Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. Логистические подходы к развитию фондового рынка как инструмента товаропродвижения в рыночной инфраструктуре регионов 11
1.1. Современные технологии развития системы рыночных отношений 11
1.2. Рынок ценных бумаг региона - как элемент организации процесса товаропродвижения в сфере приращения продукции и услуг в народном хозяйстве 30
1.3. Взаимодействие участников рынка ценных бумаг в логистической системе 49
Глава 2. Исследование потоковых процессов в инфраструктуре регионального рынка 67
2.1. Фондовый рынок регионов как составная часть финансового рынка 67
2.2. Состояние рынка ценных бумаг в России и Поволжском регионе 87
2.3. Архитектура логистических издержек в инфраструктуре регионального рынка 107
Глава 3. Основные методологические положения оценки регионального рынка ценных бумаг как макрологистической системы 128
3.1. Основные методологические положения моделирования процессов в логистике 128
3.2. Процессы регулирования в логистической системе регионального рынка ценных бумаг 147
3.3. Эффективность функционирования рынка ценных бумаг как макрологистической системы 164
Заключение 181
Библиографический список 185
Приложения 196
- Рынок ценных бумаг региона - как элемент организации процесса товаропродвижения в сфере приращения продукции и услуг в народном хозяйстве
- Фондовый рынок регионов как составная часть финансового рынка
- Архитектура логистических издержек в инфраструктуре регионального рынка
- Процессы регулирования в логистической системе регионального рынка ценных бумаг
Введение к работе
Актуальность темы исследования. В процессе становления и развития системы рыночных отношений в экономике России на одно из первых мест по значимости выходит проблема логистизации финансовой инфраструктуры. Рынок ценных бумаг, как инструмент товаропродвижения товаров и услуг в
^ народном хозяйстве, является одним из важнейших аспектов успеха
деятельности промышленных компании в рыночной экономике.
В результате финансового кризиса 1998 года развитие инфраструктуры в России качественно замедлилось. Текущее состояние производства и фондового рынка можно охарактеризовать как процесс восстановления доверия. Заново строятся элементы системы, восстанавливаются связи и взаимоотношения между различными участниками системы. Происходит и
все еще низкий уровень эффективности и высокая степень логистических издержек на фондовом рынке сказываются на скорости его развития. Отсутствие необходимого уровня инвестиций, большие издержки, а также низкая надежность финансовых систем - все это отражается на состоянии производства в стране и на величине потоков продукции, выпускаемых промышленными компаниями. Поэтому изучение рыночной инфраструктуры и логистических издержек в сфере фондовых отношений так важны для производства. В современной экономике России повышение эффективности
fa управления материальными и финансовыми потоками невозможно без
внедрения логистической концепции, предусматривающей интегрированный подход к организации в рамках логистической системы, подчинения стратегии управления потоками глобальной рыночной стратегии предприятия, определения оптимальной величины потоков на основе прогнозных оценок потребностей и операционных расходов. При логистическом подходе к
управлению потоками внимание уделяется временному аспекту, что дает возможность подойти к реализации концепции «минимизации издержек».
Результаты анализа процессов управления материальными и финансовыми потоками на промышленных предприятиях Поволжского региона позволяют утверждать, что необходима смена приоритетов и ориентиров в способах и методах решения данной проблемы. На данном этапе управление потоками, как материальными, так и финансовыми, осуществляется изолированно друг от друга. Отсутствует полная информация, позволяющая дать количественную оценку влияния величины и мощности финансового потока на производственную деятельность предприятия. Решение проблемы повышения эффективности управления материальными и финансовыми потоками в современной экономической среде требует перехода от традиционных методов управления к логистическим, позволяющим более гибко и системно рассматривать возникающие проблемы. В связи с этим, особую актуальность приобретает разработка методологического материала, позволяющего оценивать, анализировать и прогнозировать различные варианты формирования стратегии управления потоками системы «рынок ценных бумаг инвестор -предприятие». Развитие исследований и углубление научно-прикладных разработок в данной области происходит во всех экономически развитых странах. Поэтому, при написании работы использовались фундаментальные работы в сфере логистики таких ученых-исследователей, как: А.У. Альбеков, A.M. Гаджинский, М.П. Гордон, В.В. Дыбская, М.Е. Залманова, К.В. Инютина, Д.Д. Костоглодов, Л.Б. Миротин, Ю.М. Неруш, В.Е. Николайчук, Д.Т. Новиков, О.А. Новиков, Б.К. Плоткин, В.М. Пурлик, А.Н. Родников, Л.Ю. Русалева, ВТ. Санков, А.И. Семененко, В.И. Сергеев, А.А. Смехов, Л.А. Сосунова, В.Н. Стаханов, С.А. Уваров, Н.Д. Фасоляк, В.В. Щербаков, Д. Бауэросокс, Дж. Клосс и многих других. Труды вышеперечисленных ученых представляют собой огромный пласт научных изысканий в области логистики, а также в различных ее функциональных сферах.
