Введение к работе
Актуальность темы исследования. Изучение вопросов экономическою роста вызвало необходимость исследования проблем, касающихся привлечения инвестиций и оценки их риска, так как существование предприятия в рыночной экономике определяете^ множеством факторов, как внешних, так и внутренних, при этом менеджмент предприятия не всегда может предсказать их поведение Соответственно, неопределенность развития внешней и внутренней среды может по-разному отразиться на поведении предприятия, как отрицательно, так и положительно, исходя из этого оценка неопределенности процесса со множеством вероятных исходов рассматривается как постоянный вид деятельности предприятия Взаимосвязь факторов различной природы, и в свою очередь, сложная реакция предприятия, требует решения проблемы в рамках системної о подхода
Кроме этого, нечетко сформулированные критерии оценки рисковой ситуации не позволяют принимать инвестиционные решения, что отпугивает инвесторов, поэтому российские предприятия столкнулись с проблемой снижения риска и повышения инвестиционной привлекательности
Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего научного анализа управления инвестиционными рисками предприятия, что позволит, во-первых, определить системные характеристики инвестиционных рисков, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия, во-вторых, конкретизировать методические основы выбора и обоснования рационального инвестиционного реше ния на российском рынке на основе адаптации современных моделей управления инвестиционными рисками
Степень разработанности проблемы. Исследование проблемы управления рисками рассматривается широким кругом исследователей, которых можно разделить на несколько направ тений
-
Описание теории рисков как особого явления Бачкаи Т , Найт Ф , Качалов Р М , Луман Н, Шумпетер Й и др
-
Анализ рисков в инвестиционных проектах и принятие решений Альгин А П , Виленский П Л , Кошечкин А С , Лившиц В Н, Ларичев О И, Половинкин П Д, Поспелов А В , Саати Т , Тамбовцев В Л и др
3 Разработка математических методов анализа рисков Байес Т,
Беллман Р , Вентцель Е С , Данциг В Д, Дубров А М , Лагоша Б А , Лапус-
таМГ, Массе П , Мхитарян В С , Клейнер Г Б , Смоляк С А и др
Анализ рисков является динамично развивающейся дисциплиной, іем не менее, существует определенный разрыв между теорией и практикой (особенно в сфере финансовых и инвестиционных рисков), и суїцєсі-вует потребность в создании методики, позволяющей оцениваїь инвестиционные риски
Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются иииеыициошшс риски предприятия во взаимосвязи с инвестиционными процессами в социально-экономических системах различною уровня микро-, мезо- и макроуровня
Предметом исследования является совокупность экономических отношений, возникающих в системе управления инвестиционной деятельностью предприятия, по поводу минимизации инвестиционных рисков
Цель диссертационной работы заключается в разработке методического инструментария управления инвестиционными рисками предприятия, направленного на повышение устойчивого развития экономических систем, на основе теоретического обоснования методов его оценки Осуществление поставленной цели потребовало решения следующих основных задач.
-уточнить понятие инвестиционного риска как экономической категории на основе анализа его природы и специфики управления в инвестиционной деятельности,
-реализовать системный подход к изучению инвестиционных рисков предприятия, позволяющий уточнить цели стратегического и тактического управления ими,
-предложить практические рекомендации, позволяющие выбрать метод управления инвестиционными рисками предприятия, на основе оценки наиболее значимых факторов, влияющих на стоимость его инвестиционного капитала,
-формализовать выбор инвестиционного решения на основе дополнения системы показателей, характеризующих степень рискованности проекта,
-охарактеризовать систему мониторинга уровня инвестиционных рисков предприятия на основе стоимостной оценки инвестиционного капитала предприятия
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили результаты исследований, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов, нормативно-правовые документы федеральных и региональных органов законодательной и исполни іель-ной власти, касающиеся инвестиционной деятельности предприятий В работе применялись методы теории систем, понятия и принципы инвестиционного менеджмента, научные методы и приемы научной абстракции, экономического, математического и финансового анализа, сравнения и аналогии, статистического и математического моделирования
Информационно-эмпирической базой стали данные статистических и финансово-экономических изданий России и других стран, информационной сети Интернет, материалы научных семинаров и конференций, статистическая информация Федеральной службы государственной статистики, аналитические статьи отечественных и зарубежных ученых, данные финансовой отчетности промышленных предприятий Московской области
