Содержание к диссертации
Введение 3
1. Теоретические основы организационно-экономического меха
низма инвестиционной деятельности 14
1.1. Экономическая сущность, классификация инвестиций и их роль
в экономике региона 14
1.2. Формирование и совершенствование механизма инвестиционной
деятельности в регионе 28
1.3 Правовое обеспечение и государственное регулирование инве
стиционной деятельности 47
2. Мониторинг и диагностика макроэкономических показателей
развития механизма инвестиционной деятельности 60
Анализ макроэкономической ситуации и инвестиционного потенциала России и аграрного сектора экономики Ставропольского края 60
Мониторинг.макроэкономических показателей развития кредит-но-инвестиционной сферы 79
2.3. Исследование системы взаимодействия кредитно-
инвестиционного и реального секторов экономики: анализ степени их
интегрированное. 95
3. Методология и инструменты многофакторного анализа инве
стиционного климата регионов РФ. 114
Методологический подход и принципы формирования агрегированных характеристик инвестиционной привлекательности РФ. 114
Проекционный анализ и диагностика инвестиционного климата России 124
Расчет индексов инвестиционной активности и привлекательности регионов РФ в условиях трансформационной экономики 145
4. Многофакторная оценка инвестиционной привлекательности
предприятий 158
. 4.1. Комплексный поэтапный анализ рейтинговой оценки инвестици
онной привлекательности предприятий региона 158
4.2. Разработка и обоснование предлагаемых критериев оценки диаг
ностики инвестиционной привлекательности предприятий 176
5. Совершенствование организационно-экономического меха
низма инвестиционной деятельности в регионе 195
Типология регионов РФ по уровню развития организационно-экономического механизма кредитно-финансовой сферы 195
Агрегирование макропруденциальных индикаторов и прогнозирование развития кредитно-инвестиционной сферы 215
Экономический механизм развития кредитования и инвестирования сельскохозяйственных предприятий. 230
Оптимизация альтернативных источников долгосрочного инвестирования сельскохозяйственных предприятий 244
Выводы и предложения 266
Список используемой литературы 276
Приложения 303
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Одним из важнейших условий укрепления рыночных основ экономики и ее интеграции в мировое финансовое сообщество, а также развития российского финансового рынка является глубокое и всестороннее реформирование отечественной инвестиционно-кредитной системы, направленной на успешное функционирование экономики в изменивихся условиях хозяйствования на основе динамичного развития отечественных товаропроизводителей. Вместе с тем, основным препятствием эффективной деятельности сельхозтоваропроизводителей является отсутствие достаточного объема инвестиций, способных обеспечить интенсификацию производства, внедрение новой техники и эффективных современных технологий, что позволит повысить конкурентоспособность продукции и рентабельность производства. В то же время исследуемая экономическая ситуация характеризуется переходным состоянием, в котором традиционные схемы инвестиционных процессов не могут быть полностью реализованы в существующих формах. Данная тенденция особенно заметна на региональном уровне. В связи с этим одной из актуальных задач научных исследований практической деятельности в этой сфере является создание комплексной многофакторной модели адаптивного организационно-экономического механизма инвестирования, включающей необходимые аналитические, идентификационные, информационные, методические и инструментальные блоки, обеспечивающие решение задач в конкретных условиях предприятий.
Наряду с этим основная часть регионального производства остается инвестиционно непривлекательной. Инвесторы опасаются вкладывать в его развитие свободные финансовые ресурсы, поэтому существует необходимость создания методологического и методического алгоритма для оценки инвестиционной привлекательности предприятий, как объектов
4 предстоящего инвестирования в целях привлечения инвестиционно-кредитных ресурсов в реальный сектор экономики.
Таким образом, изменения внешних и внутренних условий хозяйствования, а также экономических, правовых, социальных, инвестиционных и других условий функционирования всей кредитно-финансовой системы России привели к необходимости всестороннего исследования развития эффективного механизма управления инвестициями. Создание организационно-экономической модели инвестирования является важным фактором и определяющим условием эффективного использования инвестиционных ресурсов в региональной экономике, что обеспечит устойчивое развитие производства и выявит резервы роста прибыльности.
