйство.
Несмотря на огромный экономический потенциал России, ни отечественные ни иностранные инвесторы не спешат вложить свои капиталы в Российскую экономику. Казалось бы причина подобной пассивности ясна. Инвестиционный климат России по прежнему трудно охарактеризовать как благоприятный: обостренные социальные проблемы, неустойчивое законодательство, политическая нестабильность. Однако мировой опыт свидетельствует, что высокие риски обычно не останавливают предприимчивых инвесторов, если они уверены, что с учетом всех рисков бизнес будет эффективным.
Одной из наиболее очевидных причин такой пасивности является недостаточно убедительное для потенциальных инвесторов обоснование экономичекой эффективности инвестиционных проектов, которые даже при имеющемся риске обеспечивают высокую прибыль и необходимую рентабельность капитальных вложений.
Несмотря на все многообразие имеющихся на сегодняшний день методов оценки экономической эффективности инвестиций, все еще остаются нерешенными некоторые проблемы:
-применение методов, разработанных в период централизованного управления в настоящее время невозможно без коррекции, по причине их усредненности, недопустимой в рыночной экономике. Кроме того они ориентированы на выбор
оптимального варианта осуществления проекта и не дают характеристики общей экономической эффективности капитальных вложений;
-принятые на сегодняшний день методы оценки экономической эффективности инвестиций напротив дают лишь общую характеристику эффективности проекта. Они так же не лишены определенных недостатков;
-существуют определенные наработки в области повышения экономической эффективности использования инвестиций, однако отсутствуют экономико-математические модели, позволяющие реально судить о возможности их применения;
отсутствует последовательность расчета, позволяющая проследить эффективность использования капитальных вложений с момента возникновения идеи о проекте до начала его эксплуатации.
Отмеченные обстоятельства в области оценки экономической эффективности инвестиций и неоспоримая важность рассматриваемой проблемы в настоящее время и в будущем определили выбор темы диссертационного исследования, ее актуальность для теории и практики.
Степень изученности проблемы. В современной экономичекой литературе проблеме оценки экономичекой эффективности инвестиций уделено достаточно внимания как отечественными так и западными теоретиками и практиками. Большой вклад в разработку проблемы внесли труды В.Ф. Бабак, В.Н.Лившиц, С.Л.Смоляка, М.Бромвича, В.В.Шеремета, В.В.Коссова, В.Д. Шапиро, П.Массе, Р. Брейли и других ученых. Полученные ими результаты можно считать основополагающими с позиции методологии экономического анализа и принятия решения о капитальных вложениях. Вместе с тем ими не исчерпан круг проблем, касающихся критериев оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.
Существует множество различных направлений инвестиционного анализа, придерживающихся зачастую противоположных взглядов по некоторым вопросам. Например, несмотря на значимость работ известных советских ученых-экономистов, в условиях централизованного управления экономикой не могло (не
предполагалось) учитываться влияние на экономическую эффективность капитальных вложений таких характерных для рыночной экономики факторов как риск, инфляция, колебание банковских процентных ставок и т.д. В зарубежной литературе также имеются спорные моменты. К тому же зарубежные методики требуют адаптации к Российской экономике. Все это предопределяет цель, задачи и направления диссертационного исследования.
Цель диссертационного исследования состоит в разработке теоретических и методических положений оценки экономической эффективности инвестиций, позволяющих определить эффективность использования капитальных вложений с момента возникновения идеи о проекте до начала его эксплуатации.
В соответствии с целью исследования в диссертации были поставлены и решены следующие задачи:
-обзор и критический анализ существующих методик оценки экономической эффективности инвестиций.
-анализ существующих методов оценки и учета рисков, неопределенности и инфляции при определении эффективности проекта.
-выявление возможных путей совершенствования существующих методик расчета экономичекой эффективности инвестиций.
-определение последовательности расчета экономической эффективности инвестиционного проекта с момента возникновения идеи о проекте до начала его эксплуатации.
-апробация полученных результатов на практике.
Предметом исследования является механизм оценки экономической эффективности капиталообразующих инвестиций в промышленном строительстве на современном этапе развития рыночных отношений.
Объектом исследования являются долгосрочные инвестиционные проекты.
