Введение к работе
Актуальность темы исследования. За последние три десятилетия мировая финансовая система, и в частности рынки ссудных капиталов, претерпели значительные изменения, характеризующиеся резким усилением их финансовой емкости, диверсификации и глобализации. Хотя в своем большинстве эти изменения произошли в финансовых центрах, основу которых составляют развитые страны, довольно существенные сдвиги наблюдались также и в странах с формирующимся рынком – группе стран со средними доходами, которые с середины 1980-х гг. быстро интегрировались в глобальные финансовые рынки.
Традиционно необходимость внешних заимствований стран с формирующимся рынком объяснялась такими причинами, как нехватка собственных ресурсов для финансирования экономического роста и проведения социально-экономических реформ, дефицит платежных балансов, необходимость выполнения обязательств по уже накопившимся внешним долгам. Однако с 1990-х гг. с развитием процесса либерализации финансовых рынков и глобализации международных кредитных отношений расширение внешнего финансирования данной группы стран было обусловлено ростом экономики и притягательностью их рынков для капитала из промышленно развитых стран.
Во время мирового финансового кризиса 2008 – 2009 гг. произошел существенный сдвиг в мировой экономике. Так, страны с формирующимся рынком стали единственным источником роста мирового ВВП, в то время как страны с развитой рыночной экономикой испытали значительное замедление темпов экономического роста. В течение 2010 г. во многих странах с формирующимся рынком темпы роста быстро вернулись к докризисным уровням. Это подтверждает тот факт, что именно эта группа стран готова продемонстрировать высокие темпы роста в последующие несколько лет. В то же время между этими странами, а также по регионам, существуют различия, которые должны быть комплексно изучены и систематизированы для выработки рекомендаций по совершенствованию механизма участия стран в международном инвестиционном обмене, а также по оптимизации формирования портфелей инвесторов.
Следует отметить, что, несмотря на всевозрастающую роль стран с формирующимся рынком в мировой экономике их конкурентоспособность и инвестиционная привлекательность различна, а финансовые активы все еще остаются недооцененными.
Актуальность исследования обусловлена также нехваткой исследований, отражающих влияние финансовой глобализации на экономику стран с формирующимся рынком.
Степень научной разработанности проблемы. На современном этапе существует различная степень проработки исследуемой проблемы. С одной стороны, исследования процессов глобализации мирохозяйственных связей, и в особенности в финансовой сфере, являются одним из ведущих и актуальных направлений современной экономической мысли в области мировой экономики. С другой стороны, современный мировой финансовый кризис выявил целый ряд задач, от решения которых зависит развитие мировой финансовой системы на всех ее уровнях.
Современные аспекты глобализации мировой экономики и международной экономической интеграции исследовали российские ученые Е.Ф. Авдокушин, А.С. Булатов, А.А. Дынкин, В.Л. Иноземцев, В.М. Кудров, В.В. Попов, В.Е. Рыбалкин, В.П. Федоров, Л.Л. Фитуни, Р.И. Хасбулатов, Ю.В. Шишков и др.
Изучению экономической природы финансовой глобализации и тенденциям развития международных кредитно-финансовых отношений посвящены труды Р.С. Гринберга, М.В. Ершова, Е.А. Звоновой, А.П. Киреева, К.В. Кочмолы, Л.H. Красавиной, М.А. Портного, Б.А. Хейфица и др.
В рамках анализа проблем интеграции развивающихся экономик в мировую финансовую систему автор также учитывал результаты работы российских ученых в области экономического роста и развития, экономического сотрудничества в различных регионах и странах мира - А.И. Абалкина, Д.С. Львова, Р.М. Нуреева, Н.Я. Петракова, А.З. Селезнева, Л.Г. Чередниченко.
Среди ведущих зарубежных специалистов, исследовавших последствия интеграции стран с формирующимся рынком в мировую финансовую систему и тенденции глобализации рынков капитала необходимо отметить А. де ла Торре, А. Демиргук-Канта, Л. Зингалеса, Р. Кинга, М. Коуза, Р. Левайна, Р. МакКиннона, И. Прасада, Р. Раджана, Д. Родрика, С. Шмуклера, Б. Эйхенгрина и др.
Тем не менее, несмотря на наличие значительного количества научных трудов, посвященных проблемам интеграции стран с формирующимся рынком в мировой рынок ссудных капиталов, ряд теоретических и практических аспектов этого процесса требуют систематизации проведенных ранее исследований, актуализации и определения основных тенденций развития в современной быстроменяющейся мировой экономике.
Целью исследования являются выявление особенностей положения стран с формирующимся рынком и определение перспектив их участия на мировом рынке ссудных капиталов.
Реализация поставленной цели обусловила необходимость решения комплекса задач:
исследование места и роли стран с формирующимся рынком в современных международных финансово-кредитных отношениях;
анализ теоретических и концептуальных подходов к исследованию влияния внешнего финансирования на экономический рост;
определение международной конкурентоспособности формирующихся рынков капитала;
выявление основных тенденций и особенностей участия стран с формирующимся рынком в международном инвестиционном обмене;
изучение степени вовлеченности стран с формирующимся рынком в мировую финансовую систему и ее влияния на развитие национальных экономик и внутренних рынков капитала этой группы стран;
раскрытие основных направлений воздействия мирового финансового кризиса 2008 – 2009 гг. на страны с формирующимся рынком в свете различий их экономического положения и критический анализ последствий его преодоления;
оценка перспектив формирующихся рынков по привлечению иностранного капитала и связанных с ними рисков для национальных экономик.
