Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРЕДПРИЯТИЙ 8
Сущность инвестиционной деятельности предприятий и факторы, влияющие на ее эффективность 8
Информационное обеспечение анализа доходности инвестиционных проектов предприятия 18
Методика определения эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности ириска 36
ГЛАВА 2. ВЛИЯНИЕ АСИММЕТРИИ ИНФОРМАЦИИ РЫНКА НА ДОХОДЫ
УЧАСТНИКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 60
Экономическая сущность асимметрии информации рынка и формы ее проявления ....60
Особенности проявления асимметрии информации рынка при реализации *
инвестиционных проектов предприятия 73
2.3 Анализ степени влияния асимметрии информации рынка на стадиях инвестиционного
процесса 88
ГЛАВА 3. ОБЪЕКТИВНАЯ НЕОБХОДИМОСТЬ, ВОЗМОЖНОСТИ И ГРАНИЦЫ
УСТРАНЕНИЯ АСИММЕТРИИ ИНФОРМАЦИИ РЫНКА В ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ 98
Необходимость и возможности мониторинга асимметрии информации рынка в управлении инвестиционными проектами предприятий 98
Выравнивание уровней доходов участников инвестиционного процесса как предпосылка активизации инвестиционной деятельности предприятий 114
Роль государства в обеспечении достоверности информации в инвестиционной деятельности предприятий 125
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 140
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 144
Введение к работе
В России активно осуществляются преобразования в экономике, призванные создать условия для развития отечественной промышленности, усилить тенденции импортозамещения и повышения платежеспособного спроса на товары, ускорить темпы роста промышленного производства и национальной экономики в целом.
В большинстве случаев потенциал, который используется сейчас для увеличения объемов производства, заложен в дополнительной загрузке созданных ранее на предприятиях производственных мощностей. Однако этот потенциал исчерпаем, особенно в ситуации, когда значительная часть основных фондов предприятий изношена. Кроме того, старое оборудование не позволяет обеспечить должную конкурентоспособность выпускаемых изделий.
Несомненно, для' целей поддержания развития отечественной промышленности необходима переориентация производства на выпуск новой, конкурентоспособной продукции. Осуществление подобного рода проектов требует установки современного оборудования и использования новых видов материальных ресурсов, для чего необходимы источники дополнительных финансовых средств. В настоящее время в условиях ресурсных ограничений большинство предприятий не могут обеспечить обновление основных фондов за счет собственных средств и вынуждены привлекать внешних инвесторов.
Важной формой вложения капитала, направленной на расширение экономического потенциала предприятия, является производственная инвестиционная деятельность, осуществляемая в форме капитальных вложений в новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих хозяйствующих единиц, приобретение машин и оборудования, проектно-изыскательские работы и др.
Центральной задачей в производственном инвестировании в условиях неопределенности и нестабильности условий хозяйствования в России является оценка доходности инвестиционных проектов с учетом факторов риска и достижение результатов планируемых участниками инвестиционного процесса.
Эффективность инвестиционной политики предприятия, направленной на завоевание и укрепление рыночных позиций в долгосрочной перспективе, а также решение задач в разь'ых сферах его экономической деятельности во многом определяются степенью достоверности предоставляемой информации. Только располагая достаточной информацией, предприятие может адекватно оценивать ситуацию и принимать правильные управленческие решения. В условиях рыночной экономики во взаимоотношениях субъектов хозяйствования имеет место различная степень их осведомленности о характере заключаемых сделок, так называемая
4 асимметрия информации, непосредственно влияющая на доходы контрагентов. Следовательно, результаты реализации инвестиционной политики предприятия, своевременное осуществление мероприятий в данной области, сохранение конкурентных преимуществ, совершенствование технологии производства и обеспечение дальнейшего эффективного функционирования зависят от возможности и способности предприятия учитывать не только факторы риска и неопределенности, но и влияние асимметрии информации во всех возможных формах ее проявления. При этом, как правило, осуществляется оценка эффективности проекта в целом, без учета различий в доходах основных участников инвестиционного процесса, которые возникают под воздействием асимметрии информации рынка. В данной работе делается попытка устранения этого пробела, поскольку до настоящего времени отсутствуют общепризнанные научло-обоснованные методы и способы учета асимметрии информации рынка в оценке доходов участников инвестиционных проектов предприятий. Необходима также разработка рекомендаций по повышению роли государства в ее преодолении, позволяющих повысить и выровнять доходы участников инвестиционной деятельности предприятий.
Проблемы оценки инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска
исследованы в трудах Виленского П. Л., Волкова М.М, Грачевой М. В., Лившица В.Н.,
Липсица И.В, Коссова В.В., Смоляка С.А., Шапиро В. Д. и др. Отдельные аспекты влияния
асимметрии информации рынка содержатся в работах российских и зарубежных авторов:
Авдашевой С. Б., Исаева В.А., Дж.Акерлофа, У. Викри, Дж. Миррлиза, М. Спенса, Дж.
Стиглица и др. ,
Таким образом, несмотря на значительное количество публикаций, посвященных оценке инвестиционных проектов предприятий в условиях риска и неопределенности, практически отсутствуют работы, комплексно рассматривающие влияние асимметрии информации рынка, возможности ее мониторинга на различных стадиях реализации инвестиционных процессов и выравнивания уровня доходов их участников. Актуальность и важность изучения названных проблем асимметрии информации рынка, недостаточность методической и практической разработки путей их решения с целью активизации инвестиционной деятельности предприятий определили выбор темы, цель и задачи данного диссертационного исследования.
