Содержание к диссертации
Введение 3
1. Теоретические вопросы развития корпоративного управления 15
Экономическое содержание корпоративного управления 15
Зарубежный опыт корпоративного управления и возможности его использования на российских предприятиях 22
Анализ функционирования управляющих компаний в корпоративном управлении и роль системы вознаграждения управляющих компаний 46
2. Разработка методики выбора управляющей компании и методики
формирования стоимости услуг управляющей компании 71
Методика выбора управляющей компании в корпоративном управлении.. 71
Обзор существующей практики расчета вознаграждения управляющих компаний 89
Методика расчёта компенсации расходов и вознаграждения управляющей компании 105
3. Применение методики формирования стоимости услуг управляющей
компании в гидроэнергетической отрасли России 125
Анализ отраслевых особенностей гидроэлектроэнергетики России 125
Разработка адаптированной методики формирования стоимости услуг управляющей компании ОАО «Управляющая компания ГидроОГК» 163
Результаты апробации методики формирования стоимости услуг
управляющей компании ОАО «Управляющая компания ГидроОГК» 176
Заключение 190
Библиография 194
Приложения 214
Введение к работе
Актуальность темы исследования. На современном этапе развития экономики перед большинством крупных российских предприятий стоит задача повышения эффективности управления. Одним из путей повышения эффективности управления корпораций является привлечение профессиональной управляющей компании, обладающей дефицитным управленческим ресурсом.
Привлечение управляющей компании в корпорациях становится возможной по причине разделения функций собственника и функций управления производственно-сбытовыми процессами. У собственника есть выбор — нанять одного человека на должность генерального директора корпорации, либо привлечь к управлению корпорацией команду менеджеров, объединённых в управляющую компанию.
Передавая функции управления производственно-сбытовыми процессами управляющей компании, специализирующейся на определенном бизнесе, собственник решает проблему эффективности управления объектом собственности. Однако в России до сих пор нет научно-обоснованной методики выбора управляющей компании и методики расчёта её вознаграждения. Западные методики не могут быть применены в России по множеству причин юридического характера, а порядок расчёта вознаграждения управляющей компании, изложенный в ряде российских законов и иных нормативных актов, не обладает полнотой, позволяющей использовать тот же порядок в корпорациях.
Задача создания или найма специальных управляющих компаний приобретает особую значимость в электроэнергетике. Это обусловлено тем, что электроэнергетика в СССР представляла собой единую, жёстко связанную систему, включавшую в себя предприятия по производству электроэнергии, высоковольтные электрические сети, трансформаторные подстанции, низковольтные распределительные сети и т.д. Российские
электроэнергетические компании и сейчас представляют собой структурные части единой системы, поэтому надежность и эффективность работы одной электроэнергетической компании системно взаимосвязана с надежностью и эффективностью работы других электроэнергетической компаний России. Электроэнергетическую отрасль отличает то, что из произведенной продукции — электрической энергии, — невозможно создавать запасы, снабжение электроэнергией должно осуществляться по фактическому потреблению, со значительным запасом по мощности для преодоления пиковых нагрузок. Отсюда следует, что задача повышения эффективности электроэнергетических компаний России представляется более сложной, чем в других отраслях народного хозяйства России, требующей учета как факторов, влияющих непосредственно на экономические показатели самой компании, так и факторов, влияющих на эффективность работы всей электроэнергетической системы России.
Особая актуальность эта задача приобретает в условиях динамичного роста других отраслей России на фоне повышения энергоемкости экономики, отставания темпов строительства новых объектов электроэнергетики от темпов роста экономики России и изношенности значительной части оборудования электроэнергетических компаний. Нерешенность указанных проблем может привести не только к замедлению темпов экономического роста в России, обусловленному дефицитом электроэнергии в стране, но и привести к ситуации, когда нарушение электроснабжения населения крупных российских городов станет обычным явлением.
Таким образом, проблема выбора управляющих компаний и предложение им научно-обоснованного вознаграждения, стимулирующего эффективную деятельность, в российской электроэнергетике является весьма актуальной.
Степень проработанности проблемы. В диссертационном исследовании использовались работы зарубежных авторов: Р.Акоффа, А.Маршалл, А.Мескона, Г.Минцберга, Дж. Шелдрейка, И. Шумпетера,
А. Шлайфера, Р.Вишни, в которых отражены теоретические и практические положения управления организацией, необходимость выделения в процессе разделения труда специфических функций управления. При этом остались не достаточно изученными и не выявленными особенности специализированных управляющих компаний, как субъектов управленческих решений в условиях становления рыночных отношений.
