Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ 4
Глава 1. Основы эффективного управления инвестиционной деятельностью в компаниях топливно-энергетического комплекса.. 16
Методологические основы и принципы управления инвестиционной деятельностью в промышленных компаниях 16
Задачи интегрированного управления инвестиционной деятельностью компаний топливно-энергетического комплекса 34
Взаимосвязи стратегического управления и инвестиционной деятельности в сфере топливно-энергетического комплекса 52
Глава 2. Развитие инвестиционной деятельности российских
компаний топливно-энергетического комплекса 66
Перспективы развития российской экономики и их зависимость от инвестиционной деятельности компаний топливно-энергетического комплекса 66
Инвестиционная деятельность нефтегазового сектора российской экономики 82
Стратегия развития инвестиционной деятельности российской электроэнергетики в период ее либерализации 97
Глава 3. Управление инвестиционной деятельностью компаний при
реализации масштабных инвестиционных программ 108
Организация управления финансированием проектов топливно-энергетического комплекса 108
Принципы отбора инвестиционных проектов и реализация инвестиционного процесса в компаниях топливно-энергетического комплекса 122
Методы эффективного управления инвестиционными рисками компаний топливно-энергетического комплекса 137
Глава 4. Стратегический анализ как неотъемлемый элемент
управления инвестиционной деятельностью 153
Основные принципы и инструменты стратегического анализа и моделирования в системе управления инвестиционной деятельностью 153
Информация как предпосылка эффективного стратегического планирования инвестиционной деятельности 166
Методы анализа результатов стратегического планирования инвестиционной деятельности компании 178
Глава 5. Развитие управления инвестиционной деятельностью в сфере
топливно-энергетического комплекса 194
Проектное финансирование в системе российского топливно-энергетического комплекса 194
Частно-государственное партнерство как эффективный метод реализации комплексных инвестиционных проектов в топливно-энергетическом секторе 208
Экономические стимулы повышения инвестиционной привлекательности природоохранных мероприятий в сфере топливно-энергетического комплекса 222
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 239
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 249
Введение к работе
Актуальность темы диссертационного исследования.
Деятельность компаний в рыночных условиях рассчитана на получение прибыли и рост капитализации. Единственно возможным путем достижения этих целей является развитие компании, зависящее напрямую от ее конкурентоспособности и стратегической рыночной позиции, которые, в свою очередь, влияют на способности компании развиваться, наращивать объемы продаж, расширять направления сбыта и эффективно внедрять на рынок новые продукты и услуги. При этом развитие в существующей конкурентной среде становится невозможным без постоянных инвестиций и эффективного использования имеющихся ограниченных ресурсов, будь то денежные средства, производственные фонды, персонал, знания или технологии.
Инвестиции являются эффективным и необходимым инструментом бизнеса для обеспечения долгосрочного развития, достижения стратегических целей и получения стабильных прибылей на перспективу. За счет инвестиций компании увеличивают производственные фонды, наращивают объемы производства и сбыта продукции, повышают свой инновационный потенциал, достигают целей развития на новых рынках и диверсифицируют хозяйственную деятельность. Инвестиции служат связующим звеном между текущей деятельностью компании и будущим ее развитием и позволяют обеспечивать поступательное развитие за счет трансформации существующих ресурсов в новый капитал, обеспечивающий повышение эффективности хозяйственной деятельности.
Отечественная экономика до недавнего времени развивалась с опорой во многом на благоприятную мировую ценовую конъюнктуру на углеводородные сырьевые товары, чем и был обеспечен профицит федерального бюджета и прибыли многих отраслей. Другими словами, рост экономики был в первую очередь обусловлен не выпуском новых
5 видов продукции, модернизацией производства или повышением производительности труда, а ростом цен на существующие экспортные товары. Несмотря на этот рост, продолжавшийся в 2000-2008 гг., далеко не все отрасли российской экономики показали соответствующий подъем своей инвестиционной активности, что привело к торможению их развития и в определенной мере послужило и служит в настоящее время сдерживающим фактором роста экономики в целом.
