Содержание к диссертации
Введение 3
Глава 1. Общеэкономическая характеристика инвестиционной деятельности
предприятий угольной промышленности 13
1.1 .Инвестиционная деятельность, источники ее финансирования и роль в
стратегическом развитии предприятия 13
1.2.Содержание и характеристика социально-экономической эффективности реструктуризации угольной промышленности РФ и инвестиционного проекта
технического перевооружения ГУП «Якутуголь» 28
1.3.Краткая характеристика достигнутого уровня и тенденций развития ГУП
«Якутуголь» 44
Глава 2. Методологические вопросы управления эффективностью
инвестиционных проектов 64
2.1. Основные принципы оценки и анализа эффективности и финансовой
реализуемости инвестиционного проекта 64
2.2.Экономическое содержание и методика расчета показателей эффективности
инвестиционных проектов 86
Глава 3 .Методологические и методические вопросы управления факторами,
влияющими на эффективность инвестиционных проектов 109
3.1.Факторы, влияющие на эффективность инвестиционного проекта в процессе
его проектирования 109
3.2.Факторы, влияющие на эффективность инвестиционных проектов 125
Глава 4. Предварительный и последующий анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятия и ее изменения в результате
реализации инвестиционных проектов 139
4.1 .Предварительный анализ финансового состояния и инвестиционной
привлекательности предприятия. 139
4.2.Предварительный анализ эффективности хозяйственной деятельности
предприятия 176
4.3.Анализ влияния реализованных инвестиционных проектов на изменение
эффективности хозяйственной деятельности предприятия 186
Заключение 201
Список использованной литературы 204
Приложения 212
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Экономика России, как и любой
другой страны, сможет развиваться, только опираясь на инвестиционную деятельность. Инвестиции лежат в основе обеспечения процесса расширенного воспроизводства капитала. Простое и сужающееся воспроизводство ведут к потере экономического и социального потенциала страны, падению значения России в рамках мирового хозяйства. Экономическая ситуация в Российской Федерации постепенно начинает улучшаться, чему в немалой степени способствует усиление инвестиционных процессов в различных сферах деятельности. Однако объемы инвестиций недостаточны для ускорения темпов экономического развития в России. Назрела необходимость создать более благоприятную ситуацию для активизации инвестиционной деятельности предприятий.
Решение этой задачи во многом зависит от совершенства механизма управления инвестиционной деятельностью предприятия, что позволяет свести к минимуму риски, связанные с вложением инвестиций в тот или иной вид хозяйственной деятельности. Между тем результаты исследования показывают, что теоретические и методические вопросы методов управления инвестиционной деятельностью предприятий являются недостаточно разработанными и требуют дальнейших исследований. Это свидетельствует об актуальности проблем, поставленных и решенных в диссертационном исследовании.
Цель и задачи исследования.
Цель диссертационного исследования состоит в решении с позиций системного подхода теоретических и методических вопросов совершенствования механизма управления инвестиционной деятельностью предприятия, включая совершенствование принципов и методов анализа проектной и фактической эффективности инвестиционных проектов, оценки их
5 влияния на повышение эффективности хозяйственной деятельности и устойчивости финансового состояния предприятия. Исходя из вышесказанного, в диссертации обоснована необходимость решения следующих задач:
-обосновать состав, систематизировать и раскрыть экономическое содержание принципов, положенных в основу оценки эффективности инвестиционного проекта, контроля за процессом его реализации и определения влияния на эффективность хозяйственной деятельности;
-разработать методику предварительного анализа и оценки достигнутого уровня эффективности хозяйственной деятельности с целью подготовки исходной информации, предназначенной для разработки прогнозного бизнес-плана с учетом реализации инвестиционного проекта;
-разработать методики последующего анализа финансового состояния и эффективности хозяйственной деятельности предприятий, позволяющей оценить изменения в эффективности работы предприятия за счет реализации инвестиционного проекта;
-уточнить состав и провести классификацию технико-экономических факторов в целях определения их влияния на эффективность инвестиционного проекта, как в процессе его разработки, так и в процессе реализации;
-обосновать систему и алгоритм расчета проектных и фактических сравнительно-аналитических показателей эффективности инвестиционного проекта с целью разработки прогнозного бизнес-плана предприятия и оценки влияния технико-экономических факторов на отклонение фактических показателей эффективности от их проектных значений, предусмотренных в прогнозном бизнес-плане;
-обосновать необходимость и целесообразность учета при оценке эффективности инвестиционных проектов, реализуемых градообразующими предприятиями угольной промышленности, социальной составляющей, включая затраты на переселение работников этих предприятий и их семей в другие регионы;
-обосновать более совершенные методы оценки эффективности инвестиций, позволяющие дать интегральную оценку их экономической и социальной эффективности за весь жизненный цикл функционирования градообразующих предприятий с момента начала реализации инвестиционного проекта и до его завершения в связи с исчерпанием запасов полезных ископаемых.