Теоретическая и методологическая основа исследования. В качестве теоретической основы исследования послужили научные работы известных российских и зарубежных ученых, посвященные решению проблем оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. Научная методология
исследования базируется на системном подходе к принятию решения об инвестировании с использованием методов экономико-статистического и системного анализа, а также экономико-математического моделирования.
В качестве информационной базы исследования были использованы законодательные и нормативные документы органов государственной власти и управления Российской Федерации и Республики Дагестан, методические рекомендации, статистические сборники, аналитические материалы министерств, ведомств, а также расчетные данные по анализируемым инвестиционным проектам.
Научная новизна исследования состоит в обобщении и развитии теоретических и методических основ повышения экономической эффективности использования инвестиций.
Основные научные результаты, определяющие новизну исследования, заключаются в следующем:
-уточнено понятие категории «экономическая эффективность инвестиций»;
-систематизированы принципы и методы оценки экономической эффективности инвестиций;
-обоснован выбор двух основопологающих показателей для оценки общей экономической эффективности инвестиционного проекта (индекса доходности -ИД и периода окупаемости - Ток);
-предложена корректировка нормы дисконта ( ), сообразно сложившейся в России экономической ситуации;
- предложено после оценки общей экономической эффективности инвестиций, выбрать наиболее эффективный вариант осуществления проекта, используя показатель приведенных затрат, который учитывает корректировку нормативного коэффициента эффективности Ен\
-дана полная характеристика влияния рисков, неопределенности и инфляции на экономическую эффективность инвестиционных проектов;
-определено место отдела маркетинга в прединвестиционной стадии развития проекта и его роль в повышении экономической эффективности использования инвестиций;
-дано математическое и экономическое обосновании возможности повышения экономической эффективности капитальных вложений при правильном планировании поэтапного ввода объекта в действие;
-разработан алгоритм оценки экономической эффективности инвестиционного проекта с момента возникновения идеи о нем до начала его эксплуатации.
Практическая значимость результатов исследования заключается в том, что:
-предложенная последовательность оценки экономической эффективности инвестиций может быть использована при анализе долгосрочных инвестиционных проектов в промышленном строительстве;
-предложенная и апробированная на практике последовательность оценки экономической эффективности инвестиций позволяет не только проследить эффективность капитальных вложений в течение всего жизненного цикла проекта, но и значительно повысить ее.
Апробация работы. Основные выводы и предложения диссертации отражены в публикациях по теме работы. Они обсуждены на научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава, молодых ученых и аспирантов ДГТУ.
Разработанная автором методика повышения экономической эффективности использования инвестиций апробирована на примере инвестиционных проектов, разработанных на предприятиях, таких как: ЗАО «Полимер», фирма «Выбор», ОАО «Махачкалинский гормолзавод» и ООО Агропомышленная корпорация «Дружба». Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.
Во введении обоснована актуальность темы исследования, сформулированы его цель и задачи, определены предмет и объект исследования, научная новизна и практическая значимость результатов исследования.
В первой главе «Теоретические основы и проблемы инвестирования на современном этапе развития рыночных отношений» раскрываются основные проблемы существующие в области оценки экономической эффективности инвестиций, анализируется инвестиционная деятельность, осуществляемая на территории РД, дается полная классификация инвестиций, раскрывается сущность категории «экономическая эффективность инвестиций».
Во второй главе «Современные подходы к оценке экономической эффективности инвестиционного проекта» анализируются слабые и сильные стороны существующих отечественных и зарубежных методов оценки экономической эффективности инвестиций, даются конкретные предложения по их совершенствованию, иследуется влияние рисков, неопределенности и инфляции на экономическую эффективность инвестиционных проектов.
В третьей главе «Методические подходы к повышению экономической эффективности использования инвестиций» дается математическое и экономическое обоснование возможности повышения экономической эффективности капитальных вложений при правильном планировании поэтапного ввода объекта в действие, разработан алгоритм оценки экономической эффективности инвестиционного проекта с момента возникновения идеи о нем до начала его эксплуатации. Приводятся результаты апробации разработанной методики на примере инвестиционных проектов, осуществленных в РД в 2000 году.
В заключении обобщены результаты исследования, имеющие теоретическое и практическое значение.
