Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. Формирование финансов домохозяйств в постсоветский период 10-43
1.1. Теоретические основы финансов домохозяйств 10
1.2. Тенденции изменения финансов домохозяйств в России в постсоветский период 24
1.3. Особенности финансового поведения домохозяйств России и его влияние на отечественный финансовый рынок 33
Выводы по главе 1 40
Глава 2. Исследование доходно стратегии поведения домохозяйств и возможностей ее применения на финансовом рынке России 44-92
2.1. Инструменты доходных вложений граждан (домохозяйств) и их классификация 44
2.2. Анализ сберегательных инструментов для частных лиц на 52 финансовом рынке России
2.3. Анализ инвестиционных инструментов для частных лиц на российском рынке 68
Выводы по главе 2 88
Глава 3. Развитие доходной стратегии домохозяйств 93-121
3.1. Рекомендации по применению креативных технологий в работе с частным инвестором 93
3.2. Методические рекомендации по планированию частных 105 инвестиций и принятию инвестиционных решений
Выводы по главе 3 118
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 122-130
БИБЛИОГРАФИЯ 131-140
- Теоретические основы финансов домохозяйств
- Инструменты доходных вложений граждан (домохозяйств) и их классификация
- Рекомендации по применению креативных технологий в работе с частным инвестором
Введение к работе
Актуальность исследования. Домохозяйства как субъекты национальной экономики играют в условиях рынка все возрастающую роль, и, прежде всего, повышается значимость их финансов в экономических отношениях общества. . Финансы домохозяйств участвуют в важнейших экономических процессах и являются индикатором состояния страны.
Финансы домохозяйств - важнейший элемент финансовой системы. Их вовлечение в оборот рассматривается как обязательное условие дальнейшего расширения отечественного финансового рынка, источник инвестиций для корпоративного сектора. Вместе с тем, финансы домохозяйств, модели и стратегии их финансового поведения .являются производным от состояния кредитно-финансовой сферы. В условиях недостатка привлекательных финансовых инструментов институциональной среды население создает неформализованную среду (кредитование частных лиц, наличные сбережения и т.д.). Наличие неформализованной среды, сопоставимой по масштабу с институциональной кредитно-финансовой сферой, говорит о несовершенстве последней.
Эволюция финансов домохозяйств в направлении формализованной институциональной среды будет способствовать росту .экономики страны в целом и улучшению благосостояния граждан в частности. Это позволит компаниям получать относительно дешевый источник финансовых ресурсов в достаточном количестве, а рядовым вкладчикам - больший доход с меньшим риском вследствие совершенствования инвестиционных инструментов.
Значимость финансов домохозяйств для национальной экономики, несовершенство существующих инструментов доходных вложений частных лиц на современном финансовом рынке и недостаток информационной поддержки для роста финансовой грамотности домохозяйств обусловливают актуальность диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы. За рубежом исследования в области финансов домохозяйств активизировались в 90-е среди экономистов (Deaton, 1991; Kahneman, bCnetsch, Thaler, 1991; Poterba, Venti, Wise, 1994; Shefrin, Thaler, 1988), демографов (Walker, 1996), социологов (Webley, Levine, Lewis, 1991) и психологов (Furnham, 1985; Gunnarson, Wahlund, 1997).
Отечественные исследования финансов населения проводились в 70-х - начале 80-х годов прошлого столетия в контексте проблемы отложенного спроса, усугублявшего дефицитность советской экономики. В постсоветской России изучением структуры сбережений в социальных группах и сберегательных намерений населения занимались Красильникова М., Хахулина Л.А. Римашевская Н.М., Дискин И.Е. Дифференциация благосостояния населения и параметры сбережений граждан исследовались Авраамовой Е.М.. Стратегии использования денежных средств, остающихся за рамками текущего потребления, изучались Богомоловой Т.Ю., Тапилиной B.C., Михеевой А.Р., Радаевым В.В., Рощиной Я.М.
Несмотря на рост интереса к изучению финансов домохозяйств в 90-е годы, нуждаются в актуализации исследования уровня доходов и расходов населения, обусловливающие особенности современного финансового поведения домохозяйств. До настоящего времени в России недостаточно исследованы инструменты доходных вложений граждан,
технологии работы институциональных структур финансового рынка с частным инвестором. Это предопределило выбор темы диссертации.
Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в выявлении современных тенденций и особенностей в развитии финансов домохозяйств, изучении возможностей граждан в осуществлении доходных вложений на отечественном рынке, разработке методической базы и практических рекомендаций для инвесторов - физических лиц.
