Содержание к диссертации
Введение
Глава I. Роль инвестиций в стабилизации и развитии легкой промышленности 9
11. Социально-экономические предпосылки становления и развития легкой промышленности 9
1.2. Анализ инвестиционных процессов в легкой промышленности ...23
13 Проблемы активизации инвестиционных процессов в легкой промышленности 35
Глава II. Методические основы оценки эффективности инвестиций 49
2.1. Особенности формирования инвестиционных ресурсов 49
2.2. Методы оценки эффективности инвестиций и чувствительности инвестиционного проекта 57
2.3. Учет факторов риска и неопределенностей при принятии инвестиционных решений 71
2.4. Методика анализа и оценки финансового состояния предприятия 78
Глава III. Основные направления стабилизации и развития легкой промышленности 89
3.1. Совершенствование механизмов и форм привлечения иностранного капитала 89
3.2. Методические рекомендации по формированию стратегии развития легкой промышленности 97
3.3. Стратегические аспекты формирования системы государственной поддержки инвестиционных процессов в легкой промышленности 106
Выводы 118
Литература 120
Приложения 126
- Социально-экономические предпосылки становления и развития легкой промышленности
- Анализ инвестиционных процессов в легкой промышленности
- Особенности формирования инвестиционных ресурсов
- Совершенствование механизмов и форм привлечения иностранного капитала
Введение к работе
Промышленная политика в условиях переходного периода призвана, не допустить развитие процесса деиндустриализации страны, обеспечить сохранение и эффективное использование промышленного потенциала и ресурсных возможностей, прежде всего в тех отраслях, которые являются базовыми в обновлении и оздоровлении национальной экономики. При этом стратегия возрождения экономики страны должна не только предъявлять требования к отрасли, но и создавать определенные предпосылки для ее развития.
Легкая промышленность считается традиционной в экономике Таджикистана. Сохранение и развитие этой отрасли зависит от наличия и возможностей активного использования ее ресурсной базы, важнейшей составной частью которой являются инвестиции.
Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью разработки адекватной новым условиям инвестиционной политики, форм и механизмов ее реализации, формирования новой концепции экономического обеспечения развития легкой промышленности, как одной из ведущих отраслей экономики страны.
Отсутствие реальных возможностей и условий расширенного воспроизводства основных фондов предприятий легкой промышленности вывели на первый план проблемы финансирования и активизации инвестиционных процессов в этой отрасли. Особую актуальность приобрело углубленное теоретическое исследование рыночных форм и механизмов инвестиционной деятельности, как на уровне отдельных предприятий легкой промышленности, так и на уровне отрасли в целом. Составной частью этих исследований является теоретическое обоснование критериев эффективности инвестиционных затрат, определение приоритетных направлений капитальных вложений внутри основного производства, исследование источников и средств формирования инвестиционных ресурсов в современных условиях экономики Республики Таджикистан (РТ).
Анализ методов и рекомендаций по решению этих проблем как используемых в практике, так и рекомендуемых опытом зарубежных стран, свидетельствует об их недостаточной проработанности и неадекватности условиям РТ. Актуальность отмеченных выше проблем и их недостаточная проработанность предопределили выбор темы исследования.
Степень изученности проблемы. В мировой экономической литературе вопросам инвестирования промышленного производства уделяется большое внимание. Однако эти работы больше носят описательный характер Исследованиям, нацеленным на решение экономических, финансовых, инвестиционных проблем предприятия, посвящены труды известных зарубежных ученых Л. Дж. Гитмана, М. Д. Джонка, Ю. Ф. Бригхмана, Д. Фридмана и других. Многие аспекты проблемы экономики и управления легкой промышленности изложены в опубликованных трудах ученых стран СНГ. Среди них российские экономисты; Златорунская Е. Г, Селянина Е.Н., Денисов СВ., Кедров В.И., Аврашков Л.Я., Грузинов В.П., Иоффе И,Г. и другие. В Таджикистане теме привлечения и оценке эффективности инвестиций в народное хозяйство и отдельные его отрасли посвящены работы: Бобоева ОБ., Каюмова Н.К., Комилова С. Д., Кур-банова Т.Х., Мирзоева Р.К., Мухиддинова Н.Н., Нурмахмадова М.Н., Разыкова В. А., Рахимова Р.К., Рахимова Ш.М.,. Саидмуродова Л.Х., Сафарова С.Г. и других ученых.
