Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. Теоретические основы формирования раскрываемой в бухгалтерской (финансовой) отчетности информации о финансовых рисках инвестиционно-строительных компаний 11
1.1. Классификация финансовых рисков для целей бухгалтерской (финансовой) отчетности 11
1.2. Методы анализа и оценки финансовых рисков, раскрываемых в бухгалтерской (финансовой) отчетности 21
1.3. Проблемы отражения информации о финансовых рисках в бухгалтерской (финансовой) отчетности компаний 32
Выводы по главе 1 46
Глава 2. Практика формирования раскрываемой в бухгалтерской (финансовой) отчетности информации о финансовых рисках инвестиционно-строительных компаний 47
2.1. Методологические основы моделирования финансовых рисков компаний для целей
Бухгалтерской (финансовой) отчетности 47
2.2. Исследование влияющих на показатели бухгалтерской (финансовой) отчетности факторов финансовых рисков инвестиционно-строительных компаний 61
2.3. Формирование моделей финансовых рисков инвестиционно-строительных компаний для целей раскрытия информации в бухгалтерской (финансовой) отчетности. 86
Выводы по главе 2 95
Глава 3. Методика отражения информации о финансовых рисках в Бухгалтерской (финансовой) отчетности инвестиционно строительных компаний 98
3.1. Требования к качеству раскрываемой в бухгалтерской (финансовой) отчетности информации 98
3.2. Методика раскрытия информации о рисках, связанных с финансовыми инструментами в пояснительной записке к бухгалтерской (финансовой) отчетности ... 107
3.3. Методика раскрытия информации о бизнес-рисках в пояснительной записке к бухгалтерской (финансовой) отчетности 125
Выводы по главе 3 140
Заключение 142
Библиография 151
- Методы анализа и оценки финансовых рисков, раскрываемых в бухгалтерской (финансовой) отчетности
- Проблемы отражения информации о финансовых рисках в бухгалтерской (финансовой) отчетности компаний
- Исследование влияющих на показатели бухгалтерской (финансовой) отчетности факторов финансовых рисков инвестиционно-строительных компаний
- Методика раскрытия информации о рисках, связанных с финансовыми инструментами в пояснительной записке к бухгалтерской (финансовой) отчетности
Введение к работе
Актуальность исследования. В современной экономике одним из важнейших источников информации для принятия обоснованных решений является бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятий, как для внешних, так и внутренних пользователей. И в МСФО, и в US GAAP, наиболее важными и приоритетными пользователями бухгалтерской (финансовой) отчетности признаются инвесторы — поставщики капитала для компании — и кредиторы. При этом методологи учета и отчетности полагают, что предоставление инвесторам и кредиторам информации, удовлетворяющей потребности приоритетных пользователей, также будет удовлетворять большинство потребностей других пользователей финансовой отчетности .
В международной учетной практике вопросы о необходимости отражения в бухгалтерских отчетах информации о финансовых рисках начали широко обсуждаться в последние два десятилетия в связи с возросшим влиянием рынков капитала на содержание и формат бухгалтерской (финансовой) отчетности. В последние три десятилетия произошло укрупнение размеров рынков и усиление конкуренции за капитал, валютные рынки и рынки процентных ставок стали работать в круглосуточном режиме, увеличились возможности осуществления трансграничных инвестиций, увеличились риски корпораций в результате усиления конкуренции и увеличения доли заемных средств в структуре капитала и пр.
Обозначенные выше процессы сформировали новые информационные потребности инвестора. Если раньше инвесторов в полной мере удовлетворяла возможность получить и анализировать бухгалтерскую (финансовую) отчетность, содержащую сведения исключительно о результатах прошедшего отчетного периода, то в настоящее время этого недостаточно. Поэтому для инвесторов на одно из первых мест вышла потребность в прогнозной информации о предполагаемых результатах деятельности предприятия, дающей ему возможность с высокой степенью достоверности оценивать будущее своих инвестиций.
