Введение к работе
Актуальность темы исследования.
Для металлургических компаний, в особенности российских, построение вертикально-интегрированной структуры добычи и переработки железной руды является ключевым элементом стратегии, поскольку позволяет снизить издержки производства конечной продукции – стали. При этом важность интеграции промышленной структуры предприятия в сферу добычи железной руды за последние несколько лет существенно возросла в связи с ростом цен на нее. Так, в период 2003-2012 гг. цены на руду (в номинальном выражении) увеличились в 6 раз до 134 долл. за тонну (2012 г.)
Столь высокие цены повышают привлекательность инвестиций в добычу железной руды и ставят российские металлургические компании перед вопросом: стоит ли инвестировать в желозорудные проекты с целью увеличения степени собственной интеграции в добычу и продажу руды на мировой рынок? Именно для обоснования новых инвестиций и их целесообразности необходимо понимать будущую конъюнктуру спроса-предложения на рынке железной руды и прогноз цен.
Согласно консенсус-прогнозу основных инвестиционных банков, цена на железную руду в течение следующих 5 лет упадет до 90 долл. за тонну со 134 долл. за тонну в 2012 г. Аргументы снижения цены учитывают то, что цены 2012 г. почти в 3 раза превышают максимум предыдущих лет и разведанных запасов руды при текущем уровне использования хватит на более чем 40 лет. Кроме того, исторический анализ циклов цен на сырьевые товары подтверждает, что пиковые значения цен зачастую неустойчивы.
Однако есть, как минимум, 4 причины сомневаться, что консенсус-прогноз основных инвестиционных банков учитывает в себе новые реалии рынка:
-
Из консенсус-прогноза не объясняется, какие допущения использованы при подготовке прогнозов.
-
Не существует современных объяснимых моделей для прогнозирования цен на железную руду, сертифицированных научным сообществом.
-
Доступные автору прогнозы традиционно в явном виде не учитывают истощение запасов и инфляцию операционных и капитальных затрат.
-
Опыт построения подобных прогнозов в последние 10 лет показывает систематическое занижение прогнозируемых цен по сравнению с фактическими. Основными причинами этого, по-видимому, является недооценка будущего спроса и переоценка предложения.
Таким образом, вопрос оценки конъюнктуры рынка железной руды является чрезвычайно актуальной задачей. Это представляется особенно важным для российской экономики, так как продукция металлургических предприятий занимает второе место в структуре российского экспорта после нефти и газа.
Объектом диссертационного исследования являются элементы формирования внешнеэкономической конъюнктуры на мировом рынке железной руды: спрос, предложение, ценообразование.
Предметом диссертационного исследования выступают экономические отношения и связи, определяющие характер спроса, предложения и ценообразования на мировом рынке железной руды.
Цель исследования состоит в выявлении основных факторов, влияющих на формирование мировой рыночной конъюнктуры сырьевой продукции металлургического комплекса, и построении средне- и долгосрочного прогнозов мировых цен на железную руду.
Достижение цели обеспечивается постановкой и решением следующих основных задач исследования:
-
изучение и систематизация существующих подходов к прогнозированию конъюнктуры на рынках сырьевых материалов, в особенности на железную руду.
-
создание методики прогнозирования цен на железную руду, четко связывающей цену с конъюнктурой спроса-предложения на мировом рынке железной руды и ростом операционных и капитальных издержек маржинального производителя.
-
выявление важнейших факторов, определяющих цену железной руды, на основе анализа чувствительности и неопределенности;
-
построение прогноза цены железной руды в средне- и долгосрочной перспективе.
Научная новизна работы заключается в следующем:
-
обоснована методика прогнозирования производства железной руды в мире, включая Россию, учитывающая стадию реализации проекта, регион расположения, возможные задержки ввода проекта, этап экономического цикла и тип проекта (новый/расширение существующего);
-
на основе регрессионной модели, связывающей динамику цен на железную руду, баланс спроса-предложения, рост операционных издержек в отрасли, сделана оценка ценовой конъюнктуры на руду на среднесрочный период (до 5 лет);
-
впервые разработаны научно-обоснованные оценки развития мирового рынка железной руды на долгосрочную перспективу (более 5 лет). В основе расчетов автором использована методика, основанная на маржинальных издержках и стимулирующий цене, учитывающая истощение рудных месторождений и норму возврата на инвестированный капитал.
Теоретической и методологической базой послужили труды зарубежных и отечественных авторов по вопросам исследования мировой конъюнктуры продукции металлургических предприятий, прогнозирования цен на сталь и сырьевые материалы.
