Содержание к диссертации
ВОЗНИКНОВЕНИЕ И РАЗВИТИЕ ФОНДОВ ВЗАИМНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ
Сущностная и функциональная характеристика фондов взаимного инвестирования
Фонды взаимного инвестирования как часть инвестиционной инфраструктуры
Национальные особенности развития фондов взаимного инвестирования в исторической ретроспективе
МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВ ВЗАИМНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ В СОВРЕМЕННОЙ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ
Основные параметры функционирования фондов взаимного инвестирования Классификация организационных структур фондов взаимного инвестирования на современном рынке инвестиций
ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФОНДОВ ВЗАИМНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ В РОССИИ
Характеристика организационных форм инвестирования сбережений граждан в современной российской экономике
стр.
2.
Паевые инвестиционные фонды -особый вид фондов взаимного инвестирования в инфраструктуре инвестиций РФ
3.
Основные тенденции и перспективы развития паевых инвестиционных фондов в России
ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ
БИБЛИОГРАФИЯ
ПРИЛОЖЕНИЕ
Введение к работе
Актуальность темы.
Фондовый рынок для России является новой системой аккумулирования денежных накоплений, пришедшей на смену механизму распределительных отношений в директивной экономике. Его агенты еще не имеют достаточного опыта, как профессионального, так и просто жизненного. Финансовые инструменты не сформировались полностью, традиции только складываются, а участие граждан в процессе формирования и развития фондового рынка минимально. Все это приводит к значительной неустойчивости фондового рынка, которая в свою очередь сдерживает процесс стабилизации социально-экономического состояния национальной экономики.
Неустойчивость фондового рынка приводит к ситуации, когда большинство потенциальных частных инвесторов не стремятся вкладывать свои средства в реальную экономику.
Между тем, в условиях традиционных рыночных отношений, именно сбережения частных инвесторов или домохозяйств, как их принято называть в современной экономической литературе, формируют основной объем ссудного капитала, обеспечивающего функционирование фондового рынка в развитой рыночной экономике.
В России же процесс аккумуляции и последующего инвестирования частных сбережений делает только самые первые шаги. Паевые, или, как их называют в мировой практике, взаимные фонды, в качестве одного из наиболее ярких примеров реализации инвестиционных интересов граждан, существуют в России немногим более трех лет. Пока не до конца сформирован механизм управления этим финансовым институтом, а в силу специфических условий хозяйствования ему присущи свои характерные особенности.
Именно поэтому чрезвычайно важное значение для современной российской экономики приобретает исследование такого сектора фондового рынка, как аккумуляция сбережений частных инвесторов и включение их в реальный рыночный оборот. Этот вид инвестиционных вложений играет в рыночной экономике незаменимую роль двигателя инновационного процесса, мощного стимулятора притока капиталов, регулятора действия сил, способствующих установлению экономического равновесия.
В этой связи возрастает актуальность исследований^ посвященных вопросам включения в инвестиционный оборот средств частных инвесторов (через структуры взаимных инвестиционных фондов), анализу перспектив их развития в России.
Степень разработанности проблемы. Проблема функционирования и развития фондов взаимного инвестирования является одной из самых мало разработанных в российской экономической литературе. Основные исследования в этой области сконцентрированы на вопросах анализа показателей практической деятельности паевых инвестиционных фондов в течение последних лет.
В целом, весь объем работ, посвященный анализу деятельности фондов взаимного инвестирования, имеет преимущественно обзорно-аналитический и описательный характер. В отечественной литературе до настоящего момента не рассматривались вопросы анализа экономической природы взаимных фондов, определения их места в инвестиционной инфраструктуре, поиска исторической основы возникновения и развития этого финансового института и управления им в России и за рубежом.
Наиболее значимы монографии Мусаева Э.А. «Взаимные фонды. Перспективы успеха и организация в России» СПб., 1994г., и Миловидо-ва В.Д. «Паевые инвестиционные фонды» М., 1996г., посвященные этой проблематике. В основном в них отражен опыт функционирования фондов коллективного инвестирования зарубежных стран и на основе этого
»w делается попытка обоснования необходимости организации подобного
фондового института в России. Заключения построены на базе теоретических выводов, исходящих из изучения метода фондового финансирования в развитой рыночной экономике. Во многом это связано с тем, что в России подобной практики просто не было и, как следствие, концепции функционирования фондов взаимного инвестирования не существовало. Целью исследования является теоретическое обоснование сущности и принципов функционирования Фондов взаимного инвестирования; изучение проблем управления фондами; отработка механизма привлечения инвестиций частных вкладчиков в реальную экономику и оценка перспектив развития взаимных фондов в современной российской экономике.
