Введение к работе
Актуальность темы исследования. Ключевую роль в процессе инновационного развития и модернизации экономики России играет формирование эффективных механизмов инвестирования этих процессов с привлечением всех возможных финансовых источников, в том числе и собственных средств населения. Приоритетное место в формировании прогрессивного механизма инвестирования экономических и социальных процессов принадлежит развитию и совершенствованию системы институтов коллективного инвестирования. Важным элементом этой системы являются паевые инвестиционные фонды.
Исследования отечественных и зарубежных экономистов показывают, что наличие стабильно развивающейся и совершенствующейся системы паевых инвестиционных фондов является необходимым и нередко определяющим фактором роста инвестиционной активности. Во многих экономически развитых странах, в первую очередь в США, через систему инвестиционных фондов создаётся благоприятная возможность для активного участия в инвестиционном процессе широких слоев населения. Это позволило функционирующей более 80 лет системе паевых инвестиционных фондов в экономике Запада накопить активы, измеряемые сотнями миллиардов долларов. Зарубежный и отечественный опыт показывают, что ориентация в сфере деятельности на реальную экономику и формирование эффективного механизма управления деятельностью паевых инвестиционных фондов может явиться важным фактором инновационного развития экономики страны и регионов, стать источником роста инвестиционной активности, в том числе и в сфере жилищного строительства.
В российской экономике за период с начала 2000 г. число паевых инвестиционных фондов выросло в 50 раз (до 1 293 единиц), а стоимость чистых активов увеличилась почти в 100 раз и составила более 456 млрд. руб. (без учета активов фондов, предназначенных для квалифицированных инвесторов). Новые возможности в деятельности паевых инвестиционных фондов открылись в связи с принятием в 2006 г. законодательных поправок, которые расширили круг операций с реальными объектами недвижимости, коммерческого и жилищного строительства. Активизация процессов жилищного строительства и повышение уровня жилищной обеспеченности населения России является важнейшим направлением современной экономической, инвестиционной и социальной политики государства. Тем не менее, влияние паевых инвестиционных фондов на развитие этой сферы экономики остается явно недостаточным, особенно в связи с тем, что их создание часто носит эпизодический характер.
Вышеизложенное позволяет сделать вывод о том, что продолжение исследований содержания паевых инвестиционных фондов и направлений совершенствования механизма управления ими является весьма своевременным и актуальным.
Степень разработанности проблемы исследования. Проблемам активизации и совершенствования управления инвестиционной деятельностью посвящены исследования многих отечественных и зарубежных ученых и практиков-экономистов. Теоретические и методические вопросы управления инвестиционной деятельностью в частности, рассматриваются в работах таких зарубежных экономистов как Анософф И., Антони Р.Н., Алексадер Г., Беренс.В., Бирман Г., Гитман Л.Дж., Джонк М.Д., Кейнс Дж., Лаупенсен Г.,Ойкен В., Ордуэй Н., Розенберг Дж.-М.,Сингел Д.Г. Фабоцци Ф. Дж., Фриман Дж., Хейне П., Хикс Р., Холт Р.Х., Шарп У., Шим Д. и т. д. и отечественных ученых-экономистов Аганбегяна А.Г., Анискина Ю.П., Аныпина В.М., Асаула А.Н., Бабича A.M., Барда В.С, Богатырева А.Г., Бочарова В.В., Бузырева В.М., Васильева В.М., Воскресенской Н.Н., Волкова Н.Г., Грязновой А.Г., Дмитриева В.А., Ендовицкого Д.А., Ивантера В., Ковалевой Т.М., Ларионова А.Н., Львова Д.С., Маркиной Е.В., Мокроносова А.Г., Панибратова Ю.Н., Поляка Г.В., Федосеева И.В., Шапиро В.Д., Шеремета В.В. и других.
Региональные аспекты совершенствования инвестиционных отношений и оптимизации управления экономической деятельностью рассматриваются в работах Андреева А.В., Бойчука П.Г., Боткина О.И., Боткина И.О., Бочко B.C., Волкова A.M., Галимовой Г.А., Гранберга А.Г., Дардоновой A.M., Есиповой В.Е., Иваницкого В.П., Иншакова О.В., Киселевой Н.В., Климовой Н.И., Куклина А.А., Морозова В.В., Пыткина А.Н., Татаркина А.И., Уланова Е.М. и других авторов.
Вопросы инвестирования и управления процессами жилищного строительства, экономических аспектов разработки и реализации программ жилищного строительства отражены в работах Агалкина В., Бардасовой Э.В., Басаргина В.А., Головина Ю., Гареева И.Ф., Джамалова А.С., Ильина Ю., Капелюшного Э.Д., Котляровой С.Н., Копейкина А.Б., Тихоновой Н.Е., Туманова А.А., Ульяновой О.Ю., Хачатрян СР., Шиляева И., Щетинина Я.В. и ряда других авторов.