Освещены в трудах различных ученых также и проблемы рынка ценных бумаг и инвестиций. Наиболее интересны работы в данной сфере следующих исследователей: Б.И. Алехина, B.C. Балабанова, В.А. Галанова, В.Е. Есипова, А.И. Ковалева, В.В. Ковалева, Г.Б. Палека, Р. Тьюлза, Б, Франка, У. Шарпа.
Однако, вопросы финансово-логистических систем (рынка ценных бумаг -как их основы) затронуты не в полной мере. Без должного внимания оставлены проблемы взаимосвязи производственных систем с финансовыми и фондовыми, не показано влияние инфраструктуры рынка ценных бумаг на структуру и величину операционных издержек, на оценку стоимости акций, а, следовательно, и на стоимость бизнеса как такового. Появляющиеся в периодической прессе публикации имеют разрозненный и деструктивный характер, а, следовательно, не позволяют сделать по данной проблеме однозначного и определенного вывода.
Ряд финансовых потрясений, а также кризис 1998 года несомненно отразились на производственной системе и рыночной инфраструктуре. Инфляция, низкая ликвидность ценных бумаг, ненадежность участников, спад промышленного производства, отсутствие продуманной жесткой государственной политики и необходимого законодательства, а также масса других факторов привели к новому пониманию целей и задач развития фондового рынка. Эмиссия акций предприятием становится не просто процессом получения денежных средств на долгосрочной основе, а одной из форм расширения и развития производственных систем. Особую практическую значимость приобретает углубленный анализ процессов, происходящих на фондовом рынке отдельных регионов России. Для тщательной же проработки данного вопроса необходима выработка практических и теоретических рекомендаций по механизмам функционирования рынка ценных бумаг как логистической системы. Структура рынка ценных бумаг — основа финансовой инфраструктуры, а также одно из центральных звеньев финансовой системы в целом.
I Развитие и улучшение связей внутри фондового рынка, как логистической
ф системы, во многом определяет и направляет развитие экономики конкретного
региона, субъекта рынка и страны. Следовательно, инфраструктура рынка
ценных бумаг и его состояние являются катализаторами развития
j^ промышленного производства и экономики, а также способствуют процессу
' говаропродвижения в экономических системах разного рода и калибра.
Фондовый рынок выступает как система, которая связывает между собой
материальные, финансовые и информационные потоки, которые опосредованно
вызваны движением финансовых инструментов на рынке, а именно движением
акций предприятий, как наиболее используемых на практике.
Недостаточный уровень разработанности данной темы, возросшая актуальность названных аспектов логистических исследований, а также теоретическая и практическая значимость определили выбор темы и содержание диссертационной работы.
Целью диссертационного исследования является разработка условий механизма логистизации потоковых процессов в инфраструктуре регионального рынка для достижения устойчивого развития и координирования действий региональных хозяйствующих субъектов.
В соответствии с поставленной целью задачи исследования сводятся к:
- изучению, анализу и систематизации теоретических принципов
функционирования рыночной инфраструктуры в экономической системе и
приемов описания материальных и финансовых потоков;
**
**
рассмотрению и исследованию логистических особенностей функционирования регионального фондового рынка и его инфраструктуры под воздействием операций на рынке ценных бумаг и процессов производства;
- уточнению понятий финансово-логистического подхода, определению
аспектов регионального рынка ценных бумаг и его места в системе
моделирования и управления потоками, а также характеристике состояния
производства и фондового рынка на примере России и Поволжья;
*»
- анализу механизмов функционирования и логистизации фондового
рынка, а также изучению методов моделирования и оптимизации
применительно к логистическим издержкам в рамках потоков на рынке ценных
бумаг;
j^ - классификации подходов, принципов и методов эффективной
организации оценки рынка ценных бумаг с точки зрения достижения . л логистических целей, как отельного элемента единой экономической системы; разработке методических рекомендации, усовершенствованию, систематизации и определению наиболее эффективных механизмов оценки рынка ценных бумаг и привлекательности акций.