В соответствии с данной целью в диссертации были поставлены и решены следующие задачи:
выявить современные особенности в развитии финансов домохозяйств России и модели их финансового поведения, оценить стратегии, характерные для каждой модели;
проанализировать основные индикаторы финансов домохозяйств, выявить тенденции изменения уровня и структуры доходов и расходов населения;
' оценить возможные последствия финансового поведения домохозяйств для отечественного финансового рынка;
изучить инвестиционную составляющую в стратегиях и намерениях населения и возможности ее реализации на финансовом рынке России;
дать сравнительную оценку инструментам доходных вложений граждан, предлагаемым институциональными структурами российской финансовой системы; выявить наиболее доходные инструменты;
разработать рекомендации для финансовых институтов по совершенствованию работы с физическими лицами;
разработать методические рекомендации для частных лиц в области принятия инвестиционных решений и их последующей реализации.
Объектом исследования являются финансы домохозяйств как фактор развития финансового рынка России.
Предмет исследования - совокупность финансово-экономических отношений, возникающих между участниками розничного финансового рынка России вследствие роста инвестиционной активности граждан.
Теоретико-методологическую базу исследования составляют труды зарубежных и отечественных исследователей рыночной экономики в области финансов домохозяйств. В основе примененной методологии — системный анализ как научный метод изучения макро- и микропроцессов функционирования финансовой системы, отраслевых рынков и отдельных субъектов. В диссертации используются приемы и средства статистического, экономического и логического анализа, методы экспертных оценок, сравнения и группировок, принципы системности и развития, принцип однозначности.
Информационную базу исследования составили статистические данные Государственного комитета по статистике Российской Федерации, Банка России, данные листинга, международных и национальных котировок, динамика Индекса РТС и других индикаторов отечественного фондового рынка. Эмпирическую основу исследования составили экспертные оценки, материалы, размещенные в глобальной сети Интернет.
Научная новизна диссертации состоит в развитии теории финансового поведения домохозяйств, разработке методических и практических рекомендаций для условий роста инвестиционной активности граждан.
Наиболее существенные элементы научной новизны, выносимые на защиту:
1. Разработана классификация финансов домашних хозяйств по пяти критериальным признакам; дополнена и классифицирована
совокупность финансовых стратегий в поведении домохозяйств; сформулированы три модели финансового поведения домашних хозяйств (потребительская, сберегательная, инвестиционная), обобщены финансовые стратегии, характерные для каждой модели, даны оценочные характеристики моделей.
Выявлены тенденции в развитии финансов домашних хозяйств России в постсоветский период; сделаны выводы относительно их влияния на финансовый рынок России.
Уточнено понятие «доходное вложение», обобщены признаки доходных вложений; совокупность инструментов доходных вложений частных лиц структурирована по шести классификационным признакам (по целевому назначению, по способу извлечения дохода, по форме инвестирования, по характеру инвестирования, по уровню риска, по виду применяемых инструментов).
На основе сравнительного анализа сберегательных и инвестиционных инструментов доходных вложений выявлены наиболее привлекательные активы на российском розничном финансовом рынке (вложения в паевые инвестиционные фонды и реальные инвестиции).
Разработана методика планирования частных инвестиций, включающая шесть этапов; ее тестирование в конкретных условиях позволило сформулировать рекомендации для инвесторов -физических лиц по вложениям в финансовые и реальные инвестиции (размеру стартового капитала, инструментам инвестирования в условиях различного целеполагания).
Теоретическая и практическая значимость работы. Результаты
исследования создают научно-методические основы для управления
финансами домохозяйств, что способствует увеличению
инвестиционного потенциала страны, расширению финансового рынка России и росту благосостояния граждан. Научные результаты целесообразно использовать в образовательных программах финансово-экономического профиля различного уровня.
Апробация результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования были доложены, обсуждены и 'получили положительную оценку на научно-практических конференциях «Проблемы практического маркетинга в сфере сервиса» и «Наука - сервису», проводимых Московским государственным университетом сервиса.
Результаты диссертационного исследования используются в практике деятельности институциональных структур финансового рынка России, а также в учебном процессе Московского государственного университета сервиса по курсам «Финансы и кредит», «Финансы, денежное обращение и кредит».
Публикации. Основное содержание диссертации отражено в шести опубликованных работах общим объемом 2.5 п.л., в том числе лично автора - 2,0 п.л.
Структура и содержание диссертации. Поставленная цель и задачи исследования определили логику и структуру диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка.