Состояние изученности проблемы. Проблемы, связанные с формированием и развитием организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности регионального АПК, исследованы и получили отражение в трудах многих ученых. Значительный вклад в изучение вопросов, связанных с исследованием процессов инвестирования, проблем привлечения капитала, процессов принятия инвесторами решений о вложении средств внесли такие зарубежные ученые-экономисты, как С.Брю, Ф. Бергер, Э. Долан, Дж.Кейнс, Э.Класс, Д.С.Линдсей, К.Макконелл, П.Массе, Д.Стоун, К.Хитчинг и У. Шарп. Ими были созданы теории управления инвестициями, эффективности и риска вложений, теории портфельных инвестиций, а также теория фундаментального анализа, обосновывающая принятие решений о вложении инвестиционных ресурсов. Проблемы инвестиционной деятельности и роль государства в активизации инвестиционных процессов, обосновании эффективности и рисков инвестирования, оценки инвестиционной привлекательности исследовались и нашли отражение в трудах отечественных ученых B.C. Барда, И.Т. Балабанова, Г.Б. Беспахотного, В.В.Бочарова, И.А. Бланка, Л.Л. Игониной, Б.С. Касаева, В.В.Ковалева, В.З. Мазлоева, А.А. Поповой, Н.С. Посунько,
5 И.С. Санду, В.П.Суйца, А.В. Ткача, И.Г.Ушачева, Т.С.Хачатурова, В.Н.Хлыстуна, А.Н.Хорина, А.Д.Шеремета.
Однако многие теоретические и методические вопросы, связанные с методологией анализа, методами оценки, моделированием и прогнозированием инвестиционной деятельности в экономических системах, а также с анализом инвестиционного механизма регионального АПК и посвященные проблемам инвестирования, обоснования и оптимизации источников финансирования, эффективности их использования с учетом особенностей сельскохозяйственного производства, изучены не до конца, а ряд положений носит дискуссионный характер. Почти полностью отсутствуют конкретные методики оценки инвестиционной привлекательности предприятий на основе многофакторного алгоритма оценки. В этой ситуации научный поиск и освоение в практике инвестиционной деятельности сельскохозяйственными предприятиями региона организационно-экономического механизма инвестирования, связанного с разработкой оптимальных пропорций и эффективного использования источников долгосрочного финансирования на основе оценки инвестиционного потенциала и привлекательности, а также создание общерегионального инвестиционного климата с целью поиска потенциальных инвесторов.
Актуальность и недостаточная разработанность вышеназванных и других проблем инвестиционной деятельности послужили основанием для выбора темы диссертации, определило ее цели, задачи и направления исследований.
Цель и задачи исследования. Целью настоящего исследования является развитие и уточнение теории управления инвестиционными процессами в системе инвестиционного менеджмента на основе оценки инвестиционной привлекательности предприятий и разработка практических рекомендаций по формированию организационно-экономического механизма
инвестиционной деятельности. В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие задачи:
исследовать в теоретическом аспекте сущность и содержание экономических категорий "инвестиции", "инвестиционная деятельность", "инвестиционный механизм", определить роль анализа и оценки инвестиционной привлекательности предприятий, осуществить классификацию, а также мониторинг механизма организации инвестиционной деятельности;
выявить основные направления государственного регулирования инвестиционной деятельности, особенности правового обеспечения и определить льготный режим налогообложения в инвестиционной сфере;
проанализировать основные положения инвестиционной деятельности, источники финансового обеспечения инвестиционных проектов и обосновать методику оценки инвестиционного климата, инвестиционной активности и потенциала регионов страны;
изучить методологические подходы к определению инвестиционной привлекательности и основных имитационных факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность предприятий с использование основных концепций и методов инвестиционного менеджмента в практике управления инвестиционным процессом на предприятии;
предложить систему интегрально-диагностических показателей для комплексной оценки и анализа инвестиционной привлекательности и потенциала регионов;
разработать многофакторную модель комплексной рейтинговой
оценки инвестиционной привлекательности предприятий, позволяющую
максимизировать размер прибыли и обеспечить нормативную окупаемость
капитальных вложений, которая предусматривает расчет интегральной ха
рактеристики (индекса инвестиционной привлекательности предприятия) в
количественном и формализованном виде, позволяющем сравнивать пред-
7 приятия АПК, а также выявить наиболее важные объекты инвестирования в сельскохозяйственном производстве;
обосновать предложения по изменению механизма начисления
амортизации и выбора наиболее приемлемого способа его начисления с
учетом налогового законодательства и инвестиционных запросов предпри
ятий;
предложить новые формы реализации организационно-
экономического механизма инвестиционной деятельности с учетом осо
бенностей сельскохозяйственного производства в регионах Российской
Федерации.
Объектом исследования являются сельскохозяйственные предприятия разных форм собственности, расположенные в различных сельскохозяйственных зонах Ставропольского края и участвующие в инвестиционной деятельности.
Предметом исследования явились экономические процессы, формирующие экономический механизм развития инвестиционной деятельности регионального АПК в условиях переходной экономики.