Исследованию проблем эффективного функционирования, совершенствования и развития институтов коллективного инвестирования посвящены работы таких зарубежных ученых как Росс С.А., Роджерс Р., Джилиберто С.М.,Элайн Ф.А.ДІиллинг Дж.Д., Марис Б.А., Фриджман А.Дж., Эриксон Дж.Р. и отечественных экономистов Абрамова А.В., Липавского В., Любимова Ю.С., Натурина М.Г., Ранчинского М.Л., Степанова Д.И. и других исследователей.
Совершенствованию законодательной регламентации и механизмов управления деятельностью паевых инвестиционных фондов посвящены работы Богла Дж., Богданова А., Капитана М.Е., Липавского В., МилавидоваВ.Д., Салабуто Н.В. и других.
Наличие значительного количества работ в рамках общего подхода к исследуемой проблеме и освещение отдельных ее аспектов в современной
научной печати не снижает актуальности, научного и практического значения исследований в области формирования эффективного механизма управления деятельностью паевых инвестиционных фондов. Не получили должного изучения и отражения в научной печати вопросы совершенствования управления деятельностью паевых инвестиционных фондов в экономических условиях современной России, использования института паевых инвестиционных фондов для финансирования жилищного строительства, механизмов активизации привлечения средств частных инвесторов и населения с использованием паевых инвестиционных фондов для жилищного строительства и т. д.
Следует отметить, что для России характерна значительная специфика функционирования многих социально-экономических институтов в современных условиях. А западные модели регулирования экономических процессов в ней приживаются с трудом, а часто и вообще отторгаются. Поэтому, учитывая экономическую и социальную значимость активизации процессов жилищного строительства, российской экономике необходимы свои современные механизмы развития и совершенствования системы институтов коллективного инвестирования и, в частности, паевых инвестиционных фондов.
Объект исследования. Институт паевых инвестиционных фондов в процессах коллективного инвестирования экономического развития субъектов хозяйствования и территориальных экономических систем (на примере жилищного строительства).
Предмет исследования. Совокупность экономических отношений по управлению деятельностью паевых инвестиционных фондов в инвестиционном процессе.
Цель и задачи диссертационного исследования.
Целью диссертационного исследования является раскрытие социально-экономического содержания паевых инвестиционных фондов как института коллективного инвестирования, закономерностей их развития, разработка технологии совершенствования механизма управления ими.
Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих основных задач, определивших логику исследования:
1. Раскрыть социально-экономическое содержание паевых
инвестиционных фондов как института коллективного
инвестирования в современных экономических условиях и
определить закономерности их развития.
-
Разработать технологию совершенствования механизма управления деятельностью паевых инвестиционных фондов в сфере финансирования процессов экономического развития (на примере жилищного строительства).
-
Предложить комплексный методический подход к оценке эффективности управления паевыми инвестиционными фондами.
Теоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составили концептуальные положения трудов представителей как классических, традиционных и институциональных направлений экономической мысли, так и теоретические выводы, представленные в работах отечественных и зарубежных исследователей в области совершенствования инвестиционных отношений, регулирования и управления экономической деятельностью, активизации процессов жилищного строительства.
В исследовании используются основные методы системного, сравнительного, логического и функционального анализа, синтеза и прогнозирования.
Информационную базу исследования составили материалы Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации; федеральные законодательные акты и нормативные документы Правительства и государственных органов Российской Федерации; законодательные и нормативно-правовые акты субъектов Федерации; информационные материалы паевых инвестиционных фондов и других институтов коллективного инвестирования.
В процессе исследований были использованы материалы монографий, статей и других научных публикаций по теме исследования, международных, всероссийских и региональных научно-практических конференций, периодических изданий, информационные ресурсы, в том числе и в сети Интернет, результаты собственных исследований.
Основные защищаемые положения и их научная новизна:
1. Обоснована авторская трактовка паевых инвестиционных фондов
как института коллективного инвестирования в современных
экономических условиях и раскрыты закономерности их развития,
включающие как переход от традиционной для инвестиционных фондов
организационно-правовой формы в виде акционерных обществ к новой - в
виде структур без образования юридического лица, так и переход от
совершения простых операций купли-продажи ценных бумаг к
инвестированию реального сектора экономики, включая строительство и
эксплуатацию недвижимости (п.п. 10.8 Паспорта специальностей ВАК)
2. Разработана технология совершенствования механизма
управления деятельностью паевых инвестиционных фондов, состоящая из
внедрения стратегического контроллинга в процесс разработки
долгосрочных инвестиционных планов, применения оперативного
контроллинга для достижения краткосрочных целей в соответствии со
стратегическими планами, секьюритизации инвестиционных активов для
снижения негативных последствий строительных рисков (п.п. 10.11
Паспорта специальностей ВАК)
3. Обоснован комплексный методический подход к оценке
эффективности управления паевыми инвестиционными фондами,
заключающийся в соотнесении динамических параметров роста
доходности с косвенной оценкой рисков и ликвидности вложений в активы фонда (п.п. 10.12 Паспорта специальностей ВАК).