Для достижения этой цели в работе были поставлены следующие задачи:
определить экономическую природу и сущностные характеристи-
v ки фондов взаимного инвестирования;
проанализировать исторический опыт и национальные особенности развития фондов взаимного инвестирования в рыночной экономике;
определить место института взаимного инвестирования в инвестиционной инфраструктуре современной рыночной экономики;
охарактеризовать паевые инвестиционные фонды как особую модификацию фондов взаимного инвестирования в российской экономике;
проанализировать современное состояние и оценить тенденции развития паевых инвестиционных фондов в России;
охарактеризовать особенности механизма функционирования паевых инвестиционных фондов в современной российской экономике;
выявить организационно-экономические особенности функцио-нирования института ПИФов в России;
выработать рекомендации по формированию структуры эффективно функционирующих паевых инвестиционных фондов в рамках отечественного фондового рынка.
В качестве объекта исследования нами рассматривается многообразие существующих форм экономических отношений взаимного инвестирования в условиях современной рыночной экономики.
Предметом исследования является организационно-
экономических механизм деятельности фондов взаимного
инвестирования в странах с развитой рыночной экономикой (США, Канада, Великобритания, Германия, Франция) и в современных российских условиях хозяйствования.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные вопросам определения места и роли взаимных фондов на рынке ссудных капиталов и анализу принципов их функционирования, а также -проблем управления деятельностью данного финансового института.
Научная новизна состоит в следующем:
1. Предложена авторская трактовка взаимных инвестиционных фондов как экономического явления, позволяющая охарактеризовать фонды взаимного инвестирования сущностно - как финансовый институт, в основе которого лежат отношения совладения вкладчиков фонда определенным объемом денежной массы в рамках коллективной формы собственности и функционально - как объем денежных сбережений коллектива частных вкладчиков, находящихся в доверительном профессиональном управлении.
Разработана новая классификационная структура организационных форм фондов взаимного инвестирования на основе сущностного и функционального определения фондов: в зависимости от организационной формы осуществления членами взаимных фондов своего права собственности и в зависимости от выбранного доверительным управляющим направления реализации инвестиционных вложений совладельцев фонда.
Обосновано, что особую значимость взаимные фонды как институциональная организация частных инвесторов приобрели в современной рыночной экономике, поскольку аккумулирование денежных сбережений населения является важным фактором стимулирования процессов инвестиционной активности в национальной экономике и деятельность фондов взаимного инвестирования обеспечивает максимальное расширение среды предпринимательства в финансовой сфере.
Выявлены основные тенденции в развитии паевых инвестиционных фондов на отечественном фондовом рынке:
качественное изменение структуры совладельцев фондов за счет привлечения свободных финансовых ресурсов юридических лиц, в связи с недостаточной инвестиционной активностью населения;
монополизация системы трастового управления фондами взаимного инвестирования финансовыми олигархами;
значительная дифференциация объемов паевых взносов совладельцев фондов;
- стабилизация темпов роста активов фондов, ориентация их
инвестиционной деятельности на долговременную перспективу.
б.Разработаны новые направления совершенствования функционирования паевых инвестиционных фондов на российском фондовом рынке:
осуществить нейтрализацию инфляционного фактора посредством соизмерения стоимости финансовых активов фонда с изменением котировок на фондовой бирже;
необходимо создание механизма защиты от комплекса субъективных и объективных рисков включающего: разделение ответственности между Управляющей компанией и депозитарием; усиление компетентности управления;
сглаживание колебаний фондового рынка; обеспечение открытости и доступности коммерческой информации о фонде и надзором за его деятельностью; усиление контроля за ограничениями в формировании портфеля ПИФов;
формирование региональной среды деятельности паевых инвестиционных фондов на основе создания эффективной программы маркетинга, включающей организацию агентской сети;
расширение форм участия Федеральной комиссии по ценным бумагам в развитии деятельности паевых инвестиционных фондов посредством регулирования рынка ПИФов на основе разработки программ привлечения инвесторов в новые инвестиционные схемы; контроля за рынком ПИФов путем создания специальных советов или органов для надзора за деятельностью ПИФов, а также защиты прав инвесторов, включая уголовный и гражданско-процессуальный кодекс; защиты интересов инвесторов в вопросах налогообложения.
Научно-практическая значимость исследования. Результаты, полученные в ходе диссертационного исследования, представляют собой составную часть теории развития института коллективного инвестирования в условиях современного фондового рынка. Выводы и
предложения, разработанные в диссертации, позволяют определить важнейшие тенденции развития фондов взаимного инвестирования на российском рынке и наметить пути повышения эффективности их инвестиционной деятельности.
Основные положения и выводы, сформулированные в диссертации, могут быть использованы законотворческими и правительственными организациями для разработки предложений о развитии форм привлечения частных сбережений граждан на отечественный рынок инвестиций.
Апробация работы. По теме диссертации опубликовано 3 работы общим объемом 3,3 печатного листа. Выводы и предложения диссертации использованы в концептуальных разработках при подготовке предложений на различных уровнях управления.
