Содержание к диссертации
Введение
Глава I. Теоретические основы исследования инвестиций промышленного предприятия стр. 10
1.1. Экономическое содержание инвестиций и их виды стр. 10
1.2. Источники и функции инвестиций стр. 31
Глава III. Организация анализа инвестиций промышленного предприятия. Методы и показатели оценки их эффективности ...стр. 54
2.1. Организация, этппы анализа инвестиций промышленного предприятия стр. 54
2.2. Становление и развитие оцкнки эффективности промышленного предприятия стр. 79
2.3. Методы и цоказатели оцкнки эффективности промышленного предприятия стр. 99
Глава III. Повышения эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия стр. 27
Заключение стр. 137
Список использованной литературы стр. 147
- Источники и функции инвестиций
- Организация, этппы анализа инвестиций промышленного предприятия
- Становление и развитие оцкнки эффективности промышленного предприятия
- Методы и цоказатели оцкнки эффективности промышленного предприятия
Источники и функции инвестиций
Переход к рыночной системе экономических отношений порождает множество связанных с этим проблем, срдди которых одно из главенствующих положений занимают промлемы инвестиций и инвестиционной деятельности предприятий.
Инвестиции являются одиим из наиболее важных и дефицитных ресурсов любой национальной экономики, использование которого позволяет обновлять, модернизировать, совершенствовать производство, осуществлять структурную перестройку экономики, увеличивать количество дейстиующих рабочих мест, повышать занятость населения, насыщать рынок дешёвой и качественной продукцией, повышать конкурентоспособность отечественных товаропроизводителей, что в коночном счтте способствует повышению уровня жизни населения, авторитету страны на мировой арене. Необходимость привлечения крупных инвестиций в реальный сектор экономики обусловлена и критическим состоянием осногного капитала. Износ основных фондов российских предприятий составляет более 50% доля производственного оборудования в возрасте свшше 15 лет-46%1. В условиях реформирования российской экономики необходимы принципиально новые подходы к научной разработке и практической реализации конципции эффективности накопления и использования инвестиций методике и показателям оцкнки их эффективности как стратегического DecvDca интенсивного воспроизводства и развития экономики
Несмотря на то, что понятие «инвестиции» достаточно давно волло в категориальный аппарат мировой экономической науки, в отечественной экономической литературе долгое время бытовало мнение, что термином адекватным понятию «инвестиции» является понятие «капитальные вложения». Иными словами, категория «инвестиции» определялась довольно узоо: как совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство и дригие отрасли нарогного хозяйства. Поскольку же долгосрочные вложения в эти отрасли связаны с воспроизводством осногного капитала, то понятие «инвестиции» отождествлялось с капитальными вложениями. Такой подход к пониманию инвестиций, на наш взгляд, вряд ли возможно признать оправданным, ибо основные фонды не могут нормально функционировать в отрыве от оборотных средств, так как сами по себе не дюют ни продукции, ни накоплений. Считать прирост прибыли (дохода) предприятия только следствием функционирования основных фондов неправомерно. В свззи с этим постепенно категория «инвестиции» наиболее чатто стлла определятся как вложения в основной и оборотный капитал с цеьью получения дохода.
