Содержание к диссертации
Введение. 3
1; Теоретические и методологические аспекты инвестиций. 8
Типология инвестиций и теория оценки эффективности инвестиций. 9
Динамика инвестиционной активности в посткризисной российской экономике. 25
Методы оценки инвестиционных проектов 42
2. Современные методы оценки финансовых, капитальных вложений в
производство. 50
Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов. 50
Количественная оценка уровня безрисковости проекта 68
Оценка инвестиционной привлекательности предприятия как основа формирования портфеля финансовых вложений инвестора ..90
3. Совершенствование методов оценки и стратегии управления
инвестициями 104
Инвестиционные приоритеты технологического обновления российского производства 104
Модернизация оценки бюджетной и народнохозяйственной эффективности инвестиционных проектов 117
Управление эффективностью инвестиционного проекта. 131
Стратегическое управление инвестиционной деятельностью и финансовые инструменты стимулирования 139
Заключение. 155
Список литературы. 162
Приложения. 172
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Высокая степень износа основных фондов, которая" характеризует, современный ; парк оборудования;российской промышленности, поддержание высоких темпов роста ВВП (порядка 7-8% в год), требующихся?для.удвоения <ВВП за 10 или?6 лет, без опережающего роста инвестиций невозможно — в 1990-е годы они;сократились.в гораздо большей степени, чем ВВП (почти в пять раз, тогда как ВВП — в два раза). Решение задачи > обеспечения: конкурентоспособности национальных производителей,, поставленной наряду с удвоением; ВВП, также связано с необходимостью обновления; производственного аппарата и существенным ростом; производительности труда, что нереально без значительных инвестиционных затрат.
К началу 1999 г. степень износа основных фондов? в целом по экономике составляла 42,2%, в том числе в промышленности — 52,4, а по оборудованию в промышленности — 68,1% (также максимальные показатели в 1990-е годы).
Процесс старения основных фондов определялся; не столько недостаточным выбытием устаревших, сколько недостаточным: вводом новых фондов;. Сложившаяся ситуация стала; прямым следствием длительного сокращения] объемов инвестиций;в основной капитал и;ввода в действие основных фондов, что не обеспечивало даже их простого воспроизводства;
Начиная с 1999 г. тенденции, сложившиеся; в инвестиционном процессе, стали меняться. Довольно быстрый рост ВВП; благоприятно сказался на инвестиционной динамике. «Проедание» основных фондов в предкризисные годы и начавшийся рост производства, особенно в обрабатывающих отраслях, потребовали существенного обновления производственного аппарата.
В данном контексте является важным определение эффективности вложения средств. Рекомендованные ЮНИДО методы оценки не дают
однозначного ответа для; инвестора, так как нерассмотренными являются множество важных факторов, например инфляции, уровня цен на сырье, курса валют, степени безработицы. Также и предприятие, привлекающее инвестиции, нуждается в определении максимально эффективного источника привлечения инвестиций, которые соответствовали бы современным требованиям бизнес-планирования бюджетной и народнохозяйственной экономической рациональности.
В условиях современного этапа стабилизации рыночных условий хозяйствования, глобализации и интеграции России в мирохозяйственную систему, предприятиям необходим механизм управления эффективностью инвестиций.
Исходя из вышеизложенного, необходимо рекомендовать более совершенную, адаптированную к современным условиям методику оценки эффективности инвестиционных проектов, управление обновлением основного капитала. Это обусловило выбор темы диссертационного исследования.
Состояние изученности проблемы. Теоретические и методические вопросы управления эффективностью инвестиционных проектов, обновлению парка основных средств приобрели особую актуальность в посткризисной экономике России, это связано с необходимостью роста ВВП, что напрямую зависит от инвестиционной активности самих предприятий и внешних инвесторов.
Развитию инвестиций, методике, методологии оценки эффективности, управлению инвестиционными ресурсами посвящены работы Е.Ф. Авдокушина, В.М. Альшина, И.Э. Белоусову, В. Беренса, Н. Берзона, В.Л. Бешеновского, ВВ. Бурцева, И.И. Веретенникову, А.Е. Булатова, Н.Н. Вознесенскую, В.А Горемыкина, М.Ф. Гуренкова, В.П. Жданова, А.Н. Игошина, A.M. Кекадырову, В.В. Ковалева, ГА. Креймера, И.И. Лютовой, Г. Марченко, О. Мачульскую, Я.С. Мелкумова, В.И. Окунева, В.В. Перекую, В.
