Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ 4
Глава 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ 9
СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Выбор критерия оценки стратегии развития 9 нефтегазодобывающих компаний
Понятие, основные цели и виды стоимости предприятия 15
Анализ существующих подходов к оценке стоимости 27 предприятия
Особенности оценки стоимости нефтегазодобывающих 47 компаний
Глава 2 МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ 54
СТОИМОСТИ НЕФТЕГАЗОДОБЫВАЮЩИХ КОМПАНИЙ С УЧЕТОМ ИХ ОСОБЕННОСТЕЙ
2.1 Анализ факторов, влияющих на оценку стоимости 54
нефтегазодобывающих компаний
Обзор факторов, влияющих на оценку стоимости 54 нефтегазодобывающих компаний
Внешние факторы, влияющие на оценку 61 нефегазодобывающих компаний
Проблемы учета запасов при оценке стоимости 65 нефтегазодобывающих компаний
Внутренние факторы, влияющие на стоимость 74 нефтегазодобывающих компаний
Оценка риска принятия решений в процессе оценки стоимости 80 нефтегазодобывающей компании
Учет экономического потенциала при оценке стоимости 97 нефтегазодобывающей компании
Глава 3 ПОСТРОЕНИЕ ОТЧЕТА ПО ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ 115
НЕФТЕГАЗОДОБЫВАЮЩЕЙ КОМПАНИИ С УЧЕТОМ ЕЕ ОСОБЕННОСТЕЙ
Систематизация исходной информации для оценки стоимости 115 нефтегазодобывающей компании
Оценка экономического потенциала нефтегазодобывающей 127 компании
Формирование оценки стоимости компании 131
3.3.1 Оценка стоимости методом затратного подхода 131
3.3.2 Оценка стоимости методом доходного подхода 134
3.3.3 Оценка стоимости методом сравнительного подхода 150
ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ 155
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 157
Введение к работе
Актуальность работы. По прошествии 15 лет с начала рыночных преобразований в экономике России бизнес, в том числе и нефтяной, претерпел много различных изменений: создание компаний, их интеграция путем слияний и поглощений. Последние несколько лет нефтяные компании находятся в процессе реструктуризации, основной целью которой является повышение эффективности работы через процесс различных организационно-экономических преобразований. Причем на любом этапе реструктуризации нефтегазодобывающей компании возникает вопрос о выборе стратегии развития компании.
Менеджмент крупной компании включает в себя взаимосвязанные элементы: решение о постановке цели и планирование деятельности для ее достижения; распределение времени и действий, необходимых для решений задач; мотивация к действиям; координация отдельных, но взаимосвязанных действий и осуществление контроля над тем, чтобы убедиться, что результаты соответствуют намеченным целям.
Поставленные стратегические цели компании должны быть обоснованы с точки зрения их реализуемости, то есть должны быть представлены не только в качественном, но и в количественном выражении. Оценка результатов деятельности компаний предполагает определение степени удовлетворения его ожиданий в контексте целей и задач стратегии компании и сопоставление достигнутого уровня эффективности с аналогичными показателями в прошедшем периоде. В качестве критериев эффективности деятельности компании в мировой практике выбирается стоимость компании, ее капитализация, прибыльность, доходность, доля на рынке или какой-либо другой показатель.
В связи с этим особую актуальность приобретают исследования, направленные на выбор управленческих решений через определение стоимости
5 нефтегазодобывающей компании и совершенствование методологической
основы процесса оценки стоимости с учетом специфики разрабатываемых
компанией нефтяных и газовых месторождений.
Объектом исследования являются критерии выбора управленческих решений нефтегазодобывающих компаний.
Предмет исследования - вопросы теории, методы и практика стратегического планирования и оценки стоимости нефтегазодобывающих компаний с учетом конкретных производственно-экономических условий.
Цель и задачи исследования. Основная цель работы состоит в разработке методического подхода и практических рекомендаций к механизму формирования критерия выбора управленческих решений при стратегическом планировании нефтегазодобывающей компании, эксплуатирующей месторождения с различными условиями и стадиями разработки.
Для достижения поставленной цели необходимо было решить следующие основные задачи:
Провести анализ критериев оценки управленческих решений в нефтегазодобывающих компаниях и выбрать наиболее комплексный,
На основе анализа существующих подходов к оценке бизнеса выделить особенности и проблемы оценки внутренней фундаментальной стоимости нефтегазодобывающих компаний.
Выявить и систематизировать основные факторы внешней и внутренней среды, влияющие на внутреннюю фундаментальную стоимость нефтегазодобывающей компании.
