Введение к работе
Актуальность темы исследования. Несмотря на наличие более ранних научных разработок, исследование доверительного управления ценными бумагами не утратило актуальности. Развитие фондового рынка, размещение компаниями ценных бумаг с целью привлечения инвестиций, увеличение количества ценных бумаг в обращении, наличие потенциальных портфельных инвесторов и, как следствие, необходимость профессионального управления ценными бумагами инвесторов - факторы, которые позволяют говорить о значимости надлежащего правового регулирования отношений по доверительному управлению ценными бумагами.
Необходимость более тщательной, научно обоснованной, систематизированной регламентации отношений по доверительному управлению ценными бумагами проявляется как при исследовании правового регулирования указанной сферы, так и при анализе судебной практики по данной категории дел. До настоящего времени не принят специальный федеральный закон о доверительном управлении ценными бумагами, направленный на регулирование управления не только эмиссионными ценными бумагами, но и иными ценными бумагами, существование которых предусмотрено российским законодательством. Отсутствие требуемой российской экономикой законодательной базы ведет к возможности нарушений прав и законных интересов сторон обязательств, возникающих из договоров доверительного управления.
Сегодня двумя приоритетными направлениями развития деятельности по управлению активами являются деятельность по управлению инвестиционными фондами и деятельность по управлению средствами институциональных инвесторов (негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний и т. д.). Однако с развитием российского рынка не менее востребованным станет индивидуальное доверительное управление ценными бумагами, изучению которого посвящено диссертационное исследование.
Цель и задачи исследования. Целью диссертации является исследование правовых аспектов доверительного управления эмиссионными ценными бумагами, выявление особенностей доверительного управления данным объектом гражданских прав относительно общей характеристики доверительного управления имуществом.
з Ол
Для достижения указанной цели в работе решались следующие задачи:
исследование нормативной основы доверительного управления ценными бумагами в ракурсе исторического развития и современного состояния;
определение места совокупности норм, посвященных доверительному управлению ценными бумагами, в системе права;
рассмотрение договора доверительного управления ценными бумагами как правового основания возникновения правоотношений по доверительному управлению ценными бумагами, выявление особенностей его заключения и прекращения;
рассмотрение ценных бумаг и прав, удостоверенных бездокументарными ценными бумагами, как особых объектов доверительного управления;
анализ вопроса о доверительном управлении денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
исследование субъектов правоотношений по доверительному управлению ценными бумагами;
рассмотрение содержания правоотношений по доверительному управлению ценными бумагами;
анализ публично-правовых аспектов деятельности по доверительному управлению ценными бумагами.
Необходимо отметить, что рассмотрение вопросов особенностей доверительного управления ценными бумагами связано со степенью доктринального осмысления общих вопросов доверительного управления имуществом, а также особенностей доверительного управления отдельными объектами помимо ценных бумаг (например, денежными средствами, имущественными комплексами). В связи с этим в диссертационной работе были затронуты и общие вопросы доверительного управления имуществом.
Объектом исследования выступают правоотношения, складывающиеся по индивидуальным договорам доверительного управления эмиссионными ценными бумагами.
Предметом исследования являются теоретические и практические вопросы правового регулирования соответствующих отношений.
Теоретическая и методологическая основы исследования. Теоретическую основу диссертации составляют труды отечественных
ученых-правоведов: М. М. Агаркова, С. С. Алексеева, В. С. Белых, М. И. Брагинского, В. А. Дозорцева, С. Э. Жилинского, О. С. Иоффе, О. М. Козырь, О. Ю. Шилохвоста, В. Д. Перевалова, В. А. Бублика, В. Ф. Попондопуло, Е. А. Суханова, С. А. Хохлова, В. Ф. Яковлева, В. С. Якушева и др. Базой исследования ценных бумаг и прав, удостоверенных бездокументарными ценными бумагами, как особых объектов доверительного управления стали труды Ю. Г. Басина, В. А. Белова, Д. В. Мурзина, Г. Н. Шевченко и других авторов. Доверительное управление имуществом - предмет исследования таких ученых, как 3. Э. Беневоленская, В. В. Витрянский, В. В. Горбунов, Л. Ю. Михеева, П. В. Турышев и др. Вопросы особенностей доверительного управления на рынке ценных бумаг исследовали С. В. Хро-мушин, Т. В. Анисимова, А. М. Соловьев и др. В ходе исследования изучались работы, посвященные экономическому аспекту вопросов доверительного управления, следующих авторов: А. С. Генкина, А. В. Гридчиной, Д. А. Игнатьевой и др.
Методологическую основу исследования составили общенаучные и специальные юридические методы познания. Были использованы диалектический, исторический, логический методы исследования.
Научная новизна исследования и основные положения, выносимые на защиту.
В диссертационной работе осуществлено комплексное исследование частно-правовых и публично-правовых аспектов правового регулирования доверительного управления ценными бумагами, в результате которого выявлены некоторые правовые проблемы и недостатки нормативно-правового регулирования соответствующих отношений; обосновываются предложения по совершенствованию законодательства. На защиту выносятся следующие положения.