Негативные тенденции на финансово-кредитных и товарных рынках, а также рецессия многих крупных экономик мира привели к резкому снижению цен на энергоносители, что, в свою очередь, явилось причиной кризисных явлений в самой экономике России. Эта тенденция также коснулась и ключевой сферы отечественной экономики, а именно топливно-энергетического комплекса (ТЭК), который в текущих условиях испытывает трудности развития и тем самым тормозит поступательное движение других отраслей экономики. Снижение цен на нефть в среднем более чем в три раза и замедление темпов роста реального сектора экономики привели к снижению рентабельности многих ключевых инвестиционных проектов ТЭК, включая освоение газовых месторождений п-ова Ямал, развитие ресурсной базы Восточной Сибири и Дальнего Востока, активное строительство электрогенерирующих мощностей и т.д.
Эти и многие другие инвестиционные проекты имеют существенную
политическую, социальную и экономическую важность для России в
целом, учитывая планы по расширению рынков и каналов поставок
отечественных энергоресурсов, замещению изношенных
производственных мощностей и преодолению спада добычи нефти и газа. Для реализации намеченных масштабных инициатив только топливно-энергетическому комплексу потребуется, по расчетам автора, не менее 390 млрд долл. США, финансирование которых может быть достаточно затруднительным. Тем самым отечественным предприятиям ТЭК
необходимы эффективные методы управления своей инвестиционной деятельностью, внедрение инновационных методов поддержки со стороны государства этих отраслей, в том числе и посредством прямого финансирования наиболее социально значимых проектов.
Отечественные компании ТЭК, помимо мировой кризисной
конъюнктуры, уже на протяжении определенного периода времени
сталкиваются со значительным числом специфических проблем и
неопределенностей, тормозящих эффективную реализацию их
инвестиционных планов и программ. К этим проблемам следует отнести
высокую налоговую нагрузку, неопределенности с реформами отраслей
электроэнергетики, газодобычи и газотранспортировки, отсутствие
надлежащей транспортной* и прочей инфраструктуры во многих
перспективных регионах страны, особенно в Восточной Сибири и на
Дальнем Востоке, недостаток высококвалифицированных кадров и
качественного предложения технологического оборудования и сервисных
услуг и т.д. Все эти факторы негативно влияют на инвестиционную
привлекательность отраслей ТЭК, что, в свою очередь, тормозит приток
инвестиций в такие направления деятельности, как модернизация
оборудования, строительство новых мощностей, приобретение
современных технологий, разведка и обустройство новых месторождений природных ресурсов, решение транспортных и инфраструктурных проблем.
С учетом сложности задач развития отечественных компаний чрезвычайно важными становятся вопросы качественного развития экономики посредством эффективной инвестиционной политики и внедрения- современных методов управления масштабной инвестиционной деятельностью. Для достижения этих целей необходимо внедрение комплексного управления инвестиционной деятельностью как отдельных компаний, так и целых отраслей и комплексов, включая и ТЭК. Все это в
7 конечном счете обусловило актуальность темы настоящего диссертационного исследования.
Степень научной разработанности проблемы.
Общеметодологическую основу диссертационного исследования составили работы классиков экономической науки по проблемам инвестиционной деятельности, финансов и управления компаниями — Друкера П., Каплана Р., Котлера Ф., Кругмана П., Маршалла А., Райли Ф., Самуэльсона П. При раскрытии темы диссертации автор опирался на труды таких российских и зарубежных ученых по вопросам менеджмента организаций, инвестиций и управления инвестиционной деятельностью, как Аныпин В., Белолипецкий В., Бирман Г., Бланк И., Брагинский О., Варфоломеев В., Вяткин М., Гапоненко А., Глаголев А., Гончаренко Л., Егоров А., Ескомби Е., Ибботсон Ф., Игонина Л., Козлов В., Конов Ю., Колоколов В., Коупленд Т., Кузнецов Б., Некрасов А., Олейников Е., Пилипенко П., Портер М., Самсонов В. и др.