Предметом настоящей диссертационной работы являются
макрологистические процессы в инфраструктуре регионального рынка, а также
методы и модели принятия рациональных решений.
. Объект исследования представляет собой совокупность хозяйствующих
субъектов и инвестиционных институтов в рамках единой региональной рыночной инфраструктуры и логистического подхода к изучению проблемы. В качестве примера взяты предприятия и участники фондового рынка Поволжского региона.
*
Методология и методика исследования. Теоретической основой исследования явились труды отечественных и зарубежных экономистов, посвященные вопросам логистики, логистическому и стратегическому планированию, менеджменту, рынку ценных бумаг, а также вопросам функционирования и развития предприятий в инвестиционной среде. Диссертационное исследование опирается на материалы всероссийских и международных научно-практических конференций и семинаров; законы Российской Федерации и другие нормативные акты; статистические материалы, собранные в ходе практической работы, а также на материалы различных информационных, консалтинговых и рейтинговых агентств.
>
В процессе исследования использовались данные отчетности по отрасли «Электроэнергетика». Основой исследования послужили системный подход и изучение материалов на основе выборки компаний, относящихся к Поволжскому региону. В ходе исследования применялись методы группировок, обобщений, аналитических сравнений и экспертных оценок. Использовались типовые общенаучные подходы: методы системного, экономического и финансового анализа, методы экономико-математического моделирования, в том числе: корреляционно-регрессионный анализ, факторный анализ, имитационное моделирование, а также применялись различные программные продукты для проведения анализа деятельности предприятий.
Научная новизна исследования состоит в том, что приведенные в работе данные и положения позволят сформировать новые механизмы оптимизации потоковых процессов в инфраструктуре регионального рынка на основе использования логистического подхода.
В работе раскрыты особенности инфраструктуры рынка ценных бумаг, ее современное состояние и ее влияние на производственные показатели промышленных предприятий на примере энергетических компаний Поволжского региона.
К числу наиболее существенных результатов, обладающих новизной и предлагаемых к защите, относятся следующие положения работы:
систематизация теоретических аспектов функционирования инфраструктуры рынка в экономике, а также приемов анализа и описания состояния материальных потоков и финансовых систем предприятия;
определение перспектив и уточнение моделей развития использования логистического подхода при исследовании особенностей работы регионального фондового рынка и рыночной инфраструктуры;
уточнение теоретических понятий и выделение характеристик регионального рынка ценных бумаг как финансово-логистической системы.
*
Дана характеристика состояния предприятий и фондового рынка на примере России и Поволжья.
проведение анализа механизмов функционирования фондового рынка как макрологистической системы и использование различных методов и подходов к анализу состояния потоковых процессов в зависимости от их видов;
классификация подходов и усовершенствование методики управления состоянием предприятия в целях повышения эффективности с точки зрения логистической стратегии;
разработка и формулировка авторского подхода к оценке регионального рынка ценных бумаг как макрологистической системы, выявление взаимозависимости объемов выпускаемой продукции и цены акций предприятия, а также определение путей повышения эффективности логистической системы рынка ценных бумаг.
Теоретическая значимость работы заключена в разработке модели повышения эффективности функционирования компании-участницы инвестиционного процесса. Также проведено исследование по повышению отдачи от финансовых потоков и проблемам отражения их на увеличении потоков материальных. Использование полученных результатов в процессе дальнейшей работы позволит максимально развить методологию, подходы и системы показателей. Уже разработанная теоретическая основа может быть положена в основу изучения проблем финансовой логистики и управления издержками на рынке ценных бумаг.
Практическая значимость полученных результатов заключается:
в актуализации использования логистических подходов к анализу на рынке ценных бумаг при управлении инвестиционной деятельностью на предприятии;
в реализации разработанной методики анализа воздействия финансовых потоков и рыночной инфраструктуры на структуру и величину потоков материальных;
- в возможности применения выполненных соискателем исследований в ш хозяйственной практике различных предприятий.