Объектом диссертационной работы являются страны с формирующимся рынком в условиях глобализации.
Предметом исследования выступает совокупность экономических отношений, возникающих в процессе взаимодействия стран с формирующимся рынком с мировым рынком ссудных капиталов.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды классиков экономической науки и работы признанных отечественных и зарубежных ученых по проблемам международного движения капитала, определения роли стран с формирующимся рынком в системе международных экономических и кредитно-финансовых отношений.
Исследование поставленной в диссертации проблемы осуществлялось с использованием исторического и логического подходов, методов сравнения, аналогий, группировок, анализа и синтеза, экономико-математического моделирования, которые позволяют наиболее полно охарактеризовать участие формирующихся рынков в международном движении ссудного капитала.
Информационной базой диссертационной работы послужили опубликованные документы, материалы и статистические отчеты таких международных организаций, как группа Всемирного банка, Международный валютный фонд, Банк международных расчетов и др., а также российских и иностранных исследовательских и аналитических центров, среди которых РБК.Рейтинг, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), Bloomberg, Cbonds, Everest Capital, Morningstar Inc., The Economist Intelligence Unit, выводы и положения, опубликованные в научной литературе и периодических финансово-экономических изданиях, официальные публикации в сети интернет.
Область исследования диссертационной работы соответствует пунктам 7, 14, 15, 18 требования паспорта ВАК РФ по специальности 08.00.14 – «Мировая экономика».
Наиболее существенные результаты диссертационного исследования, полученные лично автором и выносимые на защиту:
уточнено определение международной конкурентоспособности национального рынка капитала, учитывающее преимущества и недостатки его участников не только в качестве реципиентов инвестиционных ресурсов, но и в качестве внешних инвесторов;
выявлено, что различные виды внешнего финансирования оказывали на экономический рост стран с формирующимся рынком следующее влияние: так, например, выпуск международных облигаций и кредиты банков-нерезидентов негативно повлияли на темпы роста ВВП исследуемой группы стран;
определено, что сильная зависимость стран с формирующимся рынком и их экспортно-ориентируемая макроэкономическая политика усилили влияние мирового финансового кризиса на их экономики;
установлено, что по мере увеличения степени вовлеченности стран с формирующимся рынком в международные финансово-кредитные отношения возрастает угроза их экономической безопасности;
даны рекомендации по диверсификации портфелей международных инвесторов: более активное инвестирование в компании, учрежденные в странах с формирующимся рынком, а также включение в инвестиционные портфели активов африканских «пограничных рынков капиталов» для получения долгосрочной выгоды и снижения инвестиционных рисков;
сделаны предложения по минимизации негативного воздействия потока иностранного капитала на экономики стран с формирующимся рынком, заключающиеся в необходимости постоянного мониторинга международных инвестиционных потоков, развития внутренних рынков капитала и введения ограничений на движение «спекулятивных» финансовых ресурсов.
Практическая значимость заключается в том, что содержащиеся в диссертации положения, критические оценки, выводы и рекомендации могут быть использованы при подготовке аналитических материалов российскими государственными структурами, ответственными за адаптацию российской экономики и финансовых рынков к происходящим в мировой экономике изменениям, таким как: замедление темпов экономического роста в развитых странах, изменение направления и объемов потоков иностранного капитала, активизация деятельности инвесторов из стран с формирующимся рынком. Материалы работы могут представлять интерес для финансовых компаний, коммерческих банков и международных инвесторов при выборе стратегии формирования инвестиционного портфеля. Представляется целесообразным использование теоретических положений и практического материала в рамках учебных курсов по «Международным экономическим отношениям».
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты проведенного в рамках диссертационной работы исследования были изложены в тезисах и докладах на международных конференциях, в том числе на XХI Международных Плехановских чтениях (г. Москва, 2008 г.), XVII Международной научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «ЛОМОНОСОВ» (г. Москва, 2010 г.), Седьмом международном молодежном экономическом и финансовом форуме «Россия и мир: новые вызовы сфере финансового посредничества в условиях глобальных и региональных изменений» (г. Москва, 2011 г.) и Всероссийской молодежной конференции «Экономический рост: математические аспекты» (г. Москва, 2011 г.). Материалы диссертационного исследования были использованы при написании учебного пособия «Международная конкурентоспособность в глобальной экономике» («РЭУ им. Г.В. Плеханова», 2010).
По теме диссертации автором опубликовано 8 работ общим объемом 2,5 п.л., в том числе две статьи в журналах, рекомендованных ВАК РФ.
Структура диссертации и ее объем продиктованы логикой исследования и поставленными задачами. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений. Основной текст диссертации изложен на 161 странице. Диссертация проиллюстрирована 12 рисунками и 11 таблицами. Библиографический список содержит 134 наименования.