Научная новизна исследования заключается в разработке методических основ управления инвестиционными рисками предприятия, что позволило уточнить методы их оценки, сформулировать практические и методические рекомендации по формированию системы управления инвестиционными рисками предприятия, направленные на рациональное использование собственных ресурсов, повышение его конкурентоспособности и инвестиционной активности
В числе наиболее важных научных результатов, полученных автором и определяющих научную новизну и значимость проведенного исследования, можно выделить следующие
-
Уточнен понятийный аппарат системы управления инвестиционными рисками посредством конкретизации экономической сущности инвестиционного риска предприятия как вероятности количественного и темпорального рассогласования денежных потоков от инвестиционной деятельности, что позволяет определить методический инструментарий оценки эффективности управления инвестиционными рисками
-
Определены цель стратегического управления инвестиционными рисками предприятия, заключающаяся в создании системы инвестиционной безопасности предприятия, и цель тактического управления - состоящая в обеспечении роста стоимости инвестиционного капитала предприятия вследствие снижения рискованности проекта
-
Дополнительно аргументирована необходимость выбора методов управления инвестиционными рисками предприятия на основе оценки чувствительности стоимости его инвестиционного капитала к отдельным факторам (средневзвешенной ставки дисконта, длительности периода окупаемости инвестиционных вложений, денежному потоку от инвестиционной деятельности, рентабельности (доходности) инвестиционно! о капитала) и предложен алгоритм их выбора
-
Расширена информационно-аналитическая система для принятия инвестиционных решений на основе дополнения системы показателей, характеризующих степень рискованности инвестиционной деятельности предприятия (такими, как вероятность количественного, качественного и темпорального рассогласования инвестиционных ресурсов, коэффициент корректировки неопределенности получения ожидаемого денежного потока)
-
Раскрыты роль и содержание мониторинга уровня инвестиционных рисков предприятия, обеспечивающего диагностику инвестиционной стоимости проекта, эффективность осуществляемых инвестиционных проектов и коррекцию механизма взаимодействия инвесторов и объекта вложения, реализующегося путем непрерывного наблюдения за качественными изменениями и финансовыми характеристиками предприятия
Теоретическая и практическая значимость результатов исследования обусловлена необходимостью развития управления инвестиционными рисками предприятия в современных условиях развития рыночных
отношений Основные теоретические положения и выводы, содержащиеся в диссертации, вносят определенный вклад в теорию управления инвестициями и могут быть использованы для дальнейшего изучения вопросов, связанных с совершенствованием инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов
Практическая значимость диссертационной работы состоит в целесообразности применения ее положений и выводов в инвестиционной деятельности промышленных предприятий, стремящихся улучшить свои конкурентные преимущества, максимизировать свою рыночную стоимость и повысить инвестиционную привлекательность
Апробация результатов исследования. Результаты диссертационного исследования по основным направлениям совершенствования управления инвестиционными рисками предприятия обсуждены и одобрены на всероссийской научно-практической конференции «Современная Россия экономика и государство» (Москва, 2004 г) и на научно-практической конференции в рамках Научной сессии Волгоградского государственного университета (Волгоград, 2005 г )
Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 работ, объемом авторского вклада 1,25 п л
Логика и структура работы. Цель исследования предопределила логику и структуру работы Она состоит из введения, трех глав и заключения Список использованной литературы содержит 186 наименования Содержание диссертации раскрывается в нижеприведенной последовательности
Введение
Глава 1 Теоретические основы управления инвестиционными рисками предприятия
1 1 Экономическая природа и управление инвестиционными рисками предприятия
1 2 Инвестиционные риски и условия реализации инвестиционных
проектов Глава 2 Оценка инвестиционных рисков предприятия в системе инвестиционных решений
2 1 Методы оценки инвестиционных рисков в условиях неопреде-
ленности
2 2 Информационно-аналитическая система для принятия инвести-
ционных решений Глава 3 Совершенствование управления инвестиционными рисками предприятия
3 1 Стратегическое управление инвестиционными рисками на осно-
ве повышения конкурентоспособности 3 2 Мониторинг уровня инвестиционных рисков предприятия Заключение Список литературы