1. В диссертации выявлена проблема разграничения передачи в доверительное управление отдельных имущественных прав, зафиксированных ценной бумагой, и установления в договоре доверительного управления ограничений в отношении осуществления доверительным управляющим отдельных правомочий собственника ценной бумаги. По мнению диссертанта, решение такой проблемы должно производиться с учетом п. 1 ст. 1020 Гражданского кодекса РФ (далее - ГК РФ), согласно которому пределы осуществления пра-
вомочий доверительного управляющего устанавливаются законом и договором доверительного управления.
Предлагается дополнить действующие нормативные акты порядком передачи ценных бумаг от учредителя управления доверительному управляющему. В связи с отсутствием соответствующих норм момент заключения договора доверительного управления ценными бумагами и, следовательно, момент возникновения правоотношений по договору являются в настоящее время неопределенными.
Обосновывается необходимость закрепления на уровне федерального закона существенных условий договора доверительного управления ценными бумагами. Регламентация обязательных условий договора доверительного управления нормативными актами Федеральной службы по финансовым рынкам (далее - ФСФР) не соответствует установленному абз. 2 п. 1 ст. 432 ПС РФ порядку отнесения условий договора к категории существенных.
В диссертации дана негативная оценка практике принятия федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг нормативных актов, в которых решается вопрос о возможности использования денежных средств в качестве самостоятельного объекта доверительного управления на рынке ценных бумаг.
С учетом того что в соответствии с п. 2 ст. 1013 ГК РФ исключения из общего правила о запрете передачи в доверительное управление денежных средств в качестве самостоятельного объекта доверительного управления устанавливаются федеральным законом, надлежащая регламентация данного вопроса возможна Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» либо специальным федеральным законом, посвященным особенностям доверительного управления ценными бумагами.
5. Анализ нормы п. 6 ст. 51 Федерального закона «О рынке
ценных бумаг» в части полномочия федерального органа исполни
тельной власти но рынку ценных бумаг обращаться с иском в арби
тражный суд о взыскании в доход государства доходов, полученных
в результате безлицензионной деятельности на рынке ценных бумаг,
и нормы ч. 2 ст. 14.1 Кодекса Российской Федерации об администра
тивных правонарушениях, предусматривающей ответственность за
осуществление предпринимательской деятельности без лицензии,
если такая лицензия обязательна, показал, что данные нормы не
согласованы. Кодекс Российской Федерации об административных
правонарушениях предусматривает за безлицензионную деятельность наказание в виде штрафа, выраженного в определенной сумме, и содержит закрытый перечень административных наказаний, не выделяя такой вид административного наказания, как «взыскание в доход государства доходов». С целью устранения указанного противоречия диссертантом предлагается внести в законодательство изменения, направленные на приведение обозначенной нормы Федерального закона «О рынке ценных бумаг» в соответствие с Кодексом Российской Федерации об административных правонарушениях.
В ходе проведенного исследования и анализа взаимодействия частно-правовых и публично-правовых норм, регулирующих отношения по доверительному управлению ценными бумагами, выявлено несоответствие нормы абз. 1 п. 2 ст. 276 Налогового кодекса РФ (далее - НК РФ), устанавливающей особенности определения налоговой базы участников договора доверительного управления имуществом, гражданско-правовому регулированию соответствующих отношений. Для обеспечения надлежащей корреспонденции норм гражданского и налогового законодательства в работе предлагается следующая формулировка рассматриваемой нормы: «При этом расходы, связанные с осуществлением доверительного управления, признаются расходами доверительного управляющего, если в соответствии с гражданским законодательством и условиями договора доверительного управления имуществом доверительный управляющий не имеет права на получение возмещения указанных расходов от учредителя доверительного управления».
В диссертации при исследовании вопроса о воздействии частно-правовых норм на публично-правовой режим регулирования отношений по доверительному управлению обнаружена неопределенность правовой нормы, заключенной в абз. 5 подп. 11 п. 1 ст. 251 НК РФ. Из данной нормы не ясно, что именно следует понимать под передачей имущества третьему лицу. В связи с этим в настоящее время не вполне понятно, учитывать ли при исчислении налога на прибыль в качестве дохода организации ценные бумаги, безвозмездно полученные ею в соответствии с абз. 1-4 подп. 11 п. 1 ст. 251 НК РФ и в течение одного года переданные в доверительное управление.
Для решения данной проблемы диссертантом предлагается законодательно уточнить содержание передачи имущества путем указания на те субъективные права (правомочия), которыми обладает
в отношении имущества приобретающее его лицо (право собственности, правомочия владения, пользования, распоряжения), или через характеристику сделок, являющихся основанием передачи имущества, или другими способами.
Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретические выводы, к которым пришел диссертант в ходе исследования, могут быть применены в процессе совершенствования законодательства, посвященного регулированию соответствующей сферы общественных отношений, учтены в правоприменительной деятельности, использованы в ходе преподавания учебных курсов гражданского и предпринимательского права.
Апробация результатов исследования. Диссертация подготовлена, рецензирована и обсуждена на кафедре предпринимательского права Уральской государственной юридической академии.
Структура диссертации обусловлена целью и задачами, сформулированными диссертантом. Диссертация состоит из введения, четырех глав, объединяющих тринадцать параграфов, заключения, библиографического списка.
