Содержание к диссертации
Введение 3
Глава 1. Теоретические основы исследования инвестиционных страте-
1 гий предприятия 10
1.1. Инвестиционные стратегии как основа стратегического управления
предприятия 10
1.2. Принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия 26
І.З.Управление инвестиционными стратегиями компании на основе стоимо
стного подхода 31
Глава 2. Анализ формирования инвестиционных стратегий предпри
ятия 51
2.1.Особенности, определяющие выбор инвестиционных стратегий предпри
ятий химической отрасли 51
2.2. Анализ инвестиционных стратегий предприятий химической отрасли..73
Глава 3. Основные направления совершенствования формирования ин
вестиционных стратегий предприятий 97
Система показателей, определяющих выбор инвестиционной стратегии предприятия 97
Оптимизация структуры источников финансирования инвестиционных проектов предприятий 115
Система мотивации менеджеров при реализации инвестиционной стратегии предприятия 129
Заключение 148
Литература 151
Приложения 164
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Инвестиционная деятельность предприятий является одним из главных условий высоких темпов роста экономики. С этой точки зрения, исследование, инвестиционных стратегий предприятий имеет важное значение, так как от выбора направлений инвестиций, их эффективности зависит значение и динамика промышленного производства и ВВП. Именно предприятия являются точками экономического роста и на региональном, и на национальном уровне.
Наряду с положительной динамикой инвестиционных процессов в российской экономике, существуют и противоположные тенденции, тормозящие инвестиционный рост. Кроме того, инвестиционную деятельность отличает необратимость затрат, высокая степень неопределенности при прогнозировании результатов инвестиционной деятельности, от которых зависит дальнейшее развитие предприятия, она затрагивает долгосрочные интересы всех субъектов, заинтересованных в деятельности предприятия. Применение традиционных методических подходов к формированию инвестиционных стратегий оказывается недостаточным в современной быстроменяющейся глобальной экономике, они требуют конкретизации исходя из особенностей отрасли, конъюнктуры рынка и российских условий хозяйствования.
Значимость исследуемой в диссертационной работе химической отрасли для народного хозяйства не вызывает сомнений: по масштабам производства она занимает 2-3 место в национальном продукте страны, ее продукция широко используется как промышленными предприятиями, так и населением. Химическая промышленность - одна из тех отраслей экономики, которая определяет конкурентоспособность страны и темпы экономического роста. Поэтому проблемы эффективного управления предприятиями химической промышленности являются актуальными для всей экономики. В связи с этим особенно важным представляется формирование инвестиционных стратегий предприятий отрасли на основе конкурентных преимуществ, приводящих к экономическому росту всей экономики.
Таким образом, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего научного анализа эффективности формирования инвестиционных стратегий предприятия, который позволит, во-первых, определить факторы, влияющие на.выбор инвестиционной стратегии предприятий определенной отрасли, во-вторых, конкретизировать методические основы формирования рациональной инвестиционной стратегии предприятий.
Степень разработанности проблемы. Теоретические и практические аспекты управления инвестициями с разной степенью полноты рассматривались в трудах многих отечественных и зарубежных экономистов: В. Аньши-на, Л. Абалкина, А. Аганбегяна, В. Барда, И. Бланка, В. Евстигнеева, Л. Иго-ниной, Н. Игоршина, В. Ковалева, В. Косова, В. Колибаба, М. Лимитовского, И. Липсица, Г. Литвинцевой, М. Маковецкого, Ю. Осипова, В. Серова, Е. Четыркина, М. Эскиндарова, Г. Александера, Г. Бирмана, Дж. Бэйли, А. Да-модарана, Л. Крушвица, Ф. Найта, Дж. Сороса, У. Шарпа, С. Шмидта и др.
В процессе работы были использованы результаты исследований по формированию стратегий предприятий на основе конкурентных преимуществ, которые изложены в работах таких зарубежных ученых-экономистов, как Р. Айзенштат, И. Ансофф, М. Бир, П. Дойль, Д. Дэй, К. Кристенсен, А. Мескон, Д. Мошелла, Э. Николе мл., М. Портер, Р. Рэнделл, А. Стрикленд, А. Томпсон, Р. Хэндфилд, Л. Фаэй, Й. Уилсон, а также отечественных ученых О.С. Виханского, Г.Б. Клейнера, Б.З. Мильнера, Р.А. Фатхутдинова и др.