Апробация основных результатов диссертации заключается в
применении полученных выводов и результатов в работе по оптимизации
ц инвестиционной деятельности, используя логистический подход, в компаниях:
ЗАО «Экспресс-Волга-Финанс», ЗАО ИК «Берег», ОАО «Доходный Дом».
, . Основные положения диссертации докладывались и получили одобрение на
конференциях и научно-технических семинарах различных уровней.
Публикации. Основные результаты исследования отражены в L0 печатных работах общим объемом 1,7 п. л., которые были апробированы на различных семинарах и научно-практических конференциях, проходивших в г. Саратове, Пензе, Нижнем Новгороде.
Структура и объем диссертации. Диссертация объемом 184 стр. основного текста состоит из введения, трех глав, выводов и рекомендаций, списка использованной литературы, включающего 136 источников, и двух приложений, содержит 47 рисунков, 24 таблицы.
^.
Рынок ценных бумаг региона - как элемент организации процесса товаропродвижения в сфере приращения продукции и услуг в народном хозяйстве
От состояния рынка ценных бумаг в целом, а также от ситуации по конкретной ценной бумаге зависит состояние дел на предприятии-эмитенте (предприятии, которое выпустило ценные бумаги). Эта зависимость достаточно четко прослеживается, хотя и носит косвенный характер[3,4,6,914,18,21,23,29,2,33,38,39,45,46,50,52,61,71,76,77,83,84,85,92,93,94,98,100,112,115,120,122].
Инвесторы, будь то портфельные или же прямые, как уже существующие, так и потенциальные, очень внимательно следят за состоянием дел на рынке ценных бумаг. Тенденция рынка в целом дает им возможность понять ситуацию и принять верное стратегическое решение. Тенденция же в отношении рынка конкретной ценной бумаги предприятия позволяет судить о состоянии дел на нем, менеджменте, прибыльности бизнеса и так далее. Это становится возможным в следствие того, что рынок ценных бумаг, а именно котировка, достаточно чувствительно реагирует на любую информацию, полученную от предприятия-эмитента. На основе полученной информации или же данных рынка ценных бумаг компании за определенный период времени инвесторы делают свои прогнозы о судьбе предприятия на интересующий их период времени в будущем. На основе прогнозов, расчетов и предположений принимается решение о размещении временно свободного капитала - решение о инвестировании средств. Инвестиции много значат для функционирования предприятия в современных условиях. Получение доступа к дополнительным финансовым ресурсам может при правильном подходе достаточно быстро принести ощутимую экономическую выгоду. Инвестиции позволяют расширить объемы производства, запустить новые перспективные проекты, пополнить оборотные или основные средства. Иными словами, инвестиции дают ощутимый толчок к увеличению массы материальных и информационных
A потоков на предприятии. В свою очередь, более оптимальная система рынка ценных бумаг приводит к снижению затрат на приобретение финансовых инструментов, следовательно увеличивается доступность ценных бумаг, что в свою очередь приводит к увеличению потока инвестиций, идущего к компании. Движение цен на рынке ценных бумаг определяется не только или точнее не столько спросом и предложением, сколько состоянием конкретного предприятия или фирмы. Потоки ценных бумаг увеличиваются, если увеличивается процент хорошей информации, идущей от компании. Материальные потоки на предприятии очень важны для эффективного функционирования, а их оптимизация позволит повысить многие экономические показатели. Однако, успешная оптимизация невозможна без рационализации финансовых и информационных потоков, без минимизации относительных и совокупных затрат, а также без возможности получения, обработки и предоставления актуальной информации. И здесь на первый план выходит еще один элемент экономической системы - информационная логистика - выступающая связующим звеном в цепи «производство - рынок ценных бумаг». Для более четкой работы в выше упомянутой цепи, информационная логистика должна быть максимально эффективной. Для повышения эффективности информационной логистической системы просто жизненно необходимо внедрение современной компьютерной техники и новых технологий. Улучшение же финансовых потоков, то есть работы логистической системы, невозможно без переработки подходов к распределению финансовых потоков, а также без привлечения дополнительных «временно свободных» ресурсов. Другими словами, эффективное достижение цели по оптимизации работы производственно-сбытовых и других подразделений компании невозможно без привлечения инвестиций, то есть без увеличения оборотного капитала компании [5,10,16,23 43,46,50,67,71,76,123]. Взаимодействие производственной и финансовой логистики «проявляется прежде всего в объеме и оборачиваемости оборотного капитала фирмы»10. К примеру, наличие свободных средств для инвестирования в производство и сервис у предприятия дает возможность принимать максимально эффективные решения по управлению запасами. Инвестиции могут иметь разнообразную форму. Однако, наиболее распространенная форма привлечения финансовых ресурсов во всем мире выпуск ценных бумаг. Дополнительная эмиссия ценных бумаг - способ влияния на привлечение инвестиций, а следовательно несомненно отражается на развитии предприятия. Для наглядности рассмотрим на рис.4-7 активность энергетических компаний Поволжья на рынке ценных бумаг. На данных рисунках представлены соотношения объемов выпусков (V) эмитентов за определенные периоды времени (t).