Методы исследования. Теоретической и методологической базой научного исследования послужили труды классиков экономической науки, работы отечественных и зарубежных ученых-экономистов, посвященные изучаемой проблеме, а также законодательные и нормативные акты, регламентирующие инвестиционные процессы в России. В процессе исследования использовались различные методы научного познания: абстрактно-логический, аналитический, диалектический, монографический, экономико-статистический, балансовый, расчетно-конструктивный, социологический и экономико-математического моделирования. Информационной базой обеспечения достоверности выводов и предложений послужили данные органов государственной статистики разного уровня, Министерства сельского хозяйства Ставропольского края, Северокавказского Сберега-
8 тельного банка РФ, годовых отчетов и первичного учета сельскохозяйственных предприятий края.
Научная новизна исследования заключается в следующем.
Разработаны теоретико-методологические основы формирования и совершенствования организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности регионального АПК на основе детализации его содержания и структуры путем выделения основных этапов и особенностей развития. Для решения проблемы формирования организационно-экономического механизма регионального инвестирования АПК были определены необходимые аналитические, идентификационные, информационные, методические и инструментальные блоки, обеспечивающие решение задач в конкретных условиях предприятий. Особое внимание было уделено уточнению экономической сущности инвестирования на основе системного анализа, которая раскрывается при группировке многочисленных видов инвестиций по различным классификационным признакам.
Предложены приоритетные направления государственного регулирования инвестиционной деятельности для поддержки сельскохозяйственных товаропроизводителей в условиях переходной экономики России, предусматривающие, в частности, совершенствование правового поля и режима налогообложения в инвестиционной сфере, реструктуризацию кредиторской задолженности, оптимизацию системы дотаций и компенсаций.
3. Выявлены причины, сдерживающие приток инвестиционных ре
сурсов в аграрный сектор экономики, и определенны первоочередные на
правления финансирования инвестиций в наиболее важные объекты регио
нального АПК, а также подготовлены предложения по формированию ре
сурсного потенциала и развитию интенсификации производства, включая
прогнозные расчеты развития инвестиционной деятельности.
Обоснован новый методический подход к определению основных этапов дистанционного многофакторного анализа инвестиционного климата в Российской Федерации посредством непосредственного обобщения и систематизации основных показателей, аккумулирующих действие различных факторов и определяющих различия в уровнях развития регионов и их дальнейшие перспективы.
Уточнена система инвестиционно-значимых показателей для комплексного анализа инвестиционного процесса в регионе, составляющими которого являются производственно-финансовый потенциал, социально-экономические условия и деловая активность, что позволило получить интегральные характеристики состояния инвестиционного климата как региона в целом, так и в разрезе сельскохозяйственных предприятий.
Разработана модель мониторинга и диагностики инвестиционного климата субъектов РФ, включающая проекционные алгоритмы расчета индексов: уровня макроэкономического развития, инвестиционной активности, инвестиционной привлекательности, динамики развития экономики, а также поэтапного анализа и трансграничного сегментирования кредитно-финансовой сферы. Доказано, что в результате использования ряда коэффициентов и индексов, в частности, интегрального показателя, основанного на использовании минимального количества экспертных оценок, реализуется возможность определения инвестиционной привлекательности как на микро- и мезо-, так и на макроуровнях.
Разработана многофакторная модель рейтингового анализа инвестиционной привлекательности сельскохозяйственных предприятий и критерии их оценки с учетом специфических особенностей отрасли. На основе этого подготовлен компьютерный программный продукт "Поэтапный анализ инвестиционной привлекательности и потенциала предприятий", апробированный в конкретных условиях региона, и предложены способы графического предоставления результатов, что позволило составить карты-
10
схемы по инвестиционной активности и привлекательности районов Став
ці ропольского края для практического использования.
Даны рекомендации по оптимизации амортизационной политики в предприятиях регионального АПК и разработан экономически обоснованный перечень объектов основных средств, соответствующий способам начисления амортизации, а также предложено создать амортизационный фонд для финансирования инвестиционных проектов.
В целях совершенствования финансового лизинга в регионе разработаны методические рекомендации к начислению лизинговых платежей, позволяющие создать базу для расширенного воспроизводства и периодического обновления основных производственных фондов с использованием лизинга на предприятиях АПК.
10. Разработана методика выбора оптимального варианта вложений,
на основании которой проведена оптимизация источников долгосрочного
инвестирования по следующим критериям: внутренняя норма доходности
проекта, чистый приведенный доход, рентабельность инвестиций, срок
окупаемости инвестиций, позволяющая обеспечить более рациональное
использование собственного и заемного капитала.
