Введение к работе
АКТУАЛЬНОСТЬ ТИ«
Прогнозирование постнеФтяного будущего нефтедобываксш стран Персидского залива является одной из паднейиих проблон не только ближневосточной экономики, по и мировой экономики в целой. В контексте этого особенно перспективним является анализ НФИ. как лентрон по управление как шутрирегиональньни. так и зарубежьии инвестициями, полученными в результате отложенного потребления, а также в силу недостаточной абсорбирулпей способности экономики стран Персидского заліки в настоящее прекя.
ШИШ РАЗРЛПОТА11ССТИ прое/ены
В данной работе автор целенаправленно стремился избежать влияния прелшуших исследований по этой проблене, отстаивая тезис о "единстое экономического и социального пространства" (О. Koirr), ибо работы многих предшествугаа авторов, как правило, преувеличивают влитою собственно экономических или уз-косониалыаи Фактогоп на развитие WMI в ближневосточном регионе.
Тем не менее необходимо отметить, что в данной диссертации широко использовались работа как отечественных, так и зарубежный авторов, в первую очередь Ледниковой Р. И., Исаева Е А, Стоклип-' ко1ч> С Л . Федорченко A. R , Драмса П., Фирлуса Л. Хинга С, Кио-таса Н. .ІІУішенкамла П., Садка 3. .Шанпа К.
Основной полно представленной работы япляется пропюз раз-
- 1 -иития рыков капитала в ближневосточном регионе, исходя из анализа макроэкономических характеристик процесса рециклирования.
Нти этой основное внимание уделяется первому и второму этапам рециклирования - этапам, когда бы/и заложены институциональные и Функциональные ооюш Нфії региона, а также влиянии ира-ко-кувейтского конфликта їй развитие пліка капиталов в тгюпе neiowcKoiw залива.
тилт-тичнехли и нь'гс/іс/сгичкхля сасил иас/к/оіміия
Нетодалогической основой шботы нштеїся учение о Финансовых гып<ах неоклассической іга<ош(Клаш И. , Лжонанни А.. ІЮйссер Г. ). а также теория международных риіков капитала чикагской сколы (Фишер ф. .фрилман И >.
С течки зрения источников, н данном исследовании делается акцент на использование первоисгочникои экономической инфоіиапии - в первую очередь статистических и аналитических отчетов ИГ» и центральных Финансовых органон арабских стран, например, Шлспю-го Агенства Бахрейна.
НАУЧІАЯ НОВИЗНА ЮС/ЕД0ЕА1ІИЯ
состоит в следуивем:
проведен сравнительный институциональный и функциональный анализ ведущих НФІІ и определены перспективы развития ближневосточных тш
рассмотрен!; альтернативные пути экономического развития ближневосточного региона и сделан вывод о предпочтительности развития HW для стран Персидского залива как центров по управ-
- 5 -ленив внутренними и зарубежными инвестициями;
проанализированы долговременные изменения в макроэкономической структуре банковских систем ведущих экономических региональных объединений (обтеамсчиканского рыпса и ЕЭС) и осуществлен прогноз ссответстпуияей эиолшии региональных ближневосточ-ішк экономических объединений;
определены основные внеэкономические Фактори, детерминируйте развитие ближневосточных МЯ1; приведеш результаты эмпирического макропрогнозирования НФЦ Ближнего Востока с учетом влияния внеэкономических Факторов.
тксретичесжля и івиктичижля аілчимость і'езультлтоз иос/е-джл/ия:
Приводимые в диссертации данные и выподы позволили автору обосновать выдвинутые в работе тезисы:
о различии региональных МФЦ как альтернативного пути развития постнефтяной экономики - становления их как пентров по управлению долгосрочными инвестициями;
о структупюм перераспределении контроля за национальной экономикой и процессом рецислирования в полон В ПОЛЬЗУ к офшорных мехлушродных институтов - с участием международных институтов стран локализации МФИ
Наряду с собственно экономическим пропюзированиен осуществлено социалы ю -эмпирическое прогнозирование, что позволило учесть влияние систем этнических, религиозных и политических не-опрелелеішостей на развитие рынков капиталов в ближневосточном регионе. Помимо теоретического интереса наряду с экономическин пюпюзироплнием. представленным в диссертации, это имеет большой
практический смысл, ибо позьоляет более ТОЧНО ПРОПЮЗИРОВЗТЬ ключевые станки, а также колебании ведупмх валют, обусловленные событиями на ближневосточном иліке капиталов и может быть 'использовано в практической деятельности как иностранными, так и {/гечественньии кредитно-финансовыми институтами п ближневосточ-нон репюне.