Фондовый рынок регионов как составная часть финансового рынка
Финансовый рынок состоит из двух частей - рынка ценных бумаг и рынка ссудного капитала и, исходя из различий в сроках предоставления денег, он подразделяется на рынок денег и рынок капиталов. Именно через рынок капиталов осуществляется связь финансового рынка с процессом воспроизводства. Рынок ценных бумаг - активная часть финансовой системы России, органично дополняет денежный рынок и рынок банковских ссуд. Фондовый рынок можно рассматривать с различных сторон и классифицировать по различным принципам. Если рассмотреть его классификацию по территориальному принципу, то можно выделить такие его элементы, как - международный, национальный и региональный рынки ценных бумаг. Все эти виды рынков имеют общие признаки, присущие любому из них, но также, кроме общих черт, каждому присущ еще и ряд специфических особенностей. Международный рынок ценных бумаг в настоящее время -объект пристального внимания всех. Рынок национальный достаточно изучен и описан в мировой литературе. Мало рассмотрен и еще не сформирован окончательно только региональный фондовый рынок. Вот почему данный вопрос необходимо разобрать более детально. Как и национальный, региональный фондовый рынок, решает ряд задач, среди которых необходимо отметить следующие:
- покрытие бюджетного дефицита регионов;
- перераспределение права собственности;
- перераспределение финансовых ресурсов между отраслями;
- спекулятивные операции, которые являются побочным результатом фондового рынка, но без совершения которых рынок функционировать не может [3,4,6,9,14,32,39,83,85,92,93,98,115,122,123,128,130].
Региональный рынок ценных бумаг играет также важную роль в системе f r перераспределения финансовых ресурсов государства и необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Вот почему, \ восстановление и регулирование развития регионального фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед местными органами управления, для решения которой необходимо принятие долгосрочных государственных программ развития и регулирования рынка, а также строгий контроль за их исполнением. Формирование региональных фондовых рынков в стране повлекло за собой возникновение связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего JL, успешного развития. В данном разрезе возможно выделить следующие ключевые проблемы развития, которые требуют первоочередного решения: - преодоление негативно влияющих внешних факторов, то есть хозяйственного кризиса в регионах, политической и социальной нестабильности; -целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства, то есть помощь реальному сектору экономики региона и страны в целом [4,32,83,85,92,98,122,128]. X Региональный рынок ценных бумаг пока не превратился в важный инструмент мобилизации капиталов, необходимый как для реорганизации экономики, так и для финансирования предприятий с целью внедрения новых технологий, повышения эффективности управления производством. Это пока отличает его от подобных рынков западных стран. Еще одним негативным р моментом в развитии регионального рынка ценных бумаг является слабая распространенность ценных бумаг местных органов власти и крупных городов. Региональные и муниципальные займы - широко распространенный в мире r способ для административно-территориальных единиц реализовывать свои финансовые потребности. В Российской Федерации идет выпуск и котировка в ч ; основном ценных бумаг центрального правительства, тогда как в ведущих западных странах наравне с ценными бумагами центрального правительства большую роль играют ценные бумаги, выпускаемые местными органами власти и городами. За счет этого вида ценных бумаг они обеспечивают определенную часть финансирования своих потребностей, главным образом в местной инфраструктуре. Лидером в области рынка муниципальных облигаций являются США. Так в 1996 году рынок муниципальных облигаций составлял $1300 млрд. Этому способствовали законодательство, особенно региональное и местное, и внутренние возможности и потребности эмитентов. Вот почему, одним из факторов расширения рынка ценных бумаг РФ является законодательная регламентация и организация выпуска ценных бумаг местных органов власти и городов, Более того, целесообразна также и организация выпуска республиканских ценных бумаг субъектов Российской Федерации. Россия уже имеет небольшой опыт выпуска ценных бумаг субъектов Федерации, табл. 5.
