Содержание к диссертации
Введение 4
Глава 1. Теоретические основы формирования инвестиционной
привлекательности предприятий России 11
1.1. Экономическая сущность инвестиций и формирование
инвестиционной привлекательности предприятий 11
1.2. Роль инвестиционной стратегии при формировании инвестиционной
привлекательности предприятий 29
1.3. Требования к инвестиционной привлекательности предприятия -
реципиента и использование основных инвестиционных инструментов
инвестором 35
1.4. Особенности принятия управленческих решений при формировании
* инвестиционной привлекательности предприятий 45
Глава 2. Методы формирования инвестиционной привлекательности
предприятий 56
2.1. Методы структурирования проблем при проведении анализа и
оценки инвестиционной привлекательности предприятий 56
2.2. Критерии и показатели инвестиционной привлекательности
проектов предприятий 68
2.3. Методы принятия решений в процессе формирования
инвестиционной привлекательности предприятий 81
2.4. Организационные меры формирования инвестиционной
привлекательности предприятий 96
Глава 3. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий, реализующих проекты по строительству и эксплуатации газохранилищ... 109
Предварительная оценка инвестиционных проектов по строительству и эксплуатации газохранилищ 109
Когнитивная модель оценки взаимовлияния факторов, определяющих целесообразность привлечения инвестиций в строительство газохранилищ 124
3.3. Сравнительная оценка экономической эффективности вариантов
инвестиционного проекта по модернизации газохранилищ. 132
Заключение 144
Список литературы.; 152
Приложение 163
Введение к работе
Значительным фактором нормального функционирования экономики является инвестиционная деятельность, направленная, как на повышение эффективности существующей инфраструктуры, так и на ее постоянное воспроизводство и обновление.1
В настоящее время российская экономика остро нуждается в инвестициях. Существует несколько вариантов оценок потребности российской экономики в инвестициях: 150 млрд. долл. - для первичной модернизации ключевых секторов производства (нефтяной промышленности - 50 млрд. долл., обрабатывающей промышленности - 50-60 млрд. долл., металлургии - 20 млрд. долл., оборонных отраслей - 20-30 млрд. долл.) до конца текущего 10-летия; 250 млрд. долл. на предстоящее 15-летие и, наконец, для 20-летнего периода 800-900 млрд. долл. В результате таких инвестиций Россия смогла бы на новой, более современной базе восстановить свои позиции в мировом хозяйстве в качестве крупной индустриальной страны. Рост инвестиций в 2003 году составил около 12%, который относят, правда, к результатам деятельности правительства и Думы, предсказуемости экономической и политической ситуации . Однако при неплохих экономических показателях нет соответствующего увеличения объёмов производства, внутренне ориентированный сектор экономики рос существенно меньшими темпами. Поэтому объём инвестиций примерно в три раза меньше, чем минимально необходимый для простого воспроизводства основного капитала. Объём инвестиций примерно в три раза меньше, чем минимально необходимый для простого воспроизводства
1 Абалкин Л.И. Современное состояние экономического мышления в России. - М.:.ИЭ
РАН, 2001
2 Экономика - 2004. // Коммерсантъ №231,2003. Евтушенков В. Кто поддержит хай - тек.
Эксперт №15,2003.
основного капитала. По оценкам экспертов, лишь для простого
восстановления основного капитала топливно-энергетического комплекса
(ТЭК) в ближайшие пять лет потребуется $25-40 млрд. Из всего
вышеизложенного следует, что тема исследования, связанная с проблемой
формирования и оценки инвестиционной привлекательности предприятий
ТЭК является весьма актуальной.