Одним из ключевых элементов, который призван придать бухгалтерской (финансовой) отчетности прогностический характер, стало требование к раскрытию информации о рисках, связанных с финансовыми инструментами. Предполагается,
1 См. Агеева О. А. Международные стандарты финансовой отчетности: Учеб. пособие. — М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2008, с.37
4 что внедрение таких требований в учетные системы поможет пользователям оценить основные финансовые риски, которым подвержена деятельность организации. Таким образом, задача обеспечения качества раскрываемой в бухгалтерской (финансовой) отчетности учетно-аналитической информации о финансовых рисках является чрезвычайно актуальной.
Привлечение финансовых ресурсов является одним из важнейших факторов
ведения инвестиционно-строительной деятельности. Согласно исследованию
консалтинговой фирмы КПМГ, до наступления мирового финансового кризиса в 2008
г. инвесторы занимали пассивную позицию в отношениях с инвестиционно-
строительными организациями. Поскольку отдача от инвестиций была
удовлетворительной, инвесторы предпочитали не влиять напрямую на стратегию
инвестиционных проектов и не вмешиваться в процесс принятия решений
менеджерами инвестиционно-строительных фирм. Однако в настоящее время, в связи
со снижением рентабельности вложений, инвесторы стали требовать раскрытия
информации о принимаемых менеджментом решениях и соответствующих им бизнес-
рисках, а также о процедурах по управлению рисками .
К тому же, отсутствие в России нормативной регламентации вопросов, касающихся мониторинга, анализа и оценки финансовых рисков, отражения в бухгалтерской (финансовой) отчетности информации о них, определяет актуальность и востребованность соответствующих теоретических и методических положений и необходимость разработки практического инструментария, нацеленного на устранение указанных проблем.
Степень разработанности проблемы. Вопросы современной теории и
методологии бухгалтерского учета и отчетности, включая применение
международных стандартов финансовой отчетности, раскрытие информации в отчетности, исследование качественных характеристик информации достаточно подробно освещены в научных трудах таких российских авторов как: О.А. Агеева, СВ. Банк, М.А. Бахрушина, И.Ф. Ветрова, В.Г. Гетьман, И.П. Комиссарова, Н.П. Кондраков, М.В. Мельник, С.А. Николаева, М.Ф. Овсийчук, В.Ф. Палий, Т.М. Рогуленко, Я.В. Соколов и др.
2 KPMG Industry Insight Series I Building, Construction & Real Estate. "Article 3. Real Estate Fund Management -Welcome To The Brave New World" [Электронный ресурс] II -Insights-Real-Estate-Fund-Management- Welcome-to-the-Brave-New-World.pdf
Исследованием проблематики раскрытия информации о рисках компаний посвящены также труды зарубежных ученых, среди которых: С. Беретта, В. Битти, К. Ботосан, С. Боццолан, Л. Гордон, Н. Джозеф, Дж. Кор, М. Леб, П.Линсли, Б. Макиннес, Б. Нидлз, С. Нортон, К. Палепу, А. Соломон, Дж. Соломон, В. Т. Сохейл, С. Фернли, П. Хили, П. Шрайвс, Б. Элиот и др.
Вопросами бухгалтерского учета, аудита и контроля хозяйствующих субъектов в целом и строительной отрасли, в частности, занимались: О.А. Агеева, Н.А. Адамов, Э.А. Арене, А.В. Вислова, О.Е. Золотова, Т.Ю. Кошкина, Ю.В. Павленко, A.M. Петров, А.А. Савин, О.И. Соснаускене, Л.П. Фомичева, А.Е. Шевелев, Т.К. Юлина и ряд других.
Вместе с тем с течением времени практика вносит необходимость уточнений и корректировок в процесс формирования учетно-аналитической информации о финансовых рисках инвестиционно-строительных организаций. В действующей российской и международной методологии отсутствует аналитический учет, позволяющий получить информацию о финансовых рисках, и не разработаны методики раскрытия соответствующей информации в бухгалтерской (финансовой) отчетности.
Чрезвычайная актуальность темы исследования, недостаточная степень разработанности теоретических и методических положений, а также практического инструментария раскрытия информации о финансовых рисках в бухгалтерской (финансовой) отчетности инвестиционно-строительных компаний предопределили выбор темы диссертационного исследования, постановку цели и задач работы.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является теоретическое обоснование, разработка методических основ и практических рекомендаций по обеспечению качества бухгалтерской (финансовой) отчетности инвестиционно-строительных организаций в части информации о рисках, имеющих финансовые последствия.