Отдельные положения и выводы исследоышя представлены в ма териалах Нсжнузовской конференции молодых ученых (Санкт-Петербург, 1992т). Результаты исследования докладывались ш кафедре международных зкоіюмических отношении Санкт-Петербургского гкхгу-дорствешюіх> униперспяета.
СТРУКТУРА И СООЕРХАНИЬ' РАВОТЫ
Диссертация состоит из нведения, днух глав, злмвсчения. списка использованной литературы, приложения. с*шии объем 20b стр. В работе имеются 7 таблиц.
обосновывается актуальность темы исследования, определяются целы задачи и методология работы, характеризуются іиупіая ію-визна, теоретическая и практическая значимость полученных результатов.
В ІШРВСЯ ГЛАВЕ "Макроэкономические проблемы развития нефтедо-Бьшакош стран Ближнего Востока" анализируются причины и характер процесса рециклирования, в результате которого страны Персидского залива стали располагать значительными свободными капиталами.
приобрели влияние на еврорынке и смогли создать институциональные и *уншіио!іал,'гіг предпосылки для развития собственных НФЦ.
Здесь также расснатривасгся основные макроэкономические проблемы этой группы стран, определяли*? динамику роста их HKJ - проблемы инфляции инвалютных актинов, вопросы развития национальных валютных рынков и рынков Фондовых пешюстей. инвестиций и государственного денежно-кредитного регулирования: анализируются проблемы адекватности национальных Финансовых систем процессу рециклирования, который традиционно контролируют международные банковские концерны и делается вывод об объективной необходимости Формирования собственных НФП для осуществления региональною кагтмм :и процессом г-еііиклиіовшия.
Несмотря на .истинную нопеглрную бюджетную и торговую политику, практически все страны региона в течение последних двух десятилетий стгдлали от высоких норн инфляции. Форсированное развитие Фининсовой сФсгы привело1 к создшмо избыточного спроса на Фове недостаточного предложения и быстрого роста пен. Низкие процентные сташ<и препятствовали расширению производства и периодически приводили к отгоку капитала за рубеж. Скачкообразная диндника государственных расходов вслед за колебаниями пен на нефть затрудняет и Сейчас использование этими странами мировых шоюн капиталов о качестве эффективных стабилизаторов. Пипок основной части государственных доходов в мегаполисы в результате перераспределительной политики данных государств привело к гипертрофии городского хозяйства за счет с/х производства.
н 19ВОе-1990с гг. спх? более углубилась тенденция увеличения разрыва в лохоллх различных слоен населения в стравах Персидского запит, что. учитывая эгалитаристский характер данных традиционных обществ, создает почву для социлльно-религиозіюго взрыва, что
- в -может направить развитие экономики региона по иранскому пути.
Таким образом, первоочередны») задачами стран ближневосточно-го региона в настоянеє время ипликггея следуюиие:
создание стабильного валютного режима;
осуществление адекватного бюджетного регулирования ( с ак-иеїлом на разіміие ненофтнното сектора );
привлечение для достижения этих целей соапегстауюшх монетарных стимулов шюиэводстпа;
создание национального кшлифиііиронаніюго ринка труда ( п настоящее время иностранная национальная рабочая сила составляет и Саудовской Ливии 30/ населения, в Кувейте -'10'/- и в ОАО - около &'.>/ ).
Режіи шіаваиігих валютных кукгон шшлност в национальную налегшую систему ;ionomivm\nunje нсонре/шешюстн. которые препятствуют целям диверсификации. Оптиншльм тпенисм данной пгоо-лены может стать введение унифицированное в^встого кул:а, кото-рый обеспечиїил бы («лее СЮХЖНЫе, но стабильные стимулы «ля экспорта, в случае, если бы данный пометный юте находился на уровне, ііоддержиііжшем «озраст.'асгаие оиьемы ненефтяного экспорта, гши тон,что путем его девальвации можно было бы бороться с инфляцией. Однако, чем чаше он будет нересматриватъея, тем меньший эффект будет иметь эта меіи для стабилизации относительных пен бо лее чем на краткосрочной период.
Мультивалютный кэтч:, напротив, в отличие от унифицировашого имеет возможность дифференцированно влиять на измевение баланса относительных иен между различными категориями-экспорта и импорта Однако, исходя из того, что решения по развитию нефтяного сектора принимаются в административном порядке и практически не зависят от колебаний валютною курса, введение специального на-
- 9 -легшого курса для нефтяного сектора нецелесообразно.
Пги определении бюджетной политики стран Ближнего Востока необходимо стремиться к тону, чтобы государственные расходы не преімплли абсорбируйте способности национальных экономик, избегая, тагам обрзом, сверхвысоких темпов инфляции и теїшенний разлитая относительных цен. препятстпупшх пелям диверсификации. При шинировании стратегии государственных расходов, правительства стран региона долим исходить из баланса спроса и предложения и ненеФтянон секторе, более четко определив приоритеты в области инвестирования.