Степень разработанности проблемы. Исследованию сущности проблем і инвестиционной деятельности предприятий и принятия инвестиционных / решений посвящено достаточное количество работ зарубежных и отечественных авторов. Так, в работах зарубежных авторов: У.Ф.Шарпа, Г.Дж. Александера, Д.В. Бейли, Р.Брейли, С.Майерса, Г. Бирмана, В. Беренса, \ Г.Марковица, Д. Гарнера, Холта Р.Н.и др., подробно рассмотрены основные | проблемы, связанные с сущностью инвестиционных проектов и методами | используемыми для их анализа и оценки. Наиболее разработанными ; отечественными авторами В.М. Аныниным, Л.С. Валинуровой, j А.В.Воронцовским, В.В. Ковалевым, Ю.С. Кудиновым, А.Б. Идрисовым, Н.В. Игоршиным, А.В.Поповым, А.Г. Поршневым, М.Л. Разу, В.К. I Сенчаговым, В,М, Серовым, СБ. Суровым, В.З. Черняком, А.Д. Шереметом, В.И. Цурковым, Ю.В. Якутиным и др., являются вопросы экономической и | финансовой оценки инвестиционных проектов, которые традиционно решаются на этапе инвестиционного проектирования, связанного с I
А^ I
подготовкой технико-экономического обоснования проекта . \
Разработанными, отечественными авторами, также являются вопросьґі эффективного управления инвестиционными процессами современной/
' Кудинов Ю.С. Формирование инвестиционной стратегии и механизмеё реализации в нефтегазовой отрасли топливно - энергетического комплекса России, (теория и методология). Диссертация д.э.н.. - М., Институт микроэкономики при Минэкономики "^ РФД998. Суров СБ. Разработка организационных и экономико - математических методов повышения эффективности системы управления комплексной инвестиционной деятельностью промышленного предприятия. Диссертация к.э.н.. МГТУ им. Н.Э.Баумана, 1998. и др.
экономики1, управления инвестиционной привлекательностью предприятияу
и др. г_~^
Однако задачам формирования и оценки инвестиционной привлекательности предприятий, а также используемым методам, посвящено гораздо меньше внимания.
Целью диссертационной работы является исследование и разработка теоретических основ и методических подходов к формированию и оценке инвестиционной привлекательности предприятий ТЭК.
Задачи исследования, конкретизирующие эту цель, предусматривали проработку таких вопросов как:
исследование сущности и теоретических основ формирования и оценки инвестиционной привлекательности предприятий России;
использование основных инвестиционных инструментов инвестором, особенностей принятия управленческих решений при формировании инвестиционной привлекательности предприятий;
раскрыть особенности выработки и принятия управленческих решений на стадии формирования инвестиционной привлекательности предприятий;
- провести анализ существующих методов оценки инвестиционной
привлекательности предприятий и исследовать параметры
привлекательности инвестиционного проекта как основы стратегического
планирования и регулирования инвестиционной деятельности предприятий;
- обобщение методов классификации, структурирования и диагностики
при проведении анализа и оценки инвестиционной деятельности
предприятий;
Валинурова Л.Х. Эффективное управление инвестиционными процессами современной. Дис. Д.э. н. - М.: ГАСИИ, 2004.
Плынов Д.Г. Управление инвестиционной привлекательностью предприятия. Дис.к.э.н. -М.: ГАСИС, 2004.
- обобщение и анализ факторов, влияющих на инвестиционную
привлекательность предприятий ТЭК;
разработку алгоритмов обеспечения организационных мер реализации финансово — экономического механизма стимулирования инвестиций из всех источников формирования инвестиционной привлекательности предприятий;
обоснование и использование математических методов и моделей для оптимизации формирования инвестиционной привлекательности проектов предприятий ТЭК;
оценку инвестиционных проектов по строительству и эксплуатации газохранилищ, включающей построение когнитивной модели значимости взаимовлияния факторов, определяющих целесообразность привлечения инвестиций в строительство газохранилищ, а также сравнительную оценку экономической эффективности вариантов инвестиционного проекта по модернизации газохранилищ.
Объектом исследования являются предприятия как субъекты
инвестиционного рынка. V ... . '"- /
Предметом исследования в настоящей работе является совокупность возникающих в процессе организации инвестиционной деятельности экономических, финансовых, информационных, правовых отношений.
Теоретической и методологической базой исследования, выполненного в диссертационной работе, являются системный подход к формированию инвестиционной привлекательности предприятий, существующая методология анализа инвестиционных проектов, а также работы отечественных и зарубежных ученых, исследующих особенности и тенденции развития методов оценки эффективности инвестиционных проектов.