Построить алгоритм оценки стоимости нефтегазодобывающей компании, эксплуатирующей месторождения с различными условиями и стадиями разработки.
Сформировать методический подход к оценке внутренней фундаментальной стоимости нефтегазодобывающей компании с учетом выявленных факторов.
Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили отечественные и зарубежные разработки, законодательные и нормативные акты Российской Федерации, действующие в настоящее время в области менеджмента, реструктуризации и планирования оценки стоимости бизнеса. Для решения поставленных задач использованы методы функционального и системного подходов к оценке будущей стоимости бизнеса. Базой исследования послужили труды И. Бланка, Г. Булычевой, С. Валдайцева, Г. Выгон, В. Галасюка, Е. Гришиной, А. Грязновой, В. Демниш, М. Захаровой, Б. Коласс, Е. Куколевой, М. Лимитовского, К. Миловидова, В, Паламарчука, К. Рожнова, Л. Ревуцкого, Н. Степалыцука, М. Федотовой, В. Шакина, О. Щербаковой, В. Данникова, Г.Александера, Дж. Бейли, Ю. Бригхема, Л. Гапенски, Т. Коллера, Т. Коупленда, С. Майерса, Дж. Муррина, У. Паррамоу, Ш. Пратта, Т. Уотшема, Р. Холта, Дж. Ван Хорна, У. Шарпа и др. В процессе разработки предлагаемой концепции были использованы результаты исследований О. Иншакова, В. Ковалева, Г. Клейнера, Дж. Сороса, Е. Стояновой, В. Тамбовцева, А. Шеремета и др.
Научная новизна работы. Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке и обосновании механизма формирования критерия выбора управленческих решений при стратегическом планировании нефтегазодобывающих компаний, эксплуатирующие месторождения с различными условиями разработки.
В диссертации получены следующие основные результаты, имеющие научную новизну и отражающие личный вклад автора в решение поставленных задач:
с учетом текущего состояния бизнес-среды нефтегазодобывающей компании определены роль и значение внутренней фундаментальной стоимости как критерия выбора и оценки управленческих решений нефтегазодобывающей компании, что позволит в отличие от
7 существующих критериев повысить обоснованность принятия
управленческих решений;
предложен алгоритм порядка оценки внутренней фундаментальной стоимости нефтегазодобывающей компании, который позволяет систематизировать процесс оценки и учесть такие специфические особенности функционирования нефтегазодобывающей компании как невоспроизводимость природных ресурсов, количественную классификацию запасов и экономический потенциал нефтегазодобывающей компании;
предложена классификация факторов внешней и внутренней среды, влияющих на изменение внутренней фундаментальной стоимости нефтегазодобывающей компании, которая в отличие от существующей позволит проранжировать их с использованием методов оценки рисков по значимости влияния на стоимость и учесть их при расчете ожидаемых денежных потоков, что позволит оптимизировать результаты оценки внутренней фундаментальной стоимости;
впервые предложено учитывать влияние экономического потенциала при оценке стоимости нефтегазодобывающей компании, который позволяет точнее оценить будущие денежные потоки, выявить резервы повышения внутренней фундаментальной стоимости, что повлияет на выбор управленческих решений при стратегическом планировании;
на основании построенного алгоритма разработана методика оценки внутренней фундаментальной стоимости нефтегазодобывающей компании, которая в отличие от существующих методов оценки позволяет учитывать структуру запасов через разработанные коэффициенты рисков по международным стандартам SPE и применять в зависимости от цели оценки и сценариев стратегических планов нефтегазодобывающей компании.
8 Практическая значимость результатов исследования заключается в
том, что они создают основу практически-ориентированного инструментария
для решения задач стратегического планирования деятельности
нефтегазодобывающей компании.
Предложенный подход позволит руководителям нефтегазодобывающих
компаний:
оценивать внутреннюю фундаментальную стоимость с учетом возможных изменений во внутренней и внешней среде как нефтегазодобывающей компании в целом, так и ее отдельных подразделений;
оценивать факторы, влияющие на внутреннюю фундаментальную стоимость, и ранжировать их по степени значимости в изменении стоимости компании;
управлять стоимостью нефтегазодобывающей компании с учетом оценки экономического потенциала предприятия.
Апробация работы. Основные теоретические и методологические положения диссертации докладывались и обсуждались на конференциях, имеющих международный, всероссийский и межреспубликанский статус, в том числе в Башкирской Академии Государственной Службы и Управления в июне 2005 года, международной научно-технической конференции в УГНТУ в апреле 2005г.
Публикации. Результаты диссертационного исследования отражены в 7 опубликованных работах общим объемом 3,8 п.л.