Научная значимость исследования состоит в развитии теории паевых инвестиционных фондов как института коллективного инвестирования процессов экономического развития и методологии совершенствования механизмов управления их деятельностью.
Практическая значимость исследования заключается в разработке технологии совершенствования механизма управления деятельностью паевых инвестиционных фондов как института коллективного инвестирования процессов экономического развития, включая сферу жилищного строительства.
Полученные результаты и практические рекомендации исследования могут быть использованы федеральными и региональными законодательными и исполнительными органами власти для активизации процессов инвестирования жилищного строительства. Разработанная технология совершенствования механизма управления инвестиционными процессами может применяться в паевых инвестиционных фондах для повышения эффективности их деятельности.
Теоретические положения и полученные методические разработки могут быть использованы в процессе преподавания в вузах дисциплин по экономике, менеджменту и финансам.
Апробация результатов исследований
Методические и практические разработки диссертационного исследования использовались ООО «УГМК-Холдинг» при подготовке инвестиционных программ и проектов экономического развития в сфере непромышленного строительства, ЗАО «Управляющая компания «ИНВЕСТСТРОИ» в целях повышения эффективности деятельности паевых инвестиционных фондов, находящихся в доверительном управлении компании.
В ЗАО «УралМедьСтрой» внедрены механизмы оптимизации строительных рисков на основе секьюритизации и контроллинга при разработке инвестиционных программ в области жилищного строительства на 2012-2017 гг.
Результаты исследований докладывались на международных, всероссийских и региональных конференциях, в том числе Шестой Всероссийской конференции с международным участием «Новые тенденции в экономике и управлении организацией» (Екатеринбург, 2007), 2-ой международной научной конференции «Роль финансово-кредитной системы в реализации приоритетных задач развития экономики», (Санкт-Петербург, 2009), интернет-конференции «Россия в системе мировой экономики к 2020 г. и экономическая безопасность» (Екатеринбург, 2009) и других.
Публикации. По результатам исследования опубликовано 7 печатных работ общим объемом 2,25 п.л., в том числе авторских - 1,4 п.л.
Из них 4 статьи объемом в 1,2 п.л. (авторских - 0,8 п.л.) опубликовано в журналах, рекомендованных ВАК Российской Федерации для публикации результатов диссертационных исследований.
Объём и структура работы. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения и списка литературы. Объем основной части 193 страницы машинописного текста. Диссертация содержит 24 таблицы и 20 рисунков. Список литературы включает 123 литературных источника.
Во введении обоснована актуальность решаемой проблемы, сформулированы цель и задачи диссертационной работы, определены объект и предмет исследования, выявлена научная новизна и практическая значимость полученных результатов.
В первой главе диссертации «Паевые инвестиционные фонды в процессах коллективного инвестирования экономического развития» определены роль и место инвестиционных фондов в системе институтов коллективного инвестирования процессов экономического развития. Выполнена типологическая классификация фондов, проанализированы этапы становления и развития этих институтов в экономике современной России и в Свердловской области. Обоснована авторская трактовка понятия паевого инвестиционного фонда в современных экономических условиях. Проведен анализ основных факторов, форм и методов активизации процессов инвестирования в развитие страны и регионов, в том числе в жилищное строительство.
Во второй главе «Механизм управления деятельностью паевых инвестиционных фондов» сформулированы основы активизации деятельности паевых инвестиционных фондов в инвестировании процессов экономического развития, в т. ч. в сфере жилищного строительства. Определены основные формы и схемы организации процессов финансирования жилищного строительства в рыночных условиях с участием одного или системы институтов коллективного инвестирования. Сформулированы базовые принципы совершенствования управления паевых инвестиционных фондов. Выполнен критический анализ основных подходов и систем показателей, используемых для оценки эффективности деятельности паевых инвестиционных фондов.
В третьей главе работы «Технология совершенствования механизма управления деятельностью паевых инвестиционных фондов при реализации проектов жилищного строительства» выявлены преимущества и обоснована целесообразность использования института паевых инвестиционных фондов для инвестирования процессов экономического развития. Проведен анализ основных видов и факторов рисков паевых инвестиционных фондов при инвестировании проектов развития реальной экономики, в т. ч. сферы жилищного строительства. Предложена технология совершенствования механизма управления деятельностью паевых инвестиционных фондов на основе стратегического и оперативного контроллинга, секьюритизации инвестиционных активов
для снижения рисков строительных проектов. Обоснован комплексный методический подход к оценке эффективности управления деятельностью паевых инвестиционных фондов.
В заключении диссертации сделаны выводы и рекомендации, отражающие как необходимость и направления дальнейшей теоретической проработки теории паевых инвестиционных фондов, так и возможности прикладного использования разработанных предложений.