Плакина; ИіВ. Сергеева, А. Фоломьева, В; Берепса, А. Смита, Р.Фолка, Я. Хонко, В. Хойера и других.
Однако, применительно к современным условиям, когда произошла реорганизация инвестиционных институтов и расширения формі инвестирования, все большее значение приобретают собственные средства предприятий, банковские кредитные ресурсы, иностранные инвестиции в российскую экономику, возникла настоятельная необходимость дальнейшего изучения. Требуется более глубокое изучение проблемы управления эффективностью инвестиций в обновление основного капитала.
Цели и задачи исследования. Целью исследования является теоретическое обоснование, разработка практических предложений и рекомендаций, экономико-статистических моделей, оптимально решающих проблемы управления эффективностью инвестиций в обновление основного капитала в условиях открытой рыночной экономике России. Достижение поставленной цели предполагает решение следующих задач:
- раскрыть типологию инвестиций по различным классификационным
признакам;
- выявить достоинства и недостатки классических и современных
методов оценки инвестиционных проектов;
определить надежность инвестиционного проекта, дать количественную оценку уровня безрисковости;
обосновать инвестиционные приоритеты технологического обновления российского производства, как фактора повышения конкурентоспособности экономики;
- предложить модернизированную оценку бюджетной и
народнохозяйственной эффективности инвестиций;
- разработать механизм управления эффективностью инвестиционного
проекта;
— определить стратегию управления инвестиционной деятельностью фирмы на различных жизненных циклах с использованием финансовых инструментов стимулирования инвестиций.
Объектами исследования являются инвестиционные проекты, рассматриваемые предпринимательскими структурами для обновления основных фондов с целью стабилизации производства и повышения конкурентоспособности российской экономики в условиях глобализации, расширения мирохозяйственных связей.
Предметом исследования явились совокупность теоретических, методологических, практических проблем, связанных с оценкой и управлением эффективностью инвестиций в обновление основных фондов.
Теоретико-методологической основой диссертационной работы послужили труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов по вопросам инвестиционного анализа, управления инвестиционной деятельностью на макро- и микроуровнях.
В зависимости от поставленных задач в работе применялись
следующие методы исследования: экономико-статистический,
монографический, абстрактно-логический, экспертных оценок, экономико-математический.
Эмпирической и нормативно-правовой базой исследования послужили законодательные акты Российской Федерации, данные Федеральной службы государственной статистики, документы программно-целевого развития инвестиций, публикации в периодической печати, материалы международных и всероссийских научно-практических конференций, статистические и отчетные материалы и бизнес-планы предприятий (компаний, фирм); данные электронных средств информации; собственные разработки автора.
Научная новизна^ исследования ш наиболее существенные-результаты, полученные лично автором и выносимые на защиту:
— разработана типология инвестиций по различным
классификационным признакам, включая современные рыночные,
нетрадиционные инструменты финансирования инвестиций;
—теоретически обоснована взаимосвязь и взаимозависимость роста ВВП, стабилизации конкурентоспособности от опережающего роста инвестиций;
— выявлены отличительные особенности отраслевой структуры
инвестиций, сформировавшиеся на фоне посткризисного подъема;
— предложены методологические основы и практические рекомендации
по совершенствованию финансово-экономической оценки инвестиционных
проектов и оценке уровня надежности (безрисковости) проекта;
- обоснована оценка инвестиционной привлекательности предприятия
и инвестиционные приоритеты технологического обновления российского
производства;
- модернизирована методика оценки бюджетной и
народнохозяйственной эффективности и инвестиционных проектов с учетом
принципов бизнес-планирования;
- определен алгоритм приоритетности инвестиционных проектов с
учетом лимитирования средств, динамики денежных потоков, процентных
ставок, целесообразности реализации.
Практическое значение апробация результатов исследования. Исследование является итогом научно-исследовательской деятельности автора,, состоит в разработке механизма совершенствования, оценки и управления эффективностью инвестирования в обновлении основного капитала, повышению конкурентоспособности российских предприятий на мировом рынке товаров и услуг.
Практическое значение результатов исследования подтверждается использованием их в учебном процессе при разработке учебных пособий и
программ по дисциплинам «Инвестиции», «Инвестиционный анализ», «Стратегический менеджмент», «Инновационный менеджмент» и др. Они получили отражение на конференциях, совещаниях. Наиболее значительные разработки представлялись в виде рекомендаций. Опубликованы 3 работы общим объемом 2,85 п.л.
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, десяти параграфов, заключения, списка литературы, содержащего 147 источников, изложена на 171 страницах машинописного текста, содержит 16 рисунков, 24 таблицы.