Для достижения цели диссертационного исследования были поставлены и решены три подцели с соответствующими задачами.
1. Исследовать теоретические аспекты формирования в бухгалтерской (финансовой) отчетности информации о финансовых рисках компаний:
определить понятие раскрываемых в бухгалтерской (финансовой) отчетности
финансовых рисков для инвестиционно-строительных компаний и разработать их
классификацию;
систематизировать применяемые методы анализа и оценки финансовых рисков
инвестиционно-строительных организаций в целях бухгалтерской (финансовой)
отчетности;
исследовать основные проблемы отражения информации о финансовых рисках в
бухгалтерской (финансовой) отчетности инвестиционно-строительных компаний.
2. Сформировать подходы к получению раскрываемой в бухгалтерской
(финансовой) отчетности информации о финансовых рисках инвестиционно-
строительных компаний:
определить методологические основы построения модели финансовых рисков для
инвестиционно-строительных компаний в целях бухгалтерской (финансовой)
отчетности;
выявить влияющие на показатели бухгалтерской (финансовой) отчетности
факторы финансовых рисков инвестиционно-строительных компаний;
разработать модель финансовых рисков инвестиционно-строительных компаний
для целей раскрытия информации в бухгалтерской (финансовой) отчетности.
3. Разработать методические рекомендации по отражению финансовых рисков
в бухгалтерской (финансовой) отчетности инвестиционно-строительных компаний:
сформировать структуру требований к качеству раскрываемой в бухгалтерской
(финансовой) отчетности информации о финансовых рисках; - разработать методику раскрытия информации о рисках, связанных с
финансовыми инструментами, в пояснительной записке к бухгалтерской
(финансовой) отчетности инвестиционно-строительных компаний;
предложить методику раскрытия информации о бизнес-рисках в пояснительной
записке к бухгалтерской (финансовой) отчетности инвестиционно-строительных
компаний.
Объектом исследования явилась подверженная рискам хозяйственная
деятельность инвестиционно-строительных компаний, результаты которой
отражаются в бухгалтерской (финансовой) отчетности, а информация о рисках раскрывается в пояснениях к бухгалтерской (финансовой отчетности).
Предметом исследования явилась совокупность требований к качеству бухгалтерской (финансовой) отчетности инвестиционно-строительных компаний и методов формирования информации о рисках, которые следует раскрывать в пояснениях к бухгалтерской (финансовой) отчетности.
Теоретическая основа исследования. Требования к раскрытию информации в бухгалтерской (финансовой) отчетности, а также теоретические и прикладные разработки отечественных и зарубежных ученых явились теоретической основой исследования. С точки зрения методологии, в работе были применены такие методы исследования как анализ и синтез, индукция и дедукция, диалектический и системный подходы, а также методология бухгалтерского учета и отчетности.
Содержание диссертационного исследования соответствует п. 1 «Бухгалтерский учет», п. 1.3. «Методологические основы и целевые установки бухгалтерского учета и экономического анализа», п. 1.6. «Адаптация различных систем бухгалтерского учета, их соответствие международным стандартам», п. 1.7. «Бухгалтерский (финансовый, управленческий, налоговый и др.) учет в организациях различных организационно-правовых форм, всех сфер и отраслей» Паспорта ВАК РФ специальности 08.00.12 - «Бухгалтерский учет, статистика».
Информационной базой исследования послужили нормативно-правовые акты Российской Федерации, США, Европейского Союза, а также неправительственных отраслевых организаций, регулирующих вопросы бухгалтерского учета, раскрытия информации о финансовых рисках; аналитические материалы исследовательских и консалтинговых организаций; научные публикации; бухгалтерская (финансовая) отчетность крупных российских инвестиционно-строительных организаций.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в решении задач, связанных с формированием и раскрытием учетно-аналитической информации о финансовых рисках в пояснительной записке к бухгалтерской (финансовой) отчетности, имеющее существенное значение для совершенствования нормативной регламентации бухгалтерского учета и отчетности, а также для практики принятия управленческих решений.