Объект и предмет исследования.
Предметом диссертационного исследования выступают теоретические и методические вопросы управления инвестиционной деятельностью предприятия.
Объектом исследования выступает инвестиционная, финансовая и производственная деятельность предприятий.
Методология исследования. Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных специалистов в области управления инвестиционной деятельностью, включая вопросы анализа влияния инвестиций на эффективность хозяйственной деятельности и инвестиционной привлекательности предприятия, законодательные и нормативные акты Российской Федерации.
Научная новизна. К числу основных результатов, определяющих научную новину диссертационного исследования, относятся обоснование и разработка более совершенных методов управления эффективностью инвестиционной деятельности предприятия, включая:
-совершенствование методов оценки эффективности инвестиций при осуществлении инвестиционных проектов градообразующими предприятиями;
-разработку системы и алгоритма расчета проектных и фактических показателей эффективности инвестиционного проекта, предназначенных для разработки прогнозного бизнес-плана и определения влияния технико-
7 экономических факторов на отклонения фактических показателей эффективности от их проектных значений;
-обоснование состава, систематизация и раскрытие экономического содержания принципов, положенных в основу обоснования эффективности инвестиционного проекта;
-уточнение состава и классификация технико-экономических факторов, влияющих на эффективность инвестиционного проекта;
-разработку методик предварительного и последующего анализа эффективности хозяйственной деятельности предприятия и его финансового состояния, направленных на принятие обоснованных управленческих решений по выбору и реализации наиболее эффективных инвестиционных проектов.
Результаты, полученные в диссертационной работе, развивают научное направление исследований в области теории управления инвестиционной деятельностью предприятия благодаря совершенствованию методов оценки влияния реализуемых инвестиционных проектов на эффективность работы предприятий как в процессе разработки бизнес-плана, так и при осуществлении контроля за его выполнением. Представленный в диссертации механизм управления инвестиционной деятельностью предприятия на примере предприятий угольной промышленности может быть использован в их практической деятельности с целью разработки инвестиционных проектов по реструктуризации предприятий.
Результаты диссертационного исследования могут быть использованы в практике управления деятельностью коммерческих организаций благодаря тому, что они позволяют:
-давать объективную оценку инвестиционной привлекательности предприятия, основанную на результатах анализа эффективности хозяйственной деятельности, конкурентоспособности и устойчивости финансового состояния;
-согласовывать плановые и фактические показатели, характеризующие эффективность работы предприятия в целом с соответствующими проектными и фактическими показателями экономической эффективности инвестиционных проектов;
-проводить анализ эффективности инвестиций и определять их влияние на
эффективность хозяйственной деятельности предприятия и его
і инвестиционную привлекательность;
-принимать обоснованные управленческие решения по внедрению в производство наиболее эффективных инвестиционных проектов.
Выводы и рекомендации диссертационного исследования прежде всего адресованы руководству предприятий угольной промышленности в целях более эффективного управления их производственной, финансовой и инвестиционной деятельностью. Основные положения диссертации могут быть использованы в учебных курсах «Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия», «Инвестиции», «Инвестиционный анализ».
Апробация результатов исследования. Результаты проведенного исследования докладывались на научных сессиях профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов Санкт-Петербургского государственного университета аэрокосмического приборостроения.
Публикации работы. Автором опубликовано 7 работ общим объемом -6,74 п.л., в том числе лично автора — 4,1 п.л.
Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
Во введении обосновывается актуальность избранной темы исследования, сформулированы цель и задачи, предмет и объект исследования, основные положения, выносимые на защиту.
В первой главе «Общеэкономическая характеристика инвестиционной деятельности предприятий угольной промышленности» дано определение
9 сущности понятий инвестиционная деятельность, капиталовложения, инвестиционный проект, инвестиционная стратегия проанализировано экономическое содержание стадий и этапов создания и использования инвестиционного проекта, изучены виды инвестиций, их субъекты и объекты, источники инвестиций. Дана краткая характеристика социально-экономической эффективности реструктуризации угольной промышленности РФ и инвестиционного проекта технического перевооружения ГУП «Якутуголь», рассмотрены основные направления реструктуризации предприятий угольной промышленности. Охарактеризованы достигнутый уровень и тенденции развития ГУП «Якутуголь», проанализированы динамика объема добычи угля и вскрышных работ, техническое состояние основного технологического оборудования, объем продаж по сегментам внутреннего и внешнего рынков, механизм ценообразования на угольную продукцию, затраты на производство угольной продукции, а также основные недостатки программы реструктуризации ГУП «Якутуголь» и пути их преодоления.
