Содержание к диссертации
ВВЕДЕНИЕ 4
ГЛАВА 1. АНАЛИЗ МЕТОДОВ ОПРЕДЕЛЕНИЯ 9
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ
1-1. Теоретические аспекты инвестиционной 9
привлекательности предприятий реального сектора
экономики
1.2. Особенности мирового рынка оценки инвестиционной 25
привлекательности предприятий 1-3. Проблемы динамики инвестиционной привлекательности 42
предприятий в условиях слияния и поглощения компаний
ГЛАВА 2. ФОРМИРОВАНИЕ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ 55
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЙ В УСЛОВИЯХ СЛИЯНИЯ И
ПОГЛОЩЕНИЯ КОМПАНИЙ
Слиянияи поглощения компаний как механизм 55 повышения конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности компаний
Методические подходы к оценке инвестиционной 69 привлекательности предприятий в условиях реформирования экономических систем
ГЛАВА 3. МЕТОДИЧЕСКИЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО 82
ПОВЫШЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ В
УСЛОВИЯХ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ
КОМПАНИЙ
3.1. Комплексный анализ эффективности вертикальной и 82
горизонтальной интеграции предприятий
з
3.2. Методические предложения использования механизма 98
слияния и поглощения для повышения инвестиционной
привлекательности и конкурентоспособности компаний
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 131
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 136
ПРИЛОЖЕНИЯ 148
Введение к работе
В развитии экономики любой страны важную роль играют инвестиции. Их объем и содержание инвестиционных процессов определяет решение приоритетных социально-экономических задач, связанных с обеспечением экономического роста, динамики структуры капитала и производства при изменяющейся конъюнктуре рынка, роста жизненного уровня населения, конкурентоспособности хозяйствующих субъектов и страны в целом. При определении приоритетов инвестиционной деятельности, в условиях слияний и поглощений компаний в Российской Федерации большое значение имеет определение конкурентоспособности предприятий, которые относятся к числу важнейших экономических показателей. Конкурентоспособность важна не только для компаний функционирующих в условиях сложившейся социально ориентированной рыночной экономики, но и для компаний, которые находятся в более сложных внешних границах - в условиях реформируемой экономической системы. Определение инвестиционной привлекательности предприятий может способствовать обеспечению конкурентоспособности и устойчивому росту экономики Российской Федерации.
Государственная инвестиционная политика осуществляется по остаточному принципу, что привело к нарастающей кредиторской задолженности в инвестиционной сфере и естественному сокращению объема реально осуществляемых инвестиций даже в быстро окупаемые проекты, где доля государства предусматривается в размере более 20%. Для улучшения инвестиционного климата необходимо определить приоритетные направления финансирования реального сектора экономики. Оптимальная структура бюджета должна мобилизовать средства для инвестиционных проектов, так как в соответствии с мировой практикой инвестиционная поддержка государства должна составлять приблизительно 40%, собственные средства предприятия - 20%, государственные гарантии
частному инвестору - до 40%. В последние годы большое влияние на инвестиционную деятельность в целом и на оценку инвестиционной привлекательности предприятий накладывают процессы слияния и поглощений компаний. Мировой рынок слияний и поглощений показывает четко наметившуюся тенденцию к постоянному увеличению абсолютных показателей. В 2005 году общий объем заключенных сделок составил $2,6 трлн., в 2006 - $3,5 трлн., а 2007 год обещает закончиться еще одним рекордом: за полтора квартала текущего года было совершено транзакций на общую стоимость в $2,2 трлн. Отечественный рынок корпоративного контроля является наиболее динамично и быстро растущим, занимает 6,2% мирового рынка (аналогичный показатель за 2005 год - 4,4%). В 2005 году объем российского рынка слияний и поглощений составил $45 млрд. (прирост 65% по сравнению с $27 млрд. за 2004 год), а в 2006 - $64 млрд. (прирост 42% относительно 2005 года).[111]
Все инструменты, используемые государством для воздействия на формы и результаты слияния и поглощения компаний, распределения их ресурсов, ориентированы на изменение структуры экономики. При этом четкое определение целей, мотивов и эволюции политики защиты конкуренции и роста инвестиционной привлекательности предприятий можно рассматривать только в контексте всего комплекса структурной политики. Конкурентная политика государства — только одно из средств, с помощью которого достигается определенная структура экономики. Другое средство — инвестиционная политика, создает условия, в которых определяется конкретная форма реализации политики слияния и поглощения, ее направленность и степень активности. В условиях структурной перестройки экономики и административных реформ чрезвычайно актуально определение приоритетов в государственном управлении процессами слияния и поглощения компаний с целью повышения инвестиционной привлекательности предприятий. Эти обстоятельства и определили выбор темы диссертационного исследования.
