Содержание к диссертации
Введение 3
Глава 1. Исследование состояния управления рисками 9
1.1 Определение роли системы управления рисками при реализации инве
стиционного проекта 9
і 1.2. Систематизация основных методов и моделей, используемых при
управлении рисками 34
1.3. Организационно - правовые основы управления рисками инвестици
онных проектов 46
Глава 2. Минимизация рисков при реализации инвестиционных проектов.. 57
Разработка комплексной системы управления реагированием инвестора на риски 57
Оценка программы мероприятий компенсационного характера и определение платы за финансирование рисков инвестиционного проекта 73
Создание методики оценки финансового состояния страховых компаний в целях повышения эффективности управления риском 99
Глава 3. Управление реагированием на риски инвестиционного проекта 120
3.1 Реализация процедуры выбора гаранта компенсации ущерба от рисков
при управлении рисками инвестиционного проекта 120
'Ь 3.2 Обоснование оптимального метода управления реагированием на рис
ки при реализации инвестиционного проекта 150
Заключение 167
Библиографический список используемой литературы 172
Приложения 184
Приложение 1. Сто ведущих российских страховых компаний в первом
полугодии 2002г 184
Приложение 2. Характеристика деятельности ведущих страховых компа
ний в страховании строительных рисков 189
Приложение 3. Финансовые показатели деятельности страховых компаний 192
Приложение 4. Содержание оферт 202
, Приложение 5. Подсчет баллов по перестраховочной программе претен-
дентов 214
Приложение 6. Акты внедрения результатов НИР 215
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Инвестиционному проекту присущи риски чрезвычайно широкого круга сфер человеческой деятельности: экономические, политические, технические, юридические, природные, социальные, производственные риски и т.д.
Особую остроту в условиях российской действительности приобретает вопрос управления рисками инвестиций. Теория исследования операций определяет понятие «риск» как вероятность получения неблагоприятного результата. Если придерживаться этого определения, то очевидно, что риск сопутствует любой сфере деятельности.
Несмотря на присвоение России инвестиционного рейтинга агентством
Moody's, инвестиционный климат недостаточно благоприятен для
долгосрочных инвестиций. Невысокий инвестиционный рейтинг эксперты
ведущих зарубежных рейтинговых агентств (в частности, Standart&Poors)
объясняют негативным состоянием российской экономики, бюрократизмом,
неразвитостью инфраструктуры, недостатками инвестиционного
законодательства, крайне высокой степенью риска и, в частности, неразвитостью страхового рынка. Широко используемые в зарубежной практике методы управления рисками инвестиционных проектов путем страхования в России находятся в зачаточном состоянии и представлены лишь одним видом - страхованием строительно-монтажных работ.
Особенно актуальна проблема управления рисками при осуществлении инвестиционно-строительных проектов, поскольку строительство объектов продолжается обычно в течение нескольких лет, и весьма реальной становится вероятность наступления рисков и, следовательно, возникновения убытков. Актуальность выбранной темы исследования с точки зрения хозяйственной практики объясняется необходимостью создания действенной системы управления рисками реальных инвестиций, которая позволит сократить потери, произошедшие не по вине инвестора.
Количество научных работ, рассматривающих методологию и практику управления рисками инвестиционных проектов и выбора надежного метода реагирования на риск, в России крайне ограничено. За рубежом этой проблеме уделяется серьезное внимание.
В результате анализа отечественного и зарубежного теоретического арсенала можно сделать вывод о наличии в современной экономической литературе работ по двум основным направлениям в рамках данной тематики: исследование методов оценки риска и формирование стратегий компенсации полученного ущерба. Управление- риском как самостоятельная научная проблема, связанная с эффективностью использования инвестиционных ресурсов, еще не получила достаточного теоретико-методологического обоснования и практического решения. В связи с этим считаем, что проблема изучения функций, методов управления риском, экономических результатов этого сложного процесса актуальна в научном плане.
Актуальность темы исследования, недостаточная ее проработанность и слабая адаптация к российским условиям определили цель и задачи исследования.
Цель и задачи исследования. Целью является разработка направлений повышения эффективности управления рисками при реализации инвестиционных проектов.
Достижение поставленных целей вызывает необходимость решения ряда задач:
определение роли управления рисками при осуществлении инвестиционных проектов и выбор оптимального метода реагирования на риск;
разработка системы управления реагированием инвесторов на риски инвестиционных проектов с учетом специфики российского законодательства;
обоснование эффективности метода страхования при управлении рисками инвестиционных проектов;
выбор и обоснование критериев оценки программы мероприятий компенсационного характера и размера платы за финансирование рисков;
определение набора показателей для анализа финансового состояния страховых компаний как гарантов компенсации возможного ущерба;
разработка процедуры выбора гаранта компенсации ущерба от рисков с учетом предпочтений инвестора и обоснование оптимального метода управления реагированием на риски инвестиционного проекта.
Объектом исследования являются страховые компании и организации инвестиционно-строительного комплекса.
Предметом исследования являются экономические отношения инвесторов и страховых компаний в процессе управления рисками при реализации инвестиционных проектов.
