Содержание к диссертации
Введение 2
Глава 1. Концептуальные основы инвестиционного процесса
на транспорте 11
Транспорт в системе национальной экономики Китая 11
Особенности транспорта и инвестиционного процесса в отрасли 38
1.3. Система государственного регулирования инвестиционного
процесса на транспорте 55
Глава 2. Методологические и теоретические основы
инвестиционного проектирования на транспорте 70
Инвестиционное проектирование как технико-экономический и финансово-экономический механизм оценки инвестиционных проектов 70
Инвестиционный проект как специфический
объект инвестиционного проектирования 85
2.3. Временная стоимость денег и модель дисконтированного
денежного потока как методологическая основа для измерения
эффективности инвестиционных проектов 100
Глава 3. Концепция комплексных методик оценки инвестиционных
проектов на транспорте как элемент финансово-экономической
составляющей инвестиционного проектирования 121
3.1.Методики расчета проектного денежного потока для целей
инвестиционного проектирования 121
3.2. Методы измерения экономической эффективности
инвестиционного проекта на транспорте 141
З.З.Методики проектного анализа и снижение риска
инвестиционного проектирования на транспорте. 154
Заключение 168
Библиографический список 173
Введение к работе
Актуальность проблемы исследования
Инвестиционное проектирование как экономический феномен появилось в условиях смешанной экономики в 50-е годы прошлого столетия. Предметом его спецификации стали разработка и реализация инвестиционных проектов в капитальные активы компаний, а также национальных и международных проектов. В экономической практике Китая данный инструмент инвестиционного процесса в инфраструктуре экономики является инновационным. Проблемы инвестиционного проектирования на транспорте стали развиваться в экономике отрасли в Китае липіь в 90-е годы. Основной импульс развитию инвестиционного проектирования на транспорте придали открытость китайской экономики, ее интеграция в мирохозяйственную систему и высокая капиталоемкость транспортной отрасли.
Сегодня основная проблема, решаемая в рамках инвестиционного проектирования - разработка методик технико-экономического и финансово-экономического анализа с учетом особенностей транспортного комплекса, являющихся практическим инструментом выполнения его целей и задач.
Необходимость развития инвестиционного проектирования как адекватной современным условиям формы разработки и реализации инвестиционных проектов на транспорте обусловлена рядом факторов, имеющих существенное значение для роста инвестиционного потенциала и инвестиционной привлекательности отрасли.
Во-первых, инвестиционное проектирование связано с вложениями в реальные активы, состояние которых в транспортном комплексе Китая характеризуется высокой степенью физического и морального износа действующих и значительной потребностью в создании новых
производственных мощностей, особенно связанных с новыми технологическими изменениями на транспорте.
Во-вторых, инвестиционное проектирование в мировой практике используется преимущественно в капиталоемких отраслях экономики, именно к ним и относится транспорт.
В-третьих, инвестиционное проектирование, являясь технико-экономической, финансово-экономической оценкой инвестиционных проектов, включающей проектный анализ, который обеспечивает снижение риска прогнозирования проектных денежных потоков, выполняет функции адекватного ранжирования и отбора инвестиционных проектов в бюджет транспортной компании.
В-четвертых, инвестиционное проектирование обеспечивает
развитие новых форм и источников финансирования инвестиционных
проектов, в том числе проектного финансирования, а следовательно,
привлечение значительного объема и множественности
дифференцированных источников заемного финансирования
инвестиционных проектов, обеспечивая синергетический эффект при их финансировании, что важно для транспортной отрасли.
Степень разработанности проблемы исследования.
Проблемы инвестиционного проектирования производны от понятия «инвестиции». Инвестиции, их анализ, структура и содержание рассматриваются в работах российских ученых: Бланка И.А., Бочарова В.В., Волкова И.М., Головина Л.А., Джуха В.М., Караваева Е.П., Ковалевской Н.Ю., Колтьтнюка Б.А., Малиновской О.В., Скобелевой И.ГГ. и др., в работах китайских ученых: Сит В.Ф.С., Каи Д.М., Янг Чун и др.
Значительный потенциал структурирования и спецификации инвестиций представлен в трудах и западной научной школы: Александер Г., Бейм Дж., Боди Зви, Гитман Л. Дж., Массе П., Шарп У. и др.