Различные аспекты проблемы методологии управления инвестиционной деятельностью были исследованы учёными и специалистами ведущих отечественных научно-исследовательских учреждений (в том числе касающиеся сферы топливно-энергетического комплекса), таких как Институт энергетических исследований РАН, ВНИИГАЗ, НИИгазэкономика, Институт экономики РАН, Институт проблем рынка РАН, Центральный экономико-математический институт РАН, Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН, а также ведущих российских высших учебных заведений, включая Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова, Санкт-Петербургский государственный университет, Российский государственный университет нефти и газа имени И. М. Губкина, Государственный университет — Высшая школа экономики, Российскую экономическую академию им. Г.В. Плеханова, Финансовую академию при Правительстве РФ,
8 Государственный университет управления, Российскую академию государственной службы при Президенте РФ и др.
Вместе с тем остаются недостаточно исследованными такие проблемы, имеющие важное научно-практическое значение, как управление крупными инвестиционными проектами в ТЭК, частно-государственное партнерство, экологические аспекты инвестирования в топливно-энергетическом комплексе, интегрированное управление инвестиционными рисками. Автор своими исследованиями постарался в определенной мере восполнить эти недостатки в развитии методологии комплексного управления инвестиционной деятельностью в промышленных компаниях, разработать систему методических рекомендаций по повышению эффективности управления инвестиционной деятельностью, позволяющую проводить научно обоснованную инвестиционную политику, направленную на достижение стратегических задач развития, и обеспечивать долгосрочное развитие компаний с учетом их внутренних возможностей и потенциала целевых рынков.
Цель диссертационного исследования — развитие теории и методологии комплексного управления инвестиционной деятельностью, разработка предложений и методических рекомендаций по повышению качества и эффективности управления инвестициями в российских компаниях, и особенно в компаниях топливно-энергетического комплекса.
Для реализации цели в диссертационном исследовании были поставлены и решены следующие задачи:
выявить научные принципы управления функционированием российских компаний и обосновать на их основе методологическую базу комплексного управления инвестиционной деятельностью компаний ТЭК;
определить основные направления инвестиционной деятельности российских компаний сферы ТЭК с учетом существующих и
9 перспективных задач их корпоративного развития и потребностей отечественной экономики в целом;
обосновать роль стратегического анализа для определения рисков и наиболее эффективных направлений реализации инвестиционной деятельности компаний ТЭК, а также разработать методы прогнозирования развития и управления инвестиционной деятельностью в компаниях ТЭК с учетом задач стратегического планирования и анализа;
определить комплекс мер по отбору инвестиционных проектов и формированию портфеля инвестиций компаний ТЭК в рамках их долгосрочных приоритетов развития и с учетом государственного регулирования.их деятельности;
обосновать использование в отечественных компаниях ТЭК современных принципов управления инвестиционными рисками для повышения рентабельности-инвестиционного капитала и снижения неопределенностей в их хозяйственной деятельности;
выявить и обосновать наиболее важные факторы и источники финансирования инвестиционной деятельности компаний ТЭК, включая возможности привлечения инвестиций посредством использования альтернативных каналов5финансирования. Объектом диссертационного* исследования явились ведущие
отечественные компании российской экономики, в том числе компании ТЭК, внедряющие комплексные инвестиционные программы.
Предмет исследования — организационно-экономические отношения, возникающие в процессе управления инвестиционной деятельностью на российских промышленных предприятиях, и прежде всего в компаниях топливно-энергетического комплекса.
Теоретическая и методологическая база диссертационного исследования. Достижение поставленных в работе целей и задач обеспечивалось с помощью общенаучных методов познания -
10 диалектического и исторического анализа и синтеза, сравнения, статических методов сбора и обработки информации, анализа первичных данных, факторного анализа, а также методов микро- и макроэкономического анализа экономических явлений и процессов. При проведении исследования были также использованы принципиальные положения экономической теории, теории организаций и управления компаниями, общего- и специального менеджмента, а также теории инвестиций и инвестиционной деятельности. В процессе диссертационного исследования автором использовались методы сценарного и ситуационного анализа, стратегического прогнозирования, оценки эффективности инвестиционных проектов.