В среднесрочной перспективе, целесообразію разработать более либеральную систему налогооблажения ненеФтиного сектора.
Несмотря на традиционную политику низких процентных ставок, что объясняется все стае недостаточным урошен развития регионального ринка капиталов и первоначального отрицательного эффекта іисоких процентных ставок їй затраты производства, а тшсже ролиіиознмми запретами, білю Gu необходимо постепенно ввести процентные стаїки, которые бы способствовали мобилизации сбережен»'! и более рациональному распределение ресурсов с учетон неэффективности пряного кредитного контроля. Кроне того, В ОТКРЫТЫХ экономических системах низкие процентные ставки на внутреннем рынке способствует оттоку капиталов в западные НФІІ.
В области промиплешгон политики наибольший внешний эффект достигается в новых производствах ври наличии стабильных стимулов, нацеленных на интенсификацию всей промышленности, а не только экспортного производства. Протекционистские меры результативны только в первые годы развития данного производства, причем скорее и Форме тарифов, чем количественных ограничений. В 1990е гг. особенно сильно следует ограничить потребление в странах с незяачи-
тельным ненефтяным сектором, большим населением и небольшими инвалютными резервами и срашителыю развитьи сельским хозяйством. Этим странам не следует осуществлять индустриализацию на основе нефтепроизводства ( Египет ).
ВТОРАЯ ГЛАВА " Альтернативные пути развития ближневосточной экономики" пеликон посвящена Цфц: здесь рассматривается институциональные и Функциональные аспекты их деятельности - как в теоретическом, так и в практическом плане; проводится сравнительный анализ ведущих классических и новых НШ с ближневосточными НФИ. а также рассматривается Функциональная основа МФи - межбанковский национальный и офшорный рынок - особенно вопросы налого-облохения на международном межбанковском рыше.
В третьем параграфе второй главы - "Политические корреляты экономических Функций" осуществляется эмпирическое прогнозирование социально-политической стабильности н странах ближневосточного региона как одного га ретаипих Факторов, опреяеляших рост МфЦ.
Особое внимание во второй главе уделяется вопросам становления американских МФІІ и проблемам американской банковской системы в пелон в силу того, что аналогичные процессы прогнозируется пс только для Финансовой системы ЕЭС - особенно после вступления в силу Маастрихтских соглашений о создании политического и валютного союза ЕС во в первую очередь для Аг-абского Валютного Фонда, в контексте политики по унифицированию банковской деятельности, проводимой в настоящее время Советом Сотрудничества Стран Персидского Залива (СИЛto.
Особо анализируются егае два вопроса, имеющие определявшее значение для развития ближневосточных МФИ:
- проблемы развития израильской Финансовой системы, которая
- и -
через международные банковские концерны теаю связана с движением капиталов нз стран Персидского Залива в процессе рециклирования и которая в контексте рассматриваемых во второй главе аль-тернатин развития Ближнего Востока может стать одним из важней-пих звеньен реінональной Финансовой системи Особо рассматривается влияние притока дополнительной рабочей силы - в липе репат-риаіггоп - на перспективы израильской экономики, а также социально- политическую сферу с точки зрения поддержания экономико-политической стабильности как одного из важнейош Факторов, влияпяих на развитие региональных Нфц.
- вопрос египетско-ливийской интеграции, как проблемы фи-нпнсовой интеграции запаяно-азиатских инвесторов и арабских стран Севеи юй Африки. облад;шпих более высокими, чем страны Персидского Залива, абсорбируиими возможностями экономики и более теснъии отпадениями с ЕЭС через институт ассоциированного членства.
Создание НФН на Ближнем Востоке имеет не только объективные экономические, но и политические предпосылки и связано со все более теаюй интеграцией арабского и исламаюго мира, ибо данные МфЦ. планировавшиеся в качестве собственно ближневосточных центров капитала, призваны хотя бы частично взять на себя контроль за процессами рециклирования.