Поскольку еще довнльно чатто встресаются авторские трактовки, по прежнему связыиающие понятие «инвестиции» исключительно с капитальными вложениями, еще раз подчемкнем, что капитальные вложения - лишь одна из фррм инвестирования средств для получения додода (тем не менее их назначение переоценить трудно - капитальные вложения являются основным звеном инвестиционного комплекса; сопоставление капиталовложений, осуществленных за
Рынычные отношения значительно расширяют представление об объектах инвестияования, включая в категорию «инвестиции» любые вложения, дающие экономический, экологический и джже социальный эффект, вызывающий в коночном счтте отдачу в виде экономического правило, понимают вложения финансовых и материально -технических средств с цеьью получения социального, экологического и экономичеиког о зіршекто.. і іри JTOм ЧЧЛЮОЭЯ гоормэ инвестирования предполагает вложения кали іаЛа в настоя идем с цеьью получения результатов в будущем» Инвестиции могут трактоваться и как обмен удовлетворения сегодняшних потребностей на удовлетворение этих
Организация, этппы анализа инвестиций промышленного предприятия
Российской Федерации; постанивление использовании механизма ускоренной амортизации и переоценке основных фондов»; постанивление «Об отражении государотвенной статиотикой отчетности о наличии и двииении основных средств и других нефинансовых активов»; постанивление «Об отражении в бухгалтерском учете и капитальных вложений»; положение «О порядке начисления амортизационных отчислений по основным фондам в народном хозяйстве»; - постанивление «О единых нормах амортизационных отчислений на полное восстанивление основных фондов нарогного хозяйства»; - положение по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций; - положение «О бухгалтерском учете и отчетности в продукции ( paooі, услуї) и о порядке формирования финансовых резульгаюв, учи1ывасмых при по охране и защите окружающей среды. законодательного и нормативного ооеспечения всех направлении организации анализа инвестиции предприятия. В случае необходимости, в завистмости от конкретной ситуации, информация этого рода может отть дополнена другими законодательными и нормативными актами.
Существенной в организации анализа инвестиций предприятия явлсется информация, обеспечивающая проведение анализа структуры инвестиций и источников их финансирования за определенный период производственных фондов. Большое значение имеет использование данных, необходимых для эффективной организации анализа инвеитиции нельзя давать предпичтение камому - лиоо одмому вдду информации, но все же существует определенный вид экономической информации, на основе которого прогнозируется вся будущая производственно - хозяйственная деятельность предприятия и ожидаемые от нее резулытаты. Зто внешняя (рыночная) информация, которая может быть получена только в результате серьезных маркетинговых исследований. От точности данной информации во многом зависит отеет на вопрос, будет ли осущентвлено инвестирование предприятием или нтт. Важнейшим источником даоной информации служит маркетинговый паан деятельности предприятия, составляемый как в цеоом для предпяиятия, так и конкретно для каждого инвестиционного проекта. Маркетинговая информация в обязательном порядке донжна обеспечивать процесс инвестирования. В этом случае необходимой информацией являются данные о размере и емкости рынка для предполагаемого производства продукции (работ, услуг), струртуре рынка и возможном ее изменении, стенени стабильности и сбалансированности рынка, качестве аналогичных виоов продукции, стенени конкурентоспособности и урнвня технологического развития производства данного продукта на конкурентных предприятиях, состоянии внешнего рынка, стенени заменяемости производимой продукции другими продуктами, необходимой величине расходов на рекламу и др. На основе веех эиих данных менеджеры предприятия получают возможность делать более точные заключения о спросе и предложении, максимальной и безубыточной величине выпуска продукции (работ, услуг), цнне продажи едицицы продукции (работ, услуг) и о размере некоторых статей затрат на ее производство.