Для теоретико-методологической разработки вопросов эффективности формирования инвестиционных стратегий особый интерес представляют работы, посвященные оценке деятельности предприятий с точки зрения стоимостного подхода: Г. Булычевой, С. Валдайцева, В. Галасюка, Е. Гришиной, А. Грязновой, В. Демниш, М. Захаровой, Б. Коласс, Е. Куколевой, М. Лимитовского, С. Мордашова, В. Паламарчука, К. Рожнова, Л. Ревуцкого, Н. Сте-палыцука, М. Федотовой, В. Шакина, О. Щербаковой, Г.Александера, Дж. Бейли, Ю. Бригхема, Л. Гапенски, Т. Коллера, Т. Коупленда, С. Майерса. Дж.
5 Муррина, У. Паррамоу, Ш. Пратта, Т. Уотшема, Р. Холта, Дж. Хорна, У. Шарпа и др.
Несмотря на большое количество работ, посвященных вопросам формирования стратегий предприятия, существует необходимость в комплексном изучении взаимосвязи конкурентных преимуществ предприятий, факторов стоимости предприятий конкретной отрасли и инвестиционной стратегии. Вместе с тем, уже полученные результаты научных исследований большинства перечисленных ученых послужили базой для более глубокого изучения вопросов разработки темы диссертационного исследования.
Недостаточная изученность, актуальность, теоретическая и практическая значимость проблем формирования инвестиционных стратегий предприятий обусловили тему, цель исследования и его задачи.
Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются предприятия химической отрасли в части организации инвестиционной деятельности.
Предметом исследования является совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования инвестиционной стратегии предприятия.
Цель диссертационной работы состоит в разработке и научном обосновании методического инструментария формирования рациональной инвестиционной стратегии предприятий химической отрасли.
Осуществление поставленной цели потребовало решения следующих основных задач:
проанализировать основные концепции разработки инвестиционных стратегий предприятий;
системно представить принципы формирования инвестиционных стратегий предприятия;
провести анализ и выявить тенденции развития предприятий химической отрасли на современном этапе развития экономики;
определить особенности отрасли, определяющие формирование инве-
6 стиционных стратегий химических предприятий;
выявить специфику формирования инвестиционных стратегий российскими предприятиями химической отрасли;
обосновать необходимость корректировки традиционных показателей эффективности инвестиционных проектов;
разработать модели принятия решений на разных этапах управления инвестиционной стратегией предприятия;
предложить систему вознаграждения менеджеров проекта.
Теоретической и методологической основой диссертационного ис
следования послужили результаты исследований, изложенные в работах
отечественных и зарубежных авторов, нормативно-правовые документы фе
деральных и региональных органов законодательной и исполнительной вла
сти, касающиеся инвестиционной деятельности предприятий. В работе при
менялись методы теории систем; понятия и принципы инвестиционного ме
неджмента; научные методы и приемы научной абстракции; экономического,
математического и финансового анализа; сравнения и аналогии; статистиче
ского и математического моделирования.
Информационно-эмпирической базой исследования явились экономические факты, установленные на основе данных статистических и финансово-экономических изданий России и других стран, данные информационной сети Интернет, материалы научных семинаров и конференций, данные Федеральной службы государственной статистики, Волгоградского областного комитета государственной статистики, РТС, ММВБ, Минфина РФ, ФСФР, Центрального банка РФ, аналитические статьи отечественных и зарубежных ученых.
Научная новизна исследования заключается в разработке и обосновании методических подходов формирования инвестиционной стратегии предприятия, что позволило определить и научно обосновать практические и методические рекомендации, направленные на рациональное использование собственных и заемных ресурсов предприятия, создание конкурентных пре-
7 имуществ и рост инновационной активности предприятия, повышение мотивации деятельности менеджеров по созданию стоимости предприятия.