Ниже представлены наиболее значимые научные результаты, полученные в процессе исследования:
-
обоснована необходимость для инвестиционно-строительных компаний раскрывать информацию о финансовых рисках в пояснительной записке к бухгалтерской (финансовой) отчетности, что в особенности необходимо для привлечения инвестиций в условиях кризиса;
-
развиты существующие методы оценки и раскрытия в бухгалтерской (финансовой) отчетности информации о финансовых рисках инвестиционно-строительных организаций за счет предложения считать совокупный бизнес-риск инвестиционно-строительных организаций как сумму рисков их проектов, так как хозяйственная деятельность девелоперских фирм носит именно проектный характер. В результате выделены две компоненты бизнес-риска инвестиционно-строительных организаций как отклонения фактической валовой прибыли от плановой в результате: изменения планируемых объемов продаж продукции проекта и отклонения от сметных затрат;
3) дополнены качественные требования международных стандартов
финансовой отчетности (надежность, уместность (релевантность), сопоставимость,
понятность) требованием системности раскрываемой информации. Предлагаемое
требование системности может быть реализовано на практике с помощью
применения при раскрытии информации о рисках структурированной и изложенной в
диссертации единой логики анализа рисков организации в соответствии с
предложенной их классификацией;
4) разработана методика раскрытия информации о финансовых рисках,
связанных с финансовыми инструментами в пояснительной записке к бухгалтерской
(финансовой) отчетности инвестиционно-строительных компаний, которая
удовлетворяет выдвинутое требование системности раскрытия информации в
бухгалтерской (финансовой) отчетности;
5) разработана методика раскрытия информации о бизнес-рисках в
пояснительной записке к бухгалтерской (финансовой) отчетности инвестиционно-
строительных организаций с помощью модели, суть которой состоит в сопоставлении
стоимостной оценки риска проектов с отраженной в бухгалтерской (финансовой)
отчетности величиной капитала и оценкой активов организации.
Практическая значимость исследования заключается в том, что полученные научно-методические результаты доведены до конкретных рекомендаций
9 по проведению анализа и оценки финансовых рисков инвестиционно-строительных компаний с целью раскрытия информации в бухгалтерской (финансовой) отчетности, что позволяет использовать их как в практической деятельности российских предприятий, так и при совершенствовании нормативной регламентации бухгалтерского учета и отчетности.
Самостоятельное практическое значение имеют: методика раскрытия информации о связанных с финансовыми инструментами финансовых рисках в пояснительной записке к бухгалтерской (финансовой) отчетности инвестиционно-строительных компаний; модель оценки бизнес-рисков инвестиционно-строительных компаний, позволяющая получить информацию, раскрываемую в бухгалтерской (финансовой) отчетности; методика раскрытия информации о бизнес-рисках в пояснительной записке к бухгалтерской (финансовой) отчетности инвестиционно-строительных организаций.
Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы, содержащиеся в диссертации, докладывались и обсуждались на 26-ой Всероссийской научной конференции молодых ученых «Реформы в России и проблемы управления». — М., 2011 г., 19-ой Всероссийской студенческой конференции «Проблемы управления». — М., 2011 г., 19-ой Международной научно-практической конференции "Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд". — Новосибирск, 2013 г.
Отдельные методические разработки и положения диссертации приняты к внедрению в практическую деятельность одной инвестиционно-строительной компании, что подтверждено справкой о внедрении.
Публикации. Основные положения диссертационного исследования опубликованы в 7 работах, авторским объемом 2,0 п.л., из них 3 статьи в периодическом научном издании, рекомендуемом ВАК для публикации основных результатов диссертационного исследования на соискание ученой степени кандидата наук.
Структура и объем работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и библиографии объемом 163 стр., включая рисунки и таблицы, а также приложений объемом 45 стр.
Методы анализа и оценки финансовых рисков, раскрываемых в бухгалтерской (финансовой) отчетности
Контрольные списки источников риска представляют собой составленные ранее для предыдущих проектов списки рисков. В рамках данного метода анализируются прошлые происшествия, факторы рисков, убытки, которые они вызвали. Данный метод применим только на этапе идентификации рисков и может использоваться в качестве дополнения к другим.
Метод аналогов использует базу данных аналогичных объектов для выявления общих зависимостей и переноса их на исследуемый объект.
Множество количественных методов относят в две группы: вероятностно-теоретические, или статистические, и аналитические методы.