Введение содержит обоснование выбора темы диссертации, формулировку целей и задач исследования. Даются сведения об объекте и предмете исследования, его теоретической, методологической и информационной базе, научной новизне и практической значимости полученных результатов.
В первой главе «Формирование финансов домохозяйств в постсоветский период» обобщаются теоретические основы финансов
домохозяйств, выводятся модели и совокупность стратегий финансового поведения домохозяйств. На основе анализа индикаторов финансов населения в постсоветский период выявляются тенденции изменения уровня и структуры доходов и расходов, а также особенности современного финансового поведения домохозяйств в России. Делается вывод об активизации доходной стратегии граждан, что характерно для инвестиционной модели их финансового поведения.
Во второй главе «Исследование доходной стратегии поведения домохозяйств и возможностей ее применения на финансовом рынке России» рассматриваются инструменты доходных вложений частных лиц, приводится их классификация. В главе обобщаются и анализируются в сравнительной оценке сберегательные и инвестиционные инструменты для частных инвесторов на финансовом рынке России, выявляются наиболее привлекательные для населения инструменты финансовых и реальных инвестиций.
В третьей главе «Развитие доходной стратегии домохозяйств» предлагаются рекомендации для финансовых институтов по развитию технологий работы с частными лицами и рекомендации для населения по планированию частных инвестиций, включая методику планирования и варианты инвестиционных решений для различных ситуаций.
В заключении излагаются основные результаты проведенного исследования, в обобщенном виде приводятся сделанные в диссертации выводы и обусловившие их аргументы.
Теоретические основы финансов домохозяйств
Финансы - это денежные отношения, возникающие в процессе распределения валового внутреннего продукта и части национального богатства в связи с формированием денежных доходов и использованием их.
Под финансами понимают:
деньги и денежные средства как один из видов экономических ресурсов,
источники, объемы, виды и способы обеспечения финансовыми ресурсами (финансирование),
существующие в обществе распределительные отношения.
Финансы могут быть централизованными и децентрализованными. Под централизованными финансами традиционно понимают финансы государства. Децентрализованные финансы подразделяются на финансы предприятий (организаций) и финансы домашних хозяйств.
Понятие "домохозяйство" охватывает совместно проживающих людей (как правило, это семья), ведущих общее хозяйство1. В отличие от семьи, домохозяйство может включать лиц, не являющихся родственниками (например, совместно проживающих домашней работницы, работника фермерского хозяйства и т.д.), но вносящих свою долю дохода в бюджет домохозяйства. Таким образом, домохозяйство -это экономическая семья, в состав которой входят как объединенные, так и не объединенные родственными отношениями члены, совместно проживающие и имеющие общий бюджет . Домохозяйство может состоять из одного человека, имеющего свой источник дохода. В экономическом плане домохозяйства рассматриваются как особый тип хозяйства, оказывающий серьезное влияние на экономические отношения в стране3, субъекты экономической деятельности, участвующие в важнейших экономических процессах.
Финансы домашнего хозяйства (домохозяйства) - это экономические отношения по формированию и использованию фондов денежных средств в целях обеспечения материальных и социальных условий жизни членов хозяйства и их воспроизводства4. В условиях рыночной экономики финансам домохозяйств отводится приоритетная роль, т.к. они являются важнейшим элементом финансовой системы и индикатором состояния общества.
Финансы домохозяйств постоянно возобновляются и используются, т.е. находятся в состоянии движения, именуемого кругооборотом. Основными стадиями их кругооборота являются доходы и расходы домохозяйств.
Доходы домохозяйств включают:
- собственные средства (зарплата, доход от подсобного хозяйства, доходы от предпринимательской деятельности),
- мобилизованные средства (полученный кредит, дивиденды, проценты),
- средства, поступившие в порядке перераспределения (пенсии, пособия, ссуды из бюджетов).
Инструменты доходных вложений граждан (домохозяйств) и их классификация
Актив является доходным, если его обращение приводит к приращению стоимости или к получению процентов и дивидендов. Следует, однако, иметь в виду, что размещение активов с целью извлечения доходов сопровождается рисками, которые могут привести к убыточности актива и даже к его потере. Классическим отечественным примером таких «доходных» вложений являются финансовые пирамиды середины 90-х годов XX века. Поэтому реализация доходной стратегии зависит не только от наличия инструментов для доходного размещения активов. Важным условием реализации доходной стратегии является грамотное управление сбережениями, минимизирующее возникающие при этом риски.