Архитектура логистических издержек в инфраструктуре регионального рынка
Внутренний рынок страны состоит из разнородных элементов, совокупность которых называют системой рынков. По натурально вещественной форме внутренний рынок делится на: рынок товаров, рынок услуг, рынок рабочей силы и денежный рынок. На денежном рынке в качестве объекта предъявления спроса функционируют два вида товара: деньги и капитал. Экономическим субъектом, предъявляющим спрос на деньги, являются домашние хозяйства - в связи с необходимостью обслуживания своих текущих операций. Субъектом, предъявляющим спрос на капитал, является бизнес - в связи с необходимостью привлечения финансовых средств для реализации инвестиционных проектов, а именно, для увеличения исходящих материальных потоков. Важной составной частью рынка капитала является финансовый рынок. Все элементы системы рыночных отношений тесно связаны между собой: так, процессы, происходящие в сфере товарного рынка, отражаются на состоянии финансового рынка, и наоборот [14,18,39,85,93,100]. Финансовый рынок состоит из двух частей - рынка ценных бумаг и рынка ссудного капитала и, исходя из различий в сроках предоставления денег, он подразделяется на рынок денег и рынок капиталов. Именно через рынок капиталов осуществляется связь финансового рынка с процессом воспроизводства. Уровень развития финансового рынка играет, без преувеличения, решающую роль в создании цивилизованной рыночной экономики. Финансовый рынок России еще формируется, но уже сегодня обладает такими потенциальными возможностями и объемами, что способен привлекать пристальное внимание всего финансового мира. Рынок ценных " бумаг - это часть финансового рынка и представляет рынок реально существующего капитала. Как и любой другой, рынок ценных бумаг очень сложен по своей структуре, а тем более в условиях развивающихся и совершенствующихся рыночных отношений. Его функционирование зависит 108 от воздействия многих факторов различного характера. Рынок ценных бумаг А это также составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним. Ценные бумаги щ являются фондовыми активами и тот рынок, где они обращаются, то есть рынок ценных бумаг, называют также фондовым рынком. В современной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место. Фондовый рынок остается самым динамично развивающимся сектором российской экономики, а ценные бумаги - это наиболее эффективный инструмент для операций на финансовом рынке. Возникновение и функционирование рынка ценных бумаг тесным образом связано с функционированием рынка реальных капиталов, то есть материальных ценностей, товаров. На определенном этапе исторического развития появляются ценные бумаги или так называемые фондовые активы. Они, по существу, являются отражением - то есть титулом собственности - реально существующего капитала [3,6,32,85,92,93,122].
Необходимым условием развития экономики России является эффективное функционирование рынка ценных бумаг. Несмотря на многочисленные проблемы, с которыми столкнулся российский фондовый рынок, он позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы в свою очередь с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора. В настоящее время рынок ценных бумаг в нашей стране представляется пока еще довольно аморфным. Дело в том, что не достигнут еще такой уровень фондового рынка, когда объемы операций начинают соответствовать темпам экономического развития. Фондовый рынок предоставлен, в основном биржами, которые поглощают большой поток частных ценных бумаг. Объектом реализации на первичном рынке являются не столько облигации, сколько акции компаний и предприятий. В России рынок корпоративных облигаций почти отсутствует, тогда как на Западе основная часть финансирования экономики (70-90 %) через рынок ценных бумаг осуществляется за счет выпуска именно этих бумаг. Первичный рынок там базируется на облигациях, а главных посредником размещения выступают инвестиционные банки. При существовании рынка ценных бумаг вкладчик (инвестор) может получить прямой доступ к предприятию, и точно также предприятие (эмитент) может обратиться к вкладчику непосредственно как к источнику финансирования. Несмотря на большие трудности, особенно, законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, которое все еще далеко от совершенства, сам рынок есть, он функционирует и развивается; он оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в России. Это означает, что роль рынка ценных бумаг в экономике и финансовой системе страны очень велика. Для нашего исследования регионального (Поволжского) рынка ценных бумаг, а также для максимально полного отражения состояния дел на исследуемых предприятиях - возьмем, рассчитаем и составим таблицы с основными показателями деятельности (Приложение 1). Данные таблицы будут включать в себя следующие элементы:
1. Информация об акциях эмитента. Количество, вид, номинал и сумма эмиссии акций компании.