б Изученность проблемы.
В последние годы отечественные ученые-экономисты уделяют достаточно много внимания вопросам инвестиционной деятельности предприятий. Исследованию теоретических аспектов инвестирования на общенациональном уровне посвящены работы российских ученых Л.И. Абалкина, Л.Е. Басовского, И.А.Бланка, СЮ. Глазьева, В.А. Гневко, Н.П. Голубецкой, С.С. Дзарасова, А.И. Добрынина, В.Е. Дудкина, М.А. Карлика, Б.З. Мильнера, А.Н. Петрова. Обоснование необходимости определения приоритетов инвестиционной деятельности в отраслях экономики представлено в трудах, выполненных А.Н. Асаулом, В.А. Ильиным, В.Н, С.М.Казанцевой, В.В.Ковалевым, Б.А. Колтынюком, М.Портером, В. Регеном, Е.М.Роговой, В.Е. Рохчиным, B.C. Селиным, Л.С. Тарасевичем, А.И. Татаркиным, Е.А.Ткаченко.
Объектом диссертационного исследования является инвестиционная привлекательность предприятий реального сектора экономики.
Предметом исследования выступает совокупность методов оценки инвестиционной привлекательности предприятий в условиях слияния и поглощения компаний.
Теоретической, методологической и информационной основой диссертационного исследования являются: теория сложных систем; труды отечественных и зарубежных ученых в области исследования процессов слияний и поглощения компаний, оценки инвестиционного потенциала и инвестиционной привлекательности предприятий; законодательные и нормативные акты, регламентирующие различные аспекты инвестирования; официальные статистические данные по слиянию и поглощению компаний, публикуемые Госкомстатом РФ. Диссертационное исследование строилось на принципах системного подхода, использовались методы логического анализа и синтеза. Постановка и доказательство рабочих гипотез сопровождалось содержательной интерпретацией выводов.
Целью исследования является разработка методических предложений к оценке и управлению инвестиционной привлекательностью предприятий в условиях слияния и поглощения компаний.
Для достижения указанной цели в диссертации поставлены следующие задачи:
проанализировать динамику развития российских предприятий в условиях слияния и поглощений компаний;
осуществить сопоставительный анализ отечественного и зарубежного опыта оценки инвестиционной привлекательности предприятий;
разработать критерии оценки и требования к показателям инвестиционной привлекательности предприятий в условиях слияния и поглощений компаний;
разработать показатели инвестиционной привлекательности предприятий;
сформировать систему показателей, позволяющую, определить ограничения и приоритетные направления формирования механизма управления инвестиционной привлекательностью предприятия в долгосрочной перспективе в условиях формирования российского рынка;
разработать методические подходы по использованию процесса слияния и поглощения как фактора повышения конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности компаний.
разработать рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности предприятий с учетом целей слияния и поглощения;
Методы исследования. В диссертации применяются такие общетеоретические методы как метод анализа, индукции и дедукции, абстрагирования и обобщения, тематической структуризации, сравнительного и ретроспективного анализа, формальной и неформальной
логики, количественного и математического анализа, интерпретации и синтеза в сочетании с социологическими методами, а также планово-программные методы исследования.