В результате нефтяного кризиса 1973-1974 гг. и носледугаего роста пен на нефть вплоть до 1985 г. неФтедобывапше страны Персидасого залива были вынуждены Форсировать развитие своих банковских систем - с одной стороны они располагали огрснныни свободными инвалютными активами, которые из-за низкой абсорбирующей способности их экономик не могли быть инвестированы в вали-
- 12 -овальную экономику, а с другой стороны они нуждались в опюмньи средствах для кредитования амбициозных региональных проектов. Именно тогда правительства стран Персидского Залиш стали рассматривать НФЦ в качестве одного из важнейпмх секторон их экономик, а в перспективе - в прогнозируемом ностнеФтяном будущей, в условиях недогрузки нефтехимической промышленности как реальную альтернативу развития экономики региона. Vxa тогда прогнозировалась возможность управления долгосрочными инвестициями стран региона именно через данные нфи
Кроне того, на ближневосточном рынке капиталов произошла новая расстановка сия: если до середины 1970-х гг. среди реіж>-нальных Мфц лидировал Бейрут, то теперь его вытеснили Кувейт. Бахрейн и ОАЭ. Несмотря па то, что ливанские банки имели іш -болышй в регионе опыт взаимодействия с западными банками, а банковское законодательство в Ліване было сгагагимо но аюей либеральности с соответепзуппими законолательстнами в Карибских НФЦ, а также ЩИ в Сингапуре и Гонконге. гражданская воина сделала Лгоан нежелательный местом присутствия для многих тш.
Кроме того, ТИБ предпочли ішрєориєіггувх>іїггься. непосредствен -во на ИФЦ - источники нефтедоллароя В настоящее время региональный рынок капиталов на Ближнем Востоке имеет уже все основные признаки НФЦ - достаточно либеральное башовское законодательство, чтобы здесь мог развиваться офшорной рынок, но жесте с тем достаточно жесткое, чтобы данные MWi не преирателись и фиасаяыые оазиси
В настоящее время уже можно констатировать Факт формирования
регионального НЯД - оаюш которого были заложены в 1-й и 2-ой
. этапы рециклирования - вклшаивего в себя сеть локальных MTU с
соответствующей специализацией в осуюестллеігии решяслиюнания, а
- 13 -также п управлении нефтевалютньни активами в гххтнеФтяную эпоху.
Исходя из этой макроэкономической тенденции МОЖНО ПРОШОЗИРО-нать их дальнейшую специализацию в следугамх областях:
i. №11 п Кувейте - управление региональными зарубежными инвес-ТИШ1ЯМИ - н основном через НФИ в Лондоне и Ныо-Иорке.
2. WU в Саудовской АРавии - управление ннутрсіпіини региональной ишх'стикиями. направленными главным образом в проекты диверсификации.
J. Н*Н н Бахрейне - посредничество в региональных операциях на оФгоопюн рып<е.
'1. Н4И в Катале - расширение рискового валютного рыта
5. W>ll в ОАЭ - специализация т торговом Финансировании: операции с лрагопешычи металлами.
Возможно также более пирокое вовлечение в пропесс рециклирования Hrvaiia и Израиля - это вопросы рассматриваются нами и камках различных інпіипон ситуации на Ближнем Востоке, аналнзи-гумих н параграфе 3.
Ксли обойїить ігрипедешие в этом разделе лайок анализа ин-липилу.шыпя социальных систем стран Ближнего Востока, то нсдаю выделить три варианта развития событий на Ближнем Востоке с учетом которых можно прогнозировать реализацию - или не реализацию - описашіьи Факторов этнической, религиозной и политической нестабильности, которые влияют решавший образом на макроэкономические характеристики развития HW. сведя это к трем основный сценариям: "нир". "война" и "нейтральный вариант".
Сценарий "мир" предусматривает постепенный переход на Ближнем Востоке к гражданскому обществу, уменьшение фундаменталистских тенденций, наполнение реальным содержанием пока erne в. основном поминальных инсгитутов политической власти; урегулирова-
ниє арабско-иэраильского конфликта с последующи созданием четырехсторонней конфедерации (Израиль, Египет. Иордания. Ливан), которая позволит осуществить более эффективное рециклирование доходов от зкслорта нефти в рамках региона и будет сгюсобспзовать становлению региональных НфЦ как основных центров по управлению инвестициями, сняв искусственные барьеры в прямых экономических отношениях между арабскими странами и Израилем.
Сценарий "война" предусматривает укрупнение локальных очагов напряженности, дестабилизацию режимов арабских стран Персидского залива через проиранские шиитские меньшинства, усиление арабо-израильского противостояния, становление фундаменталистских режжон в Северной АФічіке. напелениых на уничтожение политических традиций бывших метрополии, вовлечение в процесс исламского зкономи-ко-далитического противостояния Западу республик Центральной Азии.
Сценарий "нейтральный вариант" рассматривает перспективы социального развития Ближнего Востока как стагнацию потенциальных экономических и политических процессов, с частичной і*ализа-пией сценариев "нир" и "война".
диссертации сформулированы основные выводы проведенного исследования.
Основные положения диссертации докладывались на кафедре международных экономических отношений Санкт-Петербурі'ского государственного университета