Фактологической базой диссертации являются законодательная и нормативная база, информационные материалы ведущих научно-исследовательских институтов экономического и финансового профиля,
статистические данные по российским компаниям, аналитические данные ведущих информационных агентств, материалы опубликованные в периодической печати и в Интернет.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в теоретическом обосновании и разработке методических рекомендаций по формированию и оценке инвестиционной привлекательности предприятий как важнейшего элемента системы управления их инвестиционной деятельностью, использование которых позволит обеспечить устойчивый экономический рост предприятий ТЭК.
Научные результаты выносимых на защиту положений состоят в следующем:
- уточнено понятие инвестиционной привлекательности предприятий,
выделены и классифицированы факторы её определяющие и влияющие на
комплексную оценку инвестиционной привлекательности предприятий;
- обосновано использование методов анализа и оценки рейтингов
инвестиционной привлекательности предприятий, предложена оценка и
выбор параметров привлекательности инвестиционных проектов, как основы
стратегического планирования деятельности предприятий;
разработаны модели и алгоритмы осуществления оценки инвестиционной привлекательности российских предприятий, позволяющие при выборе схемы инвестирования, уже на этапе создания бизнес-плана и написания технико-экономического обоснования проекта, получать решения, наиболее рациональные с точки зрения использования финансовых ресурсов, эффективности инвестиций;
- разработан финансово - экономический механизм формирования инвестиционной привлекательности предприятий, который предусматривает стимулирование инвестиций из всех источников, в том числе таких как налоговое стимулирование, льготы по платежам за пользование имуществом, позволяющим предприятиям сконцентрировать собственные ресурсы на
финансировании инвестиций, компенсации процентной ставки по банковским кредитам удешевляющим привлечённые ресурсы, особые условия природопользования, меры по повышению квалификации кадров, организационное сопровождение инвестиций.
- обосновано и адаптировано к предприятиям ТЭК применение методов и программных средств когнитивного моделирования для оценки влияния факторов на целесообразность привлечения и эффективного использования инвестиций, методов проведения вариантных расчётов и выбора инвестиционных проектов, а также сценарного анализа инвестиционной привлекательности предприятий ТЭК.
Практическая значимость диссертационной работы состоит в том, что разработанные модели и алгоритмы формирования и оценки инвестиционной привлекательности российских предприятий позволяют при выборе схемы инвестирования, уже на этапе создания бизнес-плана и написания технико-экономического обоснования проекта, получать решения, наиболее рациональные с точки зрения использования финансовых ресурсов, эффективности инвестиций предприятий ТЭК. Анализ диаграмм рейтингов инвестиционной привлекательности предприятий Северо-Западного федерального округа и Уральского региона, показал, что среди различных групп предприятий находятся в первую очередь предприятия ТЭК, которые на 25% отличаются по рейтингу от остальных, что определяет их инвестиционную привлекательность. Проведён анализ проектов предприятия ТЭК по модернизации оборудования газохранилища, по трем альтернативным вариантам, и осуществлён выбор более предпочтительного варианта определяющего инвестиционную привлекательность предприятия, осуществляющего реализацию проекта.
Апробация работы и использование ее результатов. Результаты и выводы диссертационного исследования докладывались на заседаниях кафедры экономической социологии Государственной академии
профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы. Основное содержание работы в виде практических рекомендаций приняты к использованию в ряде компаний и применялись при обосновании и оценке инвестиционной привлекательности ряда предприятий по которым консультантом выступал ГАСИС. Теоретические исследования и практические предложения использовались в лекциях, семинарах в ряде научных и учебных заведений, в том числе в ГАСИС.
Основные положения диссертационной работы опубликованы в трёх статьях общим объёмом 2,1 п.л..
Объём и структура работы. Поставленные в диссертации цели и задачи определили структуру работы и логику изложения материала по теме: «Формирование и оценка инвестиционной привлекательности предприятий», включающую введение, три главы, выводы, литературу и приложение. Общий объем диссертационной работы составляет 162 страницы, в том числе, 20 таблиц, 16 рисунков. Библиография включает 123 наименования.