Научная новизна исследования состоит в следующем:
уточнена классификация рисков долгосрочных инвестиций,
отличающаяся от традиционно используемых топологий комплексным характером и систематизирующая риски инвестиционного проекта по ряду значимых признаков;
усовершенствована система реагирования инвестора на риски инвестиционного проекта, в которой наряду с ранее используемыми методами предложено учитывать риски как по стадиям осуществления проекта, так и с учетом взаимоотношений между его участниками;
разработана экономико-математическая модель оценки программы мероприятий компенсационного характера, отличающаяся анализом большого числа слабоформализуемых характеристик и приведением их к единому эквиваленту;
предложена методика сравнения надежности страховых компаний и прогнозирования финансовых результатов деятельности, отличающаяся возможностью учета как количественных, так и качественных характеристик, и основанная на максимальном удовлетворении требований инвестора;
обоснован выбор оптимального метода управления реагированием на риски инвестиционного проекта, основанный на применении элементов теории вероятностей и матричных игр, обеспечивающий минимизацию рисков.
Теоретической основой диссертационной работы послужили труды ведущих зарубежных и отечественных ученых и практиков, работающих в данном направлении (Д.Бланда, К. Бурроу, И. Бланка, Дж. Мак Кинси, Дж. Неймана, А. Томпсона, С. Уилкса, Ю.П. Анисимова, В.Н. Буркова, И.П. Богомоловой, В.И. Воропаева, В.В. Гасилова, В.Б.Кутукова, Я.С. Мелкумова, Е.Р. Орловой, Л.А. Орланюк-Малицкой, А.И.Хорева, Л.И. Чурикова, В.В. Шахова, А.Ф. Шишкина), публикации в научных сборниках и периодической печати по изучаемой проблеме.
Информационной базой исследования послужили данные отечественной статистики, финансовая и бухгалтерская отчетность управления автодорог Воронежской области и страховых компаний, а также фактические материалы, полученные в ходе исследования.
Обоснованность и достоверность выводов и глубина теоретического
исследования, необходимые для научной работы, достигаются за счет
использования логических методов, экономико-статистического
моделирования, методов теории игр, результатов экспертных оценок, математических расчетов, а также репрезентативности исследованных данных.
Практическая ценность результатов исследования состоит в возможности повышения эффективности инвестиционной деятельности за счет применения механизма минимизации рисков. Реализация методических разработок, в частности, методики выбора гаранта компенсации ущерба от рисков, позволяет выбрать систему резервирования с учетом оптимального соотношения требований надежности, полноты защиты и возможности потенциальных страховщиков удовлетворить этим требованиям. Разработанные экономико-математические модели и алгоритмы оценки программы компенсационных мероприятий используются в учебном процессе при подготовке специалистов в области экономики и управления.
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты работы были представлены на научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава Воронежского государственного
архитектурно-строительного университета (2000-2003 гг.), научно-практической конференции Воронежского филиала Московского гуманитарно-экономического института (2002 г.); международной научно-практической конференции "Теория активных систем" в Институте проблем управления РАН (г.Москва, 2001г.); на III Московском международном форуме "Образование. Занятость. Карьера"(г.Москва, 2001г.); международных научно-практических конференциях "Теория активных систем" (Ст. Оскол, 2002г., Воронеж, 2003 г.).
Структура и содержание работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.. Общий объем диссертационной работы 171 страница, в том числе 31 таблица, 67 формул, 24 рисунка. Каждая глава диссертационной работы представляет собой автономное исследование определенной научной проблемы и, при этом, является логическим продолжением предыдущей. Список литературы включает 151 наименование, в том числе 10 - на иностранном языке.
Реализация работы. Работа выполнена в рамках гранта Российского государственного научного фонда «Модели рейтинговой оценки предприятий при конкурсном отборе поставщиков товаров и услуг» (проект 03-02-001318
а/Ц).
Результаты работы в виде методических рекомендаций, форм заявок для страховых компаний, алгоритмов и программ для ПК переданы Управлению автомобильных дорог Воронежской области для проведения конкурсов по страхованию инвестиционных рисков. Алгоритм и программа оценки финансового состояния и показателей качества деятельности страховых организаций используются в Воронежском филиале акционерной страховой компании «Инвестстрах», что подтверждено соответствующими актами внедрения.
Программные средства и разработанные методические положения используются в учебном процессе в Воронежском государственном архитектурно-строительном университете при выполнении лабораторных
работ, в курсовом и дипломном проектировании при подготовке специалистов в области экономики и управления.
На защиту выносятся следующие положения, полученные в результате проведенного исследования:
комплексная система управления реагированием инвесторов на риски инвестиционных проектов;
процедура выбора гаранта компенсации ущерба от рисков, основанная на максимальном удовлетворении требований инвестора;
алгоритм оценки программы мероприятий компенсационного характера и минимизации платы за финансирование риска;
методика оценки финансового состояния компаний, занятых страхованием инвестиционных рисков;
обоснование оптимального метода управления реагированием на возможные риски с точки зрения надежности реализации инвестиционного проекта.
Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 12 работ общим объемом 2,4 п.л., в том числе в журнале «Конкурсные торги», сборниках научных трудов и материалов конференций.