Суть статистических методов оценки риска заключается в определении вероятности возникновения потерь на основе статистических данных предшествующего периода и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т.д.
Используются различные инструменты статистического анализа риска: математическое ожидание случайной величины, выбранной в качестве показателя оценки риска, ее абсолютная колеблемость (дисперсия, стандартное отклонение) и относительная колеблемость (коэффициент вариации). Чем больше колебание случайной величины, тем больший риск ей соответствует.
Степень связи двух случайных величин измеряют коэффициентами корреляции и ковариации. Чем ближе абсолютное значение коэффициента корреляции к единице, тем выше зависимость одной случайной величины от другой. Ковариация имеет высокое положительное (отрицательное) значение, если значения доходности имеют большую степень колеблемости и изменяются однонаправлено (в противоположных направлениях). Ковариация является низкой, если колебания показателей доходности двух активов в сторону увеличения или уменьшения носят случайный характер.
В портфельной теории Г. Марковица стандартное отклонение ценной бумаги полностью характеризует риск ее приобретения, т. е. предполагается нормальное распределение доходности каждого рискового актива.
Ожидаемая доходность портфеля - это взвешенное среднее ожидаемых доходностей всех активов, входящих в портфель. Вес каждого актива определяется как процентная доля рыночной стоимости актива в общей рыночной стоимости всего портфеля.
В отличие от ожидаемой доходности портфеля его риск не равен взвешенному стандартному отклонению рисков отдельных активов, входящих в портфель. Различные акции могут по-разному реагировать на изменение конъюнктуры рынка, в результате чего, стандартные отклонения доходности различных акций в ряде случаев могут взаимоисключать друг друга, что приведет к снижению риска портфеля. Риск портфеля зависит от того, в каком направлении изменяются доходности входящих в него акций при изменении конъюнктуры рынка и в какой степени это происходит. Для определения степени взаимосвязи и направления изменения доходностей двух акций используют такие показатели как ковариация и коэффициент корреляции.
Инвестор старается решить две проблемы: максимизировать ожидаемую доходность при заданном уровне риска и минимизировать неопределенность (риск) при заданном уровне ожидаемой доходности. Допустимое множество портфелей включает все портфели, которые можно составить из данного набора активов. Эффективный портфель обеспечивает наибольшую доходность при данном уровне риска. Оптимальный портфель определяется как точка пересечения эффективного множества с наиболее высокой кривой безразличия.
Риск в модели САРМ. Исходя из предположений данной модели, можно сделать вывод, что портфели рискованных активов у всех инвесторов будут одинаковы. Общий для всех инвесторов портфель рискованных активов называется рыночным портфелем. Рыночный портфель включает все ценные бумаги, причем доля каждой из них равна отношению ее рыночной стоимости к суммарной рыночной стоимости всех ценных бумаг.
Линейное эффективное множество в САРМ называется рыночной линией (CML). Оно отражает равновесную зависимость между ожидаемыми доходностями и стандартными отклонениями эффективных портфелей.
Мерой риска ценной бумаги является ее ковариация с рыночным портфелем. Линейное соотношение ковариации и ожидаемой доходности представляет собой рыночную линию ценной бумаги (SML).
Альтернативной мерой риска ценной бумаги является ее «бета»-коэффициент, значение которого равно отношению ковариации бумаги и рыночного портфеля к дисперсии рыночного портфеля. Таким образом, «бета»-коэффициент отражает изменчивость доходности ценной бумаги (портфеля) по отношению к доходности портфеля (рынка) в среднем (среднерыночного портфеля).
Проблемы отражения информации о финансовых рисках в бухгалтерской (финансовой) отчетности компаний
Исторический метод. Сложность использования данного метода обоснована либо объективным отсутствием доступной статистики для некоторых видов рисков (особенно, операционных), либо ее нерепрезентативностью, либо экономической нецелесообразностью накопления таких данных. В то же время, при наличии базы ретроспективных данных (как в случае с котировками ценных бумаг), исторический метод является наиболее простым в использовании.
Метод Монте-Карло. Метод стохастического моделирования Монте-Карло можно использовать, если распределения случайных величин различны или же не являются случайными.