Разработка форм и механизмов активизации инвестиционной деятельности предполагает выявление и исследование глубинных факторов протекания инвестиционных процессов, как в экономической среде, так и внутри организационной деятельности самих предприятий. В Таджикистане эти аспекты проблемы в преломлении их к условиям переходной экономики в теоретическом и практическом плане исследованы недостаточно. В известных автору работах отсутствует комплексная, взаимоувязанная оценка инвестиционных процессов происходящих в легкой промышленности, недостаточно разработан научный аппарат методов оценки эффективности инвестиций.
Необходимость разработки методических основ формирования благоприятного и эффективного инвестиционного климата на основе целенаправленного исследования национальных богатств и возможностей для развития легкой промышленности РТ определила цель и задачи исследования.
Целью исследования является развитие теоретических и методических основ возрождения и развития легкой промышленности, обеспечивающих эффективное использование ресурсного потенциала отрасли и создание предпосылок наращивания его экспортной составляющей.
Для достижения поставленной цели в ходе исследования сделана попытка, решить следующие задачи: выявить основные предпосылки и факторы, определяющие необходимость развития легкой промышленности, как базовой отрасли обновления экономики страны; дать оценку ресурсной базы отрасли, проанализировать ход и содержание инвестиционных процессов, обосновать необходимость их активизации; определить эффективные формы и источники финансирования инвестиций в условиях переходного периода; обосновать необходимость проведения экономического анализа и оценки финансового состояния предприятий при выработке инвестиционных решений и определить их содержание; разработать научно-обоснованные рекомендации по улучшению системы оценки инвестиционных проектов и управления риском на предприятиях легкой промышленности; разработать организационно-экономический механизм активизации инвестиционной деятельности в легко промышленности.
Объектом исследования являются предприятия легкой промышленности и связанные с ней отрасли народного хозяйства РТ.
Предметом исследования выступают инвестиционные процессы, формы, факторы и меры по их активизации.
Теоретической и методологической основой диссертации явились фундаментальные положения теории рыночной экономики, методологические рекомендации Международного Банка Развития и Размещения и диссертационные исследования, научные публикации отечественных и зарубежных ученых, Программы экономических преобразований РТ, Конституция и законодательные акты РТ, зарубежный и отечественный опыт предпринимательского инвестирования. В работе использованы отчеты и документы Министерства экономики и торговли РТ, Государственного комитета по делам промышленности РТ, Государственного комитета по статистике РТ, Государственной компании по товарам народного потребления РТ, отраслевые наброски реформирования крупных предприятий легкой промышленности и собственные наблюдения автора.
Научная новизна исследования состоит в том, что в работе на основе исследования причин кризиса в традиционной и наиболее прогрессивной в прошлом отрасли обобщена и решена актуальная научно-практическая проблема сохранения и развития легкой промышленности. В процессе исследования выполнен ряд работ, имеющих элементы научной новизны: проведена комплексная оценка основных предпосылок и факторов, предопределяющих необходимость развития легкой промышленности, как базовой отрасли обновления экономики страны; обоснована объективная необходимость активизации инвестиционных процессов в легкой промышленности, определены эффективные формы и источники финансирования инвестиций в условиях переходного периода; разработан методический подход к комплексной оценке оценки финансового состояния предприятия и эффективности инвестиций; определен организационно-экономический механизм управления риском на предприятии; обоснован комплекс мер по активизации инвестиционных процессов, в легкой промышленности и механизм их реализации; разработана теоретически обоснованная концепция развития легкой промышленности на базе активизации инвестиционных процессов. Практическая значимость исследования состоит в следующем: основные положения диссертационного исследования могут быть использованы при разработке национальной экономической стратегии, выработке промышленной и внешнеэкономической политики, совершенствовании законодательства, отвечающего интересам инвесторов и государства, а также регулирующего взаимоотношения производителей и потребителей товаров легкой промышленности, содержащиеся в диссертации положения позволяют качественно улучшить имеющуюся методологическую базу оценки и анализа инвестиционных проектов; реализация разработанных в диссертации методик и рекомендаций позволит активизировать инвестиционные процессы на предприятиях легкой промышленности, реализовать потенциальные возможности отрасли по обеспечению устойчивого экономического развития страны; результаты исследования могут быть использованы при разработке методических рекомендаций по мониторингу рынка инвестиций, а так же при принятии решений по совершенствованию структуры легкой промышленности и в практике управления предприятием; содержащиеся в диссертации теоретические обобщения и выводы, методики могут быть использованы в учебном процессе по экономическому и бизнес образованию в вузах.