Практическая значимость результатов исследования состоит в том, что теоретические выводы, предложенные методики и практические рекомендации, содержащиеся в диссертации, используются сельскохозяйственными предприятиями Ставропольского края и Северо-Кавказского региона при обосновании перспектив развития инвестиционной деятельности. Предлагаемая многофакторная модель рейтингового анализа инвестиционной привлекательности сельскохозяйственных предприятий, разработанные критерии их оценки, а также компьютерная программа "Поэтапный анализ инвестиционной привлекательности и потенциала предприятий" приняты к внедрению Министерством сельского хозяйства Ставропольского края и применяются при распределении государственных инвестицион-
ных средств. Отдельные рекомендации внедрены в сельскохозяйственных предприятиях ЗОА "Калининское" и СКП "Прасковейское" Буденновском района Ставропольского края. Полученные научные результаты изложены в методических указаниях, используемых для подготовки студентов экономического профиля Ставропольского государственного аграрного университета при изучении курсов "Теоретические основы инвестиционной деятельности" и "Инвестиции в сельском хозяйстве".
Апробация работы. Основные положения диссертации докладывались, обсуждались и получили положительную оценку на всероссийских и международных научно-теоретических и научно-практических конференциях: Вольного экономического общества по естественным, техническим и гуманитарным наукам среди высших учебных заведений Российской Федерации, "Аграрная элита России" (Российской национальной премии имени Петра Столыпина 2003 г.), Международная конференция проводимая Финансовой Академией при Правительстве РФ совместно с УМО, Международная научно-практическая конференция «Совершенствование управления научно-техническим прогрессом в современных условиях» (Пенза: РИО ПГСХА, 2003-2004 гг.), Международная конференция Воронежский государственный педагогический университет (2003 г.), Международный Форум по проблемам науки, техники и образования (Москва, 2002-2005 гг.), Всероссийская конференция международной ассоциации Агрообразо-вание, (Москва, 2004 г.), VI -я Российская агропромышленная выставка «Золотая осень» (Москва, 2005г. - Золотая медаль и диплом I степени).
По результатам проводимых научных исследований были разработаны 6 программ для ЭВМ, зарегистрированные Роспатентом и рекомендованные для широкого круга специалистов, которые и активно используются в ходе преподавания на факультете «Финансы и банковское дело». По теме исследований автором опубликовано 86 научных печатных работ
12 (из них 6 монографий) общим объемом 145,3 печатных листа авторского текста.
Структура диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, 5 глав, выводов и предложений, списка использованной литературы и приложений. Она изложена на 302 страницах машинописного текста, содержит 54 таблиц, 38 рисунков, 15 приложений.
Во введении обосновывается актуальность темы исследований, сформулированы цели и задачи, определен объект, предмет, база и методы исследований, а также научная новизна и практическая значимость работы.
В первой главе - "Теоретические основы организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности" раскрывается экономическая сущность категории "инвестиции" - на основе анализа и обобщения источников отечественных и зарубежных ученых-экономистов, а также уточнена классификация инвестиций в сельском хозяйстве; предложена модель процесса принятия инвестиционного решения. Систематизированы и обоснованы структурно-логические и классификационные признаки основных источников инвестиционных ресурсов в сельскохозяйственном производстве.
Во второй главе - "Мониторинг и диагностика макроэкономических показателей развития механизма инвестиционной деятельности" - проведен анализ макроэкономической ситуации в региональной экономике с использованием разработанной системы интегрально-диагностических показателей определен инвестиционный климат регионов, а также исследован инвестиционный потенциал предприятий Ставропольского края. В результате исследования разработан многофакторный алгоритм, реализующий возможности математической модели комплексной рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности сельхозпредприятий региона.
В третьей главе - "Методология и инструменты многофакторного анализа инвестиционного климата регионов РФ" - в результате проведен-
13
ных исследований была разработана модель проекционного анализа и ди-
I агностики инвестиционного климата России, включающая набор факторов,
влияющих на инвестиционный климат регионов. Предложены алгоритмы, позволяющие определить реальную ситуацию в регионах. Достигнутый уровень развития региона дает представление об исходном состоянии региона, его возможностях в освоении инвестиционных средств.
В четвертой главе - "Многофакторная оценка инвестиционной привлекательности предприятий" - рассмотрены подходы к оценке инвестиционного потенциала предприятий региона, разработаны критерии оценки диагностики инвестиционной привлекательности предприятий АПК и программный продукт "Поэтапный анализ инвестиционной привлекательности и потенциала предприятий" с использованием основных положений имитационного моделирования.
В пятой главе - "Совершенствование организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности в регионе" -предложено сегментирование регионов Российской Федерации на однородные группы по степени их институциональной насыщенности кредитными организациями и обеспеченности банковскими услугами. Разработана типологическая модель сегментации регионов, которая позволяет дать описание и экономическую интерпретацию полученных типов регионов, определяет согласованность построенной типологизации с рядом социально-экономических показателей, в том числе - инвестиционной привлекательности регионов.
В выводах и предложениях сформулированы основные теоретические и практические результаты проведенного исследования.