Во-первых, разрабатывается операционная модель организации, в которой определяется связь итогового показателя (например, прибыли от продаж) с основными факторами, влияющими на ее итоговую величину. Отбор факторов осуществляется на основании исторических данных, а также с учетом профессиональных суждений специалистов организации. Более того, необходимо понимать, что в общем случае распределения факторов риска зависимы. Во-вторых, значения факторов риска генерируются датчиком случайных чисел на основе заданных тем или иным образом распределений данных случайных величин. Случайное сочетание полученных значений определяет сценарий, в рамках которого рассчитывается и запоминается значение величины риска. В-третьих, процедура повторяется большое количество раз (обычно число сценариев превышает 1000). С математической точки зрения, получаем распределение убытков, из которого на основании заданного уровня уверенности находим VaR (например, 99% квантиль) и EaR (50% квантиль).
Точность стохастического моделирования выше, чем у других методов. Однако полнота и достоверность итоговых оценок зависит от степени адекватности модели формирования прибыли инвестиционно-строительной организации. Задача в том, чтобы достаточно детально описать в уравнениях производственно-сбытовую часть хозяйственной деятельности организации. Более того, на практическую ценность финансовой модели в целом влияет качество экспертных оценок в области производства, маркетинга, логистики, управления персоналом и отрасли, положенных в основу операционной части модели.
Далее исследуем некоторые проблемы совокупной оценки финансовых рисков инвестиционно-строительной организации. Прежде всего, оценки VaR с разными источниками рисков неаддитивны. Связанной проблемой является корреляция факторов различных видов рисков. Например, несвоевременные выплаты должника по ценным бумагам инвестиционно-строительной организации могут вызвать краткосрочные проблемы с ликвидностью. Это, в свою очередь, может повлечь срыв обязательств самой организации перед своими контрагентами, увеличение затрат по проекту (штрафы, пени, повышенная стоимость оборотного капитала), и, таким образом, реализацию бизнес-риска. Следовательно, совокупный риск может быть больше суммы отдельных рисков.
На основании проведенных исследований полагаем, что будет правильным поддержать точку зрения о том, что полученные оценки могут быть неоднородны в том смысле, что размер позиции, подверженной риску, напрямую влияет на величину риска. Так, если время ликвидации позиции зависит от ее размера (например, если размер портфеля акций настолько большой), то необходимо учитывать это время при расчете будущей стоимости позиции [125, стр. 209]
С теоретической точки зрения, под ожидаемые риски (EaR) следует формировать резервы под ожидаемые потери, а прибыль должна быть положительной с учетом этих резервов. Этот принцип, в частности, отражают требования, изложенные в ПБУ 21/2008. Положение предусматривает, что организация создает резервы по сомнительным долгам в случае признания дебиторской задолженности сомнительной с отнесением сумм резервов на финансовые результаты. Иными словами, если у компании возникает сомнительная дебиторская задолженность, то она обязана создать резерв. Величину резерва определяют отдельно по каждому сомнительному долгу в зависимости от финансового состояния (платежеспособности) должника и оценки вероятности погашения долга полностью или частично.
Приведем пример12. Контрагент компании не перечислил деньги за оказанные ему услуги в срок, предусмотренный договором. Размер долга - 236 000 руб. Руководство фирмы приняло решение создать резерв по сомнительным долгам в сумме указанного долга и вести дальнейшие переговоры.
Исследование влияющих на показатели бухгалтерской (финансовой) отчетности факторов финансовых рисков инвестиционно-строительных компаний
Обоснуем значимость использования рыночных оценок. Согласно гипотезе эффективного рынка, курсовая рыночная стоимость финансового актива сразу и полностью отражает информацию, связанную с ним. Несмотря на то, что реальные рынки нельзя считать эффективными, так как их участники не обладают одинаковой информацией и имеют разный капитал, при наличии достаточно развитого рынка с большим количеством независимых участников котировки являются лучшей оценкой величины риска [91, с. 190-197].