Строго говоря, любое, даже незначительное приращение стоимости актива может быть признаком доходного вложения. Следовательно, к доходным вложениям можно отнести наличные сбережения, выраженные в иностранной валюте, которые приносят доход (убыток) вследствие колебания курсов валют. Денежные активы не приносят проценты или дивиденды, но происходит увеличение их рыночной стоимости (при снижении курса национальной валюты), что вполне соответствует приведенным выше признакам доходных вложений.
Классическим инструментом доходных вложений на финансовых рынках являются банковские вклады, приносящие процентный доход. Однако доходность по ним во многом зависит от ставки рефинансирования. В США, например, вследствие низкой ставки рефинансирования1 банковские вклады приносят доходы, соизмеримые с темпом годовой инфляции. Поэтому реальная доходность банковских вкладов в США близка к нулю. Банковские вклады в этих условиях являются не столько инвестиционным, сколько сберегательным финансовым инструментом .
Своеобразной разновидностью банковских вкладов являются металлические счета — счета в драгоценных металлах, которые банки открывают в золоте, серебре, платине и палладии. Все операции по металлическим счетам, включая перевод с одного счета на другой, осуществляются по поручениям клиентов. Металлические счета не предусматривают выплату процентов. Доходность операций по ним выражается в форме приращения стоимости металла в зависимости от изменений на международных и национальных рынках.
Рекомендации по применению креативных технологий в работе с частным инвестором
Индустриальное производство, приведшее к небывалому росту производительности труда, насытившее рынки, породило множество .проблем. В индустриальном обществе ценится все унифицированное, единообразное, тиражируемое. Это распространяется и на сферы деятельности, и на образ жизни людей, и на культуру. Машинная индустрия лишает индивидуальности и клиентов и работников: на клиентах можно экономить, не создавая специальные обслуживающие подразделения, узкоспециализированным работникам можно платить низкую заработную плату, так как к ним не предъявляются высокие квалификационные и, следовательно, образовательные требования.
В начале 80-х годов (в России в 90-х годах) товарные рынки достигли стадии зрелости. Конкурирующие производители (продавцы) стали выходить на рынок на разных конкурентных основах, предлагая приемлемый по качеству продукт или услугу по наименьшей цене в широком ассортименте и с лучшим обслуживанием. Подобный набор становится стандартом для всех конкурентов и требует, в свою очередь, создания новых правил управления бизнесом, максимально приближенных к потребителю хозяйственных структур, действующих относительно автономно, сокращения дистанции с клиентами.
По мере насыщения рынков товаров и услуг в развитых странах стала меняться доминирующая сила в отношениях продавец-покупатель. Когда у покупателей есть выбор, они не ведут себя одинаково, они предъявляют спрос на товары и услуги для их конкретных нужд. Покупатели диктуют поставщикам, что им нужно, когда, на каких условиях и сколько они готовы заплатить. Массовый рынок распадается на множество индивидуальных клиентов (включая корпоративных), требующих индивидуального подхода. Каждый из клиентов стал значим.
Новое общество, получившее название постиндустриального, отличается от предыдущей формации по таким фундаментальным экономическим понятиям как доминирующий объект и субъект отношений, базовый экономический закон, форма организации рыночных отношений, логистическое поле, его свойства и технико-технологическая основа функционирования и др.
Индустриальное общество, как известно, основывается на обмене товаров-эквивалентов, формирующих его основное богатство - вещные блага, на долю которых приходится 70-80% имеющихся ресурсов и которые характеризуются такими свойствами как ограниченность и в значительной части воспроизводимость. Соответственно логистическое поле этого общества представлено материальными потоками, товарным рынком и "физическим" перемещением товаров и услуг в пространстве. В качестве главного субъекта экономических отношений выступает "человек рациональный", действующий в соответствии с инженерной логикой и точным экономическим расчетом.
Доминантой постиндустриального общества являются информационное богатство, нематериальные блага и услуги, уникальные и всеобщие ресурсы со своими потребительскими свойствами, жизненным циклом, траекторией движения. Вместо обмена эквивалентов на товарном рынке определяющую роль в организации экономических отношений начинает играть отчуждение продуктов труда с перераспределение издержек между пользователями уникальных и всеобщих благ. Так, например, при корректной постановке и соблюдении авторских прав программные продукты не отчуждаются от "производителя" в результате купли-продажи. В качестве определяющей формы организации рыночных отношений в постиндустриальном обществе выступает электронный рынок информации о товарах и услугах. Соответственно, услуги, информационные потоки и глобальные сети различного ранга (от корпоративных до Интернет) становятся доминантами логистического поля.