Проблемами инвестиций на транспорте занимаются Краев В.И., Пантина Т.А., Жун Чаохэ, Шэнь Цимин, Ма Вэйюс, Фань Бяо, Люй Цзин.
Проблемами развития инвестиционного проектирования в рамках общего анализа инвестиционного процесса занимаются следующие ученые: Белавкин И.В., Бирюков В. М., Бирман Г., Блех Ю., Бочаров В.В., Веретенникова И.И., Воропаев В.И., Гетце У., Ирниязов Б.С., Караваев Е.П., Ковалев В.В., Ковалевская Н.Ю., Коровин В.А., Крушвиц Л., Мелкумов П.С., Москвин В.А., Сергеев И.В., Смирнов А.Л., Шапиро В.Д., Шенаев В.Н., Шеремет В.В., Шмидт С, Шумилин СИ.
Относясь с безусловным уважением к позициям большинства авторов, вместе с тем считаем, что целостная концепция инвестиционного проектирования на транспорте еще не нашла достаточного развития ни в отечественной, ни в российской, ни в зарубежной научной школах. Отраслевые особенности инвестиционного проектирования, влияющие на структуру и содержание финансово-экономического анализа инвестиционных проектов на транспорте, не нашли достаточного отражения в исследованиях. Это обстоятельство актуализирует проблему исследования.
Исходя из актуальности и степени изученности проблемы, определена цель и задачи исследования. Цель исследования - исследование экономического потенциала инвестиционного проектирования на транспорте в условиях смешанной экономики и разработка методик финансово-экономического анализа инвестиционных проектов транспортной компании.
Из данной цели логически вытекают следующие задачи исследования:
Анализ состояния и тенденций развития национальной экономики Китая и транспортной отрасли как главного звена ее производственной инфраструктуры.
Анализ тенденций функционирования инвестиционного процесса на транспорте и выявление необходимости развития инвестиционного проектирования в отрасли.
Спецификация особенностей транспорта как отрасли производственной инфраструктуры и адекватных им особенностей инвестиционного процесса в отрасли.
Анализ системы государственного регулирования инвестиционного процесса на транспорте и обоснование его принципов.
Выявление особенностей инвестиционного проектирования на транспорте.
Обоснование методологических и теоретических основ инвестиционного проектирования с целью выявления экономического потенциала инвестиционного проектирования.
Спецификация инвестиционных проектов на транспорте как объектов инвестиционного проектирования.
Разработка комплексных методик оценки инвестиционных проектов на транспорте, включающих методики расчета проектного денежного потока как составного элемента финансово-экономического анализа инвестиционных проектов, методов определения эффективности инвестиционных проектов, методики проектного анализа на транспорте.
Предмет исследования — инвестиционное проектирование на транспорте в условиях смешанной экономики и разработка комплексных методик финансово-экономической оценки инвестиционных проектов транспортной компании.
Объект исследования - транспортный комплекс Китая.
Методология исследования базируется на трудах крупнейших ученых и специалистов в области инвестиционного проектирования, на анализе данных Мирового банка, ОЭСР, ЮНИДО, анализе нормативно-правовой базы по развитию инвестиционного процесса в национальной экономике.
В исследовании используются следующие методы: абстракции, аппроксимации, различных видов моделирования и анализа, а также методы экономической теории.
Информационная база исследования.
При рассмотрении проблем диссертационного исследования детально проанализирована нормативно-правовая база инвестиционного процесса в Китае, рассмотрены материалы Мирового банка, ОЭСР, ЮНИДО и других международных инвестиционных институтов, которые касаются проблем инвестиционного проектирования в национальной экономике в целом и на транспорте в частности, а также информация ряда официальных структур, представленная в информационной сети «Интернет». Кроме этого в исследовании использована информация Национального бюро статистики Китая (Chinese Statistical Department -CSD).
Научная новизна исследования состоит:
В выявлении тенденций развития инвестиционного процесса на транспорте в условиях национальной экономики. В оценке перспектив инвестиционного проектирования в отрасли и направлений его развития.
В спецификации инвестиционного процесса на транспорте, обусловленной национальными, отраслевыми и рыночными особенностями.
В обосновании и разработке принципов государственного регулирования инвестиционного процесса на транспорте, базирующихся на особенностях инвестиционного проектирования в отрасли.