Применение рассмотренных моделей рыночных рисков возможно при наличии развитых систем риск-менеджмента в организации. Это справедливо для финансовых компаний, в которых методологии мониторинга, оценки и управления рисками, управленческий учет, а также информационные системы интегрированы в единую систему. Однако, в связи с тем, что во многих нефинансовых компаниях отсутствуют специализированные системы расчета VaR, а также не развита практика применения этой методологии, МСФО (IFRS) 7 разрешает использовать упрощенные модели расчета величины рыночного риска. Так, например, при расчете валютного риска используют метод сравнения: максимальные и минимальные отклонения от среднего за период размера валютного курса принимают в качестве возможных изменений. Другим примером является применение метода трендового анализа для расчета процентного риска, который представляет собой экспертное суждение о наиболее вероятном изменении процентных ставок на основании анализа ретроспективных данных с учетом существенных факторов экономической среды.
Перейдем к анализу рисков, для которых трудно сформировать количественную модель26, но финансовые последствия которых могут проявиться в будущем. Мы полагаем, что к ним, в первую очередь, относятся операционные и юридические риски. В связи с этим, планово-экономическому отделу следует проводить регулярный мониторинг динамики факторов этих рисков с привлечением экспертизы специалистов юридического, финансового, производственного и прочих департаментов. Не реже, чем раз в квартал, в специальные формы заносятся (в качестве примера см. Приложение 5) профессиональные суждения ответственных лиц, вынесенные в отношении вероятности наступления риска и ожидаемого убытка, в разрезе:
Качественные методы анализа (например, карты рисков) позволят своевременно констатировать факт появления финансовых последствий или же исчерпания риск-фактора. Факторы операционных и юридических рисков проанализированы во втором параграфе настоящей главы.
В отношении бизнес-рисков также затруднительно построить количественную модель в связи с большим количеством факторов рисков, делающим данный анализ экономически необоснованным [138]. Мы предлагаем решить эту проблему с помощью совокупной оценки последствий реализации факторов бизнес-риска, применяя методологические основы
Подробнее см.2.1 научных разработок для компаний банковского сектора [82, 103] с учетом специфики деятельности инвестиционно-строительных компаний.
Мы полагаем, что совокупный бизнес-риск инвестиционно-строительной компании — это сумма рисков ее проектов, так как хозяйственная деятельность девелоперских фирм носит именно проектный характер27. Мы следуем мнению ведущей организации в области управления проектами Project Management Institute, согласно которому проектный риск оказывает, в случае возникновения, воздействие на сроки завершения, стоимость, содержание и качество проекта [11, стр. 275]. С учетом проведенного нами во втором параграфе данной главы анализа факторов проектного риска, мы считаем целесообразным сгруппировать причины его возникновения по двум категориям: отклонение либо от планируемых доходов (например, в результате позднего начала продаж нового продукта), либо от планируемых затрат (например, в результате неправильной оценки сложности работ). Соответственно выделим и составляющие проектного риска:
Методика раскрытия информации о рисках, связанных с финансовыми инструментами в пояснительной записке к бухгалтерской (финансовой) отчетности
Обратимся к потенциальным выгодам инвестиционно-строительных организаций в случае раскрытия информации о бизнес-рисках, имеющих финансовые последствия, в соответствие с нашей методикой. Ими являются: Снижение информационной асимметрии между менеджментом фирмы и ее акционерами. Обоснованием этого служит исследование L. Gordon, М. Loeb и Т. Sohail. В результате анализа 1641 фирм, раскрывающих информацию о рисках, и 19266 фирм, не раскрывающих ее, они пришли к выводу, что следствием раскрытия информации о рисках является уменьшение информационной асимметрии между менеджментом фирмы и ее инвесторами и кредиторами, а также повышение рыночной стоимости компании [133].
Процесс анализа и раскрытия данных о бизнес-рисках инвестиционно-строительной организации, направленный на достижение качественного результата, сам по себе уменьшает неопределенность, структурирует ее. Так, например, становится понятно к каким факторам риска тот или иной проект наиболее чувствителен, какие он несет выгоды, и пр. Данный тезис подтверждают исследования Н. Schadewitz и М. Niskala [144], согласно которым, информация о рисках, раскрытая в пояснительной отчетности, используется инвесторами и кредиторами не столько для количественной оценки деятельности организации, сколько в качестве индикатора эффективности и компетентности менеджмента фирмы. Следовательно, раскрытие бизнес-рисков в пояснительной записке к отчетности может оказывать положительное влияние на доверие со стороны различных заинтересованных сторон (например, поставщиков, клиентов, регулирующих органов, персонала организации и пр.) так как свидетельствует о высоких стандартах управления фирмой.