Автор надеется, что применение на практике разработанных в работе научно-теоретических и методических рекомендаций в инвестиционной деятельности будет способствовать привлечению инвестиций и расширению инвестиционных возможностей самих предприятий легкой промышленности.
Апробация предложенных в диссертации методических положений и предложений проводилась на международных, республиканских научно- практических конференциях и семинарах. Отдельные методические положения и рекомендации автора по оценке и активизации инвестиционной деятельности одобрены Комитетом по легкой промышленности Хукумата Сугдской области, используются в практической деятельности предприятий легкой промышленности и учебном процессе, о чем свидетельствуют акты внедрения.
Социально-экономические предпосылки становления и развития легкой промышленности
Благоприятная сырьевая база явилась предпосылкой становления и разви тия легкой промышленности в Таджикистане и обусловила значительную ее долю в общей структуре промышленности Республика Таджикистан. Легкая промышленность включает пять основных отраслей: текстильная, хлопкоочи стительная, кожевенная, швейная и обувная. Важнейшими из них является тек стильная промышленность. На ее долю приходится более 50% предприятий от общего их числа в отрасли, 79% промышленно-производственного персонала и 84% основных производственных фондов легкой промышленности (Приложе ние 1). Текстильная промышленность включает такие подотрасли, как хлопча тобумажная, шерстяная, шелковая, трикотажная и текстильно-галантерейная. В 2000 году число предприятий легкой промышленности составило 130, в том числе по хлопкоочистительной - 5, хлопчатобумажной - 32, шелковой - 7, швейной - 26, кожевенной, меховой и обувной - 9. Крупнейшими из них явля ются акционерные общества «Текстиль», Колинхо, Ресмон, Абрешим, Зинат и другие, а также совместные предприятия Джавони, Ришта, Кабоол Текс-Тайлз, Сано и др. В настоящее время на предприятиях легкой промышленности тру дятся 26,9 тыс. рабочих, что составляет 33% от общего числа занятых в про мышленном секторе. Этот показатель свидетельствует о значительных воз можностях предприятий отрасли по обеспечению рабочими местами и сниже нию уровня безработицы. В советский период доля легкой промышленно сти в общей структуре промышленности республики составляла около 50%. В этот период Таджикистан являлся одним из крупных поставщиков текстиля на рынок союзных республик. В общей структуре экспорта республики продукция легкой промышленности составляла 30%. Продукция легкой промышленности предназначена как для личного пользования, так и для использования в других отраслях народного хозяйства в качестве полуфабрикатов, комплектующих материалов, готовых изделий. В то же время легкая промышленность потребляет продукцию других отраслей, в том числе сельского хозяйства и химической промышленности, поставляющих предприятиям отрасли сырье и вспомогательные материалы, и отраслей машиностроительного комплекса, от которых зависит обеспеченность предприятий легкой промышленности оборудованием, запчастями, уровень механизации и автоматизации производства. Значительные объемы, широкий и быстроменяющийся ассортимент продукции, наличие большого числа поставщиков и потребителей свидетельствуют не только о важной роли легкой промышленности в системе народного хозяйства республики, но и о наличии сложных внутри- и межотраслевых связей. Последние предопределяют необходимость четкой организации материально-технического снабжения и кооперированных поставок, которые были разорваны с распадом СССР. За последние годы уровень производства легкой промышленности значительно упал. В 2000 году ее доля в общем объеме промышленной продукции сократилась до 15,5% [1]. Исследование тенденций развития экономики Таджикистана за период с 1992 до 2000 гг. показывает, что после распада СССР и разрыва традиционных хозяйственных связей в Таджикистане, как и в других странах СНГ произошло резкое ухудшение экономической ситуации. В этот период наблюдается глубокий спад производства, высокие темпы инфляции, значительный бюджетный дефицит, и как следствие снижение уровня жизни населения. В таблице 1.1 приведены показатели, характеризующие динамику производства в промышленности в целом и легкой промышленности в частности. Анализ динамики свидетельствует об устойчивом спаде в период 1992-1994 гг. В последующие годы темпы экономического спада несколько снизились. Так, в 