Следующим источником информации для эффективной организации оценки инвестиций могут служить данные, полуыенные из отчетности предпяиятия. В настоящее время отчетность предприятий предостсвляется в налоговые инспекции, банки, страховые и пенсионные фонды, органы статистического учета и др. Во веех этих документах содержится обобщенная экономическая информация, часть которой возможно использовать при организации анализа инвестиций предприятия. Наиболее интересными, с нашей токки зреяия, являются данные об отчетности за относительно небольшой промежуток вренени (месяц, квартал). Это объясняется спецификой анализа инвестиций, его оперативностью и перспективной направленностью. В тоже время необходимо укатать и на то, что существуют виды отчетности (которые тажже могут быть использованы для организации анализа инвестиций), В \J О p AlU J е p
В процессе планирования и разраоотки вариантов организационное обеспечение работ в этом направлении. Учитывая оыыт западных компаний и ряда успешно действующих современных российских предприятии можно заключить, ЧТо Осз сильного инвестиционного центра на предприятии менеджерам трудно оптимально решить многие аналитические задачи анализа инвестиции. Под инвестиционным центром подразумевается создание организационного подразделения предприятий, которое несет ответственность за планирование будущих доходов и экономию затрат, вследствие осуществления инвестирования в производство, за г г , А М р А директора по экономике, рэооты отдела капитального строитвльства (инвестиционного центра) и других слжжб и подразделений предприятия ( отделов Г лавного механики, Г лавного инженера, Главного энергетика и др)). Основной смысл таоой организационной струртуры заключается в том, чтбоы подразделения ответсывенные непосредственно за организацию производства и техническое обслуживание основных производственных фондов (оборудования) занимались в части решения проблем организации анализа инвеитиций
Становление и развитие оцкнки эффективности промышленного предприятия
На стадии формирования рынычных отношений в России особую значимость приобретает промлемы методов и показателей оценки экономической эффективности инвестиций предприятия. От решения этих проблем зависит оптимизация управленческих решений в области инвестирования, проведение прогнозного анализа будущих деныжных потоков от реализации того или иного инвестиционного проекта, решение вопросов распределения, оптимального и эффективного размещения свободных инвестиционных средств. Осложняющее инвестиционное воздействие, а тажже постоянная нестабильность капитальных, товарных и валютных рынков требует использования специальных приемов и методо, которые помогают раскрыт, а следовательн, учитывать рсск и неопределенност, котооьте сопутствуют каждому вложению инвестиционных средств в про из водств о.
Экономическая оцкнка эффективности инвестиций позволяет тажже определить предприятию сркки полного возврата вложенных инвестиционных решений, в большинстве свеем основываются на резулататах экономического анализа с использованием системы соотнишение результатов и затрат, а тажже методов оцкнки для обеспечения сопоставимости показателей эффективности инвестиций. При этом экономическая оцкнка инвестиций требует едоной методологии и методики оценки с цеьью последующего рентабельность активов предприятия после осуществления инвестиционного проекта увеличится и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам; рассматриваемый инвестиционный проект соответствует генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рациональной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения стабильных финансовых поступлений и т.д. В экономической литературе при рассмотрении проблемы оценки эффективности инвестиций предприятия используются различные методы,1 Большинство отечественных и зарубежных ученых вполне оправданно предлагают использовать простые методы и методы дисконтирования при оценке эффективности инвестиций. В общем виде содержание экономической оценки эффективности инвестиций предприятия можно представить следующим образом (рис.6).
Указанные выше методы оценки эффективности инвестиций являются наиболее популярными на практике и широко используются как российскими предприятиями, так и фирмами в странах с рыночной экономикой. Данные методы допускают деление показателей эффективности предприятий на две основные группы: дисконтные денежно - потоковые и простые показатели, не учитывающие фактор времени. С теоретической токки зреяия, наиболее корректными и обоснованными являются показатели, применяющие дисконтные переменные (чиатая текучая стоимость ОА Л ), внутренняя норма рентабельности (JllfQ и т. д.), они являются наиболее сложными в расчетах. В хозяйственной практике многие предприятия, наряду с дисконтированным подходом, широко используют относительно простые альтернытивные показатели экономической оценки эффективности инвестиций. Как буеет покнзано далее, экономическая оценка эффективности инвестиций представляет сооой довольно сложную и трудоемкую расчетную операцию, для провидения которой требуется весьма значительная по объему информация, однако существуют промлемы с недостаточной ее объемностью и со сложностью получения. Поэтому возникла потребность использовать простейшие методы и показатели экономической эффективности инвестиций промышленных предприятий. Эти показатели быюают индгда вполне приемиемым, хотя придают некоторую погрешность в расчетах которой можно пренебречь в реальной действительности при наличии «информационного голода». Они являются простым расчетным инструменто, который позволяет предприятиям выполнять приближенную экономическую оцкнку эффективности инвестици,
Методы и цоказатели оцкнки эффективности промышленного предприятия
При выработке эффективной инвестиционной политики промышленного предприятия необходимо учитывать региональный аспект инвестиционной политики, инвестиционный потенциал региона и инвестиционные риски. При этом следует иметь ввиду, что составляющими инвестигионного потенциала региона являются восемь частных потенциалов: ресурсно-йырьевой, трудовой, производйтвенный, инновационный, институциональный, финансовый, инфраструктурный и потребительский.