Прогнозированию цен на сырье на основе моделей временных рядов посвящен ряд работ отечественных ученых, среди которых И.А.Станкевич, Г.Н.Охлопков, Е.С.Докучаев, А.М.Рогачева, Е.В.Евтушенко, А.В.Крянев, А.Н.Панферова, Д.К.Удумян, А.Н.Катулев, А.Н.Сотников, Артюшкин В.Ф., а также зарубежных ученых, в частности, М.Бейкера, Д.Лафтона, Р.Джакоби, С.Шварца, Б.Донга, Л.Ксуефенга, А.Деатона, Р.Миллера и других.
Финансовые модели для прогнозирования цен на сырье разрабатывались такими зарубежными учеными как И.Муса, Н.Ал-Лугани, М.Кумара, Р.Бреннера, К.Кронера, С.Авсара, Б.Госса, К.Боумена, а также отечественными учеными, в том числе Л.Л.Разумновой, Н.М.Светловым и другими.
Вопрос прогнозирования цен на сырье на основе структурных моделей отражен в работах как отечественных (О.Б.Брагинский, Ю.Д.Кононов, Д.Ю.Кононов, П.В.Воробьев, Ю.В.Лахно, В.В. Коссов, В.М.Яценко, Н.В.Воронина, Л.С.Плакиткина, М.С.Гусев, В.Б.Поляков, М.Ю.Ксенофонтов, Б.И.Арлюк и другие), так и зарубежных ученых (Ж.Жу, Р.Де Ангере, Н.Гудвил, М.Соммер, К.Гилберт, Л.Хоган, М.Файнштейн, А.Коупленд, Л.Корреа, Д.Хайнес, К.Хамильтон и другие).
Методы исследования, использованные в диссертации, базируются на комплексном подходе к изучению явлений и закономерностей, определяющих специфику изучаемого объекта. В качестве инструментов исследования использовались качественные и количественные методы обработки информации, методы сравнительного анализа, современные эконометрические методы.
Информационная база исследования включает следующие основные источники:
нормативные акты и официальные документы
данные экономической статистики РФ: Росстат, Министерство экономического развития РФ, Министерство финансов РФ, Министерство промышленности и торговли РФ;
отчеты инвестиционных банков: “Macquarie” (“Маквайири”), “Credit Suisse” (“КредитСуис”), “Bank of America: MerrillLynch” (“Бэнк оф Америка: МерриллЛинч”), “J.P.Morgan” (“ДжейПиМорган”), Citi” (“Сити”), “Goldman Sachs” (“ГолдманСакс”);
статистические ежегодники Международного института чугуна и стали (worldsteel), Американского института чугуна и стали (AISI), Геологической службы США (USGS);
отчетность металлургических компания ОАО «Северсталь», ОАО «Евраз», ОАО «ММК», ОАО «Мечел».
данные специализированных информационно-аналитических агентств и консалтинговых компаний: Металл-Эксперт, “Metal Bulletin Research” (“Метал Бюллетин Ресерч”), “CRU” (“СиАрЮ”), “Steel Business Briefing” (“Стил Бизнес Брифинг”), “World Steel Dynamics” (“Уорлд Стил Дайнэмикс”), “McKinsey” (“МакКинзи”), “AME” (“АЭмЕ”), “Clarkson Research Studies” (“Кларксон Рисерч Стадиз”);
материалы, собранные автором в рамках участия в отраслевых конференциях в Китае, Индии, Австралии, Бразилии и Англии;
экспертные интервью с сотрудниками института “POSCO Research Institute” (“ПОСКО Рисерч Инститьют”), занимающегося стратегическими исследованиями в области металлургии, и компании Marsh Risk Consulting;
сведения, содержащиеся в научной литературе.
Практическая значимость диссертационного исследования определяется созданием целостной системы, описывающей современное состояние и будущее развитие мирового рынка железной руды. Результаты исследования могут использоваться для курсов высших учебных заведений горно-металлургического профиля, в том числе при чтении курсов лекций по стратегическому планированию. Кроме того, разработанный автором инструментарий может быть использован для прогнозирования цен на железную руду при инвестиционной оценке новых проектов аналитическими подразделениями российских металлургических и сырьевых компаний, исследовательских компаний и инвестиционных банков.
Апробация результатов диссертационного исследования. Результаты исследования были использованы при формировании стратегического бизнес-плана ОАО “Северсталь” в части прогнозов цен на железную руду, в т.ч. при принятии решений о разработке месторождений железной руды.
По теме диссертации опубликовано 5 статей, включая 4 статьи в изданиях перечня ВАК РФ; общий объем публикаций составляет 4 п.л.
Структура и объем работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений. Содержание изложено на 172 страницах машинописного текста и включает 20 таблиц и 50 рисунков. В список литературы входят 131 наименования работ отечественных и зарубежных авторов.