1995 г. объем ВВП составил 85,6% от уровня предыдущего года, В ] 997 г. экономический спад был приостановлен и ВВП составил 101,7% от уровня 1996 г. Однако в промышленном секторе улучшение ситуации отмечается только с 1998 г. В период с 1998-1999 гг. темпы роста в промышленном секторе были несколько больше, чем темпы экономического роста народного хозяйства республики. Однако рост объема производства продукции в легкой промышленности отставал от роста объема валовой продукции промышленного сектора и составил 101,8% против 105,6% в 1999 году, и 103,7% против 109,9% в 2000 г. [17-20]. Оценка темпов экономического спада по отношению к уровню 1990г.иллюстрируется рис. 1.1. Исследование динамики промышленного производства с 1990 по 2000 годы показывает, что в эти годы наблюдается глубокий кризис, в том числе и в легкой промышленности. Наиболее резкий спад производства в этот период произошел в 1992 году. Годовой объем производства по промышленности в целом сократился на 24,3% по сравнению с 1990 годом. В легкой промышленности снижение составило 25%. В последующие годы снижение промышленного производства продолжалось, но меньших объемах, по сравнению с 1992 и 1993 годами. С 1997 года спад в промышленности был приостановлен. Прирост объема производства промышленной продукции в 1997-1999 гг. составил в среднем 2% в год. За рассматриваемый период произошло значительное сокращение объемов производства продукции легкой промышленности. Особенно неблагоприятным был 1996 год, когда объем производства продукции в этой отрасли составил всего 6% от уровня 1990 г. В последующие годы спад производства сократился, но экономический рост происходил с меньшими темпами и составил в среднем 1%, что в 2 раза меньше по сравнению с темпами роста промышленности в целом, В 1998 г. объем производства в отрасли возрос всего на 1,3%, в 1999 г. - на 0,7%, а в 2000 г. на - 0,63%. Сравнение объемов отраслевого производства в республике Таджикистан и в среднем по содружеству (СНГ) за период 1990 - 1995 гг. [24], показывает, что несмотря на глубокий экономический и политический кризис, снижение объемов выпуска продукции в легкой промышленности РТ произошло в меньшей мере (44% ), чем в среднем по СНГ (66%). Это объясняется, прежде всего, высоким потенциалом, накопленным в отрасли в советский период (производственная база, кадры, запасы и резервы), наличием местного сырья и дешевой рабочей силы, а также рынков сбыта.
Анализ инвестиционных процессов в легкой промышленности
На наш взгляд можно выделить три основные функции, которые выполняют инвестиции в экономическом, техническом и инновационном возрождении легкой промышленности: 1. обеспечение роста и качественного обновления основного капитала, как на уровне отдельных предприятий, так и на уровне отрасли в целом; 2. осуществление прогрессивных структурных экономических сдвигов, обеспечивающих процесс расширенного воспроизводства основных фондов; 3. реализация новейших достижений научно-технического прогресса, повышение на этой основе эффективности производства. Среди этих функций важнейшее значение имеет оптимизация генеральной воспроизводственной роли инвестиций. Основной логической целью инвестиций является обеспечение производства, а в его составе - дохода (прибыли). Этот рост должен осуществляться таким образом, чтобы каждая дополнительная единица капитальных вложений обеспечивала больший рост прироста дохода, по сравнению с вызвавшими его затратами. Для анализа этой зависимости используем предельные величины; предельные инвестиции (МС) и предельный доход (MR). Мы исходим из того, что в каждый данный момент наращивание инвестиций сопровождается снижением их отдачи, поэтому на графике (Рис. 1.3.) предельный доход уменьшается, в то время как удельные инвестиционные затраты растут.