Содержание к диссертации
Введение 4
Глава 1. Исследование современных тенденций
формирования инвестиционного климата России 11
1.1 Анализ состояния и перспектив развития рынка инвестиций в Российской Федерации. 11
1.2 Источники повышения инвестиционной активности
на современном этапе. 28
1.3 Проблемы регулирования инвестиционной
активности в регионе. 42
1.4 Региональные особенности управления
инвестиционными рисками в жилищном строительстве. 51
Глава 2. Методические положения по управлению
реализацией бизнес-планов инвестиционных
проектов. 62
2.1Принципы контролинга разработки и реализации инвестиционных проектов. 62
2.2 Имитационная модель управления реализацией бизнес-плана инвестиционного проекта. 72
2.3 Программное обеспечение имитационного моделирования процесса управления реализацией инвестиционных проектов. 89
Глава 3. Контролинг реализации программы комплексной застройки жилых микрорайонов в условиях мегаполиса 100
3.1 Прогноз выполнения и направления развития
государственных целевых программ по
строительству жилья. 100
3.2 Оценка инвестиционного риска при
реализации целевых программ по строительству
жилья в регионе. 109
3.3 Этапы практического внедрения методических
положений по управлению реализацией бизнес-планов
инвестиционных проектов комплексной застройки
жилых микрорайонов. 118
Заключение. 128
Список литературы. 136
Введение к работе
За годы реформирования российской экономики произошел беспрецедентный спад в инвестиционной сфере. Однако начиная с 1993 года сокращение объемов капитальных вложений несколько замедлилось. Так, если на протяжении 1992 года спад объемов инвестиций стабилизировался на уровне 40 процентов ( по объектам производственного и непроизводственного назначения ), то в дальнейшем темпы снижения были меньшими. В 1994 году это падение составило 24,3 процента по сравнению с показателем объемов капитальных вложений в объекты производственного и непроизводственного назначения за счет всех источников финансирования 1993 года, а в 1995 - 13,1 процента от уровня 1994 года.
Еще в 80 -х годах обозначился застой в сфере капитальных вложений. Так с 1989 года происходит замедление темпов роста объемов инвестиций, а затем их абсолютное сокращение, в результате которого возникает реальная угроза разрушения производительных сфер.
Инвестиционная активность является наиболее важным критерием, определяющим состояние экономики любого государства. К числу определяющих ее факторов можно отнести:
- политическую стабильность;
- социально-экономическую стабильность;
- систему налогообложения, уровень существующих налоговых ставок и льгот;
- рыночные ставки по кредитам банков, зависящие от определяемой Центробанком ставки рефинансирования;
- средний уровень рентабельности капитала;
- уровень инфляции;
- степень развития инфраструктуры рынка;
- наличие альтернативных инвестированию источников получения прибыли, и т.д.
Совокупное влияние вышеперечисленных факторов формирует инвестиционный климат. Наряду с действующими негативными тенденциями, появились и позитивные, формирующиеся в процессе формирования, развития и совершенствования новых экономических отношений в Российской Федерации. Так Правительству страны удалось снизить темпы инфляции в 1995 году до 5,5 процентов в месяц в среднем, в 1996 году она составила по официальным данным не более 2-3 процентов за месяц. Стабилизируются социально-экономические и политические процессы в обществе, расширяется круг западных инвесторов вкладывающих свои капиталы в развитие экономики России.
Появление многообразия форм собственности в российской экономике, становление частного капитала, зарождение и развитие связанных с этим процессом тенденций привело к значительному изменению структуры инвестиционного рынка Российской Федерации. Использование новых инвестиционных технологий, ориентированных на рыночную экономику, предполагает не только появление новых стадий инвестиционного цикла, но и качественное изменение их содержания, что предполагает появление новых форм документов. Одной из таких форм , используемых в инвестиционном проектировании является бизнес-план, по сути основной документ, содержащий информацию о:
- степени выгодности вложений в проект;
- предприятии, его истории, специализации в настоящее время, его возможностях, деятельности на рынке;
- идее, целях, задачах, формирующих этот бизнес-план, средствах их реализации;
- риске, сопутствующем процессу реализации этой идеи. Бизнес-план содержит также программу реализации поставленных
целей.
Появление новых методов расчета эффективности капитальных вложений и обязательное их использование при формировании бизнес-планов, обусловленное требованиями международных норм и стандартов, и в то же время недостаточное число специалистов в области, обусловило низкий, в большинстве случаев, уровень отечественного инвестиционного проектирования. Разрабатываемые и представляемые к финансированию проекты зачастую не подвергаются детальной проработке, выполнены на низком техническом и экономическом уровне, не учитывают специфики российского рынка и, как следствие, не дают инвесторам весомых гарантий получения прибыли. Отчасти это объясняется механическим перенесением международных стандартов на российскую экономику, обладающую рядом особенностей, учет которых обязателен в инвестиционном процессе.
Одной из особенностей российского рынка является достаточно высокий уровень неопределенности. Любой экономический процесс протекает в условиях высокой инфляции, политической, экономической и социальной нестабильности. В связи с этим наличие множества видов риска, не характерных для развитой рыночной экономики стран Запада, требует предусмотрения в обязательном порядке дополнительных стимулов, закладываемых в проект на этапе расчета экономического эффекта капитальных вложений. Однако в России мало отраслей и предприятий, дающих высокую прибыль на вложенный капитал ( в основном это предприятия топливно-энергетического комплекса ), вложения же в обычные предприятия не приносят достаточного объема вознаграждения за риск. Выход из сложившейся ситуации заключается в как можно более скорой стабилизации экономической, политической и социальной ситуации в стране.