Работа опиралась на труды таких отечественных ученых как: Базилевич Л.А., Бурлакова Л.В., Голубков Д.Ю., Горбунов А.Р., Дементьев В.Е., Круглов М.И., Никологородский Д.Ю., Радыгин А.Д., Храброва И.А., Чиркова Е.В., Валитов Ш.М., Чуб Б.А., Курчаков Р.С., Мазур И.И., Сафиуллин М.Р. В них исследованы подходы к теории и практике корпоративного управления. Однако не определялись способы и причины образования и функционирования управляющих компаний, методы деятельности управляющих компаний, а также не разработаны количественные показатели оценки эффективности деятельности управляющей компании.
В процессе исследования нами также были изучены труды таких авторов, как Алешинский Р.Е., Белобров В.А., Вагнер А.А., Векслер Ф.М., Греф Г.О., Говсиевич Е.Р., Дорофеев В.В., Зубакин В.А., Илларионов А.Н., Кожуховский И.С., Кутовой ГЛ., Михайлов В.И., Селиверстова О.Д., Фраер И.В., Чубайс А.Б., Шевчук А.С., Штегман А.В., Эдельман В.И., Юсуфов И.Х., которые посвященные вопросам управления энергетикой.
В последнее время появились исследования, непосредственно посвященные лишь отдельным аспектам функционирования управляющих компаний, в частности, диссертации Ю.Е.Спиридоновой, С.А.Малковой, С.А.Льяновой, Т.М.Кожевниковой. Кроме того, нами были изучены в ходе исследования четыре диссертации, которые посвящены непосредственно изучению управляющих компаний. Авторами данных работ являются Бабушкин А.А., Валахов Д. Д., Винярский С. Г., Забродин А.Ю., Латунов Д.Е.
При разработке диссертации нами также использовались материалы и результаты исследований консультационной группы «Современные Технологии» (г. Казань) в сфере создания и функционирования управляющих компаний.
Таким образом, при наличии значительного числа исследований по теме диссертации, степень разработанности проблемы, как с точки зрения образования управляющих компаний, так и с позиции оценки их эффективности в крупных компаниях недостаточна.
Цель и задачи исследования. Целью исследования является разработка методики комплексных расчетов компенсации расходов за услуги и вознаграждений управляющей компании по результатам деятельности в корпорации.
Для достижения указанной цели в работе поставлены следующие задачи:
Исследовать содержание основных понятий корпоративного управления и управляющей компании.
Проанализировать зарубежный опыт корпоративного управления и возможности его использования на российских предприятиях.
Изучить особенности российской системы корпоративного управления и выявить направления совершенствование корпоративного управления.
Проанализировать критерии выбора управляющей компании и предложить методику выбора управляющей компании.
Сделать обзор существующей практики расчета вознаграждения управляющих компаний.
Разработать методику расчета компенсации расходов и вознаграждения управляющей компании.
Проанализировать отраслевые особенности гидроэлектроэнергетики РФ.
Разработать адаптированную методику расчета компенсации расходов и вознаграждения управляющей компании ОАО «Управляющая компания ГидроОГК».
9. Представить результаты апробации методики расчета компенсации расходов и вознаграждения управляющей компании в ОАО «Управляющая компания ГидроОГК».
Для обеспечения реализации выбранной цели и соответствующих задач была разработана концепция научного исследования (см. рис.1).
Обоснование актуальности темы исследования
Постановка цели и задач исследования
Теоретические вопросы развития корпоративного управления
Экономическое содержание корпоративного управления
Зарубежный опыт корпоративного управления и возможности его использования на российских предприятиях
Анализ
функционирования управляющих компаний в корпоративном управлении и роль системы вознаграждения
Разработка методики выбора управляющей компании и методики расчёта вознаграждения управляющей компании
Анализ критериев
выбора
управляющей
компании
Обзор существующей
практики расчета
вознаграждения
управляющих
компаний
Методика расчёта
вознаграждения
управляющей
компании
Применение методики расчета вознаграждения управляющей компании в системе корпоративного управления в электроэнергетической отрасли России
Анализ отраслевых
особенностей
гидроэлектроэнергетики
России
Разработка адаптированной методики
выплаты вознаграждения управляющей
компании ОАО «Управляющая компания
ГидроОГК» по методике расчета вознаграждения управляющей компании
Результаты апробации методики расчета вознаграждения управляющей компании в ОАО «Управляющая компания ГидроОГК»
Рис. 1. Блок-схема диссертационного исследования
Предмет и объект исследования. Предмет исследования — процесс взаимодействия объекта управления и управляющей компании. Объектом исследования является деятельность ОАО «Управляющая компания ГидроОГК».