объем инвестиций Рис. 1.3. Соотношение предельных инвестиций и предельного дохода. Точку пересечения кривых МС и MR обозначим точкой Д. Поднимая эту точку до пересечения с кривой спроса на инвестиции S, получим точку С. Сравнение предельного дохода и предельных издержек показывает, что наибольшую выгоду дает объем инвестиций Q, при котором МС = MR. В этом случае объем совокупного дохода (выгоды) измеряется заштрихованным прямоугольником ABCD. Если предприятие желает увеличить объем инвестиций до Ch, то оно должно переместиться по кривой спроса вниз, где МС MR и наоборот. Общая отдача, к которой стремится рационально действующее предприятие достигает наивысшего значения тогда, когда отдача от вложения последней единицы ресурса в точности равняется понесенным затратам, необходимым для ее достижения. Следовательно, до точки D вложение ресурсов следует наращивать, а после нее снижать. Инвестиционная деятельность должна продолжаться до тех пор, пока предельные издержки от инвестиций не сравняются с предельным доходом от данных вложений. Оптимальное функционирование легкой промышленности предполагает, что осуществляемые инвестиции не просто вызывают рост дохода, но и обусловливают увеличение фондов накопления как на уровне отдельных предприятий (фонды развития производства, науки и техники, резервный фонд и т.д.), так и на уровне отрасли в целом. Это может быть достигнуто при постоянстве нормы накопления. При ее снижении, это снижение компенсируется повышением отдачи накапливаемых ресурсов. Это, в свою очередь, обусловливает необходимость разработки определенной инвестиционной стратегии отрасли, обуславливающей не просто экономический рост, но и соответствующее распределение инвестиционных ресурсов предприятия. Увеличение дохода является важнейшим источником расширения инвестиционных возможностей предприятия. Следовательно, накопления и инвестиционная деятельность тесно взаимосвязаны и взаимообусловлены. При этом очень важен уровень эффективности инвестиций. Рассматриваемые зависимости для Таджикистана и для его промышленного комплекса, в частности легкой промышленности, характеризуется данными таблицы 1.8. В Таджикистане доля капитальных вложений в общем объеме ВВП низка. В странах с высоким уровнем экономического развития она составляет 17 - 23% от ВВП, [26].
Особенности формирования инвестиционных ресурсов
Инвестиционный процесс в легкой промышленности, отражающий воспроизводство средств производства, включает формирование инвестиционных ресурсов, распределение и финансирование инвестиций, использование основных фондов предприятия. Рыночные отношения в инвестиционной деятельности затрагивают, прежде всего, ее источники. Если рассматривать национальную экономику в целом, то основными формами и способами финансирования инвестиционных проектов выступают: акционерное, бюджетное, долговое иностранное инвестирование. На уровне предприятий легкой промышленности оно может осуществляться за счет внутренних (прибыль, амортизация, капитализация дивидендов, продажа, сдача в аренду активов и др.) и внешних (эмиссия ценных бумаг, привлечение займов и кредитов, централизованные инвестиционные ассигнования и др.) источников. Удовлетворение потребностей в инвестиционных ресурсах в настоящее время является одной из острых и трудно разрешаемых проблем переходной экономики. Препятствиями в осуществлении предприятиями отрасли капиталовложений, на наш взгляд, являются следующие: - дефицит собственных оборотных средств; - высокие цены на оборудование и строительно-монтажные работы; - невозможность получения долгосрочных банковских кредитов; - низкая прибыльность инвестиций, обусловленная, как внутренними, так и внешними условиями; - сложность привлечения акционерного капитала. В целом источники инвестиций определяются уровнем развития экономики, ее эффективности и отдачей используемых ресурсов. В этом смысле ело- жившая ся в настоящее время в легкой промышленности кризисная ситуация фактически подорвала инвестиционный процесс как на уровне отдельных предприятий, так и на уровне отрасли в целом. Односторонняя инфляционная политика в начале 90-х годов в Таджикистане быстро привела к разрушительной гиперинфляции, небывалому росту цен и обесценению денег. Внутренние резервы предприятий съедаются неплатежами и инфляцией, что парализует воспроизводственный процесс и хозяйственное развитие. Приток внешнего капитала в легкую промышленность, на структурное качественное обновление производства остается незначительным, почти прекращены инвестиционные и инновационные процессы. Для производителей стали недоступными кредитные источники банков. Это в условиях физического и морального износа производственных фондов, достигших критической границы (АО "Текстильщик"- 80 %, АО «Колинхо» - 70%, АО «Зарбоф» - 65% и т.