В разработке концепции инвестиционного проектирования на транспорте в условиях смешанной экономической системы, включающей ее содержание, структуру, функции и методологическую базу.
В разработке классификации инвестиционных проектов на транспорте, в основе которой воплощены следующие критериальные параметры -отраслевые особенности проектного инвестирования, целевые параметры инвестиционных проектов, степень взаимовлияния проектов.
В спецификации инвестиционных проектов в соответствии с отраслевыми особенностями.
В разработке формализованных моделей расчета проектных денежных потоков, являющихся основным звеном финансово-экономического анализа отраслевых проектов.
В адаптации методик оценки коммерческой эффективности к отраслевым инвестиционным проектам и в разработке альтернативных методов оценки общественной эффективности инвестиционных проектов как наиболее отвечающей социальной значимости инвестиционных проектов на транспорте, в адаптации методики проектного анализа к инвестиционным проектам на транспорте.
В диссертационном исследовании имеются и другие, более частные новые предложения, направленные на реформирование системы государственного регулирования инвестиционного процесса на транспорте, на совершенствование инструментов инвестиционного проектирования на транспорте.
Практическая значимость исследования состоит в доведении положений и выводов диссертационного исследования до практических рекомендаций и методик. В частности в исследовании разработаны методики расчета денежных потоков для специфических для отрасли инвестиционных проектов, а также разработана методика проектного анализа на транспорте, способствующая минимизации риска инвестиционных проектов.
Апробация результатов исследования.
Основные положения работы обсуждались на научных конференциях и заседаниях кафедры Санкт-Петербургского государственного университета водных коммуникаций в 2001-2004 гг.
Основные результаты исследования опубликованы в 2002-2004 в двух статьях и учебном пособии.
Гао Хайфан. Инвестиционный потенциал транспорта в Китае. //Финансы и инвестиции: Сб. науч. трудов. Вып.4 /под ред. д.э.н., проф.Скобелевой И.П. - СПб.: СПбГУВК, 2002, с.69-83.
Гао Хайфан. Роль инвестиций в экономике. //Финансы и инвестиции: Сб. науч. трудов. Вып.5 /под ред. д.э.н., проф.Скобелевой И.П. - СПб.: СПбГУВК, 2002, с. 125-140
Гао Хайфан. Методика оценки денежных потоков инвестиционных проектов. //Малиновская О.В., Легостаева Н.В. Практикум по инвестициям для студентов финансовых специальностей. - СПб.: СПбГУВК, 2004.
Структура исследования обусловлена поставленной целью и задачами.
Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, каждая из которых содержит три параграфа, заключения и библиографического списка.
В первой главе исследования рассмотрены проблемы развития инвестиционного процесса на транспорте в условиях национальной экономики Китая. В результате анализа функционирования транспортного комплекса в стране обоснована необходимость развития инвестиционного проектирования на транспорте и необходимость формирования его концепции. Также в главе представлен анализ системы государственного регулирования инвестиционным процессом, по результатам которого разработана система принципов государственного регулирования.
Во второй главе исследования рассмотрена концепция инвестиционного проектирования, представленная содержанием, структурой и функциями. В содержании инвестиционного проектирования основное внимание сконцентрировано на структурных элементах инвестиционного проектирования, к которым в исследовании отнесены технико-экономическая, финансово-экономическая оценка и проектный анализ.
Кроме того, в данной главе особое внимание сконцентрировано на методологии инвестиционного проектирования, основу которой составляет временная стоимость денег, ее существование обосновано наличием двух экономических концепций - концепции предпочтения ликвидности и концепции преимущества текущего потребления. Также в главе рассмотрен практический инструментарий реализации концепции приведенной стоимости в анализе инвестиционных проектов через механизм ставки дисконтирования денежных потоков проектов.
В третьей главе исследования представлен комплекс методик финансово-экономического анализа как приоритетного для современного этапа развития инвестиционного проектирования. К ним в исследовании относятся методика анализа и расчета проектных денежных потоков,
содержащая учет спецификации проектов на транспорте, методика расчета коммерческой эффективности проектов и альтернативная методика расчета общественной эффективности инвестиционных проектов. Также в главе разработана расширенная методика проектного анализа, включающая сценарный анализ, анализ на чувствительность и комплексный анализ безубыточности.