В числе наиболее важных результатов, полученных автором и определяющих научную новизну и значимость проведенного исследования, можно выделить следующие:
Системно представлены особенности предприятий химической отрасли, определяющие формирование их инвестиционных стратегий: макроэкономические, химико-технологических процессов, особенности химических продуктов, используемого оборудования, трудовых ресурсов.
Выделены виды инвестиционных стратегий химических предприятий и соответствующие им факторы инвестиционной привлекательности и рисков, которые позволяют сформулировать основные приоритеты в формировании инвестиционных стратегий химических предприятий.
Аргументирована необходимость учета ценности управленческих опционов, значимых для химических предприятий (возможность привлечения дополнительных источников сырьевых и финансовых ресурсов, инвестиции в социальные и инфраструктурные активы, инвестиции в охрану окружающей среды и разработку природоохранных технологий) и дополнительных эффектов диверсификации, заложенных в проекте по отношению к имеющемуся портфелю инвестиционных проектов предприятия.
Разработана методика расчета эффекта диверсификации инвестиционных проектов предприятия, учитывающая корпорационныи риск проекта и оптимальную структуру его финансирования.
Конкретизированы модели принятия решений на каждом из этапов управления инвестиционной стратегии предприятия:
на этапе выбора инвестиционных проектов необходимо применять матрицу формирования инвестиционного портфеля предприятия, основанную на критериях рентабельности инвестиций и уровня инвестиционного риска;
на этапе текущего управления для стимулирования мотивации менед-
8 жеров проекта рекомендуется использовать систему вознаграждения, увязанную с «качеством» роста стоимостного показателя экономической добавленной стоимости;
на этапе стратегического управления для принятия решений о рефор
мировании проекта целесообразно применять матрицу, основанную на пока
зателях ценности продолжения проекта и ценности изъятия инвестиций из
проекта.
Теоретическая и практическая значимость результатов исследования. Теоретическая значимость диссертационного исследования определяется тем, что научные и практические проблемы, поднимаемые в нем, непосредственно связаны с решением конкретных задач формирования инвестиционной стратегии предприятия путем совершенствования методического инструментария выбора наиболее рациональной структуры инвестиционного портфеля, оценки эффективности инвестиционной стратегии предприятия. Основные теоретические положения и выводы, содержащиеся в диссертации, вносят определенный вклад в развитие теории управления инвестиционной деятельностью и могут быть использованы для дальнейшего изучения вопросов, связанных с совершенствованием формирования и управления инвестиционной стратегии предприятия.
Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что использование предложенных моделей позволит:
совершенствовать систему формирования инвестиционной стратегии предприятия;
рационально распределять инвестиционные ресурсы, находящиеся в распоряжении предприятия;
повысить эффективность реализации инвестиционных стратегий предприятий.
Основные положения диссертации могут быть использованы:
при выборе и обосновании реформирования отдельных инвестицион
ных проектов и специфических механизмов управления инвестиционной
9 стратегией предприятия;
при разработке схем вознаграждения менеджеров инвестиционных проектов;
в учебном процессе вузов при изучении дисциплин «Инвестиционный менеджмент», «Инвестиции», «Экономика организации» и др.
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы отражены в 4 опубликованных научных трудах автора, общим объемом 1,6 п.л.
Предложения по совершенствованию подходов к формированию инвестиционной стратегии предприятий химической промышленности обсуждены и одобрены на Всероссийской научно-практической конференции «Современная Россия: экономика и государство».
Результаты, полученные автором, нашли применение в учебном процессе ГОУ ДПО «Государственная академия профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы» (ГОУ ДПО ГАСИС) при чтении лекций, проведении практических занятий по дисциплине «Инвестиционный менеджмент», в текущей деятельности ООО «ОК -Премьер».
Логика и структура работы. Цель исследования предопределила логику и структуру работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Основная часть диссертации содержит 181 страниц машинописного текста, 12 рисунков, 15 таблиц. Список использованной литературы содержит 158 наименований.
Похожие диссертации на Формирование инвестиционных стратегий предприятий химической отрасли