д.), за которым и начинаются разрушительные процессы в экономике, замораживает предпринимательскую деятельность в собственном товарном производстве. В этих условиях предприятия все менее охотно расстаются со своим старым оборудованием, что приводит к большему старению производственной базы легкой промышленности. Наличие большого количества устаревших фондов заставляют предприятия расходовать значительные средства на поддержку их в рабочем состоянии. В результате такого положения вещей значительная часть амортизации перераспределяется из фонда реновации в фонд текущего и капитального ремонта. В условиях инфляции для обеспечения соответствия начисленной амортизации действительной потребности в средствах на воспроизводство основных производственных фондов необходимо систематическое проведение индексации их балансовой стоимости. Проведенная переоценка основных фондов в Таджикистане в 1995 г. не отражает действительный уровень их стоимости. При скрытой инфляции пропорционально должны увеличиться и суммы недо- начисленной амортизации, необходимые для простого воспроизводства средств труда. Однако индексация амортизационных отчислений в Таджикистане пока ни разу не осуществлялась. Таким образом, проведенная в 1995 г. переоценка лишь сократила, но не устранила разрыв между начисленной и требующейся для воспроизводства действующих основных фондов суммами амортизации. Чем реже будет индексация, тем больше разрыв между балансовой и рыночной стоимостью основных фондов, тем больше возможностей для злоупотребления или коррупции при приватизации. Другой эффективной мерой, защищающей амортизационные фонды от инфляции, расширяющей возможности самофинансирования, может быть существенное расширение масштабов ускоренной амортизации, которая в настоящее время почти не практикуется. Использование методов ускоренной амортизации позволяет аккумулировать значительные денежные средства (более 50% от первоначальной стоимости объекта) в течении первых 2-3 лет эксплуатации. Это стимулирует производителей обновлять технологический парк оборудования в соответствии с темпами научно-технического прогресса, производить конкурентоспособную продукцию, повысить свой уровень ликвидности и платежеспособности. Равномерное начисление амортизации, которое используется практически на всех предприятиях легкой промышленности страны, противоречит реальным условиям воспроизводства основных фондов, при которых распределение износа во времени неравномерно зависит от «возраста» фондов. Потребность ускоренного обновления средств производства вызывается в большей мере их старением. Но это вызывает определенное противоречие с тенденцией понижения себестоимости продукции и обновлением производства, которая разрешается путем повышения интенсивности использования фондов.
Совершенствование механизмов и форм привлечения иностранного капитала
Как уже отмечалось, принципиальная невозможность кардинального изменения технического уровня производств легкой промышленности в рамках программы приватизации усугубляется преобладающим способом приватизации - выкупом государственной собственности трудовыми коллективами и созданием акционерных обществ, что лишает новых собственников финансовых источников обновления производства Следовательно, главные задачи приватизации - поиск эффективного собственника и инвестиций для дальнейшего роста - в рамках действующей модели приватизации пока не решаются.
Для выхода из создавшейся ситуации важную роль способны сыграть иностранные инвестиции. Они могут решить не только проблему финансирования инвестиционных проектов, но и обновить производственную базу легкой промышленности на основе последних достижений НТП и привнести передовой управленческий опыт.
Как было отмечено в предыдущих главах, основной формой участия иностранного капитала в легкой промышленности Таджикистана, выступает создание совместных предприятий (СП) с иностранными партнерами. По состоянию 2000 г. общее число СП в легкой промышленности составило 40 или 30% от общего количества предприятий в отрасли.
Выполненный анализ показывает (таблица З.1.), что на совместных предприятиях уровень производительности труда в 1,5 - 2 раза выше, чем на других предприятиях отрасли. На фоне общего спада производства в
Таджикистане на действующих СП выпуск продукции растет более быстрыми темпами, чем на других предприятиях.
Повышенные темпы производства на СП на фоне других их преимуществ подчеркивают целесообразность и необходимость развития этой формы сотрудничества с иностранными партнерами в легкой промышленности нашей страны на данном этапе развития ее экономики. Однако объем привлеченных инвестиций очень мал, по сравнению с потребностью отрасли для быстрого обновления и развития.