На защиту выносятся следующие научные положения:
1. Корпоративное управление — это отношения между различными
субъектами по поводу корпорации с целью защиты как финансовых
(акционеры и кредиторы), так и нефинансовых (работники, государство,
предприятия-партнеры и др.) инвесторов путем нахождения приемлемого
баланса интересов заинтересованных сторон.
С точки зрения финансовой системы корпоративное управление - это определенные институциональные соглашения, обеспечивающие трансформацию сбережений в инвестиции и распределяющие ресурсы среди альтернативных пользователей в индустриальном секторе.
С экономической точки зрения корпоративное управление — это профессионально осуществляемое руководство деятельностью корпорации в рыночных условиях, направленное на достижение целей деятельности и получение прибыли путем рационального использования ресурсов.
Корпорация — особая форма организации предпринимательской деятельности, которая регламентируется специальным законодательством, закрепляющим отделение ответственности корпорации от ответственности акционеров, то есть представляющим корпорации статуса и права самостоятельного юридического лица.
Управляющая компания — это юридическое лицо, либо учрежденное акционерами или другими интересантами бизнеса, либо уже существующая компания. Она обладает всеми правами и обязательствами единоличного исполнительного органа для входящих в объединение организаций, на основе заключаемого договора о передаче полномочий исполнительного органа компаний. Управляющая компания является для аппарата управления
управляемых компаний головной организацией, отвечающей за результаты своей деятельности непосредственно перед советом директоров
6. Основными предпосылками создания управляющих компаний
являются:
обеспечение информационной прозрачности и инвестиционной привлекательности компаний;
управление процессами реформирования компаний;
повышение мотивации менеджмента;
обеспечение легитимных способов административного управления дочерними обществами;
достижение синергетического эффекта.
7. Решение проблем корпоративного управления в России,
ориентированного на гармонизацию интересов различных сторон бизнес-
системы должно исходить из признания того, что инсайдеры1 выступают
ключевой фигурой корпоративных процессов. Поэтому целевые установки,
мотивы и профессиональные характеристики именно этой категории
собственников должны определять переход российских предприятий к
долгосрочному развитию.
Такой подход предполагает определение реальных интересов доминирующих собственников-менеджеров и выявление механизмов реализации этих интересов в рамках сложившихся на практике типов корпоративного управления.
8. Применительно к Управляющим компаниям, действующим в российских условиях трансформируемой экономики, можно выделить наиболее характерные ее функции:
контроль и анализ текущей деятельности предприятий;
оптимизация сбыта продукции;
проведение финансовой реструктуризации;
1 Инсайдер — лицо, в силу своего положения имеющее доступ к важной (финансовой) информации, недоступной широкой публике.
выработка инвестиционной политики;
привлечение и распределение финансовых ресурсов.
9. Причины привлечения управляющей компании (УК) для выполнения
функций исполнительного могут быть следующие:
неудовлетворительное выполнение функций действующим руководством (кризисное состояние компании, значительный уровень кредиторской и дебиторской задолженности и т.п.).
реформирование компании, ее интеграция с другими обществами.
повышение мотивации менеджмента.
10. В качестве критериев отбора управляющей организации помимо
планируемых экономических эффектов и экономических критериев (таких как
наличие достаточных средств для компенсации возможных убытков
общества), может и должен выступать такой немаловажный критерий,
неэкономического характера, как соответствие генерального директора и
членов правления управляющей организации функциональным требованиям,
которые подразумевают успешный предыдущий опыт управления в других
компаниях, наличие управленческого опыта, соответствующего профилю
деятельности объекта управления и знание отраслевых особенностей объекта
управления.
11. В целях определения соответствия генерального директора и членов
правления управляющей организации функциональным требованиям,
целесообразно использовать систему комплексных критериев соответствия
руководителя занимаемой должности и менеджерской ответственности.
12. Существующие Управляющие компании функционально
подразделяются на по следующим направлениям:
Управление пенсионными средствами.
Управление паевым инвестиционным фондом.
Управление имуществом муниципальных образований.
Управление отелями и прочей коммерческой недвижимостью.
- Управление холдингами и другими диверсифицированными
компаниями. 13. Анализ практики УК свидетельствует об отсутствии законодательного регулирования вознаграждения УК холдингами и другими диверсифицированными компаниями.
14. При выборе методики определения размера вознаграждения
управляющей компании рекомендуется ставить размер такого вознаграждения
в зависимость от конечных результатов деятельности общества. При этом
стоит отдельно оговорить предельный размер вознаграждения управляющей
компании, зафиксировав либо конкретную сумму, либо процент от какого-
либо показателя, например, от стоимости чистых активов общества.