Хотя в 1996 году процессы стабилизации в Российской Федерации пошли уже гораздо шире, чем раньше, экономическая стабильность еще не достигнута. Так участники Второй ежегодной конференции по рос сийским рынкам капитала и инвестициям, в числе участников которой было более 600 руководителей инвестиционных структур, в том числе из стран Запада, которая состоялась в конце октября 1996 года, отметили, что политические риски уже не играют решающей роли для иностранных инвесторов в принятии решений об инвестировании в российскую экономику. На первый план выходят экономические риски ( 72 с. 8
)•
Таким образом необходимо принятие срочных мер, направленных на стабилизацию социально-экономической сферы России; это позволит привлечь дополнительный приток инвестиционного капитала - частного российского и иностранного в жизненно важные отрасли экономики страны.
Инвестирование в условиях неопределенности предполагает на прединвестиционной стадии детальный учет всех факторов риска, определение направлений и конкретных мер по его снижению. В известной мере этого позволяют достичь сами методики расчета, используемые при определении экономической эффективности инвестиций. Так применение методов дисконтирования значительно снижает инфляционные риски, позволяет более точно для рыночных условий определить рентабельность проекта, срок его окупаемости. Однако и они достаточной гарантии ликвидации риска не дают, т.к. в неустойчивой экономике тенденции также имеют крайне неустойчивый, динамичный характер.
С момента появления идеи инвестиционного проекта до разработки детального бизнес-плана и появления реального инвестора, проходит достаточный период времени для того, чтобы параметры внешней среды существенно изменились. Такое изменение повлечет за собой изменение значений основных показателей, и реализация проекта может стать нецелесообразной. Проблемы оценки осуществимости инвестиционных проектов находят свое отражение в трудах многих авторов. Эти вопросы затрагивают А.Б. Идрисов, В.Н. Лившиц, В.В. Коссов, В.П. Сторожен ко, Б.А. Волков, В.П. Караваев, ЯЛ. Рекитар, О.А. Доничев, В.В. Бузы-рев и многие другие. Однако следует отметить, что существующие на сегодняшний момент исследования в данной области главным образом посвящены вопросам разработки методики определения коммерческой эффективности капитальных вложений на прединвестиционной стадии и практически не затрагивают проблемы контролинга реализации инвестиционных проектов.
Вариантное проектирование позволяет детально разработать различные сценарии хода реализации проекта, рассмотреть оптимистичный и пессимистичный варианты, найти критические точки инвестиционного цикла в рамках проекта, ликвидация которых позволяет существенно снизить величину инвестиционного риска, улучшить показатели экономической эффективности инвестиций. Однако в условиях нестабильной экономики, варианты проекта, разработанные на основе действующих в настоящее время тенденций, в последующие периоды могут оказаться неактуальными из-за изменения макроэкономических параметров и факторов на них влияющих.
Поскольку разработка бизнес-планов инвестиционных проектов производится с использованием ЭВМ и специализированного программного обеспечения для создания инвестиционных проектов, следует сказать, что в настоящее время одним из лучших программных средств такого рода является пакет прикладных программ "Project Expert", в рамках которого возможно создание бизнес-планов инвестиционных проектов с использованием имитационных моделей. Однако уже созданные на основе выбранного сценария хода инвестирования календарный план реализации проекта, план потока наличности представляют собой законченные разделы документа, в рамках которого любые изменения невозможны.
В связи с вышесказанным автор видит необходимость разработки гибких программ реализации бизнес-планов инвестиционных проектов в
условиях высокой степени неопределенности, позволяющих в каждый момент времени реализации инвестиционного проекта с большей точностью определять его основные технико-экономические показатели, чем во время разработки. Это позволит принимать управленческие решения о целесообразности продолжения инвестирования в складывающейся ситуации и определять пути выхода из нее.
Для реализации вышеописанной концепции автор видит необходимость использования методов имитационного моделирования для контроля за ходом реализации проектов, так как именно этот тип моделей позволяет отслеживать изменение параметров изучаемого процесса в режиме реального времени, сопровождая исследуемый процесс по мере его затухания или развития, производить моделирование при наличии широкого разнообразия произвольно заданных исходных параметров, моделировать критические состояния изучаемой системы без ущерба для нее самой.
Целью исследования является разработка научно-методических основ управления реализацией бизнес-планов инвестиционных проектов в условиях нестабильной экономики.
Для достижения поставленной цели в рамках диссертационного исследования планируется решение следующих задач:
- изучение и оценка инвестиционного климата российского рынка, выявление формирующих его факторов ;
- анализ существующих концепций и методов, разработки и управления реализацией инвестиционных бизнес-планов;
- определение системы факторов и мер, обеспечивающих повышение инвестиционной активности в жилищном строительстве;
- разработка модели управления реализацией бизнес-планов инвестиционных проектов с использованием имитационного моделирования;
- практическая апробация экономико-математической модели оценки и прогнозирования показателей коммерческой эффективности
бизнес-планов инвестиционных проектов, реализуемых в Москве, в рамках Государственной Целевой Программы "Жилище".
Предметом исследования должны служить экономические отношения, стратегия и тактика поведения инвесторов в условиях нестабильной экономики.
Объект исследования - реализация инвестиционных проектов по строительству жилья в Москве и московской области.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования должны послужить теория и методология оценки эффективности инвестиций и капитальных вложений, нормативно-методические документы Правительства РФ по реформированию экономики страны.
При обосновании методических положений и рекомендаций диссертант будет опираться на труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные вопросам создания и реализации инвестиционных проектов.
Апробацию результатов работы диссертант планирует провести в работе АО "Москапстрой" при создании программ реализации инвестиционных бизнес-планов в рамках Государственных Целевых программ "Жилище" и "Свой дом".