Как видно из таблицы 3.2, объем привлеченного капитала в легкую промышленность составляет незначительную величину, всего 2,8% от общего объема инвестиций в экономику республики [1]. В большинстве своем - это не серьезные капитальные вложения, а маркетинговые затраты с целью изучения таджикского рынка и первоначальное закрепление на нем.
Одной из серьезных причин настороженного отношения зарубежных предпринимателей к инвестициям в Таджикистане является несоответствие представляемых таджикской стороной проектов, общепринятым стандартам. Последнее не позволяет принять обоснованное решение о возможности участия в проекте. На подготовительном этапе, после принятия решения о создании СП требуется проделать значительный объем работы по комплексному анализу правовых, организационных, экономических и других вопросов, возникающих применительно конкретному СП.
Однако, рассматривая какой-либо аспект инвестиционной деятельности, руководители предприятий часто не могут прийти к согласию, так как каждый из них имеет своё собственное представление о прибыли, риске, сроках проекта, целях и задачах компании и ее возможностях. Как правило, это связано с отсутствием на предприятиях собственных стратегических планов. Имеющиеся планы, как правило, представляют собой пространные тексты, декларирующие основные направления деятельности, и не включают в себя четко сформулированные цели, выраженные в конкретных финансовых показателях. Прежде, чем приступить к формированию перечня критериев эффективности, необходимо разработать стратегический план предприятия, который должен содержать раздел «Анализ риска», где подробно излагаются ключевые факторы риска с анализом путей и методов их преодоления в случае возникновения.
В сложившихся условиях для текстильных предприятий наиболее выгодны внешнеторговые сделки, предусматривающие производственную кооперацию с зарубежными фирмами в сочетании с лизингом. При этом текстильные предприятия могли бы принимать на себя обязательства из давальческой техники или технологии (принадлежащего иностранному партнеру) производить и поставлять за рубеж пряжу, суровую ткань, а со временем и готовую. Кроме того возможна оплата произведенных продукции и услуг поставками химикатов, красителей, запчастей, и оборудования не в прядке их купли-продажи, а в рамках договора о производственной кооперации, либо сдачей оборудования в долгосрочную аренду таджикской стороне с поставками в период действия договора лизинга запасных частей. Реализация этих мер в значительной степени способствует развитию инвестиционных процессов в легкой промышленности. Однако без поддержки государства и создания стабильного инвестиционного климата достижение поставленных целей становится проблематичным. В начале 90-х годов Правительством РТ были предприняты меры по локальному правовому регулированию процессов создания и функционирования совместных предприятий, как рыночного сектора хозяйства. В частности был принят закон «Об иностранных инвестициях», в котором, к сожалению, отсутствовали многие важные положения о стимулировании зарубежных капиталовложений в экономику республики. Согласно новым законодательным актам, предусмотрены существенные льготы и режим наибольшего благоприятствования крупным инвестициям, сняты ограничения на долю иностранного участника в уставном капитале, поощряется реинвестирование прибыли, освобождены от таможенных пошлин ввозимые в страну в качестве вклада в уставной фонд машины, оборудование, материалы и т.д. Характерным моментом позитивных мер являются льготный налоговый режим, согласно которому срок освобождения от налога на прибыль зависит от размера инвестиций. Так, если размер инвестиций составляет от 0,1 до 0,5 млн. долл. США, предприятие освобождается от налога на прибыль в течение первых двух лет, до 2 млн. долл трех лет, до 5 млн. долл. - 4 года и свыше 5 млн. долл. - 5 лет. Также для поощрения крупных инвестиций установлена следующая ставка налога на прибыль: 42% - если доля иностранного участия в уставном фонде составляет до 30%, и 32%о при доле иностранного инвестора более 30%. Принят ряд мер по обеспечению нормативно-правовой защиты и гарантий иностранным инвесторам. Сдерживающими инвестиционную активность являются условия обязательной уплаты при переводе прибыли за границу иностранным партнером налога в размере 50 % от переводимой суммы, а также обязательной продажи государству 50 % валютной выручки по курсу, установленному Национальным банком РТ.