Раскрытие информации о рисках позволяет финансовым аналитикам точнее прогнозировать будущие результаты хозяйственной деятельности фирмы, тем самым снижая восприятие рискованности вложений в фирму. Согласно J. Solomon и др., институциональные инвесторы и кредиторы предпочитают, чтобы компании, привлекающие кредитные средства или же капитал на фондовом рынке, раскрывали больше информации о рисках, имеющих финансовые последствия, в пояснительной записке к отчетности [145].
Перечисленные выше пункты ведут к снижению стоимости заемного и собственного капитала организации [123; 142] и повышению финансовой стабильности фирмы [127; 145].
Таким образом, в данном параграфе разработана, а также обосновано применение методики раскрытия информации о бизнес-рисках в пояснительной записке к отчетности инвестиционно-строительных организаций с помощью модели, предложенной нами во второй главе данного исследования. Применение методики представлено на примере бухгалтерской (финансовой) отчетности ОАО «Девелопмент» за 2012 г.
Остановимся на связи разработанных нами методик раскрытия в бухгалтерской (финансовой) отчетности информации о финансовых и бизнес-рисков инвестиционно-строительных организаций. В первой главе данного исследования в соответствии с поставленной целью были проанализированы различные виды классификаций рисков, имеющих финансовые последствия, информация о которых должна раскрываться в бухгалтерской (финансовой) отчетности. Было обосновано, что в целях нашего исследования следует использовать классификацию рисков консалтинговой компании McKinsey, так как в ней сгруппированы взаимно непересекающиеся множества видов рисков, но, в то же время, совместно исчерпывающие возможные причины возникновения рисков, имеющих финансовые последствия. Этими группами являются: рыночные риски, кредитный риски, бизнес-риски (риски изменения дохода), операционные и юридические риски.
В дальнейшем, за счет единой логики анализа видов рисков, основанном на предложенной классификации, мы пришли к выводу, что в настоящее время в пояснительной записке к бухгалтерской (финансовой) отчетности регламентируется раскрытие информации лишь о рыночном (в том числе валютном, процентном, риском изменения цены товаров) и кредитном рисках. Требования к раскрытию данных видов рисков предъявляет МСФО (IFRS) 7. В то же время этот стандарт, как и все МСФО, дает лишь общие принципы отражения финансового положения и результатов хозяйственной деятельности [57], что определяет необходимость разработки детальной методики раскрытия информации о рыночном и кредитном рисках для инвестиционно-строительных организаций. Задача разработки данной методики была решена во втором параграфе третьей главы на основе проведенного нами во второй главе исследования моделей оценки финансовых рисков инвестиционно-строительных организаций.
В отношении же раскрытия в бухгалтерской (финансовой) отчетности информации о бизнес-риске инвестиционно-строительной организации в настоящее время не существует никаких регламентирующих документов. Вместе с тем, как было указано выше, раскрытие данной информации может привести к снижению стоимости заемного и собственного капитала организации и повышению финансовой стабильности фирмы. Поэтому нами в третьем параграфе третьей главы данной работы была поставлена и решена задача разработки методики раскрытия информации о бизнес-рисках в пояснительной записке к отчетности инвестиционно-строительных организаций. Методология оценки и модели раскрытия бизнес-риска инвестиционно-строительной организации исследована во второй главе данной работы.
В отношении раскрытия информации об операционных и юридических рисках во второй главе данной работы были обоснованы объективные затруднения в получении их количественной оценки. К тому же, раскрытие информации об операционных и юридических рисках в ежеквартальных отчетах эмитента ценных бумаг регламентируется, в частности, российским законодательством40. Это, на наш взгляд, свидетельствует об отсутствии необходимости разработки методики раскрытия информации о данных видах рисков в пояснительной записке к бухгалтерской (финансовой) отчетности.
Таким образом, раздельное применение методик раскрытия информации о финансовых и бизнес-рисках обусловлено разной природой этих рисков, Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, утверждено приказом ФСФР России от 04.10.2011 №11-46/пз-н. разной возможностью их количественной оценки, а также наличием или отсутствием отечественных или зарубежных правовых норм раскрытия информации о них.