2. Финансовые показатели компании.
Собственный капитал в млн. долл. Значение его рассчитывается как собственный капитал (строка 490 формы №1 бухгалтерской отчетности компании) за вычетом убытков (строка 390 формы №1 отчетности) при анализе форм до 01.01.2000 г. При изучении же отчетности после 01.01.2000 г. берется собственный капитал (строка 490 формы №1). Пересчет в доллары производится по курсу на конец года.
Процессы регулирования в логистической системе регионального рынка ценных бумаг
Работа на фондовом рынке представляет собой непрерывное взаимодействие различных его участников. Именно в процессе данного взаимодействия происходит товаропродвижение ценных бумаг, а также определяется их рыночная стоимость. Таким образом, нельзя представить себе фондовый рынок без разнообразных отношений, складывающихся между У различными его участниками. Кроме того, просто нельзя отделить рынок ценных бумаг от производственных систем, так как движение финансовых инструментов является отражением происходящих на производстве процессов и сопровождает развитие хозяйственных связей [4,6,22,30,32,63,74,76,85].
Например, привлекательность региональных ценных бумаг напрямую зависит от финансового состояния всего региона, его открытости для инвестиций, от финансового состояния конкретных предприятий, интенсивности материальных и финансовых потоков. Рассмотреть взаимодействие участников невозможно без анализа состояния факторов производства. Для этого в качестве примера, исследуем состояние дел в промышленности типового региона России - Саратовской области. По уровню и масштабам развития промышленного производства область занимает одно из ведущих мест в Поволжском экономическом регионе, отставая лишь от некоторых областей. В структуре промышленности наибольший удельный вес принадлежит топливно-энергетическому комплексу - 40%, машиностроению -17%, химической и нефтехимической промышленности - 14%. Профиль промышленности региона представлен на рис, 41.
Располагая новейшими технологиями, новыми и совершенными » разработками в ряде отраслей, предприятия области предоставляют возможность участия любым инвесторам в реализации перспективных проектов на основе делового партнерства. Из «спячки» начали выходить некоторые предприятия, увеличивая, таким образом, долю области, в общей структуре промышленного 153 производства Приволжского федерального округа. Многие местные производители начали направлять основную часть прибыли на модернизацию основных фондов и повышение качества выпускаемой продукции [57,129,130]. Надо отметить, что отраслевая структура производства в области не претерпела существенных изменений со временем. Ведущими отраслями как и прежде остаются электроэнергетика, топливная, нефтехимическая промышленность и машиностроение. Основную долю производства все еще составляет продукция сырьевых отраслей и химии. Рейтинги свидетельствуют, что на данный момент, именно добывающие и химические компании являются наиболее крупными товаропроизводителями в области. Ситуация же на рынке акций саратовских предприятий, котирующихся в торговых системах РТС и ММВБ, улучшается, табл. 18. [129,131]. Акции саратовских эмитентов по итогам конца 2001 года показали лучшую динамику, нежели российский фондовый рынок в целом. Подорожали акции Саратовнефтегаза. Прибавили в цене привилегированные акции Крекинга и обыкновенные Саратовэнерго. После «оттаивания» рынка «голубых фишек» инвесторы снова обратили внимание на акции «второго эшелона», к которому относятся акции саратовских эмитентов. Как следствие активизации местных участников фондового рынка, это привело к росту индекса акций саратовских предприятий. В результате, на предприятиях области, как и во всем Поволжском регионе, заметен рост количественных показателей выпуска " продукции. На основе данного факта можем сделать предположение о существовании взаимосвязи между состоянием рынка ценных бумаг и производственными показателями в экономике.