Во второй главе «Методологические вопросы управления эффективностью инвестиционных проектов» рассмотрены основные принципы оценки и анализа эффективности и финансовой реализуемости инвестиционного проекта, включая раскрытие экономического содержания указанных принципов и детализированного изучения ведущих из них. Проанализированы основные этапы создания и использования инвестиционного проекта: выбор схемы финансирования, уточнение состава его участников, разработка инвестиционного проекта и его реализация. Дано определение финансовой реализуемости инвестиционного проекта, под которой понимается обеспечение такой структуры денежных потоков от отдельных видов деятельности, при которой общая сумма притоков денежных средств от всех видов деятельности равна или больше суммы соответствующих оттоков. Сделаны предложения по учету социальных результатов реализации инвестиционного проекта применительно к предприятиям угольной промышленности. Рассмотрены
10
методики расчета показателей эффективности инвестиционного проекта,
выделены особенности оценки эффективности инвестиционного проекта
применительно к предприятиям угольной промышленности. Рассмотрены
показатели при оценке эффективности инвестиционного проекта в целом, а
также при оценке эффективности участия в инвестиционном проекте.
Систематизированы показатели оценки эффективности инвестиций, не
требующие и требующие дисконтирования. Предложена система сравнительно-
аналитических показателей эффективности инвестиций с целью разработки
основных разделов бизнес-плана, в которых отражается влияние реализуемых
инвестиционных проектов на эффективность производства и финансовую
деятельность предприятия. Изложена методика расчета обобщающих и частных
показателей производственной экономической эффективности
инвестиционного проекта.
В третьей главе «Методологические и методические вопросы управления факторами, влияющими на эффективность инвестиционных проектов» рассмотрена стадия проектирования инвестиционного проекта, показано ее значение для темпов экономического роста, организационно-технического развития предприятия, обеспечения надежности инвестиционного проекта, а также для составления обоснованного бизнес-плана. Систематизированы факторы эффективности инвестиционных проектов, рассмотрена укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом или с точки зрения его участников, проведен расчет точки безубыточности для инвестиционного проекта. Предложен состав совокупности технико-экономических факторов, оказывающих влияние на отклонение фактических значений показателей эффективности инвестиционного проекта от их расчетных значений, а также классификация этих факторов по видам, группам и направлениям. Особо рассмотрены факторы эффективности строительной стадии реализации инвестиционного проекта. Раскрыты конкретные способы анализа эффективности инвестиционного проекта в условиях инфляции. Отмечено, что
инфляция приводит к росту процентных ставок за кредитные ресурсы. При уточненной оценке и при составлении бизнес-планов необходимо учитывать динамику общего уровня цен, цен на продукцию, цен на сырье, рост стоимости
,а> рабочей силы, основных групп основных средств, нематериальных активов,
ставок банковского процента, коммерческих затрат. Обращено внимание на то, что наиболее полная картина эффективности инвестиционного проекта может быть получена при проведении расчетов в базисных и в текущих (прогнозных) ценах. Раскрыт состав показателей, описывающих инфляцию, показаны условия применения метода дефлирования, его недостатки и сфера применения. В четвертой главе «Предварительный и последующий анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятия и ее изменения в результате реализации инвестиционных проектов» изложена методика анализа эффективности хозяйственной деятельности предприятия и ее изменения в результате реализации инвестиционного проекта. Наряду с этим, рассмотрено
* экономическое содержание и последовательность осуществления
предварительного анализа финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. Проанализированы показатели ликвидности и финансовой устойчивости. Подчеркивается, что предварительное: изучение финансового состояния предприятия выступает обязательным этапом в процессе принятия управленческого решения о вложении в него инвестиций. Отмечается, что оценка финансовой устойчивости позволяет инвесторам, кредиторам и партнерам по бизнесу определить финансовые возможности предприятия в перспективе, т.е. прогнозировать его финансовую стратегию. Вместе с тем систематизированы обобщающие показатели эффективности производства, предназначенные для определения влияния реализованных инвестиционных проектов на эффективность хозяйственной деятельности предприятия. Показано, что уровень рентабельности является надежным индикатором для принятия кредиторами и инвесторами управленческих решений о финансировании инвестиционных проектов, поскольку его высокие
12 значения гарантируют получение требуемой нормы прибыли. Предложена методика расчета трех групп показателей рентабельности — рентабельности активов, финансовой рентабельности и рентабельности продукции. Проанализированы показатели оборачиваемости кредиторской, дебиторской задолженности, запасов, собственного капитала и другие. Показано, что анализируя влияние инвестиций на эффективность хозяйственной деятельности предприятия, можно определить степень воздействия реализуемых инвестиционных проектов на рост производственных результатов, повышение устойчивости финансового состояния предприятия, изменение рентабельности имущества и собственного капитала, повышение эффективности работы предприятия в целом. Автором предложена последовательность проведения анализа влияния инвестиционных проектов на изменение эффективности хозяйственной деятельности предприятия.
В заключении сформулированы выводы и предложения.