15. Разработанная нами методика расчёта вознаграждения управляющей
компании учитывает следующие входные параметры:
Диапазон текущей рыночной стоимости услуг УК.
Учёт показателей экономической деятельности УК в сравнении с тенденцией рынка.
Отраслевые особенности объекта управления.
Управление в части инвестиций со стороны УК.
Принятие УК на себя предпринимательских рисков.
16. Разработанная методика расчёта вознаграждения управляющей компании позволяет получить адаптированную методику для расчёта вознаграждения управляющей компании в любой отрасли народного хозяйства России. Апробация, проведённая в одном из наиболее сложных случаев — в гидроэлектроэнергетике, — показала хорошие результаты.
Практическая значимость работы состоит в том, что результаты исследования могут использоваться:
1. Менеджментом РАО «ЕЭС России», рассматривающим возможность использования управляющих компаний в дочерних компаниях;
Управляющими компаниями, оказывающими профессиональные услуги по вопросам управления и ведения бизнеса в электроэнергетической отрасли;
Крупными электроэнергетическими предприятиями, проводящими реформирование и реорганизацию бизнеса;
Владельцами имущественных комплексов различных отраслей народного хозяйства в РФ, передающих собственность в управление управляющим компаниям.
Теоретической и методологической основами исследования являлись научные труды отечественных и зарубежных ученых по вопросам корпоративного управления в условиях перехода к рыночной экономике, теории организации. Исследование построено на функциональном и институциональном подходах к формированию управляющих компаний.
Информационной основой исследования послужили нормативные акты по акционерному праву, информация из глобальной компьютерной сети Интернет, данные Государственного комитета по статистике, данные периодической печати, научные труды российских и западных ученых по корпоративному управлению, опыт консалтинговой компании «Современные технологии» в реформировании энергетики, а также личный опыт автора в разработке проектов реформирования АО-энерго с использованием управляющих компаний.
Научная новизна диссертации заключается в следующих результатах работы:
1. Предложено авторское определение понятию «управляющая компания». Управляющая компания — это юридическое лицо, которое обладает всеми правами и обязательствами единоличного исполнительного органа для управляемых компаний на основе заключаемого договора. Управляющая компания учреждается акционерами управляемых компаний либо другими участниками бизнеса и является головной организацией,
отвечающей за результаты своей деятельности непосредственно перед советом директоров и общим собранием акционеров управляемых компаний.
2. Существующие методики выплаты вознаграждения ориентированы
для управления пенсионными и паевыми инвестиционными фондами и не
обеспечивают содействию конкурентоспособности объектов управления, что
было выявлено в результате проведенного обзора существующей практики
компенсации расходов и выплаты вознаграждения в России.
3. Разработана методика расчёта компенсации расходов и
вознаграждения управляющей компании. Предложенная методика учитывает
все значительные обстоятельства, которые могут повлиять на особенности
взаимоотношений владельца объекта управления и управляющей компании, и
позволяет получить адаптированную методику для расчета суммы
компенсации расходов и вознаграждения управляющей компании.
Разработана адаптированная методика расчёта компенсации расходов и вознаграждения управляющей компании в гидроэлектро-энергетике. Адаптированная методика связывает вознаграждение управляющей компании с экономическими, а также качественными показателями управляемых предприятий, такими, как выполнение диспетчерской дисциплины. Адаптированная методика расчёта компенсации расходов и вознаграждения управляющей компании стимулирует эффективную деятельность менеджмента управляющей компании, акцентируя её внимание как на вопросах экономической эффективности, так и на вопросах обеспечения вклада ГЭС в обеспечение надёжности и экономической эффективности всей отрасли.
Проведена апробация методики расчета компенсации расходов и вознаграждения управляющей компании на примере ОАО «Управляющая компания ГидроОГК». В результате апробации получена адаптированная методика расчета компенсации расходов и вознаграждения управляющей компании ОАО «Управляющая компания ГидроОГК». Установлено, что в результате привлечения к управлению ГЭС управляющей компании ОАО
«Управляющая компания ГидроОГК» и применения разработанной нами методики расчета компенсации расходов и вознаграждения управляющей компании получены экономические результаты, значительно превосходящие среднеотраслевой уровень в энергетике.
Апробация работы. Основные положения диссертационной работы докладывались на 9 научно-практических конференциях различного уровня. По результатам исследования опубликованы 11 печатных работ. Практическая апробация результатов исследования была проведена в управляющей компании ОАО «Управляющая компания ГидроОГК».