Целью диссертационного исследования является изучение теоретических и практических аспектов оценки влияния асимметрии информации рынка на доходы участников производственных инвестиционных проектов предприятий, разработка
5 рекомендаций по совершенствованию мониторинга асимметрии информации. Реализация поставленной цели определила необходимость решения следующих основных задач: р
изучить специфику инвестиционной деятельности предприятий и методов оценки основных факторов, влияющих на ее эффективность в условиях ресурсных ограничений, неопределенности и риска;
исследовать понятие асимметрии информации рынка, ее экономическую сущность и основные формы проявления на различных стадиях реализации инвестиционного проекта;
оценить степень влияния асимметрии информации на доходы участников инвестиционных проектов предприятия;
выявить методы и формы эффективного мониторинга асимметрии информации рынка с целью выравнивания уровней доходов участников инвестиционного процесса;
разработать рекомендации по повышению роли государства в преодолении асимметрии информации в инвестиционной деятельности предприятий.
Информационную базу исследования составили аналитические и статистические материалы международных организаций, коллективов авторов и отдельных ученых, а также законы, законопроекты и постановления Правительства РФ, корпоративные документы, имеющие отношение к оценке инвестиционных проектов и асимметрии информации рынка. В диссертации использованы данные и финансовая отчетность конкретного предприятия под условным названием ООО «Кварц-2».
Объект исследования - асимметрия информации рынка в производственной инвестиционной деятельности предприятий в условиях ресурсных ограничений, неопределенности и риска.
Предметом исследования являются экономические отношения между субъектами инвестиционной деятельности и оценка влияния асимметрии информации рынка на их доходы.
Исследование проведено в рамках п. 15.15. «Теоретические и методологические основы эффективности развития предприятия, отрасли и комплекса» паспорта специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами промышленности).
Методологической и теоретической основой диссертационного исследования
послужили теории и концепции, представленные в трудах отечественных и зарубежных
авторов в области оценки производственных инвестиционных проектов предприятий и фирм
с учетом проявления асимметрии информации на различных отраслевых рынках. *
При проведении исследования использовались методы системного, статистического и вероятностного анализа, а также графические методы и методы аналогий.
Научная новизна работы заключается в уточнении методики оценки влияния асимметрии информации рынка на доходы участников инвестиционных проектов предприятий, разработке мер эффективного внутреннего мониторинга информационных потоков и обосновании основных направлений повышения роли государства в обеспечении достоверности информации в инвестиционной деятельности предприятий. В результате исследования получены следующие наиболее существенные результаты:
предложен комплексный подход к оценке информационного обеспечения анализа доходов участников инвестиционных проектов, разработана схема информационной системы инвестиционной деятельности предприятия;
усовершенствован способ расчета вероятности успешной реализации инвестиционного проекта в условиях риска и неопределенности путем определения ее по основным составляющим денежного потока;
определена экономическая сущность асимметрии информации рынка и предложена классификация форм ее проявления с учетом специфики рынка инвестиционных проектов;
разработаны механизм мониторинга асимметрии информации на всех стадиях реализации инвестиционного проекта и рекомендации по выравниванию уровней доходов участников инвестиционного процесса в условиях асимметрии информации рынка при помощи коэффициента устранения асимметрии - г;
предложена система мероприятий на государственном уровне по преодолению асимметрии информации рынка в инвестиционной деятельности предприятий.
Основные обобщения, выводы и конкретные рекомендации диссертационного исследования могут быть полезны при принятии управленческих решений и выборе обоснованной методики оценки влияния асимметрии на эффективность инвестиционных проектов предприятий и доходы их участников. Материалы диссертации используются при чтении учебных курсов «Оценка бизнеса», «Бизнес-планирование и ТЭО инвестиционных проектов», «Предпринимательство» на экономическом факультете РУДН. Основные положения и полученные результаты диссертации докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях в РУДН и РЭА им. Г. В. Плеханова. По теме диссертационного исследования опубликовано 8 работ, общим объемом 3,6 п.л.
Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы из 196 наименований и содержит 152 страницы машинописного текста, 9 таблиц и 20 рисунков.
Первая глава посвящена исследованию сущности инвестиционной деятельности предприятий и основных факторов, влияющих на ее эффективность, а также разработке информационной системы инвестиционной деятельности предприятия. В данной главе рассматриваются основные принципы, используемые при разработке и экспертизе инвестиционных проектов, проводится многоуровневая оценка инвестиционного проекта предприятия, исследуются ключевые методы анализа эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности.
Во второй главе раскрываются экономическая сущность асимметрии информации рынка и специфика форм ее проявления на всех стадиях реализации инвестиционного проекта предприятия. В данной главе исследуются особенности проявления асимметрии информации на инвестиционном рынке, на примере металлургического предприятия ООО «Кварц-2», показывается методика расчета вероятности успешной реализации проекта в условиях риска и неопределенности, выводится коэффициент асимметрии, который может быть использован для измерения уровня асимметричности информации, а также проводится анализ степени влияния асимметрии информации рынка на доходы участников проектов на различных этапах инвестиционного процесса.
В третьей главе исследуется необходимость и возможности мониторинга асимметрии информации на всех стадиях инвестиционного процесса 000 «Кварц-2», выделяются основные способы выравнивания уровней доходов участников инвестиционного процесса, а также анализируются основные методы и формы государственного воздействия на инвестиционную деятельность предприятий, направленные на снижение уровня асимметрии информации рынка.
В заключении приводятся основные выводы и обобщения, дается ряд конструктивных рекомендаций по результатам проведенного исследования.