При проведении исследования» автор использовал работы специалистов-аналитиков, нормативно-правовые документы и статистические материалы, публикации в отраслевых периодических изданиях, результаты изучения практики работы ряда1 крупных российских и зарубежных компаний топливно-энергетического комплекса. В'процессе исследования- учитывался также личный опыт автора в области, управления* инновациями, инвестиционной- деятельностью и внедрения масштабных инвестиционных проектов;
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке методологических положений, научно-методических рекомендаций и предложений по повышению эффективности управления инвестиционной, деятельностью на российских промышленных предприятиях, и прежде всего в' компаниях топливно-энергетического комплекса:
Наиболее существенные результаты* диссертационной работы, полученные лично соискателем и выносимые на защиту:
По специализации «Управление инновациями и инвестиционной деятельностью»
Сформулированы основные, более развернутые характеристики инвестиционной деятельности отечественных компаний, включая и компании топливно-энергетического комплекса, и, прежде всего, капиталоемкость и длительные сроки окупаемости вследствие высоких потребностей в модернизации производства и освоения новых источников сырья, существенное влияние государственной политики и технологическая зависимость.
Обоснованы рекомендации по развитию методологии комплексного управления инвестиционной деятельностью с целью повышения ее эффективности и способности внедрять масштабные инвестиционные программы, направленные на развитие российской экономики, имея ввиду интеграцию < взаимосвязанных компонентов инвестиционной» деятельности и создание на этой основе единого процесса управления на всех этапах осуществления инвестиций от стратегического анализа и сценарного моделирования до организации внедрения через системы риск-менеджмента, структурирования проектов и управления капитальным строительством.
Предложены методические подходы к управлению крупными инвестициями на основе формирования портфеля источников финансирования, включая государственное софинансирование, экологические программы, кредитование экспортных агентств и финансирование через инфраструктурные фонды, а также привлечения различных участников проектов с целью повышения эффективности внедрения инвестиций и оптимизации рисков.
Модернизированы методы управления капитальными затратами, выбора технологических решений и распределения ответственности по инвестиционным решениям в рамках всего процесса организации проектов от их концептуального планирования, технико-экономического анализа и планирования финансирования до практического внедрения и мониторинга.
Разработаны комплексные методы выбора инвестиционных проектов на базе стратегических, технологических, законодательных и финансовых критериев соответствия и обоснованы подходы к формированию на основе этих проектов эффективных инвестиционных портфелей.
Обоснованы подходы к организации управления; инвестиционной деятельностью и привлечения инвестиций, в том- числе в результате расширения номенклатуры современных методов и инструментов финансирования- и управления, внедрения новой структуры частно-государственного. партнерства. и- системы^ инвестиций. природоохранного характера.
По специализации' «Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями; комплексами — промышленность»
1. Разработан комплексный подход к формулированию: структуры
топливно-энергетического комплекса, включающего помимо
традиционных сфер по добыче и распределению энергоресурсов:также
и виды: деятельности^ связанные с; возобновляемыми источниками-
энергии и- потреблением, энергоресурсов (например, ЖКХ и
промышленная энергетика), природоохранной деятельностью и
ЭНерГОэффеКТИВНОСТЬЮ;
Обоснованы методы и принципы интегрированного управления инвестиционными, рисками компаний с учетом специфики их функционирования, стратегий развития и внешней конъюнктуры товарных и финансовых рынков; а также сформулированы-предложения по внедрению таких принципов, как RAB-регулирование для оптимизации ценовых рисков, управление капитальными затратами через ЕРС и ЕРСМ модели и подходы к минимизации технологических рисков.
Определены цели, задачи и методы внедрения в компаниях стратегического инвестиционного анализа на базе сценарного
13 моделирования альтернативных направлений развития, направленного на повышение эффективности планирования инвестиций и обеспечения информационной поддержки при принятии стратегических инвестиционных решений.
Практическая значимость настоящего исследования состоит в разработке методологии комплексной системы управления инвестициями на российских предприятиях ТЭК с учетом текущей и перспективной экономической ситуации и потребностей экономики и общества в целом. Разработки автора могут быть использованы при осуществлении государственного регулирования и разработке экономической политики в промышленности и ТЭК, внедрении крупномасштабных инвестиционных инициатив в рамках российской экономики, проведении оптимизации экспортной политики и стратегии модернизации основных фондов и реализации деятельности по привлечению иностранных инвестиций.