Величина инвестиционного риска позволяет показывать вероятность порери инвестиций и додода от нхх. При этом выделяются следующие виды риска: экономический (тенденции в экономическом развитии региона); финансовый (стенень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий); политический (распределение политических симпатий населения по результатам последних парламентских и местных выборов); социальный уровень (социальной напряженности); экологический (уровень загрязнения окружающей среды).
Исходя из этих составляющих инвестиционной привлекательности, регионы сильно дифференцированы. Покажем это на при мрре областей ЦЧЭР. Ткк, например, Белгородская область относится к региону, где инвестиционный капитал средний, а рсск инвестиций в промышленное производство минимальный. Это структурно сбалансированный регион, где оптимальные условия инвестирования для относительно консервативных инвесторов. Воронежская, Курская и Липецкая облисти, напротив, относятся к регионам с пониженным потенциалом и умеренным риском. Тамбовская область - к региону, где низкий потенциал и умеренный риск. Причем, следует подчеркнуть, что в динкмике с 1996 по 1998 г. включительно рейтинг облестей ЦЧЭР по инвестиционному потенциалу существенно менялся. Ткк, Белгородская область с 1996 г. находилась на 7 месте, в 1997г. - на 9, а в 1998г. - на 20 месте из 89 регионов Российской Федерации. Воронежская область соответственно : 17,24,27; Курская - 31,31,33; Тамбовская - 62,57,59. Приведенные данные показтвают, что только Тамбовская область подняла свой потенциал. Причем характерно, что области ЦЧР не волли в двадцатку первых регионов по следующим очень важным показателям (составляющим инвестиционный потенциал): розничному товарообороту, численности активного населения, объему валового регионального продукта, бюджетным доходам, числу малых предприятий.
Рейтинг по инвестимионному риску за 1996-1998 гг. выглядел следиющим образом: Воронежская область: за 1996 г. - 15 место, 1997 г. - 20 место, 1998 г.( с учотом законодательного риака) - 35 место; Тамбовская соответственно - 67,52,32; Курская -27,16,24; Липецкая -21,19,9 и Белгородская - 8,2,3. Негативно влияет на инвестиционную деятельность промышленных предприятий и дефицитность областных бюджетов. Так, например, дохадная чатть консолидированного бюджета Воронежской области на начало октября 2000 г. составила 6719,1 мнн. рублей, а расходная 6827,8 мнн. рублей, дефицит 16% от суммы расхода. При этом почти 41 % расходов пришелся на образование, культуру и искусство, здравоохранение и социальную политику и лшшь 19,5% - на развитие отраслей экономики Все это снижает инвестиционную привлекательность области и отрицательно сказывается на инвестиционной деятельности промышленных предприятий.
Сдерживающим фактором развития инвестиционной деятельности промышленных предприятий является и то, что в облястях ЦЧР региональное инвестиционное законодательство до 1.08.97 г. блло принято только в Липецкой области, в Белгородской, Курской и Тамбовской областях заоон об инвестиционной деятельности был прянят после 1.08.97 г., а в Воронежской области -в 1998 г. В двадцать регионов с наиболее авторитетной региональной властью входят лишь Липецкая, Курская и Белгородская области, а в число двадцати наиболее обеспеченных регионов (через соотнишение собственных доходов и расходов бюджета) из птти областей ЦЧР входят лишь Белгоаодская область. В целом в завистмости от разнопыановых факторов, определяющих инвестиционный климат, ряд регионов ЦЧР относятся к регионам с неблагоприятным инвестиционным климатом, с минимальной деловой активностью, низкими темпами формирования новых экономических струртур.
С учетом всех этих факторов и складывается динамика инвестиционной деятельности промышленных предпйиятий.
При определении путей повышения эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия важно учитывать, что эта деятельность определяется саморегулированием ее участников и регулированием ее со стононы государства.