Апробация результатов работы. Основные положения, выводы и предложения диссертационного исследования использованы в деятельности консультационной компании «Пэйс Глобал Энерджи Сервисез» (г. Москва) и работе с такими компаниями, как ОАО «Газпром», ОАО «ТНК-ВР», ОАО «Новатэк» и «Челябинский электрометаллургический комбинат». Результаты проведенного исследования были доложены, обсуждены и получили положительную оценку на Международных Плехановских чтениях в период с 1998 по 2009 гг., различных отраслевых конференциях в России и за рубежом, а также в ведущих российских и иностранных средствах массовой информации, включая отраслевые журналы и телевидение.
Результаты исследования были использованы в учебном процессе Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова по курсам «Инвестиционная политика», «Менеджмент», «Инвестиционный менеджмент», «Экономика организаций (предприятий)», «Национальная экономика».
Публикации. Основное содержание диссертационной работы отражено в 32 опубликованных научных работах автора общим объемом 53,8 п.л., в том числе в восьми изданиях из списка ВАК России.
Структура диссертационной работы^ В соответствии с логикой проведенного исследования диссертация состоит из введения, пяти глав и заключения, построенных по принципу последовательного раскрытия темы диссертации от теоретических основ управления инвестиционной деятельностью до конкретных выводов и рекомендаций по повышению качества и эффективности управления инвестиционной деятельностью в российских компаниях топливно-энергетического комплекса.
Первая глава диссертационной работы «Основы эффективного управления инвестиционной деятельностью в компаниях топливно-энергетического комплекса» посвящена теоретическим основам инвестиций и управления инвестиционной деятельностью в компаниях, в том числе стратегического управления, и планирования. В главе также рассматриваются вопросы содержания топливно-энергетического комплекса как взаимосвязанной системы соответствующих вертикально и горизонтально интегрированных отраслей.
Вторая глава «Развитие инвестиционной деятельности российских компаний топливно-энергетического комплекса» посвящена анализу текущей ситуации и рассмотрению перспектив развития и инвестиционных задач топливно-энергетического сектора. Отдельно анализируются стратегии инвестиционного развития нефтегазового комплекса и отрасли электроэнергетики как ключевых сфер отечественного ТЭК. В главе также дан анализ российской макроэкономической ситуации и ее влияния на перспективы инвестиционной деятельности топливно-энергетического комплекса.
В третьей главе «Управление инвестиционной деятельностью в компаниях при реализации масштабных инвестиционных программ» анализируются проблемы повышения качества и эффективности
15 инвестиционной деятельности российских предприятий ТЭК по таким основным направлениям, как управление внедрением крупных инвестиционных проектов, выбор источников и методов их финансирования, а также управление инвестиционными рисками.
Четвертая глава диссертационной работы «Стратегический анализ в системе управления инвестиционной деятельностью» посвящена обоснованию подходов и методов управления инвестиционными проектами на основе стратегического планирования и моделирования деятельности предприятий ТЭК. В главе обоснованы рекомендации по прогнозированию инвестиций и расчету их эффективности, определению потребностей в информации, обработке и анализу полученных прогнозных данных. Анализируемые в данной главе подходы к моделированию построены на принципах динамичного сценарного анализа и прогнозирования деятельности компаний при различных внешних условиях и выбранных стратегиях.
В пятой главе исследования «Модернизация управления инвестиционной деятельностью в сфере топливно-энергетического комплекса» разработаны рекомендации по использованию компаниями ТЭК современных методов и принципов управления инвестиционной деятельностью и привлечения требуемых финансовых ресурсов, включая частно-государственное партнерство и проектное финансирование. В главе также анализируется необходимость использования в современных условиях стимулов повышения привлекательности- природоохранных мероприятий как нового источника финансирования инвестиционных проектов топливно-энергетического сектора экономики.
В заключении диссертации обобщены результаты проведенного исследования и приведены его основные выводы и рекомендации.
